SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 94.219 92.250 2,13
VIOP 117.881 115.461 2,10
USD/TRY 5,8293 5,8231 0,11
BIST BANKS 124.849 121.701 2,59
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.332 12.086 2,03
GOLD 1.346,64 1.346,59 0,00
BRENT 62,26 62,23 0,05

 Migros Hisse Senedi | MGROS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.05.2019
  • Hedef Fiyat 21,00
  • Getiri Pot %58

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Migros yeni mağaza açılışları, trafik ve reel sepet büyümesiyle son yıllarda büyümesini hızlandırmayı başardı. Yönetimin hem markalı hem de özel etiketli ürün çeşidini artırarak hem de rekabetçi fiyat politikası ile daha fazla trafik çekme çabası büyümeyi destekledi. Kipa'nın devralınması Migros’un büyümesini ve pazardaki konumunu daha da güçlendirdi. Biz Migros’un önümüzdeki 3 yıllık dönemde %19'luk bileşik büyüme oranı ile ortalama %6.3 FAFÖK marjı yaratacağını öngörüyoruz (Kipa hariç).


Katalizör


Pazar payı kazanımının devam etmesi, Kipa operasyonlarının başarı bir şekilde entegre edilmesi, Kipa’nın gayrimenkul portföyünün satışının planlandığı gibi gerçekleştirilmesi ve güçlü finansal sonuçların açıklanması orta vadeli katalizör rolü oynayabilir.


Değerleme


Hisse uluslararası benzer şirket çarpanlarına göre halen yüksek iskonto ile işlem görmektedir.


Anadolu Grubu’nun Migros’taki %40.5’lik hisse alımı Temmuz 2015’te 26.86TL, %9.25’lik hisse alımı Mayıs 2017’de 30.2TL/hisse fiyattan gerçekleşti. BC Partners son olarak Kasım 2017’de 26TL/hisse fiyattan 7.3%’lük payın satışını gerçekleştirdi.


Riskler


Şirket’in yüksek euro cinsi borcu ve BC Partners’ın olası hisse satışı en önemli risk unsurları olarak öne çıkıyor. Şirket’in yüksek döviz açık pozisyonu karlılığın oynaklık göstermesine neden oluyor.


Önceki Öneri Tarihi 07.03.2019
Önceki Hedef Fiyat 31,00
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 11,33 15,08 3,75
Hacim Hareketi (Milyon TL) 4,3 33,7 29,4

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,4 0,4 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Migros
Kuruluş 19.03.2008
Faal Alanı Her türlü gıda ve tüketim maddeleri ticareti ve ayrıca Alışveriş Merkezleri işletmeciliği.
Telefon (0216)5793000
Faks (0216)5793500
Adres Atatürk Mahallesi Turgut Özal Bulvarı No:7 34758 Ataşehir - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar409,6632,9
Ödenmiş Sermaye181,1181,1
Net Kâr-230,9-835,6

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 33.661 mn TL
FAVÖK 1.985 mn TL
Net Kar -469 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,2
F/K
PD/DD
Satışlar 27.730 mn TL
FAVÖK 1.643 mn TL
Net Kar -695 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 5,1
F/K A/D
PD/DD
Satışlar 22.747 mn TL
FAVÖK 1.377 mn TL
Net Kar -1.036 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 6,1
F/K A/D
PD/DD A/D
Satışlar 18.717 mn TL
FAVÖK 1.144 mn TL
Net Kar -836 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 7,3
F/K A/D
PD/DD 3,8

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 5,9
PD/DD 5,9
FD/Satışlar 0,4
Yabancı Oranı (%) 20,09
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,5 / 3,6
Piyasa Değeri 2.413,5 mnTL
Net Borç 5.976,5 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 2,85 2,07 12,21 -10,54
USD 3,38 1,02 16,24 -19,11
Göreceli 0,70 0,56 3,37 -13,34

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
MGROS 13,33
-1.035,5
22.747,0
1.376,9
-402,6
11.395,1
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-595,0
116,9
76,8
-595,0
6,5
-595,0
116,9
76,8
-595,0
6,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
MGROS 30.05.2019 AL 21,00 0,00 AL 31,00 -10,00 AL 31,00 -10,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
MGROS 13,33
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
MGROS 33.660,7 -468,8 1.984,8 Tahmin
MGROS 27.730,0 -694,9 1.643,2 Tahmin
MGROS 22.747,0 -1.035,5 1.376,9 Tahmin
MGROS 18.717,4 -835,6 1.143,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
MGROS 4,2 0,2 Tahmin
MGROS -3,5 5,1 0,3 Tahmin
MGROS -2,3 6,1 0,4 -6,0 Tahmin
MGROS -2,9 7,3 0,4 3,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50 195.833.000 181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,00 2.492.420.000 1.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37 105.494.955 19
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,29 40.000.000 51
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,73 20.655.000 28
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,00 17.901.000 25
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,00 5.508.000 45
MGROS15.12.20020,000,00000,000,00 0 A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,00 4.590.000 26
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,00 4.590.000 61
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,00 4.590.000 A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,00 3.060.000 A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00 945.000 A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00 270.000 A/D
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50195.833.000181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,002.492.420.0001.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37105.494.95519
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,2940.000.00051
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,7320.655.00028
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,0017.901.00025
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,005.508.00045
MGROS15.12.20020,000,00000,000,000A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,004.590.00026
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,004.590.00061
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,004.590.000A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,003.060.000A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00945.000A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00270.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar4.431.057.0004.474.261.0004.136.783.0003.623.014.000
Nakit ve Nakit Benzerleri1.617.106.0001.750.516.0001.853.664.0001.344.521.000
Finansal Yatırımlar15.142.00018.450.0004.220.00014.834.000
Ticari Alacaklar156.698.000121.114.000134.317.000125.451.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar48.727.00027.584.00020.347.00045.239.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.340.037.0002.249.052.0001.929.931.0002.036.274.000
Canlı Varlıklar0028.196.0000
Diğer Dönen Varlıklar120.264.000131.756.000109.996.00056.695.000
(Ara Toplam)4.297.974.0004.298.472.0004.080.671.0003.623.014.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar133.083.000175.789.00056.112.0000
Duran Varlıklar9.167.091.0006.410.600.0006.682.402.0006.684.736.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.409.0005.480.0004.788.0004.258.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar1.165.0001.165.0001.165.0001.165.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller32.325.00032.325.000397.716.000369.433.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları2.823.261.000000
Maddi Duran Varlıklar3.814.615.0003.863.042.0003.768.874.0003.820.640.000
Şerefiye2.252.992.0002.252.992.0002.252.992.0002.252.992.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar220.098.000226.250.000219.978.000204.115.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı01.765.00000
Diğer Duran Varlıklar17.226.00027.581.00036.889.00032.133.000
TOPLAM VARLIKLAR13.598.148.00010.884.861.00010.819.185.00010.307.750.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler6.695.293.0006.674.919.0006.180.287.0005.778.314.000
Finansal Borçlar1.301.022.0001.229.090.000990.234.000967.918.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar4.731.792.0004.866.750.0004.696.376.0004.308.619.000
Diğer Borçlar105.992.000126.474.00084.060.00089.063.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)126.194.000107.468.00000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü00305.00015.832.000
Borç Karşılıkları240.423.000207.464.000211.379.000201.894.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler189.870.000137.673.000197.933.000194.988.000
(Ara Toplam)6.695.293.0006.674.919.0006.180.287.0005.778.314.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler6.491.540.0003.574.852.0004.380.764.0003.512.688.000
Finansal Borçlar6.307.710.0003.341.007.0004.187.393.0003.110.118.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar13.036.00011.903.00013.218.00011.127.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)5.097.0004.570.00000
Uzun vadeli karşılıklar156.616.000145.477.000154.614.000142.333.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü7.066.000020.141.000247.506.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler2.015.00071.895.0005.398.0001.604.000
Özkaynaklar411.315.000635.090.000258.134.0001.016.748.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar409.644.000632.904.000256.362.000963.190.000
Ödenmiş Sermaye181.054.000181.054.000181.054.000178.030.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları00106.223.00066.206.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler23.771.0009.391.0009.391.0000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları-273.681.000571.060.000529.903.000489.339.000
Dönem Net Kar/Zararı-230.854.000-835.558.000-1.194.797.000-528.199.000
Diğer Özsermaye Kalemleri709.354.000706.957.000624.588.000757.814.000
Azınlık Payları1.671.0002.186.0001.772.00053.558.000
TOPLAM KAYNAKLAR13.598.148.00010.884.861.00010.819.185.00010.307.750.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri4.922.670.00018.717.358.00013.793.931.0008.463.382.000
Satışların Maliyeti (-)-3.566.888.000-13.468.821.000-9.967.042.000-6.125.373.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.355.782.0005.248.537.0003.826.889.0002.338.009.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.355.782.0005.248.537.0003.826.889.0002.338.009.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-1.037.993.000-3.835.081.000-2.841.296.000-1.791.744.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-75.794.000-564.669.000-402.305.000-262.995.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri86.898.000275.995.000167.305.00079.388.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-186.432.000-683.692.000-449.518.000-233.677.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)142.461.000441.090.000301.075.000128.981.000
Net Faaliyet Kar/Zararı241.995.000848.787.000583.288.000283.270.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler1.356.0006.947.0004.749.0004.272.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-6.084.000-143.779.000-20.032.000-4.072.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı137.733.000304.258.00000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler21.948.00058.018.000111.199.00039.518.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-381.778.000-1.409.543.000-1.795.993.000-671.106.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-4.728.000-136.832.000-15.283.000200.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-222.097.000-1.047.267.000-1.399.002.000-502.407.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-8.719.000211.830.000204.292.000-29.085.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-692.000-32.368.000-31.202.000-37.868.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-8.027.000244.198.000235.494.0008.783.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-230.816.000-835.437.000-1.194.710.000-531.492.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-230.816.000-835.437.000-1.194.710.000-531.492.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları38.000121.00087.000-3.293.000
Ana Ortaklık Payları-230.854.000-835.558.000-1.194.797.000-528.199.000
Hisse Başına Kazanç-1-5-7-3
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri209.214.000295.083.000219.857.000141.837.000
Kıdem Tazminatı19.926.00061.536.00055.350.00024.439.000
Finansman Giderleri-381.778.000-1.409.543.000-1.795.993.000-671.106.000
Yurtiçi Satışlar4.879.152.00018.607.288.00013.751.258.0008.463.265.000
Yurtdışı Satışlar138.738.000533.441.0000228.934.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-2.937.736.000-3.378.912.000-3.994.485.000-3.089.107.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-2.933.075.000-3.374.548.000-3.989.676.000-3.085.740.000
Net YPP (Hedge Dahil)-2.937.736.000-3.378.912.000-3.994.485.000-3.089.107.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
MGROS 13,3 A/D 5,9 0,4 5,9 3/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
MGROS 13,33 20,18 20,09 -9,62 -0,10
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
MGROS 13,33 A/D 6,1 -36,3 A/D
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
MGROS A/D 6,1 -30,4 A/D
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.