SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 116.465 115.315 1,00
VIOP 133.627 132.481 0,86
USD/TRY 6,8550 6,8470 0,12
BIST BANKA 131.867 130.775 0,84
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.261 12.311 -0,41
ALTIN 1.773,50 1.770,25 0,18
BRENT 42,38 42,03 0,83

 Migros Hisse Senedi | MGROS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 24.06.2020
  • Hedef Fiyat 48,00
  • Getiri Pot %26

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Türkiye’nin en büyük süpermarket zinciri olan Migros, COVID-19 sebebiyle değişen tüketim alışkanlıklarından büyüme anlamında oldukça olumlu etkilendi. Hem ortalama sepet büyüklüğündeki artış hem de özellikle pandemi döneminde talep patlaması yaşayan online satış kanalı büyümeyi destekleyen en önemli unsurlar oldu. Online satış kanalına uzun yıllardır önemli yatırımlar yapan Şirket, doğal olarak COVID sonrası artan talepten de en çok yararlanan oyuncu oldu. Nitekim Migros Sanalmarket üzerinden verilen sipariş miktarı, COVID-19 sonrası dönemde dört katına yükseldi. Bu üçlü büyüme sayesinde online satış kanalının toplam cirodaki payının 2020 yılında %10’a ulaşacağını düşünüyoruz. Ayrıca online satış kanalındaki büyümenin sadece bu yıl değil, COVID-19 sonrası dönemde de güçlü kalmaya devam edeceğini ve Şirket’in büyüme hızını destekleyeceğini düşünüyoruz. Güçlü operasyonel nakit akışı ile birlikte devam eden gayrimenkul satışları, Şirket’in Euro bazlı borçlarının önemli ölçüde azalmasına yardımcı oluyor. Düşük faiz ortamında devam etmesini beklediğimiz gayrimenkul satışları ile borç geri ödemesinin hızlanmasının hisse performansını olumlu yansımaya devam edeceğini düşünüyoruz.


Katalizör


Yılın geri kalanında da güçlü büyüme ve artan karlılık trendinin devam etmesi, gayrimenkul portföyünün satışı ile birlikte döviz borçluluğun beklenenden daha hızlı azaltılması, TL’nin değer kazanması veya faizlerin düşmesi ile birlikte karlılığın artması en önemli katalizörler olarak öne çıkıyor.


Riskler


Şirket’in halen yüksek Euro cinsi borcu en önemli risk unsuru olarak öne çıkıyor.


Önceki Öneri Tarihi 07.05.2020
Önceki Hedef Fiyat 34,04
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 23,4 38,5 15,1
Hacim Hareketi (Milyon TL) 49,2 1.245,8 1.196,6

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,9 1,1 1,3

Şirket Künyesi

Ünvanı Migros
Kuruluş 19.03.2008
Faal Alanı Her türlü gıda ve tüketim maddeleri ticareti ve ayrıca Alışveriş Merkezleri işletmeciliği.
Telefon (0216)5793000
Faks (0216)5793500
Adres Atatürk Mahallesi Turgut Özal Bulvarı No:7 34758 Ataşehir - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar159,9321,2
Ödenmiş Sermaye181,1181,1
Net Kâr-136,3-492,1

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 36.802 mn TL
FAVÖK 2.915 mn TL
Net Kar 347 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 4,1
F/K 19,8
PD/DD 10,4
Satışlar 32.115 mn TL
FAVÖK 2.545 mn TL
Net Kar 236 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 4,7
F/K 29,2
PD/DD 21,7
Satışlar 28.283 mn TL
FAVÖK 2.244 mn TL
Net Kar -240 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 5,3
F/K A/D
PD/DD A/D
Satışlar 23.191 mn TL
FAVÖK 2.127 mn TL
Net Kar -492 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 5,6
F/K A/D
PD/DD 21,4

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 5,4
PD/DD A/D
FD/Satışlar 0,5
Yabancı Oranı (%) 41,59
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 35,5 / 14,5
Piyasa Değeri 6.880,1 mnTL
Net Borç 4.968,5 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,30 1,33 13,64 56,90
USD -1,30 1,33 13,14 36,09
Göreceli -0,26 0,57 3,99 55,69

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
MGROS 38
-239,5
28.282,9
2.244,1
81,7
15.314,0
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
90,0
273,8
-16,3
107,8
801,3
90,0
273,8
-16,3
107,8
801,3
26,8
676,4
-23,2
44,5
-94,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
MGROS 24.06.2020 AL 48,00 0,00 AL 34,04 13,96 AL 29,50 18,50
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
MGROS 38
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
MGROS 36.802,1 346,7 2.915,1 Tahmin
MGROS 32.114,7 236,0 2.544,8 Tahmin
MGROS 28.282,9 -239,5 2.244,1 Tahmin
MGROS 23.191,4 -492,1 2.127,1 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
MGROS 19,8 4,1 0,3 10,4 Tahmin
MGROS 29,2 4,7 0,4 21,7 Tahmin
MGROS -28,7 5,3 0,4 84,2 Tahmin
MGROS -14,0 5,6 0,5 21,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50 195.833.000 181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,00 2.492.420.000 1.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37 105.494.955 19
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,29 40.000.000 51
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,73 20.655.000 28
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,00 17.901.000 25
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,00 5.508.000 45
MGROS15.12.20020,000,00000,000,00 0 A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,00 4.590.000 26
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,00 4.590.000 61
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,00 4.590.000 A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,00 3.060.000 A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00 945.000 A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00 270.000 A/D
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50195.833.000181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,002.492.420.0001.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37105.494.95519
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,2940.000.00051
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,7320.655.00028
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,0017.901.00025
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,005.508.00045
MGROS15.12.20020,000,00000,000,000A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,004.590.00026
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,004.590.00061
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,004.590.000A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,003.060.000A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00945.000A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00270.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.888.823.0005.276.923.0005.126.581.0005.039.043.000
Nakit ve Nakit Benzerleri2.536.381.0002.328.309.0002.280.736.0002.139.154.000
Finansal Yatırımlar12.902.00019.714.0001.263.00015.315.000
Ticari Alacaklar181.283.000126.354.000167.205.000194.565.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar23.017.00035.709.00068.450.00080.966.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.983.215.0002.666.449.0002.525.852.0002.526.785.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar152.025.000100.388.00083.075.00082.258.000
(Ara Toplam)5.888.823.0005.276.923.0005.126.581.0005.039.043.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar8.859.546.0009.183.952.0009.288.558.0009.235.588.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.287.0005.265.0005.516.0005.434.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar4.415.0004.415.0001.165.0001.165.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0032.325.00032.325.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları2.888.907.0002.954.168.0003.010.267.0002.930.597.000
Maddi Duran Varlıklar3.397.714.0003.736.238.0003.773.291.0003.783.686.000
Şerefiye2.252.992.0002.252.992.0002.252.992.0002.252.992.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar184.686.000192.833.000197.653.000207.198.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı32.975.000007.390.000
Diğer Duran Varlıklar92.570.00038.041.00015.349.00014.801.000
TOPLAM VARLIKLAR14.748.369.00014.460.875.00014.415.139.00014.274.631.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler8.018.105.0007.544.018.0007.447.810.0007.416.339.000
Finansal Borçlar1.209.524.0001.192.882.0001.227.259.0001.539.195.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar6.035.058.0005.743.794.0005.583.734.0005.180.366.000
Diğer Borçlar168.768.000133.660.00093.180.000133.326.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)119.099.00094.984.00097.301.000121.550.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü32.278.000000
Borç Karşılıkları255.452.000224.605.000234.264.000224.625.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler197.926.000154.093.000212.072.000217.277.000
(Ara Toplam)8.018.105.0007.544.018.0007.447.810.0007.416.339.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler6.568.397.0006.593.989.0006.512.114.0006.592.855.000
Finansal Borçlar6.308.302.0006.328.337.0006.287.904.0006.392.509.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar13.296.00013.026.00012.516.00012.630.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)2.875.0003.196.0003.527.0004.180.000
Uzun vadeli karşılıklar234.847.000204.503.000180.729.000177.473.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü018.613.0001.051.0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler9.077.00026.314.00026.387.0006.063.000
Özkaynaklar161.867.000322.868.000455.215.000265.437.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar159.926.000321.203.000453.731.000263.865.000
Ödenmiş Sermaye181.054.000181.054.000181.054.000181.054.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları197.109.000176.102.00000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler111.249.00023.771.00023.771.00023.771.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları-651.872.000-101.808.000-126.034.000-150.835.000
Dönem Net Kar/Zararı-136.295.000-492.112.000-202.475.000-381.359.000
Diğer Özsermaye Kalemleri458.681.000534.196.000577.415.000591.234.000
Azınlık Payları1.941.0001.665.0001.484.0001.572.000
TOPLAM KAYNAKLAR14.748.369.00014.460.875.00014.415.139.00014.274.631.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri6.432.794.00023.191.364.00017.194.551.00010.730.815.000
Satışların Maliyeti (-)-4.711.142.000-16.986.111.000-12.504.457.000-7.812.954.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.721.652.0006.205.253.0004.690.094.0002.917.861.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.721.652.0006.205.253.0004.690.094.0002.917.861.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-1.327.213.000-4.599.972.000-3.421.247.000-2.183.516.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-86.431.000-284.151.000-214.017.000-145.301.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri68.037.000308.796.000260.733.000183.467.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-138.563.000-825.168.000-618.765.000-423.445.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)237.482.000804.758.000696.798.000349.066.000
Net Faaliyet Kar/Zararı308.008.0001.321.130.0001.054.830.000589.044.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler1.078.00027.748.00020.877.00015.119.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-2.547.000-57.917.000-6.289.000-6.630.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı236.013.000774.589.000711.386.000357.555.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler6.256.00015.866.00011.032.00018.976.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-388.286.000-1.257.985.000-893.668.000-761.419.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-1.469.000-30.169.00014.588.0008.489.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-146.017.000-467.530.000-171.250.000-384.888.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)9.746.000-24.440.000-31.148.0003.602.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-32.854.000-3.122.000-8.028.000-1.239.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)42.600.000-21.318.000-23.120.0004.841.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-136.271.000-491.970.000-202.398.000-381.286.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-136.271.000-491.970.000-202.398.000-381.286.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları24.000142.00077.00073.000
Ana Ortaklık Payları-136.295.000-492.112.000-202.475.000-381.359.000
Hisse Başına Kazanç-1-3-1-2
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri202.676.000805.960.000637.357.000419.433.000
Kıdem Tazminatı41.123.00092.159.00062.899.00024.199.000
Finansman Giderleri-388.286.000-1.257.985.000-893.668.000-761.419.000
Yurtiçi Satışlar6.398.951.00023.052.626.00017.104.975.00010.666.348.000
Yurtdışı Satışlar146.231.000581.464.000430.111.000288.099.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-1.629.542.000-2.167.060.000-2.156.920.000-3.110.650.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu1.625.060.000-2.162.797.000-2.152.886.000-3.105.990.000
Net YPP (Hedge Dahil)1.629.542.000-2.167.058.000-2.156.920.000-3.110.651.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
MGROS 38,0 A/D 5,4 0,5 A/D 3/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
MGROS 38,00 41,06 41,59 53,26 0,58
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
MGROS 38,00 A/D 5,3 -36,5 A/D 573,2
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
MGROS A/D 5,3 -34,2 84,2 973,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.