SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.103 1.103 0,00
VIOP 1.232 1.232 0,00
USD/TRY 7,6925 7,7009 -0,11
BIST BANKA 1.087 1.087 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.643 12.594 0,39
ALTIN 1.852,43 1.863,45 -0,59
BRENT 41,36 41,77 -0,98

Migros Hisse Senedi | MGROS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 04.09.2020
  • Hedef Fiyat 50,00
  • Getiri Pot %24

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Türkiye’nin en büyük süpermarket zinciri olan Migros, COVID-19 sebebiyle değişen tüketim alışkanlıklarından büyüme anlamında oldukça olumlu etkilendi. Hem ortalama sepet büyüklüğündeki artış hem de özellikle pandemi döneminde talep patlaması yaşayan online satış kanalı büyümeyi destekleyen en önemli unsurlar oldu. Online satış kanalına uzun yıllardır önemli yatırımlar yapan Şirket, doğal olarak COVID sonrası artan talepten de en çok yararlanan oyuncu oldu. Nitekim Migros Sanalmarket üzerinden verilen sipariş miktarı, COVID-19 sonrası dönemde dört katına yükseldi. Bu üçlü büyüme sayesinde online satış kanalının toplam cirodaki payının 2020 yılında %10’a ulaşacağını düşünüyoruz. Ayrıca online satış kanalındaki büyümenin sadece bu yıl değil, COVID-19 sonrası dönemde de güçlü kalmaya devam edeceğini ve Şirket’in büyüme hızını destekleyeceğini düşünüyoruz. Güçlü operasyonel nakit akışı ile birlikte devam eden gayrimenkul satışları, Şirket’in Euro bazlı borçlarının önemli ölçüde azalmasına yardımcı oluyor. Düşük faiz ortamında devam etmesini beklediğimiz gayrimenkul satışları ile borç geri ödemesinin hızlanmasının hisse performansını olumlu yansımaya devam edeceğini düşünüyoruz.


Katalizör


Yılın geri kalanında da güçlü büyüme ve artan karlılık trendinin devam etmesi, gayrimenkul portföyünün satışı ile birlikte döviz borçluluğun beklenenden daha hızlı azaltılması, TL’nin değer kazanması veya faizlerin düşmesi ile birlikte karlılığın artması en önemli katalizörler olarak öne çıkıyor.


Riskler


Şirket’in halen yüksek Euro cinsi borcu en önemli risk unsuru olarak öne çıkıyor.


Önceki Öneri Tarihi 24.06.2020
Önceki Hedef Fiyat 48,00
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 37,76 44,76 7
Hacim Hareketi (Milyon TL) 25,8 468,1 442,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,0 1,2 1,5

Şirket Künyesi

Ünvanı Migros
Kuruluş 19.03.2008
Faal Alanı Her türlü gıda ve tüketim maddeleri ticareti ve ayrıca Alışveriş Merkezleri işletmeciliği.
Telefon (0216)5793000
Faks (0216)5793500
Adres Atatürk Mahallesi Turgut Özal Bulvarı No:7 34758 Ataşehir - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar50,5159,9
Ödenmiş Sermaye181,1181,1
Net Kâr-290,7-136,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 37.125 mn TL
FAVÖK 2.809 mn TL
Net Kar 115 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 4,1
F/K A/D
PD/DD A/D
Satışlar 32.423 mn TL
FAVÖK 2.454 mn TL
Net Kar 80 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 4,7
F/K A/D
PD/DD A/D
Satışlar 28.348 mn TL
FAVÖK 2.178 mn TL
Net Kar -421 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 5,3
F/K A/D
PD/DD A/D
Satışlar 23.191 mn TL
FAVÖK 2.127 mn TL
Net Kar -492 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 5,5
F/K A/D
PD/DD 22,6

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 5,5
PD/DD A/D
FD/Satışlar 0,5
Yabancı Oranı (%) 44,00
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 19,5 / 17,7
Piyasa Değeri 7.271,1 mnTL
Net Borç 4.323,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,38 2,03 1,57 65,81
USD -1,76 -0,50 -2,66 28,62
Göreceli -1,96 2,44 2,10 72,07

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
MGROS 40,16
-421,4
28.348,3
2.177,5
-100,2
15.353,1
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-182,0
65,4
-66,6
-182,0
39,1
-182,0
65,4
-66,6
-182,0
39,1
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
MGROS 04.09.2020 AL 50,00 0,00 AL 48,00 2,00 AL 48,00 2,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
MGROS 40,16
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
MGROS 37.124,8 115,1 2.808,8 Tahmin
MGROS 32.423,1 80,3 2.454,1 Tahmin
MGROS 28.348,3 -421,4 2.177,5 Tahmin
MGROS 23.191,4 -492,1 2.127,1 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
MGROS 63,2 4,1 0,3 76,4 Tahmin
MGROS 90,6 4,7 0,4 -364,3 Tahmin
MGROS -17,3 5,3 0,4 -72,5 Tahmin
MGROS -14,8 5,5 0,5 22,6 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50 195.833.000 181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,00 2.492.420.000 1.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37 105.494.955 19
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,29 40.000.000 51
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,73 20.655.000 28
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,00 17.901.000 25
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,00 5.508.000 45
MGROS15.12.20020,000,00000,000,00 0 A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,00 4.590.000 26
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,00 4.590.000 61
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,00 4.590.000 A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,00 3.060.000 A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00 945.000 A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00 270.000 A/D
MGROS28.05.20103,931,1000110,0093,50195.833.000181
MGROS04.08.200950,4514,00001.400,001.190,002.492.420.0001.873
MGROS01.05.20082,880,592659,2650,37105.494.95519
MGROS14.05.20071,410,226922,6919,2940.000.00051
MGROS15.05.20051,440,150015,0014,7320.655.00028
MGROS19.05.20041,940,130013,0013,0017.901.00025
MGROS29.04.20030,720,100010,0010,005.508.00045
MGROS15.12.20020,000,00000,000,000A/D
MGROS05.05.20020,600,500050,0050,004.590.00026
MGROS30.05.20010,690,500050,0050,004.590.00061
MGROS24.05.20000,411,5000150,00150,004.590.000A/D
MGROS30.05.19990,583,0000300,00300,003.060.000A/D
MGROS28.05.19980,421,0000100,00100,00945.000A/D
MGROS29.05.19970,310,500050,0050,00270.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar6.340.928.0005.888.823.0005.276.923.0005.126.581.000
Nakit ve Nakit Benzerleri2.985.001.0002.536.381.0002.328.309.0002.280.736.000
Finansal Yatırımlar6.462.00012.902.00019.714.0001.263.000
Ticari Alacaklar154.720.000181.283.000126.354.000167.205.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar39.042.00023.017.00035.709.00068.450.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar3.020.618.0002.983.215.0002.666.449.0002.525.852.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar135.085.000152.025.000100.388.00083.075.000
(Ara Toplam)6.340.928.0005.888.823.0005.276.923.0005.126.581.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar8.748.400.0008.859.546.0009.183.952.0009.288.558.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.372.0005.287.0005.265.0005.516.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar4.415.0004.415.0004.415.0001.165.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller00032.325.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları2.960.756.0002.888.907.0002.954.168.0003.010.267.000
Maddi Duran Varlıklar3.187.505.0003.397.714.0003.736.238.0003.773.291.000
Şerefiye2.252.992.0002.252.992.0002.252.992.0002.252.992.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar172.732.000184.686.000192.833.000197.653.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı77.725.00032.975.00000
Diğer Duran Varlıklar86.903.00092.570.00038.041.00015.349.000
TOPLAM VARLIKLAR15.089.328.00014.748.369.00014.460.875.00014.415.139.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler8.975.960.0008.018.105.0007.544.018.0007.447.810.000
Finansal Borçlar1.530.904.0001.209.524.0001.192.882.0001.227.259.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar6.319.921.0006.035.058.0005.743.794.0005.583.734.000
Diğer Borçlar345.502.000168.768.000133.660.00093.180.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)135.025.000119.099.00094.984.00097.301.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü17.690.00032.278.00000
Borç Karşılıkları270.206.000255.452.000224.605.000234.264.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler356.712.000197.926.000154.093.000212.072.000
(Ara Toplam)8.975.960.0008.018.105.0007.544.018.0007.447.810.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler6.060.836.0006.568.397.0006.593.989.0006.512.114.000
Finansal Borçlar5.784.440.0006.308.302.0006.328.337.0006.287.904.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar14.135.00013.296.00013.026.00012.516.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)2.560.0002.875.0003.196.0003.527.000
Uzun vadeli karşılıklar246.779.000234.847.000204.503.000180.729.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0018.613.0001.051.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler12.922.0009.077.00026.314.00026.387.000
Özkaynaklar52.532.000161.867.000322.868.000455.215.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar50.480.000159.926.000321.203.000453.731.000
Ödenmiş Sermaye181.054.000181.054.000181.054.000181.054.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları210.387.000197.109.000176.102.0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler111.249.000111.249.00023.771.00023.771.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları-494.493.000-651.872.000-101.808.000-126.034.000
Dönem Net Kar/Zararı-290.700.000-136.295.000-492.112.000-202.475.000
Diğer Özsermaye Kalemleri332.983.000458.681.000534.196.000577.415.000
Azınlık Payları2.052.0001.941.0001.665.0001.484.000
TOPLAM KAYNAKLAR15.089.328.00014.748.369.00014.460.875.00014.415.139.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri13.412.554.0006.432.794.00023.191.364.00017.194.551.000
Satışların Maliyeti (-)-9.868.401.000-4.711.142.000-16.986.111.000-12.504.457.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)3.544.153.0001.721.652.0006.205.253.0004.690.094.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)3.544.153.0001.721.652.0006.205.253.0004.690.094.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-2.776.669.000-1.327.213.000-4.599.972.000-3.421.247.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-171.842.000-86.431.000-284.151.000-214.017.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri103.389.00068.037.000308.796.000260.733.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-247.724.000-138.563.000-825.168.000-618.765.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)451.307.000237.482.000804.758.000696.798.000
Net Faaliyet Kar/Zararı595.642.000308.008.0001.321.130.0001.054.830.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler12.267.0001.078.00027.748.00020.877.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-13.734.000-2.547.000-57.917.000-6.289.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı449.840.000236.013.000774.589.000711.386.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler13.379.0006.256.00015.866.00011.032.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-729.270.000-388.286.000-1.257.985.000-893.668.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-1.467.000-1.469.000-30.169.00014.588.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-266.051.000-146.017.000-467.530.000-171.250.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-24.630.0009.746.000-24.440.000-31.148.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-77.429.000-32.854.000-3.122.000-8.028.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)52.799.00042.600.000-21.318.000-23.120.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-290.681.000-136.271.000-491.970.000-202.398.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-290.681.000-136.271.000-491.970.000-202.398.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları19.00024.000142.00077.000
Ana Ortaklık Payları-290.700.000-136.295.000-492.112.000-202.475.000
Hisse Başına Kazanç-2-1-3-1
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri404.364.000202.676.000805.960.000637.357.000
Kıdem Tazminatı34.218.00041.123.00092.159.00062.899.000
Finansman Giderleri-729.270.000-388.286.000-1.257.985.000-893.668.000
Yurtiçi Satışlar13.335.360.0006.398.951.00023.052.626.00017.104.975.000
Yurtdışı Satışlar262.055.000146.231.000581.464.000430.111.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-878.536.000-1.629.542.000-2.167.060.000-2.156.920.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-873.158.0001.625.060.000-2.162.797.000-2.152.886.000
Net YPP (Hedge Dahil)-878.536.0001.629.542.000-2.167.058.000-2.156.920.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
MGROS 40,2 A/D 5,5 0,4 A/D 6/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
MGROS 40,16 43,94 44,00 6,14 0,08
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
MGROS 40,16 A/D 5,3 -37,0 A/D
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
MGROS A/D 5,3 -32,9 A/D
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.