SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.958 1.945 0,65
VIOP 2.164 2.150 0,65
USD/TRY 13,5120 13,4770 0,26
BIST BANKS 1.728 1.725 0,14
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.124 15.011 0,75
GOLD 1.845,72 1.847,51 -0,10
BRENT 87,34 87,18 0,18

Kardemir (D) Hisse Senedi | KRDMD

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 10.12.2021
  • Hedef Fiyat 16,04
  • Getiri Pot %42

Sinem Cango

"

Yatirim Teması


Tepe noktasını gören çelik fiyatları karlılığı destekledi Haziran ayında yıl içindeki en yüksek noktasını gören çelik fiyatlarının hızlı yükselişi ile Kardemir’in karlılığında önemli iyileşme sağlandı. 2021’in ilk yarısında yüksek seyreden operasyonel karlılık, 2Ç21 itibariyle net borcun kapanması, riskten korunma muhasebesine geçişle birlikte 2021 yılı için yüksek gelmesi beklenen karlılık ; 2019’dan beri temettü dağıtmayan şirkete temettü için iyi bir zemin oluşturuyor. 2022 yılı için temettü verimi tahminimiz ise %10’a işaret ediyor. Alınan siparişlerin 1.5 ay kadar teslimat süresi olması sebebiyle Haziran ayından itibaren düşen çelik fiyatlarının etkisinin ağırlıklı olarak önümüzdeki dönemlerde görülmesini, 3. çeyreğe ise kısmen yansımasını bekliyoruz. Kardemir’in hammadde dağılımı %44 demir cevheri, %31 kömür olarak gerçekleşiyor. Hızla yükselen kömür fiyatlarının etkisinin firmanın stoklu çalışması ve daha önceden yapılan kontratlar sayesinde 3. çeyrekte sınırlı olmasını, 4. çeyrekte hissedilmesini bekliyoruz. Demir cevheri fiyatlarındaki düşüşün ise daha çok yıllık kontratla çalışılması ve daha az oranda spot alım yapılması sebebiyle sene başında hissedilmeye başlayacağını düşünüyoruz. Kardemir için 2021 ortalama çelik satış fiyatı tahminimizi önceki 573$/ton’dan 721$/ton’a yükseltiyoruz. Çelik fiyatlarında başlayan düşüş ve kömür fiyatlarındaki artışın kısmi etkisi ile 3Ç21 için ton başına FAVÖK tahminimiz 228 dolar olup, bir önceki çeyreğin %7 altında. Satış hacminin 2020 yılına paralel olacağını öngörüyoruz 1Y21’de 1Y20’ye büyük ölçüde paralel 1.182 bin ton satış gerçekleşti. Mevcut talebin devam etmesinin etkisiyle 2021 yılı için geçen yıla paralel 2,3 milyon tonluk satış hacmi öngörüyoruz.


Katalizör


Kardemir için çelik/demir cevheri fiyat tahminlerimizdeki revizyon ve güncellenen makro projeksiyonlarımız ile hedef fiyatımızı hisse başına 9,77TL’den 11,20TL’ye yükseltiyor, AL tavsiyemizi koruyoruz. Yeni hedef fiyatımız %55 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. Hisse 2022 tahminlerimize göre yurtdışı benzerlerine göre sırasıyla %28 ve %39’luk iskontoya işaret eden 4.0x F/K ve 2.4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. .


Riskler


Çelik fiyatlarında beklenenden hızlı gerçekleşebilecek bir gevşeme ve /veya hammadde fiyatlarında beklentimizin üzerinde artışlar en önemli risk unsurları. . p>
"

Önceki Öneri Tarihi 30.11.2021
Önceki Hedef Fiyat -
G.G.

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 7,06 13,35 6,29
Hacim Hareketi (Milyon TL) 483,8 7.197,1 6.713,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,6 1,9 2,1

Şirket Künyesi

Ünvanı Kardemir (D)
Kuruluş 20.02.1995
Faal Alanı Her çeşit ham demir ve çelik mamullerinin, kok ve kok yan ürünlerinin imali ve satışı.
Telefon (0370)4183244
Faks (0370)4191054
Adres KARDEMİR KARABÜK DEMİR ÇELİK SAN VE TİC. A.Ş. FABRİKA SAHASI 78170 KARABÜK

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.045,83.565,5
Ödenmiş Sermaye780,2780,2
Net Kâr1.462,2972,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 16.688 mn TL
FAVÖK 3.640 mn TL
Net Kar 2.657 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 2,2
F/K 3,3
PD/DD 1,1
Satışlar 16.466 mn TL
FAVÖK 3.781 mn TL
Net Kar 2.562 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 2,1
F/K 3,4
PD/DD 1,3
Satışlar 9.904 mn TL
FAVÖK 3.184 mn TL
Net Kar 1.887 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 2,5
F/K 4,7
PD/DD 1,9
Satışlar 5.146 mn TL
FAVÖK 853 mn TL
Net Kar 42 mn TL
FD/Satışlar 1,5
FD/FAVÖK 9,2
F/K A/D
PD/DD 3,3

Cari Değerler

F/K 5,0
FD/FAVÖK 3,1
PD/DD 2,2
FD/Satışlar 0,9
Yabancı Oranı (%) 26,19
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 165,4 / 110,4
Piyasa Değeri 8.816,6 mnTL
Net Borç -975,6 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -2,6

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -2,59 -4,64 19,83 22,56
USD -3,38 -4,50 4,15 21,02
Göreceli -4,33 -2,93 16,52 17,05

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
KRDMD 11,3
1.887,4
9.904,0
3.184,0
4.541,5
12.007,9
10.12.2021
24.01.2022
24.01.2022
10.12.2021
10.12.2021
0,0
-395,8
79,0
0,0
0,0
0,0
-395,8
79,0
0,0
0,0
-856,7
-3.353,2
-828,5
-2.105,7
-5.885,9
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
KRDMD 10.12.2021 AL 16,04 0,00 AL 16,04 0,00 AL 11,20 4,84
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
KRDMD 11,3
14,53
6,42
0,00
0,00
1,6418
0,7257
0,0000
0,0000
50
30
1.281,0
566,2
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
KRDMD 16.687,9 2.656,6 3.640,2 Tahmin
KRDMD 16.465,6 2.562,0 3.781,4 Tahmin
KRDMD 9.904,0 1.887,4 3.184,0 Tahmin
KRDMD 5.146,4 41,5 852,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
KRDMD 3,3 2,2 0,5 1,1 Tahmin
KRDMD 3,4 2,1 0,5 1,3 Tahmin
KRDMD 4,7 2,5 0,8 1,9 Tahmin
KRDMD 212,4 9,2 1,5 3,3 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
KRDMD27.11.20195,350,131613,1611,18 102.599.719 18
KRDMD26.06.20195,700,131613,1611,18 102.599.719 18
KRDMD10.12.20153,750,04394,393,73 34.220.400 14
KRDMD30.06.20152,720,04394,393,73 34.220.478 14
KRDMD29.05.20126,390,05695,694,84 34.220.650 27
KRDMD27.11.20195,350,131613,1611,18102.599.71918
KRDMD26.06.20195,700,131613,1611,18102.599.71918
KRDMD10.12.20153,750,04394,393,7334.220.40014
KRDMD30.06.20152,720,04394,393,7334.220.47814
KRDMD29.05.20126,390,05695,694,8434.220.65027

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.660.515.7885.273.376.7434.066.756.0923.375.260.240
Nakit ve Nakit Benzerleri2.268.229.4601.863.028.6051.319.464.690985.702.359
Finansal Yatırımlar1.97710.23157.831.2541.993
Ticari Alacaklar915.325.2421.128.207.343807.168.055876.707.818
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar24.394.21632.892.54353.924.38913.215.486
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.671.866.0291.503.943.1431.424.274.7131.245.606.569
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar780.698.862745.294.878404.092.990254.026.014
(Ara Toplam)5.660.515.7885.273.376.7434.066.756.0923.375.260.240
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar4.077.226.8794.040.218.8224.035.620.9184.029.720.016
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.904.9853.578.6693.036.0072.347.677
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar332.601332.601332.601332.601
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar12.322.00511.735.92812.013.20311.804.589
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller394.471396.791399.112401.432
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları1.140.4461.042.894872.1721.120.715
Maddi Duran Varlıklar4.025.570.7533.990.710.8683.989.104.1863.982.737.988
Şerefiye3.703.8183.703.8183.703.8183.703.818
Maddi Olmayan Duran Varlıklar20.937.36520.248.47819.174.07217.955.663
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar8.920.4358.468.7746.985.7489.315.532
TOPLAM VARLIKLAR9.737.742.6679.313.595.5648.102.377.0107.404.980.256
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler4.439.793.6314.409.658.1023.620.272.1213.297.699.174
Finansal Borçlar500.295.663479.301.830439.549.580489.884.843
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar2.604.910.2262.269.177.8641.938.472.9541.723.688.507
Diğer Borçlar3.344.9453.655.2383.543.8063.259.153
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)1.115.706.4771.376.428.4141.060.678.015968.087.387
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü145.820.736188.904.21056.359.7173.037.259
Borç Karşılıkları13.574.0637.907.2089.546.74510.182.096
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler56.141.52284.283.338112.121.30599.559.929
(Ara Toplam)4.439.793.6314.409.658.1023.620.272.1213.297.699.174
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler1.252.141.2361.338.409.0811.467.647.6591.435.969.386
Finansal Borçlar792.366.518901.340.5951.045.409.6631.049.381.973
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar62.116.11962.423.28258.867.42254.252.754
Diğer Borçlar3.659.7573.351.3192.836.4042.128.295
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)4.924.1144.931.5654.951.2884.961.753
Uzun vadeli karşılıklar246.571.821237.487.976216.712.988208.289.495
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü142.502.906128.874.344138.869.895116.955.116
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar4.045.807.8003.565.528.3823.014.457.2292.671.311.695
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.045.807.9793.565.528.5673.014.457.3782.671.311.871
Ödenmiş Sermaye780.226.002780.226.002780.226.002780.226.002
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-56.367.768-56.367.768-56.367.768-56.367.768
Hisse Senedi İhraç Primleri008.078.7298.078.729
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler84.256.10584.256.10584.256.10580.828.778
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları834.213.821827.722.175821.077.411776.467.772
Dönem Net Kar/Zararı1.462.235.111972.277.184343.069.93741.510.637
Diğer Özsermaye Kalemleri941.244.707957.414.8691.034.116.9621.040.567.720
Azınlık Payları-179-185-149-175
TOPLAM KAYNAKLAR9.737.742.6679.313.595.5648.102.377.0107.404.980.256
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri6.879.194.3684.361.116.2051.869.569.7245.146.439.427
Satışların Maliyeti (-)-4.789.504.291-2.982.389.790-1.331.436.959-4.363.434.273
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)2.089.690.0771.378.726.415538.132.765783.005.154
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)2.089.690.0771.378.726.415538.132.765783.005.154
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-21.241.292-14.141.636-7.698.835-24.427.959
Genel Yönetim Giderleri (-)-47.210.597-30.100.878-14.796.895-59.542.433
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri542.438.498322.217.677198.259.424399.402.252
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-601.082.229-367.856.500-259.133.093-726.356.288
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)1.962.594.4561.288.845.078454.763.366372.080.725
Net Faaliyet Kar/Zararı2.021.238.1871.334.483.901515.637.035699.034.761
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler45.995.90645.619.68445.406.2707.428.892
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar517.415-68.662259.5091.921.660
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı2.009.107.7771.334.396.101500.429.145381.431.277
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler225.004.229172.146.674108.396.457282.360.468
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-328.129.007-252.313.980-189.411.543-611.121.578
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler45.995.90645.619.68445.406.2707.428.892
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.905.982.9991.254.228.795419.414.05952.670.167
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-443.747.892-281.951.621-76.344.096-11.159.564
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-393.351.874-247.570.596-54.429.317-8.203.084
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-50.396.018-34.381.024-21.914.779-2.956.480
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.462.235.107972.277.174343.069.96341.510.604
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.462.235.107972.277.174343.069.96341.510.604
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-4-1026-34
Ana Ortaklık Payları1.462.235.111972.277.184343.069.93741.510.637
Hisse Başına Kazanç2100
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri124.896.94482.864.39342.312.020153.730.944
Kıdem Tazminatı12.216.7148.035.1194.093.13012.461.115
Finansman Giderleri-328.129.007-252.313.980-189.411.543-611.121.578
Yurtiçi Satışlar6.679.297.2164.254.873.9201.829.146.7155.112.508.698
Yurtdışı Satışlar224.393.076126.465.77250.311.333100.963.358
Net Yabancı Para Pozisyonu-1.215.392.978-1.328.455.112-1.743.875.195-1.858.673.387
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-1.215.392.978-1.328.455.112-1.761.202.256-1.858.673.387
Net YPP (Hedge Dahil)-1.215.392.978-684.702.369-1.244.411.535-1.338.423.153
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit1.872.214.1011.261.267.878472.011.1191.157.308.490
Düzeltme Öncesi Kar1.462.235.107972.277.174343.069.96341.510.604
Düzeltmeler:630.855.920385.247.32129.285.991493.664.937
Amortisman & İtfa Payları124.896.94482.864.39342.312.020153.730.944
Karşılıklardaki Değişim40.374.06721.740.13510.575.28736.025.875
Diğer Gelir/ Gider465.584.909280.642.793-23.601.316303.908.118
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)2.093.091.0271.357.524.495372.355.954535.175.540
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler38.707.217-29.034.343107.380.782633.805.150
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)2.131.798.2441.328.490.153479.736.7361.168.980.690
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-259.584.143-67.222.275-7.725.617-11.672.200
Sabit Sermaye Yatırımları-116.194.454-48.840.179-20.244.115-233.168.189
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit45.259.21745.233.285-12.587.73933.077.165
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit-70.935.237-3.606.894-32.831.853-200.091.024
Serbest Nakit Akım1.801.278.8651.257.660.984439.179.266957.217.465
Finansal Borçlardaki Değişim-480.403.998-351.005.968-45.491.427-151.320.124
Temettü Ödemeleri0000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit-38.347.766-29.328.771-59.925.50832.707.787
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit-518.751.764-380.334.739-105.416.935-118.612.336
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış1.282.527.101877.326.245333.762.330838.605.129
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi0000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim1.282.527.101877.326.245333.762.330838.605.129
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler985.702.359985.702.359985.702.359147.097.230
Dönem Sonu Nakit2.268.229.4601.863.028.6051.319.464.690985.702.359

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
KRDMD 11,3 5,0 3,1 0,9 2,2 9/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
KRDMD 11,30 27,43 26,19 -124,33 -1,35
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
KRDMD 11,30 4,7 -2,6 2,5 -41,6 1,9 59,8
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
KRDMD 4,7 -54,6 2,5 -63,1 1,9 31,2
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.