SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.286 95.734 -0,47
VIOP 118.532 119.260 -0,61
USD/TRY 5,6625 5,5795 1,49
BIST BANKS 131.096 132.731 -1,23
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 11.563 11.413 1,31
GOLD 1.501,78 1.513,47 -0,77
BRENT 59,45 58,64 1,38

 Alarko Holding Hisse Senedi | ALARK

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 31.05.2019
  • Hedef Fiyat 4,00
  • Getiri Pot %8

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %60’ı enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.623MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır. Holding ayrıca Kıbrıs’ta yeni bir otel yatırımı ile turizm sektöründe büyümeyi planlamaktadır.


Katalizör


Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Ayrıca elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır.


Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Segmentin, iptal edilen projeler ve yerel para birimlerinin değer kaybı nedeni ile son yıllarda zarar etmesinin ardından yeni projelerin finansallara yansıması ile birlikte hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.


Riskler


Her ne kadar konsolide finansallarında FX uzun pozisyonu görünse de %50 paya sahip olduğu ve öz sermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraki Karabiga ithal kömür santralinin 1.2 milyar dolarlık yatırımından kaynaklı döviz borcunun olması TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net karı baskılamaktadır. Ayrıca kömür santralinin temel girdisi kömürün dolar bazında fiyatlanması ve gelirlerinin TL olması TL’nin değer kaybettiği dönemler santrali operasyonel olarak da olumsuz etkilemektedir.


Önceki Öneri Tarihi 30.05.2019
Önceki Hedef Fiyat 4,00
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 2,62 3,76 1,14
Hacim Hareketi (Milyon TL) 12,2 127,1 114,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,2 0,2 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.208,81.099,3
Ödenmiş Sermaye435,0435,0
Net Kâr85,8-81,5

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 1.159 mn TL
FAVÖK 400 mn TL
Net Kar 357 mn TL
ROA (%) 8,9
ROE (%) 34,8
F/K 4,5
PD/DD 1,4
Öz Sermaye 887 mn TL
FAVÖK 285 mn TL
Net Kar 157 mn TL
ROA (%) 5,1
ROE (%) 18,6
F/K 10,3
PD/DD 1,8
Öz Sermaye 805 mn TL
FAVÖK 149 mn TL
Net Kar -294 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 2,0
Öz Sermaye 1.172 mn TL
FAVÖK 109 mn TL
Net Kar -194 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 1,4

Cari Değerler

F/K 29,3
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,3
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 41,33
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 7,6 / 3,8
Piyasa Değeri 1.613,8 mnTL
Net Borç -553,3 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,33 3,92 13,80 90,26
USD -2,04 2,06 14,82 80,05
Göreceli -0,86 8,41 21,63 82,24

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 3,71
-293,7
1.094,6
149,0
805,1
2.696,4
30.05.2019
30.05.2019
30.05.2019
30.05.2019
30.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-435,4
-695,5
-0,3
-439,6
-655,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 31.05.2019 TUT TUT 4,00 0,00 AL 4,33 -0,33
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 3,71
5,27
4,65
5,78
5,95
0,1954
0,1724
0,1706
0,2700
54
A/D
A/D
25
85,0
75,0
74,2
60,3
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 5.272,3 356,5 1.158,9 Tahmin
ALARK 3.283,2 157,3 887,4 Tahmin
ALARK 1.094,6 -293,7 805,1 Tahmin
ALARK 1.137,2 -194,0 1.172,3 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 4,5 34,8 8,9 1,4 Tahmin
ALARK 10,3 18,6 5,1 1,8 Tahmin
ALARK -5,5 -29,7 -10,3 2,0 Tahmin
ALARK -8,3 -15,0 -6,8 1,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,50 74.211.000 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 25
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,5074.211.000A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09025
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.377.868.7951.526.218.9561.567.248.9711.495.739.011
Nakit ve Nakit Benzerleri394.281.471417.407.320438.116.759509.812.822
Finansal Yatırımlar546.356.742608.160.326566.789.397436.835.943
Ticari Alacaklar141.885.274136.647.677174.439.704126.881.660
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar7.230.4155.163.3454.497.18135.863.680
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar26.947.28911.156.44600
Stoklar120.880.287203.217.375228.396.925218.961.947
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar95.528.30598.235.642110.883.791111.820.961
(Ara Toplam)1.333.109.7831.479.988.1311.523.123.7571.440.177.013
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar44.759.01246.230.82544.125.21455.561.998
Duran Varlıklar1.480.193.0081.391.924.0631.444.999.7041.353.386.658
Ticari Alacaklar29.47828.43527.12631.277
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar50.643.47148.543.33846.357.70714.775.287
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar342.971352.240370.779193.655.551
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar386.815.757308.732.828422.638.610174.886.012
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller393.122.583389.141.503378.745.760379.569.715
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları86.202.36249.255.43600
Maddi Duran Varlıklar413.015.704409.815.492409.869.990469.415.698
Şerefiye3.130.5073.130.5073.130.5075.834.746
Maddi Olmayan Duran Varlıklar48.836.34680.867.49881.418.07316.698.351
Ertelenmiş Vergi Varlığı38.774.81546.403.13650.404.75053.932.452
Diğer Duran Varlıklar59.279.01455.653.65052.036.40244.587.569
TOPLAM VARLIKLAR2.858.061.8032.918.143.0193.012.248.6752.849.125.669
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler621.060.351783.181.925871.604.315811.414.242
Finansal Borçlar111.933.148155.775.123167.069.319184.429.609
Diğer Finansal Yükümlülükler14.828.38914.415.28114.018.0370
Ticari Borçlar302.885.080351.664.997380.453.337289.340.221
Diğer Borçlar18.941.27519.410.69010.902.19310.245.426
Müşteri Söz. Doğan Yük.49.942.097160.314.88500
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)98.257.26753.820.63600
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü6.138.1858.296.7181.454.34929.181.009
Borç Karşılıkları8.339.0377.840.4447.711.7646.299.334
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler9.795.87311.643.151289.995.316291.918.643
(Ara Toplam)621.060.351783.181.925871.604.315811.414.242
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler565.654.978561.626.539521.022.236672.880.768
Finansal Borçlar230.496.270227.756.463207.341.435236.355.165
Diğer Finansal Yükümlülükler30.057.54329.220.16728.414.9400
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar77.382.08269.949.19759.756.61653.693.289
Müşteri Söz.Doğan Yük.13.085.84614.319.19900
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)025.750.53700
Uzun vadeli karşılıklar21.117.65919.025.43118.120.33821.140.374
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü155.234.984142.518.870129.815.928153.057.190
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler38.280.59433.086.67577.572.979208.634.750
Özkaynaklar1.671.346.4741.573.334.5551.619.622.1241.364.830.659
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.208.795.1711.099.278.2491.172.323.239882.343.235
Ödenmiş Sermaye435.000.000435.000.000435.000.000435.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-1.535.883-1.535.883-1.535.883-789.010
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları80.142.22375.177.46366.971.34983.796.006
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler18.473.86816.090.28316.090.28316.090.283
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları606.998.275683.330.838877.318.440869.252.196
Dönem Net Kar/Zararı85.806.855-81.477.294-193.977.025-555.183.647
Diğer Özsermaye Kalemleri-16.090.167-27.307.158-27.543.92534.177.407
Azınlık Payları462.551.303474.056.306447.298.885482.487.424
TOPLAM KAYNAKLAR2.858.061.8032.918.143.0193.012.248.6752.849.125.669
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri782.868.086364.837.7181.137.249.772835.208.203
Satışların Maliyeti (-)-584.548.106-291.286.254-959.763.573-684.239.477
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)198.319.98073.551.464177.486.199150.968.726
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)198.319.98073.551.464177.486.199150.968.726
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-6.951.980-2.552.020-13.486.590-8.894.240
Genel Yönetim Giderleri (-)-57.865.925-21.859.019-97.239.342-90.418.420
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri168.978.41389.879.315412.200.922466.501.237
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-68.907.768-36.673.077-183.324.672-117.828.442
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)233.572.720102.346.663295.636.517400.328.861
Net Faaliyet Kar/Zararı133.502.07549.140.42566.760.26751.656.066
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler25.963.83410.467.51354.896.46438.890.826
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-1.728.333-639.703-57.376.427-10.588.705
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-47.305.632-119.422.233-227.077.303-644.161.448
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı210.502.589-7.247.76066.079.2510
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-42.428.552-28.392.714-106.809.242-127.045.274
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler24.235.5019.827.810-2.479.96328.302.121
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)168.074.037-35.640.474-40.729.991-342.575.740
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-48.030.865-23.303.490-46.878.684-76.832.523
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-13.116.120-8.275.398-27.793.511-39.700.198
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-34.914.745-15.028.092-19.085.173-37.132.325
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI120.043.172-58.943.964-87.608.675-419.408.263
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)120.043.172-58.943.964-87.608.675-419.408.263
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları34.236.31722.533.330106.368.350135.775.384
Ana Ortaklık Payları85.806.855-81.477.294-193.977.025-555.183.647
Hisse Başına Kazanç000-1
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç000-1
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç000-1
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç000-1
Amortisman Giderleri21.421.47411.005.91142.664.49233.920.684
Kıdem Tazminatı002.243.8280
Finansman Giderleri-42.428.552-28.392.714-106.809.242-127.045.274
Yurtiçi Satışlar750.249.469358.493.9201.063.373.083771.971.309
Yurtdışı Satışlar28.636.3633.331.42867.162.55955.343.610
Net Yabancı Para Pozisyonu352.683.889411.604.076471.123.355585.528.891
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu404.673.426452.475.601494.317.034612.237.394
Net YPP (Hedge Dahil)352.683.889411.604.076471.123.355585.528.891
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 3,7 29,3 A/D A/D 1,3 6/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 3,71 40,27 41,33 105,78 1,07
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 3,71 A/D 7,1 -2,4 2,0 33,2
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK A/D 7,1 -31,6 2,0 74,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.