SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 86.072 86.072 0,00
VIOP 107.551 107.551 0,00
USD/TRY 6,0700 6,0775 -0,12
BIST BANKS 113.392 113.392 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.011 11.952 0,49
GOLD 1.286,27 1.284,92 0,11
BRENT 67,36 67,47 -0,16

 Alarko Holding Hisse Senedi | ALARK

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 02.04.2019
  • Hedef Fiyat 4,33
  • Getiri Pot %65

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %60’ı enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.623MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır. Holding ayrıca Kıbrıs’ta yeni bir otel yatırımı ile turizm sektöründe büyümeyi planlamaktadır.


Katalizör


Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Ayrıca elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır.


Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Segmentin, iptal edilen projeler ve yerel para birimlerinin değer kaybı nedeni ile son yıllarda zarar etmesinin ardından yeni projelerin finansallara yansıması ile birlikte hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.


Riskler


Her ne kadar konsolide finansallarında FX uzun pozisyonu görünse de %50 paya sahip olduğu ve öz sermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraki Karabiga ithal kömür santralinin 1.2 milyar dolarlık yatırımından kaynaklı döviz borcunun olması TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net karı baskılamaktadır. Ayrıca kömür santralinin temel girdisi kömürün dolar bazında fiyatlanması ve gelirlerinin TL olması TL’nin değer kaybettiği dönemler santrali operasyonel olarak da olumsuz etkilemektedir.


Önceki Öneri Tarihi 30.11.2018
Önceki Hedef Fiyat 4,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 2,3177 2,93 0,6123
Hacim Hareketi (Milyon TL) 8,4 98,2 89,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,2 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.099,31.172,3
Ödenmiş Sermaye435,0435,0
Net Kâr-81,5-194,0

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 1.010 mn TL
FAVÖK 309 mn TL
Net Kar 285 mn TL
ROA (%) 8,2
ROE (%) 31,4
F/K 4,0
PD/DD 1,1
Öz Sermaye 809 mn TL
FAVÖK 231 mn TL
Net Kar 115 mn TL
ROA (%) 4,0
ROE (%) 14,6
F/K 9,9
PD/DD 1,4
Öz Sermaye 769 mn TL
FAVÖK 149 mn TL
Net Kar -330 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 1,5
Öz Sermaye 1.172 mn TL
FAVÖK 109 mn TL
Net Kar -194 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 1,0

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,0
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 30,55
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 5,3 / 2,4
Piyasa Değeri 1.161,5 mnTL
Net Borç -598,4 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 1,52 -6,64 -3,96 36,92
USD 2,52 -6,95 -7,75 19,13
Göreceli -0,22 -5,86 7,07 45,20

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 2,67
-329,6
1.094,3
148,7
769,3
2.660,5
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
-471,3
-695,7
-0,6
-475,5
-691,7
-471,3
-695,7
-0,6
-475,5
-691,7
-642,1
-703,0
-0,9
-445,5
-636,1
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 02.04.2019 AL 4,33 0,00 AL 4,33 0,00 AL 4,30 0,03
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 2,67
7,43
6,56
5,78
5,95
0,1954
0,1724
0,1706
0,2700
74
A/D
A/D
25
85,0
75,0
74,2
60,3
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 3.448,9 285,4 1.009,8 Tahmin
ALARK 2.201,6 115,1 809,4 Tahmin
ALARK 1.094,3 -329,6 769,3 Tahmin
ALARK 1.137,2 -194,0 1.172,3 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 4,0 31,4 8,2 1,1 Tahmin
ALARK 9,9 14,6 4,0 1,4 Tahmin
ALARK -3,5 -34,0 -11,6 1,5 Tahmin
ALARK -5,9 -15,0 -6,8 1,0 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,50 74.211.000 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 25
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,5074.211.000A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09025
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.526.218.9561.567.248.9711.495.739.0111.211.992.844
Nakit ve Nakit Benzerleri417.407.320438.116.759509.812.822384.485.710
Finansal Yatırımlar608.160.326566.789.397436.835.943359.446.921
Ticari Alacaklar136.647.677174.439.704126.881.66068.770.078
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.163.3454.497.18135.863.68033.931.193
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar11.156.446000
Stoklar203.217.375228.396.925218.961.947218.544.615
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar98.235.642110.883.791111.820.96197.575.890
(Ara Toplam)1.479.988.1311.523.123.7571.440.177.0131.162.754.407
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar46.230.82544.125.21455.561.99849.238.437
Duran Varlıklar1.391.924.0631.444.999.7041.353.386.6581.452.948.097
Ticari Alacaklar28.43527.12631.27723.891
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar48.543.33846.357.70714.775.28712.003.545
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar352.240370.779193.655.551137.424.397
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar308.732.828422.638.610174.886.012458.854.808
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller389.141.503378.745.760379.569.715294.087.300
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları49.255.436000
Maddi Duran Varlıklar409.815.492409.869.990469.415.698458.971.133
Şerefiye3.130.5073.130.5075.834.7463.130.507
Maddi Olmayan Duran Varlıklar80.867.49881.418.07316.698.35116.756.178
Ertelenmiş Vergi Varlığı46.403.13650.404.75053.932.45233.933.502
Diğer Duran Varlıklar55.653.65052.036.40244.587.56937.762.836
TOPLAM VARLIKLAR2.918.143.0193.012.248.6752.849.125.6692.664.940.941
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler783.181.925871.604.315811.414.242638.486.960
Finansal Borçlar155.775.123167.069.319184.429.609129.327.357
Diğer Finansal Yükümlülükler14.415.28114.018.03700
Ticari Borçlar351.664.997380.453.337289.340.221197.900.112
Diğer Borçlar19.410.69010.902.19310.245.42618.339.940
Müşteri Söz. Doğan Yük.160.314.885000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)53.820.636000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü8.296.7181.454.34929.181.0097.251.045
Borç Karşılıkları7.840.4447.711.7646.299.3346.217.869
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler11.643.151289.995.316291.918.643279.450.637
(Ara Toplam)783.181.925871.604.315811.414.242638.486.960
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler561.626.539521.022.236672.880.768433.267.520
Finansal Borçlar227.756.463207.341.435236.355.165220.298.602
Diğer Finansal Yükümlülükler29.220.16728.414.94000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar69.949.19759.756.61653.693.28936.614.373
Müşteri Söz.Doğan Yük.14.319.199000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)25.750.537000
Uzun vadeli karşılıklar19.025.43118.120.33821.140.37418.326.971
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü142.518.870129.815.928153.057.190102.537.009
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler33.086.67577.572.979208.634.75055.490.565
Özkaynaklar1.573.334.5551.619.622.1241.364.830.6591.593.186.461
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.099.278.2491.172.323.239882.343.2351.228.264.449
Ödenmiş Sermaye435.000.000435.000.000435.000.000223.467.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-1.535.883-1.535.883-789.010-787.672
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları75.177.46366.971.34983.796.00658.934.686
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler16.090.28316.090.28316.090.28316.090.283
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları683.330.838877.318.440869.252.1961.080.772.113
Dönem Net Kar/Zararı-81.477.294-193.977.025-555.183.647-162.980.552
Diğer Özsermaye Kalemleri-27.307.158-27.543.92534.177.40712.768.591
Azınlık Payları474.056.306447.298.885482.487.424364.922.012
TOPLAM KAYNAKLAR2.918.143.0193.012.248.6752.849.125.6692.664.940.941
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri364.837.7181.137.249.772835.208.203421.504.623
Satışların Maliyeti (-)-291.286.254-959.763.573-684.239.477-353.096.169
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)73.551.464177.486.199150.968.72668.408.454
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)73.551.464177.486.199150.968.72668.408.454
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-2.552.020-13.486.590-8.894.240-5.680.222
Genel Yönetim Giderleri (-)-21.859.019-97.239.342-90.418.420-47.016.170
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri89.879.315412.200.922466.501.237185.926.101
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-36.673.077-183.324.672-117.828.442-50.001.691
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)102.346.663295.636.517400.328.861151.636.472
Net Faaliyet Kar/Zararı49.140.42566.760.26751.656.06615.712.062
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler10.467.51354.896.46438.890.82623.528.539
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-639.703-57.376.427-10.588.705-3.754.207
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-119.422.233-227.077.303-644.161.448-202.698.161
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı-7.247.76066.079.25100
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-28.392.714-106.809.242-127.045.274-49.813.577
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler9.827.810-2.479.96328.302.12119.774.332
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-35.640.474-40.729.991-342.575.740-81.100.934
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-23.303.490-46.878.684-76.832.523-30.327.541
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-8.275.398-27.793.511-39.700.198-11.203.752
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-15.028.092-19.085.173-37.132.325-19.123.789
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-58.943.964-87.608.675-419.408.263-111.428.475
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-58.943.964-87.608.675-419.408.263-111.428.475
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları22.533.330106.368.350135.775.38451.552.077
Ana Ortaklık Payları-81.477.294-193.977.025-555.183.647-162.980.552
Hisse Başına Kazanç00-1-1
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç00-1-1
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç00-1-1
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç00-1-1
Amortisman Giderleri11.005.91142.664.49233.920.68423.520.529
Kıdem Tazminatı02.243.82800
Finansman Giderleri-28.392.714-106.809.242-127.045.274-49.813.577
Yurtiçi Satışlar358.493.9201.063.373.083771.971.309404.029.591
Yurtdışı Satışlar3.331.42867.162.55955.343.61016.520.164
Net Yabancı Para Pozisyonu411.604.076471.123.355585.528.891398.570.928
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu452.475.601494.317.034612.237.394342.936.135
Net YPP (Hedge Dahil)411.604.076471.123.355585.528.891398.570.928
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 2,7 A/D A/D A/D 1,1 3/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 2,67 30,55 30,13 -41,39 -0,42
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 2,67 A/D 3,7 -45,6 1,5 0,0
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK A/D 3,7 -66,7 1,5 30,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.