SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.084 1.100 -1,49
VIOP 1.220 1.240 -1,58
USD/TRY 7,3571 7,3409 0,22
BIST BANKS 1.102 1.125 -2,04
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.901 12.994 -0,71
GOLD 1.944,58 1.953,75 -0,47
BRENT 44,95 44,96 -0,02

 Alarko Holding Hisse Senedi | ALARK

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 25.06.2020
  • Hedef Fiyat 6,50
  • Getiri Pot %32

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %50’si enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.539MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır.Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Elektrik fiyatlarındaki yükseliş ve ithal kömür fiyatlarındaki düşüş 1320MW kurulu güce sahip Karbiga ithal kömür santrali için görünümü oldukça iyileştirdi. Ancak COVID-19 tüketimin daralması ve fiyatların düşmesi karlılık üzerinde olumsuz etki yaratacaktır. Elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır. Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Operasyonel olarak uzun vadede büyüme ve karlılık anlamında olumlu olmakla birlikte, kısa vadede COVID-19 sonrası elektrik tüketiminin ve elektrik fiyatlarının düşmesi, TL'nin değer kaybı ve daralan NAD iskontosu hisse üzerinde baskı yaratabilir.


Önceki Öneri Tarihi 06.04.2020
Önceki Hedef Fiyat 5,00
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 4,66 5,89 1,23
Hacim Hareketi (Milyon TL) 8,3 286,6 278,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,2 0,3 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.520,91.506,2
Ödenmiş Sermaye435,0435,0
Net Kâr17,5384,8

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 2.966 mn TL
FAVÖK 453 mn TL
Net Kar 764 mn TL
ROA (%) 14,6
ROE (%) 28,8
F/K 2,8
PD/DD 0,7
Öz Sermaye 2.337 mn TL
FAVÖK 421 mn TL
Net Kar 686 mn TL
ROA (%) 16,0
ROE (%) 33,5
F/K 3,1
PD/DD 0,9
Öz Sermaye 1.766 mn TL
FAVÖK 275 mn TL
Net Kar 317 mn TL
ROA (%) 9,1
ROE (%) 19,4
F/K 6,8
PD/DD 1,2
Öz Sermaye 1.506 mn TL
FAVÖK 288 mn TL
Net Kar 385 mn TL
ROA (%) 12,4
ROE (%) 28,7
F/K 5,6
PD/DD 1,4

Cari Değerler

F/K 4,4
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,4
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 18,98
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 9,9 / 9,8
Piyasa Değeri 2.140,2 mnTL
Net Borç -668,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -51,5

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 1,86 -0,81 -13,38 -17,31
USD 1,44 -1,89 -19,27 -33,15
Göreceli 3,40 -2,94 -5,90 -12,70

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 4,92
316,7
1.700,0
275,4
1.765,6
3.737,5
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
23,8
-312,4
-23,6
64,4
-13,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 25.06.2020 TUT 6,50 0,00 TUT 6,50 0,00 TUT 5,00 1,50
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 4,92
6,31
5,37
1,61
5,78
0,3104
0,2644
0,0790
0,1706
20
36
9
A/D
135,0
115,0
34,4
74,2
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 3.275,2 764,0 2.966,1 Tahmin
ALARK 3.054,0 686,4 2.337,0 Tahmin
ALARK 1.700,0 316,7 1.765,6 Tahmin
ALARK 1.385,8 384,8 1.506,2 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 2,8 28,8 14,6 0,7 Tahmin
ALARK 3,1 33,5 16,0 0,9 Tahmin
ALARK 6,8 19,4 9,1 1,2 Tahmin
ALARK 5,6 28,7 12,4 1,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK23.10.20201,610,07907,906,72 34.365.000 9
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,50 74.211.000 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 25
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,5074.211.000A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09025
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D
ALARK23.10.20201,610,07907,906,7234.365.0009

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.486.302.9161.490.725.0231.385.179.5431.377.868.795
Nakit ve Nakit Benzerleri407.059.113346.458.320392.699.640394.281.471
Finansal Yatırımlar610.189.668563.931.037549.099.624546.356.742
Ticari Alacaklar210.529.859317.315.041192.376.514141.885.274
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.431.3399.710.2157.708.9277.230.415
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar46.977.33042.892.43314.253.45826.947.289
Stoklar108.611.232106.625.254118.828.121120.880.287
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar70.275.99255.577.06177.170.99595.528.305
(Ara Toplam)1.455.074.5331.442.509.3611.352.137.2791.333.109.783
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar31.228.38348.215.66233.042.26444.759.012
Duran Varlıklar1.671.914.1421.705.890.2701.685.336.4601.480.193.008
Ticari Alacaklar32.46829.92827.82629.478
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar53.866.13152.553.16150.800.87550.643.471
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar431.031560.803435.665342.971
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar583.915.924603.831.954600.498.828386.815.757
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller412.672.560423.399.640389.982.353393.122.583
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları84.177.20285.794.35384.713.49786.202.362
Maddi Duran Varlıklar353.316.164351.631.868375.836.479413.015.704
Şerefiye3.130.5073.130.5073.130.5073.130.507
Maddi Olmayan Duran Varlıklar79.354.60479.937.25879.288.01248.836.346
Ertelenmiş Vergi Varlığı29.475.00535.188.22237.041.99638.774.815
Diğer Duran Varlıklar71.542.54669.832.57663.580.42259.279.014
TOPLAM VARLIKLAR3.158.217.0583.196.615.2933.070.516.0032.858.061.803
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler579.327.256667.382.848632.408.170621.060.351
Finansal Borçlar121.816.881148.325.368132.921.569111.933.148
Diğer Finansal Yükümlülükler13.250.58912.881.43915.258.07014.828.389
Ticari Borçlar246.971.824300.731.649334.590.034302.885.080
Diğer Borçlar20.475.66919.996.86415.273.95318.941.275
Müşteri Söz. Doğan Yük.84.859.396121.312.88665.368.33749.942.097
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)69.463.95645.687.29145.260.28298.257.267
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü6.994.6112.166.8566.621.0616.138.185
Borç Karşılıkları5.975.1426.294.0288.339.0378.339.037
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler9.519.1889.986.4678.775.8279.795.873
(Ara Toplam)579.327.256667.382.848632.408.170621.060.351
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler530.934.366524.216.887513.538.985565.654.978
Finansal Borçlar194.736.820195.500.769193.890.428230.496.270
Diğer Finansal Yükümlülükler19.486.16018.943.29330.928.51930.057.543
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar88.755.47983.865.60674.850.76277.382.082
Müşteri Söz.Doğan Yük.9.960.98311.006.13212.064.61813.085.846
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar21.647.36622.535.22821.477.66121.117.659
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü162.601.593149.180.700141.552.193155.234.984
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler33.745.96543.185.15938.774.80438.280.594
Özkaynaklar2.047.955.4362.005.015.5581.924.568.8481.671.346.474
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.520.871.3181.506.222.8161.457.228.0761.208.795.171
Ödenmiş Sermaye435.000.000435.000.000435.000.000435.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-1.535.883-1.535.883-1.535.883-1.535.883
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları80.326.71883.937.63375.750.32280.142.223
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler18.473.86818.473.86818.473.86818.473.868
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları991.795.220606.998.275606.998.275606.998.275
Dönem Net Kar/Zararı17.502.021384.796.945338.697.26585.806.855
Diğer Özsermaye Kalemleri-20.690.626-21.448.022-16.155.771-16.090.167
Azınlık Payları527.084.118498.792.742467.340.772462.551.303
TOPLAM KAYNAKLAR3.158.217.0583.196.615.2933.070.516.0032.858.061.803
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri231.158.7201.385.761.9691.103.704.617782.868.086
Satışların Maliyeti (-)-158.934.602-1.012.492.531-809.291.408-584.548.106
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)72.224.118373.269.438294.413.209198.319.980
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)72.224.118373.269.438294.413.209198.319.980
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-1.824.079-13.325.840-9.599.585-6.951.980
Genel Yönetim Giderleri (-)-29.534.246-113.173.768-87.926.135-57.865.925
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri97.464.404259.773.596188.679.309168.978.413
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-33.602.187-132.796.840-117.189.012-68.907.768
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)104.728.010373.746.586268.377.786233.572.720
Net Faaliyet Kar/Zararı40.865.793246.769.830196.887.489133.502.075
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler23.723.78994.176.13553.077.54525.963.834
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-3.829.652-21.300.587-5.523.593-1.728.333
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-23.993.714124.027.017153.350.774-47.305.632
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı100.628.433570.649.151469.282.512210.502.589
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-23.148.617-62.926.625-46.002.657-42.428.552
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler19.894.13772.875.54847.553.95224.235.501
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)77.479.816507.722.526423.279.855168.074.037
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-27.379.597-52.012.262-42.309.189-48.030.865
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-7.026.923-19.448.957-18.883.639-13.116.120
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-20.352.674-32.563.305-23.425.550-34.914.745
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI50.100.219455.710.264380.970.666120.043.172
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)50.100.219455.710.264380.970.666120.043.172
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları32.598.19870.913.31942.273.40134.236.317
Ana Ortaklık Payları17.502.021384.796.945338.697.26585.806.855
Hisse Başına Kazanç0110
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0110
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0110
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0110
Amortisman Giderleri9.226.61141.466.70831.193.96621.421.474
Kıdem Tazminatı02.840.58200
Finansman Giderleri-23.148.617-62.926.625-46.002.657-42.428.552
Yurtiçi Satışlar207.473.1671.272.925.1921.023.910.242750.249.469
Yurtdışı Satışlar19.911.740126.381.75169.104.39728.636.363
Net Yabancı Para Pozisyonu582.820.833452.511.288425.606.145352.683.889
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu633.657.172485.593.224457.520.034404.673.426
Net YPP (Hedge Dahil)582.820.833452.511.288425.606.145352.683.889

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 4,9 4,4 A/D A/D 1,4 3/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 4,92 19,44 18,98 -46,13 -0,47
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 4,92 6,8 -51,5 5,3 -35,1 1,2 -69,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK 6,8 -37,8 5,3 -43,3 1,2 -3,8
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.