SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.953 96.861 -0,94
VIOP 119.889 121.122 -1,02
USD/TRY 5,8222 5,8096 0,22
BIST BANKA 126.112 128.270 -1,68
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.222 12.153 0,57
ALTIN 1.275,18 1.275,80 -0,05
BRENT 74,09 71,95 2,97

 TOASO Hisse Senedi | Tofaş Fabrika

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

SAT
  • Son Öneri Tarihi 20.02.2019
  • Hedef Fiyat 22,48
  • Getiri Pot %24

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Binek araç ve hafif ticari olarak dengeli ürün gamı, yüksek ihracat hacmi (cironun yaklaşık %70’i ), yeni Egea binek araç ailesinin olumlu etkilediği yüksek yurtiçi pazar payı (2017’de %12.6) ve 450 bin araçlık kurulu üretim kapasitesi üzerinden elde edilen yüksek kapasite kullanım oranı (2017: %85) ile Tofaş Türkiye’nin önemli otomotiv üreticileri arasında yer almakta. Fiat Grubu ile uzun yıllardır devam ettirdiği maliyet + mark-up ihracat anlaşmaları şirketin ihracat faaliyet marjlarını hammadde fiyat artışlarına karşı koruma sağlarken, yine Fiat Grubu ile yapılan al veya öde ihracat anlaşmaları ihracat adetlerindeki talep düşüşlerinde şirket için koruma sağlıyor. Ayrıca yüksek ihracat gelirleri şirketi TL’deki dalgalanmalar karşı güvenli liman oluşturuyor.


Katalizör


Egea binek araç ailesinin ihracat performansının zayıf filo satışları nedeniyle beklentilerin altında kalması hissenin endeksin altında performans göstermesinin en önemli nedenini oluşturduğunu düşünüyoruz. Nitekim şirketin 2018 yılı 270-290bin ihracat hacim hedefi 2017’de edilen 270 bin adede kıyasla çok dikkat çekici bir büyümeye işaret etmiyor. Diğer 2018 yılı yurtiçi otomotiv talebinin kur nedenli fiyat artışları olumsuz etkileneceği varsayımıyla pazar büyüme beklemiyoruz.


TOASO için hisse başına 36.80TL hedef fiyatımız ile uzun vadeli AL tavsiyemizi koruyor, ancak kısa vade de ihracat adetlerinde beklentilerin üzerinde performans göstermesinin hisse performansı için en önemli etken olduğunu düşünüyoruz.


Riskler


Öncelikle Avrupa otomotiv pazarında olabilecek daralma ve Türkiye otomotiv talebini olumsuz etkileyecek kur ve faiz artışlarının şirketin faaliyetleri açısından önemli risk unsurları olduğunu düşünüyoruz.p>

Önceki Öneri Tarihi 30.11.2018
Önceki Hedef Fiyat 27,65
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 16,39 19,9354 3,5454
Hacim Hareketi (Milyon TL) 3,2 61,7 58,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,0 1,1 1,2

Şirket Künyesi

Ünvanı Tofaş Fabrika
Kuruluş 01.10.1968
Faal Alanı Motorlu araçlar, montaj ve yarı montaj ürünler, ürün grupları ile bu araçların motor, aksam, yedek parça ve aksesuarlarının imalat ve montajı.
Telefon (0212)2753390
Faks (0212)2753988
Adres Büyükdere Cad. Tofaş Han 34394 Zincirlikuyu - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.706,62.946,2
Ödenmiş Sermaye500,0500,0
Net Kâr1.330,41.003,9

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 24.976 mn TL
FAVÖK 2.713 mn TL
Net Kar 1.891 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 4,5
F/K 4,8
PD/DD 1,9
Satışlar 20.817 mn TL
FAVÖK 2.347 mn TL
Net Kar 1.411 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 5,2
F/K 6,4
PD/DD 2,6
Satışlar 16.905 mn TL
FAVÖK 1.950 mn TL
Net Kar 1.044 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 6,2
F/K 8,7
PD/DD 3,6
Satışlar 18.603 mn TL
FAVÖK 2.533 mn TL
Net Kar 1.330 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 4,8
F/K 6,8
PD/DD 2,4

Cari Değerler

F/K 6,8
FD/FAVÖK 4,8
PD/DD 2,5
FD/Satışlar 0,7
Yabancı Oranı (%) 83,36
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,5 / 5,6
Piyasa Değeri 9.080,0 mnTL
Net Borç 3.046,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -21,1

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,60 -1,89 1,00 17,09
USD -1,28 -2,56 -4,19 6,06
Göreceli 0,34 -2,67 5,09 11,38

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TOASO 18,16
1.044,2
16.905,0
1.950,3
2.540,3
10.940,8
18.02.2019
18.02.2019
18.02.2019
18.02.2019
18.02.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
87,3
-1.587,2
-143,7
-1.116,9
-3.673,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TOASO 20.02.2019 SAT 22,48 0,00 SAT 22,48 0,00 AL 27,65 -5,16
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TOASO 18,16
6,99
5,18
8,22
5,67
1,2695
0,9398
1,7600
1,6000
45
45
66
62
634,7
469,9
880,0
800,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TOASO 24.975,9 1.890,9 2.712,9 Tahmin
TOASO 20.817,2 1.410,5 2.347,0 Tahmin
TOASO 16.905,0 1.044,2 1.950,3 Tahmin
TOASO 18.603,3 1.330,4 2.532,6 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TOASO 4,8 4,5 0,5 1,9 Tahmin
TOASO 6,4 5,2 0,6 2,6 Tahmin
TOASO 8,7 6,2 0,7 3,6 Tahmin
TOASO 6,8 4,8 0,7 2,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TOASO19.03.20198,221,7600176,00149,60 880.000.000 66
TOASO21.03.20185,671,6000160,00136,00 800.000.000 62
TOASO03.04.20172,570,700070,0059,50 350.000.000 36
TOASO07.04.20163,320,730073,0062,05 365.000.000 44
TOASO03.04.20155,860,970097,0082,45 485.000.000 84
TOASO04.04.20145,080,650065,0055,25 325.000.000 75
TOASO05.04.20137,900,960096,0081,60 480.000.000 109
TOASO06.04.20126,330,500050,0042,50 250.000.000 53
TOASO07.04.20115,620,500050,0042,50 250.000.000 65
TOASO05.04.20104,440,260026,0022,10 130.000.000 36
TOASO13.04.20093,810,07207,206,12 36.000.000 20
TOASO12.05.20083,660,180018,0015,50 90.000.000 51
TOASO13.05.20072,070,120012,0010,50 60.000.000 73
TOASO14.05.20062,420,100010,009,84 50.000.000 35
TOASO01.05.20053,600,06676,676,67 30.000.000 89
TOASO29.05.19972,040,143014,3014,30 1.201.200 A/D
TOASO19.03.20198,221,7600176,00149,60880.000.00066
TOASO21.03.20185,671,6000160,00136,00800.000.00062
TOASO03.04.20172,570,700070,0059,50350.000.00036
TOASO07.04.20163,320,730073,0062,05365.000.00044
TOASO03.04.20155,860,970097,0082,45485.000.00084
TOASO04.04.20145,080,650065,0055,25325.000.00075
TOASO05.04.20137,900,960096,0081,60480.000.000109
TOASO06.04.20126,330,500050,0042,50250.000.00053
TOASO07.04.20115,620,500050,0042,50250.000.00065
TOASO05.04.20104,440,260026,0022,10130.000.00036
TOASO13.04.20093,810,07207,206,1236.000.00020
TOASO12.05.20083,660,180018,0015,5090.000.00051
TOASO13.05.20072,070,120012,0010,5060.000.00073
TOASO14.05.20062,420,100010,009,8450.000.00035
TOASO01.05.20053,600,06676,676,6730.000.00089
TOASO29.05.19972,040,143014,3014,301.201.200A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar7.088.297.0008.764.426.0007.440.652.0007.069.873.000
Nakit ve Nakit Benzerleri1.981.012.0001.913.631.0002.385.104.0002.610.101.000
Finansal Yatırımlar404.170.000761.905.000517.000543.000
Ticari Alacaklar2.097.344.0002.564.849.0001.914.732.0001.633.997.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar1.277.299.0001.272.079.0001.337.764.0001.333.756.000
Diğer Alacaklar1.385.0003.242.0004.746.0001.244.000
Stoklar1.076.671.0001.712.064.0001.418.362.0001.113.869.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar250.416.000536.656.000379.427.000376.363.000
(Ara Toplam)7.088.297.0008.764.426.0007.440.652.0007.069.873.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar5.913.502.0006.089.158.0006.072.684.0006.085.979.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar1.015.830.0001.144.087.0001.226.787.0001.192.697.000
Diğer Alacaklar173.000179.000160.000147.000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller60.500.00031.175.00031.175.00031.175.000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar2.247.601.0002.251.383.0002.262.291.0002.309.859.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar1.579.461.0001.576.363.0001.614.320.0001.660.039.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı941.603.0001.004.852.000858.962.000811.608.000
Diğer Duran Varlıklar68.334.00081.119.00078.989.00080.454.000
TOPLAM VARLIKLAR13.001.799.00014.853.584.00013.513.336.00013.155.852.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler6.097.705.0008.042.918.0006.824.113.0006.569.124.000
Finansal Borçlar2.460.751.0003.151.548.0001.954.413.0002.011.807.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar3.293.983.0004.497.603.0004.500.135.0004.010.801.000
Diğer Borçlar16.060.00024.351.00015.797.00080.538.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları8.374.0008.374.0008.374.0008.374.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü03.555.0004.074.0004.242.000
Borç Karşılıkları156.599.000217.539.000199.896.000150.068.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler161.938.000139.948.000141.424.000303.294.000
(Ara Toplam)6.097.705.0008.042.918.0006.824.113.0006.569.124.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler3.197.539.0003.864.486.0003.470.623.0003.599.115.000
Finansal Borçlar2.971.301.0003.639.823.0003.259.134.0003.386.181.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları13.550.00015.643.00017.737.00019.830.000
Uzun vadeli karşılıklar195.902.000192.095.000178.451.000193.104.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler16.786.00016.925.00015.301.0000
Özkaynaklar3.706.555.0002.946.180.0003.218.600.0002.987.613.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.706.555.0002.946.180.0003.218.600.0002.987.613.000
Ödenmiş Sermaye500.000.000500.000.000500.000.000500.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler387.363.000387.363.000387.363.000387.363.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.254.002.0002.254.002.0002.254.002.0002.254.002.000
Dönem Net Kar/Zararı1.330.423.0001.003.884.000692.974.000324.993.000
Diğer Özsermaye Kalemleri-765.233.000-1.199.069.000-615.739.000-478.745.000
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR13.001.799.00014.853.584.00013.513.336.00013.155.852.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri18.603.331.00013.824.345.0009.491.563.0004.441.125.000
Satışların Maliyeti (-)-16.190.143.000-12.045.556.000-8.405.033.000-3.977.633.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)2.413.188.0001.778.789.0001.086.530.000463.492.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler495.590.000364.218.000237.356.000117.491.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)-392.632.000-280.926.000-185.173.000-89.270.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)102.958.00083.292.00052.183.00028.221.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)2.516.146.0001.862.081.0001.138.713.000491.713.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-362.325.000-263.093.000-172.322.000-74.504.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-329.856.000-230.190.000-148.814.000-71.528.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-66.441.000-55.182.000-37.414.000-19.443.000
Diğer Faaliyet Gelirleri3.315.185.0002.879.945.000811.295.000260.012.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-3.892.403.000-3.580.064.000-940.597.000-319.488.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)1.180.306.000613.497.000650.861.000266.762.000
Net Faaliyet Kar/Zararı1.757.524.0001.313.616.000780.163.000326.238.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler34.681.000000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler2.249.772.0001.412.450.000638.885.000307.785.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-2.173.865.000-1.013.057.000-603.982.000-253.594.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler34.681.000000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.290.894.0001.012.890.000685.764.000320.953.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)39.529.000-9.006.0007.210.0004.040.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-25.887.000-16.490.000-12.787.000-6.007.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)65.416.0007.484.00019.997.00010.047.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.330.423.0001.003.884.000692.974.000324.993.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.330.423.0001.003.884.000692.974.000324.993.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları1.330.423.0001.003.884.000692.974.000324.993.000
Hisse Başına Kazanç3211
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0011
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0011
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0011
Dipnot
Amortisman Giderleri775.054.000578.042.000380.726.000188.456.000
Kıdem Tazminatı18.534.00039.321.00000
Finansman Giderleri-2.173.865.000-1.013.057.000-603.982.000-253.594.000
Yurtiçi Satışlar3.721.094.0002.684.248.0002.113.984.000961.347.000
Yurtdışı Satışlar14.455.023.00010.976.765.0007.285.657.0003.439.723.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-2.168.837.000-3.006.030.000-2.668.374.000-2.490.534.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-2.538.346.000-2.980.498.000-3.081.666.000-2.864.687.000
Net YPP (Hedge Dahil)-2.342.485.000-3.006.030.000-2.668.374.000-2.451.045.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TOASO 18,2 6,8 4,8 0,7 2,4 12/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TOASO 18,16 83,53 83,36 -16,79 -0,17
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TOASO 18,16 8,7 -21,1 6,2 -22,1 3,6 174,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TOASO 8,7 -24,3 6,2 -32,9 3,6 -7,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.