SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 97.149 95.394 1,84
VIOP 121.001 118.674 1,96
USD/TRY 5,7590 5,7701 -0,19
BIST BANKA 134.887 130.844 3,09
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 11.612 11.747 -1,15
ALTIN 1.527,06 1.498,18 1,93
BRENT 59,13 59,92 -1,32

 Tekfen Holding Hisse Senedi | TKFEN

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 30.05.2019
  • Hedef Fiyat 29,91
  • Getiri Pot %38

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Taahhüt segmetinde son birkaç yıldır önemli bir ivmelenme görülmektedir. Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğünü önemli ölçüde artırması ile birlikte segmentin gelirlerinin öngörülebilirliği (bakiye sipariş / gelirler) iyileşmiştir. Yeni projelerin kar marjlarının geçmiş ortalamaların çok üzerinde seyretmesi hisse performansına olumlu yansımıştır. Ancak geçmişte bir çok projeden zarar edilmiş olması marjların sürdürülebilirliği konusunda endişe yaratmaktadır. Gübre segmentinde ise nitratlı gübre satışı yasağına rağmen satış hacminin güçlü olması, ihracatın katkısı ve yeni yatırımları ile birlikte üretimde entegrasyonun artması ile birlikte kar marjının iyileşmesi segmentin görünümünü oldukça iyileştirmiştir.


Katalizör


Taahhüt segmentinde önümüzdeki dönemde proje ediniminde yavaşlama ve marjlarda hafif daralma öngörüyoruz. Gübre segmentinde ise marjlarda bir miktar daralma öngörsek de marjların yüksek seyrini devam ettirmesini bekliyoruz.


Riskler


Taahhüt segmentinde marjların zayıflaması veya tek seferlik zararlar oluşması en önemli negatif risk unsuru olarak öne çıkmaktadır. Proje edinimlerinin beklenenden yüksek olması ve marjların güçlü seyrini devam ettirmesi pozitif risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.


Önceki Öneri Tarihi 26.04.2019
Önceki Hedef Fiyat 28,68
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 20,7 27,2 6,5
Hacim Hareketi (Milyon TL) 14,1 98,8 84,7

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,8 2,0 2,2

Şirket Künyesi

Ünvanı Tekfen Holding
Kuruluş 11.06.1971
Faal Alanı Holding Faliyeti
Telefon (0212)3593300
Faks (0212)3593305
Adres Kültür Mah. Tekfen Sitesi Aydınlık Sk. A Blok No:7 34340 Ulus,Beşiktaş - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar5.125,34.815,9
Ödenmiş Sermaye370,0370,0
Net Kâr1.181,9782,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 15.681 mn TL
FAVÖK 1.397 mn TL
Net Kar 1.218 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 3,2
F/K 6,6
PD/DD 1,1
Satışlar 13.992 mn TL
FAVÖK 1.384 mn TL
Net Kar 1.272 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 3,2
F/K 6,3
PD/DD 1,2
Satışlar 16.057 mn TL
FAVÖK 2.433 mn TL
Net Kar 2.128 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 1,8
F/K 3,8
PD/DD 1,4
Satışlar 12.147 mn TL
FAVÖK 1.470 mn TL
Net Kar 1.403 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 3,1
F/K 5,7
PD/DD 1,8

Cari Değerler

F/K 3,9
FD/FAVÖK 2,0
PD/DD 1,6
FD/Satışlar 0,3
Yabancı Oranı (%) 75,69
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 6,1 / 6,2
Piyasa Değeri 8.021,6 mnTL
Net Borç -3.533,2 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -74,9

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 4,73 3,24 -14,98 10,44
USD 4,73 -0,52 -16,01 1,43
Göreceli 2,84 1,73 -10,25 3,76

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TKFEN 21,68
2.127,5
16.056,5
2.432,9
5.895,9
15.361,4
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
200,3
1.414,5
264,6
200,3
783,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TKFEN 30.05.2019 TUT 29,91 0,00 TUT 29,91 0,00 TUT 28,68 1,23
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TKFEN 21,68
5,55
7,96
5,26
3,65
1,2033
1,7250
1,1393
0,6285
35
30
30
30
445,2
638,3
421,5
232,5
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TKFEN 15.681,2 1.218,0 1.396,7 Tahmin
TKFEN 13.991,5 1.272,0 1.383,8 Tahmin
TKFEN 16.056,5 2.127,5 2.432,9 Tahmin
TKFEN 12.147,2 1.403,1 1.469,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TKFEN 6,6 3,2 0,3 1,1 Tahmin
TKFEN 6,3 3,2 0,3 1,2 Tahmin
TKFEN 3,8 1,8 0,3 1,4 Tahmin
TKFEN 5,7 3,1 0,4 1,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TKFEN02.04.20195,261,1393113,9396,84 421.526.200 30
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42 232.530.200 30
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09 113.545.600 35
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,80 60.080.600 32
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,19 40.000.700 72
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38 132.219.500 44
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,12 70.166.800 29
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,16 52.913.700 30
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,15 18.052.300 26
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,52 19.279.426 7
TKFEN02.04.20195,261,1393113,9396,84421.526.20030
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42232.530.20030
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09113.545.60035
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,8060.080.60032
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,1940.000.70072
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38132.219.50044
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,1270.166.80029
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,1652.913.70030
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,1518.052.30026
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,5219.279.4267

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar8.944.033.00010.065.218.0008.922.623.0009.736.738.000
Nakit ve Nakit Benzerleri4.292.250.0004.520.425.0004.581.600.0004.725.602.000
Finansal Yatırımlar98.280.000453.004.000132.101.00010.711.000
Ticari Alacaklar2.086.794.0002.323.915.0001.444.284.0001.738.755.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar107.268.000140.426.00080.137.00028.723.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar477.778.000481.833.000348.014.0000
Stoklar1.225.769.0001.151.378.0001.370.565.0001.384.643.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar626.501.000965.885.000931.783.0001.804.638.000
(Ara Toplam)8.914.640.00010.036.866.0008.888.484.0009.693.072.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar29.393.00028.352.00034.139.00043.666.000
Duran Varlıklar3.516.637.0003.370.150.0003.112.897.0003.111.177.000
Ticari Alacaklar240.649.000271.366.000194.565.000178.293.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar7.701.0007.759.0006.551.0005.652.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar363.991.000279.822.000268.519.000248.904.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar156.236.000151.416.000144.640.000161.083.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller119.736.000118.174.000108.349.000113.560.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları69.987.00046.425.00000
Maddi Duran Varlıklar2.051.918.0002.044.829.0001.989.226.0002.011.814.000
Şerefiye88.408.00085.478.00079.896.000139.208.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar38.727.00036.301.00035.116.00026.206.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı138.635.000128.309.000127.232.00083.727.000
Diğer Duran Varlıklar240.649.000200.271.000158.803.000142.730.000
TOPLAM VARLIKLAR12.460.670.00013.435.368.00012.035.520.00012.847.915.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler6.585.863.0007.591.421.0006.762.257.0007.613.777.000
Finansal Borçlar746.207.000720.984.000895.854.000961.923.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar2.922.511.0003.004.871.0002.863.769.0003.194.837.000
Diğer Borçlar82.482.000619.469.00081.672.000142.079.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.1.376.308.0001.495.826.0001.003.858.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)938.435.0001.154.666.0001.273.216.0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü117.776.000212.698.000236.761.000144.887.000
Borç Karşılıkları273.743.000249.028.000307.941.000283.603.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler128.401.000133.879.00099.186.0002.886.448.000
(Ara Toplam)6.585.863.0007.591.421.0006.762.257.0007.613.777.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler703.781.000969.726.000848.868.0001.010.596.000
Finansal Borçlar111.151.00097.450.000222.327.000348.186.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar124.082.000435.100.000327.477.000308.779.000
Diğer Borçlar104.861.00092.861.00086.566.00089.698.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları1.132.0001.132.0001.132.0001.132.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)91.00091.00000
Uzun vadeli karşılıklar81.070.00071.292.00073.828.00087.413.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü281.394.000271.800.000137.538.000175.388.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar5.171.026.0004.874.221.0004.424.395.0004.223.542.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar5.125.313.0004.815.899.0004.367.587.0004.165.070.000
Ödenmiş Sermaye370.000.000370.000.000370.000.000370.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları417.417.000469.997.000352.708.000489.637.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler278.423.000278.423.000231.271.000231.271.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.474.189.0002.483.016.0001.585.150.0001.581.653.000
Dönem Net Kar/Zararı1.181.886.000782.267.0001.403.061.000967.992.000
Diğer Özsermaye Kalemleri403.398.000432.196.000425.397.000524.517.000
Azınlık Payları45.713.00058.322.00056.808.00058.472.000
TOPLAM KAYNAKLAR12.460.670.00013.435.368.00012.035.520.00012.847.915.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri8.305.883.0004.587.478.00012.147.171.0008.358.471.000
Satışların Maliyeti (-)-6.672.886.000-3.523.786.000-10.343.829.000-7.141.074.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.632.997.0001.063.692.0001.803.342.0001.217.397.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.632.997.0001.063.692.0001.803.342.0001.217.397.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-176.985.000-91.961.000-211.576.000-158.445.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-206.598.000-95.896.000-309.211.000-230.917.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-2.846.000-1.343.000-2.948.000-1.281.000
Diğer Faaliyet Gelirleri309.357.000112.486.000795.321.000479.391.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-279.690.000-139.300.000-994.541.000-834.879.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)1.276.235.000847.678.0001.080.387.000471.266.000
Net Faaliyet Kar/Zararı1.246.568.000874.492.0001.279.607.000826.754.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler14.009.00010.248.00027.492.0008.368.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-4.954.000-231.000-6.201.000-1.671.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar7.254.0003.706.00031.675.00021.925.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı1.292.544.000861.401.0001.133.353.0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler417.973.000171.474.0001.330.173.0001.093.476.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-249.892.000-61.820.000-822.149.000-437.762.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler9.055.00010.017.00021.291.0006.697.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.460.625.000971.055.0001.641.377.0001.155.602.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-281.264.000-190.150.000-239.850.000-187.658.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-150.107.000-68.359.000-253.586.000-158.615.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-131.157.000-121.791.00013.736.000-29.043.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.179.361.000780.905.0001.401.527.000967.944.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.179.361.000780.905.0001.401.527.000967.944.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-2.525.000-1.362.000-1.534.000-48.000
Ana Ortaklık Payları1.181.886.000782.267.0001.403.061.000967.992.000
Hisse Başına Kazanç3243
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç3003
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç3003
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç3003
Dipnot
Amortisman Giderleri143.536.00064.438.000189.906.000133.255.000
Kıdem Tazminatı04.939.00000
Finansman Giderleri-249.892.000-61.820.000-822.149.000-437.762.000
Yurtiçi Satışlar3.749.202.0002.220.479.0005.697.535.0004.079.952
Yurtdışı Satışlar4.669.846.0002.425.219.0006.880.224.0004.278.519
Net Yabancı Para Pozisyonu400.081.000-54.377.00069.868.000-43.135.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu364.903.000-55.407.00068.151.000-73.470.000
Net YPP (Hedge Dahil)1.060.715.000634.849.000536.789.000714.691.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TKFEN 21,7 3,9 2,0 0,3 1,6 6/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TKFEN 21,68 75,78 75,69 -9,16 -0,10
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TKFEN 21,68 3,8 -74,9 1,8 -74,7 1,4 -11,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TKFEN 3,8 -58,5 1,8 -65,7 1,4 -10,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.