SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.022 94.022 1,06
VIOP 119.063 117.767 1,10
USD/TRY 5,8144 5,8224 -0,14
BIST BANKA 133.187 128.956 3,28
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.340 12.355 -0,13
ALTIN 1.407,01 1.399,50 0,54
BRENT 63,92 64,45 -0,82

 Tekfen Holding Hisse Senedi | TKFEN

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 30.05.2019
  • Hedef Fiyat 29,91
  • Getiri Pot %12

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Taahhüt segmetinde son birkaç yıldır önemli bir ivmelenme görülmektedir. Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğünü önemli ölçüde artırması ile birlikte segmentin gelirlerinin öngörülebilirliği (bakiye sipariş / gelirler) iyileşmiştir. Yeni projelerin kar marjlarının geçmiş ortalamaların çok üzerinde seyretmesi hisse performansına olumlu yansımıştır. Ancak geçmişte bir çok projeden zarar edilmiş olması marjların sürdürülebilirliği konusunda endişe yaratmaktadır. Gübre segmentinde ise nitratlı gübre satışı yasağına rağmen satış hacminin güçlü olması, ihracatın katkısı ve yeni yatırımları ile birlikte üretimde entegrasyonun artması ile birlikte kar marjının iyileşmesi segmentin görünümünü oldukça iyileştirmiştir.


Katalizör


Taahhüt segmentinde önümüzdeki dönemde proje ediniminde yavaşlama ve marjlarda hafif daralma öngörüyoruz. Gübre segmentinde ise marjlarda bir miktar daralma öngörsek de marjların yüksek seyrini devam ettirmesini bekliyoruz.


Riskler


Taahhüt segmentinde marjların zayıflaması veya tek seferlik zararlar oluşması en önemli negatif risk unsuru olarak öne çıkmaktadır. Proje edinimlerinin beklenenden yüksek olması ve marjların güçlü seyrini devam ettirmesi pozitif risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.


Önceki Öneri Tarihi 26.04.2019
Önceki Hedef Fiyat 28,68
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 20,5207 27,2 6,6793
Hacim Hareketi (Milyon TL) 3,3 84,6 81,2

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
2,3 2,5 2,7

Şirket Künyesi

Ünvanı Tekfen Holding
Kuruluş 11.06.1971
Faal Alanı Holding Faliyeti
Telefon (0212)3593300
Faks (0212)3593305
Adres Kültür Mah. Tekfen Sitesi Aydınlık Sk. A Blok No:7 34340 Ulus,Beşiktaş - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.815,94.367,6
Ödenmiş Sermaye370,0370,0
Net Kâr782,31.403,1

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 15.681 mn TL
FAVÖK 1.397 mn TL
Net Kar 1.218 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 4,1
F/K 8,1
PD/DD 1,4
Satışlar 13.992 mn TL
FAVÖK 1.384 mn TL
Net Kar 1.272 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 4,2
F/K 7,8
PD/DD 1,5
Satışlar 16.057 mn TL
FAVÖK 2.433 mn TL
Net Kar 2.128 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 2,4
F/K 4,7
PD/DD 1,7
Satışlar 12.147 mn TL
FAVÖK 1.470 mn TL
Net Kar 1.403 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 3,9
F/K 7,1
PD/DD 2,3

Cari Değerler

F/K 5,1
FD/FAVÖK 2,7
PD/DD 2,1
FD/Satışlar 0,4
Yabancı Oranı (%) 77,16
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 6,3 / 6,3
Piyasa Değeri 9.908,6 mnTL
Net Borç -4.155,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -69,7

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 3,16 1,67 17,66 36,42
USD 2,09 3,25 23,54 24,43
Göreceli 3,30 -1,83 4,71 32,43

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TKFEN 26,78
2.127,5
16.056,5
2.432,9
5.895,9
15.361,4
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
29.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
200,3
1.414,5
264,6
200,3
783,7
565,9
1.481,8
703,5
565,9
1.119,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TKFEN 30.05.2019 TUT 29,91 0,00 TUT 28,68 1,23 TUT 27,09 2,82
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TKFEN 26,78
4,49
6,44
5,26
3,65
1,2033
1,7250
1,1393
0,6285
35
30
30
30
445,2
638,3
421,5
232,5
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TKFEN 15.681,2 1.218,0 1.396,7 Tahmin
TKFEN 13.991,5 1.272,0 1.383,8 Tahmin
TKFEN 16.056,5 2.127,5 2.432,9 Tahmin
TKFEN 12.147,2 1.403,1 1.469,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TKFEN 8,1 4,1 0,4 1,4 Tahmin
TKFEN 7,8 4,2 0,4 1,5 Tahmin
TKFEN 4,7 2,4 0,4 1,7 Tahmin
TKFEN 7,1 3,9 0,5 2,3 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TKFEN02.04.20195,261,1393113,9396,84 421.526.200 30
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42 232.530.200 30
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09 113.545.600 35
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,80 60.080.600 32
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,19 40.000.700 72
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38 132.219.500 44
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,12 70.166.800 29
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,16 52.913.700 30
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,15 18.052.300 26
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,52 19.279.426 7
TKFEN02.04.20195,261,1393113,9396,84421.526.20030
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42232.530.20030
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09113.545.60035
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,8060.080.60032
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,1940.000.70072
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38132.219.50044
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,1270.166.80029
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,1652.913.70030
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,1518.052.30026
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,5219.279.4267

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar10.065.218.0008.922.623.0009.736.738.0008.039.588.000
Nakit ve Nakit Benzerleri4.520.425.0004.581.600.0004.725.602.0003.737.555.000
Finansal Yatırımlar453.004.000132.101.00010.711.000325.898.000
Ticari Alacaklar2.323.915.0001.444.284.0001.738.755.0001.707.090.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar140.426.00080.137.00028.723.00029.459.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar481.833.000348.014.00000
Stoklar1.151.378.0001.370.565.0001.384.643.0001.001.571.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar965.885.000931.783.0001.804.638.0001.204.690.000
(Ara Toplam)10.036.866.0008.888.484.0009.693.072.0008.006.263.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar28.352.00034.139.00043.666.00033.325.000
Duran Varlıklar3.370.150.0003.112.897.0003.111.177.0002.570.731.000
Ticari Alacaklar271.366.000194.565.000178.293.00081.541.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar7.759.0006.551.0005.652.0004.576.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar279.822.000268.519.000248.904.000208.025.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar151.416.000144.640.000161.083.000147.546.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller118.174.000108.349.000113.560.000106.554.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları46.425.000000
Maddi Duran Varlıklar2.044.829.0001.989.226.0002.011.814.0001.731.520.000
Şerefiye85.478.00079.896.000139.208.00045.940.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar36.301.00035.116.00026.206.00022.938.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı128.309.000127.232.00083.727.00076.806.000
Diğer Duran Varlıklar200.271.000158.803.000142.730.000145.285.000
TOPLAM VARLIKLAR13.435.368.00012.035.520.00012.847.915.00010.610.319.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler7.591.421.0006.762.257.0007.613.777.0006.314.215.000
Finansal Borçlar720.984.000895.854.000961.923.000786.865.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar3.004.871.0002.863.769.0003.194.837.0002.364.555.000
Diğer Borçlar619.469.00081.672.000142.079.000108.717.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.1.495.826.0001.003.858.00000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)1.154.666.0001.273.216.00000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü212.698.000236.761.000144.887.00066.698.000
Borç Karşılıkları249.028.000307.941.000283.603.000252.328.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler133.879.00099.186.0002.886.448.0002.735.052.000
(Ara Toplam)7.591.421.0006.762.257.0007.613.777.0006.314.215.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler969.726.000848.868.0001.010.596.000862.052.000
Finansal Borçlar97.450.000222.327.000348.186.000412.031.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar435.100.000327.477.000308.779.000193.191.000
Diğer Borçlar92.861.00086.566.00089.698.00071.810.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları1.132.0001.132.0001.132.0001.132.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)91.000000
Uzun vadeli karşılıklar71.292.00073.828.00087.413.00068.186.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü271.800.000137.538.000175.388.000115.702.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar4.874.221.0004.424.395.0004.223.542.0003.434.052.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.815.899.0004.367.587.0004.165.070.0003.386.656.000
Ödenmiş Sermaye370.000.000370.000.000370.000.000370.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları469.997.000352.708.000489.637.000261.124.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler278.423.000231.271.000231.271.000231.271.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.483.016.0001.585.150.0001.581.653.0001.598.242.000
Dönem Net Kar/Zararı782.267.0001.403.061.000967.992.000519.949.000
Diğer Özsermaye Kalemleri432.196.000425.397.000524.517.000406.070.000
Azınlık Payları58.322.00056.808.00058.472.00047.396.000
TOPLAM KAYNAKLAR13.435.368.00012.035.520.00012.847.915.00010.610.319.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri4.587.478.00012.147.171.0008.358.471.0005.102.508.000
Satışların Maliyeti (-)-3.523.786.000-10.343.829.000-7.141.074.000-4.368.761.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.063.692.0001.803.342.0001.217.397.000733.747.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.063.692.0001.803.342.0001.217.397.000733.747.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-91.961.000-211.576.000-158.445.000-103.217.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-95.896.000-309.211.000-230.917.000-140.492.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-1.343.000-2.948.000-1.281.000-768.000
Diğer Faaliyet Gelirleri112.486.000795.321.000479.391.000157.762.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-139.300.000-994.541.000-834.879.000-282.746.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)847.678.0001.080.387.000471.266.000364.286.000
Net Faaliyet Kar/Zararı874.492.0001.279.607.000826.754.000489.270.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler10.248.00027.492.0008.368.0007.155.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-231.000-6.201.000-1.671.000-1.189.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar3.706.00031.675.00021.925.00020.083.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı861.401.0001.133.353.00000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler171.474.0001.330.173.0001.093.476.000392.035.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-61.820.000-822.149.000-437.762.000-152.228.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler10.017.00021.291.0006.697.0005.966.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)971.055.0001.641.377.0001.155.602.000630.142.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-190.150.000-239.850.000-187.658.000-109.750.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-68.359.000-253.586.000-158.615.000-76.811.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-121.791.00013.736.000-29.043.000-32.939.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI780.905.0001.401.527.000967.944.000520.392.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)780.905.0001.401.527.000967.944.000520.392.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-1.362.000-1.534.000-48.000443.000
Ana Ortaklık Payları782.267.0001.403.061.000967.992.000519.949.000
Hisse Başına Kazanç2431
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0030
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0030
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0030
Dipnot
Amortisman Giderleri64.438.000189.906.000133.255.00083.475.000
Kıdem Tazminatı4.939.000000
Finansman Giderleri-61.820.000-822.149.000-437.762.000-152.228.000
Yurtiçi Satışlar2.220.479.0005.697.535.0004.079.9522.781.715.000
Yurtdışı Satışlar2.425.219.0006.880.224.0004.278.5192.462.129.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-54.377.00069.868.000-43.135.000-141.694.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-55.407.00068.151.000-73.470.000-173.794.000
Net YPP (Hedge Dahil)634.849.000536.789.000714.691.000589.733.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TKFEN 26,8 5,1 2,7 0,4 2,1 3/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TKFEN 26,78 77,21 77,16 -5,19 -0,05
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TKFEN 26,78 4,7 -69,7 2,4 -67,3 1,7 7,2
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TKFEN 4,7 -49,8 2,4 -56,8 1,7 10,6
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.