SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 92.227 93.699 -1,57
VIOP 115.028 116.963 -1,65
USD/TRY 5,3301 5,3083 0,41
BIST BANKS 115.900 117.740 -1,56
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DOW JONES 0 0 0,00
DAX 10.788 10.811 -0,21
GOLD 1.243,97 1.248,61 -0,37
BRENT 59,67 61,67 -3,24

 TKFEN Hisse Senedi | Tekfen Holding

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 24,06
  • Getiri Pot %22

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Taahhüt segmetinde son birkaç yıldır önemli bir ivmelenme görülmektedir. Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğünü önemli ölçüde artırması ile birlikte segmentin gelirlerinin öngörülebilirliği (bakiye sipariş / gelirler) iyileşmiştir. Yeni projelerin kar marjlarının geçmiş ortalamaların çok üzerinde seyretmesi hisse performansına olumlu yansımıştır. Ancak geçmişte bir çok projeden zarar edilmiş olması marjların sürdürülebilirliği konusunda endişe yaratmaktadır. Gübre segmentinde ise nitratlı gübre satışı yasağına rağmen satış hacminin güçlü olması, ihracatın katkısı ve yeni yatırımları ile birlikte üretimde entegrasyonun artması ile birlikte kar marjının iyileşmesi segmentin görünümünü oldukça iyileştirmiştir.


Katalizör


Taahhüt segmentinde önümüzdeki dönemde proje ediniminde yavaşlama ve marjlarda hafif daralma öngörüyoruz. Gübre segmentinde ise marjlarda bir miktar daralma öngörsek de marjların yüksek seyrini devam ettirmesini bekliyoruz.


Riskler


Taahhüt segmentinde marjların zayıflaması veya tek seferlik zararlar oluşması en önemli negatif risk unsuru olarak öne çıkmaktadır. Proje edinimlerinin beklenenden yüksek olması ve marjların güçlü seyrini devam ettirmesi pozitif risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.


Önceki Öneri Tarihi 17.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 24,15
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 19,79 23,38 3,59
Hacim Hareketi (Milyon TL) 19,2 93,2 74,0

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,7 1,9 2,1

Şirket Künyesi

Ünvanı Tekfen Holding
Kuruluş 11.06.1971
Faal Alanı Holding Faliyeti
Telefon (0212)3593300
Faks (0212)3593305
Adres Kültür Mah. Tekfen Sitesi Aydınlık Sk. A Blok No:7 34340 Ulus,Beşiktaş - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.165,13.386,7
Ödenmiş Sermaye370,0370,0
Net Kâr968,0519,9

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 12.717 mn TL
FAVÖK 1.296 mn TL
Net Kar 1.022 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 3,0
F/K 7,2
PD/DD 1,3
Satışlar 17.979 mn TL
FAVÖK 1.826 mn TL
Net Kar 1.378 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 2,1
F/K 5,3
PD/DD 1,5
Satışlar 12.552 mn TL
FAVÖK 1.429 mn TL
Net Kar 1.368 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 2,7
F/K 5,4
PD/DD 1,8
Satışlar 7.487 mn TL
FAVÖK 794 mn TL
Net Kar 771 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 4,9
F/K 9,5
PD/DD 2,5

Cari Değerler

F/K 6,0
FD/FAVÖK 3,3
PD/DD 1,8
FD/Satışlar 0,4
Yabancı Oranı (%) 76,46
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 6,8 / 6,9
Piyasa Değeri 7.326,0 mnTL
Net Borç -3.426,2 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -62,6

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -3,79 0,05 -13,08 20,88
USD -2,88 -1,65 -9,80 -13,63
Göreceli -2,26 3,03 -12,50 51,16

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TKFEN 19,8
1.368,4
12.552,1
1.429,4
4.015,3
12.170,3
26.10.2018
26.10.2018
26.10.2018
26.10.2018
26.10.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
513,7
2.390,9
393,5
481,1
1.587,4
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TKFEN 30.11.2018 TUT 24,06 0,00 TUT 24,15 -0,10 TUT 16,50 7,56
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TKFEN 19,8
5,65
5,60
3,65
3,62
1,1176
1,1096
0,6285
0,3069
30
30
30
35
413,5
410,5
232,5
113,6
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TKFEN 12.716,8 1.022,4 1.295,6 Tahmin
TKFEN 17.978,5 1.378,4 1.826,3 Tahmin
TKFEN 12.552,1 1.368,4 1.429,4 Tahmin
TKFEN 7.487,1 771,3 793,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TKFEN 7,2 3,0 0,3 1,3 Tahmin
TKFEN 5,3 2,1 0,2 1,5 Tahmin
TKFEN 5,4 2,7 0,3 1,8 Tahmin
TKFEN 9,5 4,9 0,5 2,5 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42 232.530.200 30
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09 113.545.600 35
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,80 60.080.600 32
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,19 40.000.700 72
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38 132.219.500 44
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,12 70.166.800 29
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,16 52.913.700 30
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,15 18.052.300 26
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,52 19.279.426 7
TKFEN04.04.20183,650,628562,8553,42232.530.20030
TKFEN29.03.20173,620,306930,6926,09113.545.60035
TKFEN13.05.20162,390,162416,2413,8060.080.60032
TKFEN25.06.20152,290,108110,819,1940.000.70072
TKFEN14.05.20134,860,357435,7430,38132.219.50044
TKFEN29.05.20123,490,189618,9616,1270.166.80029
TKFEN27.05.20112,380,143014,3012,1652.913.70030
TKFEN28.05.20101,020,04884,884,1518.052.30026
TKFEN30.05.20080,760,06506,505,5219.279.4267

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar9.736.738.0008.039.588.0007.260.092.0007.013.920.000
Nakit ve Nakit Benzerleri4.725.602.0003.737.555.0003.760.617.0002.985.833.000
Finansal Yatırımlar10.711.000325.898.00088.037.000330.126.000
Ticari Alacaklar1.738.755.0001.707.090.0001.515.829.0001.890.014.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar28.723.00029.459.00028.014.00023.518.000
Stoklar1.384.643.0001.001.571.000897.423.000948.789.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.804.638.0001.204.690.000940.091.000807.243.000
(Ara Toplam)9.693.072.0008.006.263.0007.230.011.0006.985.523.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar43.666.00033.325.00030.081.00028.397.000
Duran Varlıklar3.111.177.0002.570.731.0002.576.532.0002.352.830.000
Ticari Alacaklar178.293.00081.541.000146.302.00076.585.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.652.0004.576.0004.389.0004.235.000
Finansal Yatırımlar248.904.000208.025.000194.348.000181.971.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar161.083.000147.546.000216.630.000194.510.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller113.560.000106.554.000104.278.000103.866.000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar2.011.814.0001.731.520.0001.655.250.0001.597.309.000
Şerefiye139.208.00045.940.00044.168.0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar26.206.00022.938.00025.472.00020.236.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı83.727.00076.806.00074.489.00077.176.000
Diğer Duran Varlıklar142.730.000145.285.000111.206.00096.942.000
TOPLAM VARLIKLAR12.847.915.00010.610.319.0009.836.624.0009.366.750.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler7.613.777.0006.314.215.0006.016.001.0005.586.667.000
Finansal Borçlar961.923.000786.865.000726.550.000715.589.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar3.194.837.0002.364.555.0002.028.244.0002.038.629.000
Diğer Borçlar142.079.000108.717.000330.457.00078.440.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü144.887.00066.698.00081.503.00062.100.000
Borç Karşılıkları283.603.000252.328.000178.073.000178.067.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler2.886.448.0002.735.052.0002.671.174.0002.513.842.000
(Ara Toplam)7.613.777.0006.314.215.0006.016.001.0005.586.667.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler1.010.596.000862.052.000769.685.000771.769.000
Finansal Borçlar348.186.000412.031.000431.802.000464.104.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar308.779.000193.191.000115.900.000117.342.000
Diğer Borçlar89.698.00071.810.00070.496.00070.146.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları1.132.0001.132.0001.132.0001.132.000
Uzun vadeli karşılıklar87.413.00068.186.00063.355.00057.996.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü175.388.000115.702.00086.812.00061.049.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler00188.0000
Özkaynaklar4.223.542.0003.434.052.0003.050.938.0003.008.314.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.165.070.0003.386.656.0003.008.806.0002.975.717.000
Ödenmiş Sermaye370.000.000370.000.000370.000.000370.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri00300.984.000300.984.000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları489.637.000261.124.000183.280.000154.480.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler231.271.000231.271.000230.801.000197.180.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.581.653.0001.598.242.0001.604.607.0001.115.816.000
Dönem Net Kar/Zararı967.992.000519.949.000240.894.000771.299.000
Diğer Özsermaye Kalemleri524.517.000406.070.00078.240.00065.958.000
Azınlık Payları58.472.00047.396.00042.132.00032.597.000
TOPLAM KAYNAKLAR12.847.915.00010.610.319.0009.836.624.0009.366.750.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri8.358.471.0005.102.508.0002.265.929.0007.487.133.000
Satışların Maliyeti (-)-7.141.074.000-4.368.761.000-1.925.047.000-6.458.698.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.217.397.000733.747.000340.882.0001.028.435.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.217.397.000733.747.000340.882.0001.028.435.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-158.445.000-103.217.000-48.458.000-155.290.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-230.917.000-140.492.000-56.349.000-214.665.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-1.281.000-768.000-543.000-1.930.000
Diğer Faaliyet Gelirleri479.391.000157.762.00041.372.000339.711.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-834.879.000-282.746.000-82.365.000-429.064.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)471.266.000364.286.000194.539.000567.197.000
Net Faaliyet Kar/Zararı826.754.000489.270.000235.532.000656.550.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler8.368.0007.155.0008.231.00017.396.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-1.671.000-1.189.000-55.000-21.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar21.925.00020.083.00016.848.000211.000.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler1.093.476.000392.035.000126.373.000576.102.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-437.762.000-152.228.000-56.803.000-469.420.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler6.697.0005.966.0008.176.00017.375.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.155.602.000630.142.000289.133.000902.254.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-187.658.000-109.750.000-48.078.000-131.526.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-158.615.000-76.811.000-26.087.000-125.009.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-29.043.000-32.939.000-21.991.000-6.517.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI967.944.000520.392.000241.055.000770.728.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)967.944.000520.392.000241.055.000770.728.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-48.000443.000161.000-571.000
Ana Ortaklık Payları967.992.000519.949.000240.894.000771.299.000
Hisse Başına Kazanç3112
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç3012
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç3012
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç3012
Dipnot
Amortisman Giderleri133.255.00083.475.00043.154.000136.995.000
Kıdem Tazminatı008.307.00043.890.000
Finansman Giderleri-437.762.000-152.228.000-56.803.000-469.420.000
Yurtiçi Satışlar4.079.9522.781.715.0001.268.231.0004.814.599.000
Yurtdışı Satışlar4.278.5192.462.129.0001.065.575.0002.672.534.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-43.135.000-141.694.000-100.399.000-124.552.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-73.470.000-173.794.000-131.964.000-163.177.000
Net YPP (Hedge Dahil)714.691.000589.733.000307.925.000257.900.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TKFEN 19,8 6,0 3,3 0,4 1,8 9/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TKFEN 19,80 76,52 76,46 -5,97 -0,06
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TKFEN 19,80 5,4 -62,6 2,7 -62,6 1,8 19,6
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TKFEN 5,4 -46,1 2,7 -53,4 1,8 24,1
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.