SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.369 94.022 1,43
VIOP 119.553 117.767 1,52
USD/TRY 5,8102 5,8224 -0,21
BIST BANKA 133.896 128.956 3,83
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.340 12.355 -0,13
ALTIN 1.406,41 1.399,50 0,49
BRENT 64,41 64,45 -0,06

 Sabancı Holding Hisse Senedi | SAHOL

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 31.05.2019
  • Hedef Fiyat 10,40
  • Getiri Pot %24

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Sabancı Holding hisseleri Net Aktif Değerine göre (NAD) %30-35 gibi oldukça yüksek iskonto ile işlem görüyor. Son yıllarda karlılığı düşük ve büyümenin olmadığı iştirakleri satarak yada yeniden yapılandırarak portföyünü daha cazip hale getiren holdingin iskonto seviyesinin şuan çok yüksek olduğunu düşünüyoruz. Öz sermaye karlılığı düşük olan Olmuksa, Sasa, Diasa’yı satan, Temsa ve Carrefoursa’yı yeniden yapılandıran, Teknosa, Avivasa ve Enerjisa’yı halka açan enerji üretim iştirakini halka arz etmeyi planlayan Holding’in iskontosunun önümüzdeki dönemlerde daralacağını düşünüyoruz.


Katalizör


Güçlü finansal sonuçlar açıklaması, Enerjisa’nın üretim bacağının da başarılı bir şekilde halka arzının gerçekleştirilmesi, yeni bir yatırım kararı alması ya da portföyünden varlık satışı katalizör rolü oynayabilir.


Riskler


Enerjsa Üretim’in planlandığı gibi halka arzının gerçekleştirilememesi, Enerjisa’nın regüle bir piyasada faaliyet gösteriyor olması ve Sabancı Ailesi üyelerinin olası hisse satışları en önemli riskler olarak öne çıkıyor.


Önceki Öneri Tarihi 07.03.2019
Önceki Hedef Fiyat 11,35
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 6,95 8,44 1,49
Hacim Hareketi (Milyon TL) 6,6 155,5 148,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
3,7 4,1 4,4

Şirket Künyesi

Ünvanı Sabancı Holding
Kuruluş 15.05.1974
Faal Alanı Sabancı Holding 1967 yılında kurulmuş olup, ağırlıklı olarak finans, enerji, otomotiv, perakende ve sanayi gibi endüstri kollarında faaliyet göstermektedir. Şirket, portföyündeki finans sektörünün ağırlığını yıllar itibariyle enerji ve perakende alanında büyüyerek dengelemeyi hedeflemektedir.
Telefon (0212)3858080
Faks (0212)3858888
Adres Sabancı Center 34330 4.Levent - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar29.387,429.290,0
Ödenmiş Sermaye2.040,42.040,4
Net Kâr1.057,03.830,3

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 47.671 mn TL
FAVÖK 17.320 mn TL
Net Kar 7.747 mn TL
ROA (%) 1,7
ROE (%) 17,6
F/K 2,2
PD/DD 0,4
Öz Sermaye 40.535 mn TL
FAVÖK 15.179 mn TL
Net Kar 6.660 mn TL
ROA (%) 1,6
ROE (%) 17,8
F/K 2,6
PD/DD 0,4
Öz Sermaye 34.487 mn TL
FAVÖK 12.868 mn TL
Net Kar 5.809 mn TL
ROA (%) 1,5
ROE (%) 18,2
F/K 2,9
PD/DD 0,5
Öz Sermaye 29.290 mn TL
FAVÖK 8.865 mn TL
Net Kar 3.830 mn TL
ROA (%) 1,1
ROE (%) 13,7
F/K 4,5
PD/DD 0,6

Cari Değerler

F/K 4,5
FD/FAVÖK -
PD/DD 0,6
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 73,62
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 10,7 / 12,4
Piyasa Değeri 17.078,2 mnTL
Net Borç 268.039,4 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,48 7,45 20,43 15,77
USD -0,56 9,12 26,45 5,59
Göreceli 0,62 3,76 7,17 12,39

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
SAHOL 8,37
5.809,3
69.955,3
12.867,7
34.487,3
409.204,7
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
24.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
635,4
8.259,7
1.449,3
-1.135,7
-16.212,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
SAHOL 31.05.2019 AL 10,40 0,00 AL 11,35 -0,95 AL 11,35 -0,95
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
SAHOL 8,37
3,58
3,58
3,82
2,87
0,2999
0,2999
0,3000
0,3000
9
11
16
18
612,0
612,0
612,1
612,1
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
SAHOL 95.060,2 7.747,2 47.670,6 Tahmin
SAHOL 82.406,2 6.660,0 40.535,3 Tahmin
SAHOL 69.955,3 5.809,3 34.487,3 Tahmin
SAHOL 16.260,3 3.830,3 29.290,0 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
SAHOL 2,2 17,6 1,7 0,4 Tahmin
SAHOL 2,6 17,8 1,6 0,4 Tahmin
SAHOL 2,9 18,2 1,5 0,5 Tahmin
SAHOL 4,5 13,7 1,1 0,6 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
SAHOL03.04.20193,820,300030,0025,50 612.121.179 16
SAHOL03.04.20182,870,300030,0025,50 612.121.179 18
SAHOL03.04.20172,000,200020,0017,00 408.080.786 15
SAHOL01.04.20161,540,150015,0012,75 306.060.590 14
SAHOL31.03.20151,070,100010,008,50 204.040.393 10
SAHOL02.04.20141,180,100010,008,64 204.040.393 12
SAHOL01.04.20130,920,100010,008,50 204.040.393 11
SAHOL09.05.20121,470,100010,008,50 204.040.393 11
SAHOL11.05.20111,920,150015,0012,75 306.060.590 18
SAHOL13.05.20101,520,100010,008,50 204.040.393 16
SAHOL14.05.20091,670,07507,506,38 135.000.000 11
SAHOL22.05.20082,210,100010,008,50 180.000.000 19
SAHOL20.05.20071,560,100010,008,50 180.000.000 36
SAHOL14.05.20061,260,07007,006,30 126.000.000 18
SAHOL11.05.20052,190,100010,009,00 120.000.000 17
SAHOL17.05.20043,290,134013,4012,06 134.000.000 16
SAHOL09.04.20031,390,05005,005,00 40.000.000 54
SAHOL09.04.20000,710,08008,008,00 10.000.000 A/D
SAHOL30.05.19990,500,05005,005,00 6.250.000 A/D
SAHOL20.05.19980,760,130013,0013,00 6.500.000 A/D
SAHOL03.04.20193,820,300030,0025,50612.121.17916
SAHOL03.04.20182,870,300030,0025,50612.121.17918
SAHOL03.04.20172,000,200020,0017,00408.080.78615
SAHOL01.04.20161,540,150015,0012,75306.060.59014
SAHOL31.03.20151,070,100010,008,50204.040.39310
SAHOL02.04.20141,180,100010,008,64204.040.39312
SAHOL01.04.20130,920,100010,008,50204.040.39311
SAHOL09.05.20121,470,100010,008,50204.040.39311
SAHOL11.05.20111,920,150015,0012,75306.060.59018
SAHOL13.05.20101,520,100010,008,50204.040.39316
SAHOL14.05.20091,670,07507,506,38135.000.00011
SAHOL22.05.20082,210,100010,008,50180.000.00019
SAHOL20.05.20071,560,100010,008,50180.000.00036
SAHOL14.05.20061,260,07007,006,30126.000.00018
SAHOL11.05.20052,190,100010,009,00120.000.00017
SAHOL17.05.20043,290,134013,4012,06134.000.00016
SAHOL09.04.20031,390,05005,005,0040.000.00054
SAHOL09.04.20000,710,08008,008,0010.000.000A/D
SAHOL30.05.19990,500,05005,005,006.250.000A/D
SAHOL20.05.19980,760,130013,0013,006.500.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar213.842.478.000185.300.225.000226.313.754.000185.176.732.000
Nakit ve Nakit Benzerleri29.807.350.00023.657.667.00050.320.179.00018.033.223.000
Finansal Yatırımlar17.511.385.0009.147.636.0009.503.708.0009.843.224.000
Ticari Alacaklar2.054.985.0002.010.806.0002.515.709.0002.061.290.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar116.719.933.000111.440.065.000111.959.375.000103.105.694.000
Diğer Alacaklar2.704.536.0001.784.144.0006.575.110.0003.061.597.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar3.206.890.0002.944.845.0003.493.244.0002.997.669.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar41.829.685.00034.300.842.00041.918.356.00046.049.984.000
(Ara Toplam)213.834.764.000185.286.005.000226.285.681.000185.152.681.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar7.714.00014.220.00028.073.00024.051.000
Duran Varlıklar191.445.381.000186.386.046.000217.694.907.000198.774.921.000
Ticari Alacaklar95.116.000126.256.000120.809.000126.669.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar98.818.169.000101.849.702.000125.664.575.000120.092.395.000
Diğer Alacaklar2.686.942.0003.054.550.0001.075.956.000974.456.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar53.346.311.00047.654.602.00047.922.391.00047.416.618.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar6.560.272.0006.756.459.0006.324.884.0006.420.671.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller144.875.000136.930.000148.221.000118.592.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları1.932.748.000000
Maddi Duran Varlıklar6.755.077.0006.626.678.0006.315.691.0005.747.661.000
Şerefiye861.744.000849.215.0001.159.568.000873.097.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar1.280.902.0001.259.661.000909.542.000859.179.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı393.910.000372.640.000661.130.000899.289.000
Diğer Duran Varlıklar18.569.315.00017.699.353.00027.392.140.00015.246.294.000
TOPLAM VARLIKLAR405.287.859.000371.686.271.000444.008.661.000383.951.653.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler277.422.118.000255.444.010.000314.849.415.000263.714.941.000
Finansal Borçlar37.312.655.00030.541.859.00034.778.469.00033.778.387.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar3.687.818.0003.372.749.0003.273.724.0002.846.631.000
Diğer Borçlar7.142.749.0006.142.410.0007.970.114.0006.976.583.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar222.711.914.000205.815.346.000253.515.974.000212.847.398.000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)264.766.000000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü91.793.00062.396.00063.729.000503.805.000
Borç Karşılıkları927.324.0001.006.206.000848.735.000686.341.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler5.276.895.0008.498.770.00014.392.286.0006.070.140.000
(Ara Toplam)277.415.914.000255.439.736.000314.843.031.000263.709.285.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler6.204.0004.274.0006.384.0005.656.000
Uzun Vadeli Yükümlülükler69.134.952.00059.846.465.00073.456.628.00066.448.077.000
Finansal Borçlar34.717.081.00035.222.289.00042.894.042.00034.183.873.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.422.297.0002.372.596.0001.231.322.0001.235.841.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar20.616.445.00013.818.904.00016.227.541.00023.940.628.000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)99.399.000000
Uzun vadeli karşılıklar489.026.000452.305.000437.302.000434.232.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü693.415.000185.504.000217.478.000165.123.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler8.097.289.0007.794.867.00012.448.943.0006.488.380.000
Özkaynaklar58.730.789.00056.395.796.00055.702.618.00053.788.635.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar29.387.392.00029.289.967.00028.780.512.00027.825.034.000
Ödenmiş Sermaye2.040.404.0002.040.404.0002.040.404.0002.040.404.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri022.237.00000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları1.524.672.0001.382.776.0001.636.778.0001.057.062.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler1.136.788.0001.050.078.0001.038.882.0001.038.960.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları22.639.019.00019.556.239.00019.567.435.00019.567.310.000
Dönem Net Kar/Zararı1.057.012.0003.830.335.0003.400.958.0002.221.686.000
Diğer Özsermaye Kalemleri989.497.0001.407.898.0001.096.055.0001.899.612.000
Azınlık Payları29.343.397.00027.105.829.00026.922.106.00025.963.601.000
TOPLAM KAYNAKLAR405.287.859.000371.686.271.000444.008.661.000383.951.653.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri4.288.335.00016.260.337.00011.755.194.0007.344.526.000
Satışların Maliyeti (-)-3.417.461.000-12.857.297.000-9.200.174.000-5.786.878.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)870.874.0003.403.040.0002.555.020.0001.557.648.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler10.662.441.00038.027.550.00026.797.896.00017.101.507.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)-6.948.161.000-24.712.239.000-16.164.952.000-10.216.024.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)3.714.280.00013.315.311.00010.632.944.0006.885.483.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)4.585.154.00016.718.351.00013.187.964.0008.443.131.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-555.272.000-1.979.695.000-1.461.534.000-949.387.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-1.854.245.000-6.695.806.000-4.898.831.000-3.306.966.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-2.678.000-15.086.000-10.066.000-6.985.000
Diğer Faaliyet Gelirleri334.346.0001.865.933.0001.567.803.000804.097.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-291.982.000-1.787.733.000-1.064.350.000-432.638.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)2.215.323.0008.105.964.0007.320.986.0004.551.252.000
Net Faaliyet Kar/Zararı2.172.959.0008.027.764.0006.817.533.0004.179.793.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler21.550.000739.354.000734.748.000730.708.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-439.000-6.663.000-8.931.000-9.681.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar384.638.000808.460.000535.465.000369.220.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı2.621.072.0009.647.115.00000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler27.605.000226.709.000138.101.0007.895.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-275.810.000-975.562.000-792.860.000-327.538.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler21.111.000732.691.000725.817.000721.027.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)2.372.867.0008.898.262.0007.927.509.0005.321.856.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-444.902.000-1.655.834.000-1.590.737.000-1.057.814.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-106.877.000-1.357.175.000-1.326.369.000-848.845.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-338.025.000-298.659.000-264.368.000-208.969.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.927.965.0007.242.428.0006.336.772.0004.264.042.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)-22.00023.000129.00027.000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.927.943.0007.242.451.0006.336.901.0004.264.069.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları870.931.0003.412.116.0002.935.943.0002.042.383.000
Ana Ortaklık Payları1.057.012.0003.830.335.0003.400.958.0002.221.686.000
Hisse Başına Kazanç521711
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç521711
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç521711
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç521711
Amortisman Giderleri334.362.000837.400.000608.895.000394.659.000
Kıdem Tazminatı0135.916.000114.579.00079.821.000
Finansman Giderleri-275.810.000-975.562.000-792.860.000-327.538.000
Yurtiçi Satışlar014.785.979.00000
Yurtdışı Satışlar02.156.318.00000
Net Yabancı Para Pozisyonu-22.944.895.000-23.005.787.000-15.348.547.000-36.190.280.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu2.893.401.0003.920.529.0003.809.239.0003.886.184.000
Net YPP (Hedge Dahil)2.893.401.0003.920.529.0003.809.239.0003.886.184.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
SAHOL 8,4 4,5 A/D A/D 0,6 3/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
SAHOL 8,37 73,43 73,62 18,38 0,19
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
SAHOL 8,37 2,9 22,2 0,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
SAHOL 2,9 -60,6 22,2 -33,8 0,5 -53,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.