SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 94.499 96.142 -1,71
VIOP 117.736 120.016 -1,90
USD/TRY 5,9451 5,8727 1,23
BIST BANKA 123.744 128.625 -3,79
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.283 12.313 -0,25
ALTIN 1.277,51 1.275,92 0,12
BRENT 74,94 74,55 0,52

 AKSEN Hisse Senedi | Aksa Enerji

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2018
  • Hedef Fiyat 4,75
  • Getiri Pot %102

Aslı Özata Kumbaracı

Investment Case


Aksa Enerji Afrika yatırımları sayesinde global enerji şirketi olma yolunda ilerlediğini düşünüyoruz. Afrika sonrasında şirket Asya’daki gelişmeleri yakından takip ediyor. Özellikle Endonezya’da minimum 500MW bir yatırım planları bulunuyor. 2018 yılında Afrika santralleri tam kapasite devrede olacağından dolayı şirketin operasyonel karlılığının olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.


Catalyst


Şirketin FAVÖK’ünün yaklaşık %77’si dolar bazlı. Bu da şirketin yüksek açık pozisyonuna karşı doğal bir koruma sağlıyor.


2017 yılında varlık satışlarının Çorum-İncesu HES harici hepsi tamamlandı ve İncesu HES’in satışının da 2018 yılında tamamlanması hedefliyor. Varlık satışlarından elde edilen gelir kısa vadeli yükümlülüklerinin azaltılmasında kullanıldı. Hem varlık satışıyla hem de artan FAVÖK ile şirketin net borç/FAVÖK rasyosunun 2017 sonu itibariyle 5.3x seviyesinde olması bekleniyor.


Aksa Enerji 2017 yılında 17 milyar kWs elektrik satışı ile 140 milyon dolar FAVÖK hedefliyor.


Key risks


En büyük riskler olarak Afrika santrallerinde oluşabilecek elektrik iletim tarafındaki sıkıntıları ve olası yakıt tedarik etme problemlerini söyleyebiliriz. p>

Önceki Öneri Tarihi 14.11.2018
Önceki Hedef Fiyat -
G.G.

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 2,35 3,11 0,76
Hacim Hareketi (Milyon TL) 2,1 65,0 62,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,1 0,1 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Aksa Enerji
Kuruluş 12.03.1997
Faal Alanı Elektrik enerjisi üretilmesi.
Telefon (0216)6810000
Faks (0216)6815799
Adres Rüzgarlıbahçe Mahallesi, Selvi Çıkmazı, No: 10, Kavacık, Beykoz, Istanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.636,11.931,1
Ödenmiş Sermaye613,2613,2
Net Kâr26,115,6

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 6.157 mn TL
FAVÖK 1.620 mn TL
Net Kar 485 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 3,2
F/K 3,0
PD/DD 0,6
Satışlar 5.466 mn TL
FAVÖK 1.335 mn TL
Net Kar 268 mn TL
FD/Satışlar 0,9
FD/FAVÖK 3,8
F/K 5,4
PD/DD 0,7
Satışlar 4.669 mn TL
FAVÖK 1.060 mn TL
Net Kar 26 mn TL
FD/Satışlar 1,1
FD/FAVÖK 4,8
F/K A/D
PD/DD 0,9

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 4,8
PD/DD 0,9
FD/Satışlar 1,1
Yabancı Oranı (%) 15,10
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 1,8 / 2,2
Piyasa Değeri 1.440,9 mnTL
Net Borç 3.692,5 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -64,1

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,67 -4,86 -7,48 -12,31
USD -2,17 -6,15 -13,75 -21,38
Göreceli 0,04 -2,46 -4,66 -15,31

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
AKSEN 2,35
268,4
5.465,6
1.335,4
2.027,8
6.661,4
03.12.2018
03.12.2018
03.12.2018
03.12.2018
03.12.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
AKSEN 03.12.2018 AL 4,75 0,00 AL 4,75 0,00 AL 4,75 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
AKSEN 2,35
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
AKSEN 6.157,2 485,0 1.619,5 Tahmin
AKSEN 5.465,6 268,4 1.335,4 Tahmin
AKSEN 4.669,2 26,1 1.059,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
AKSEN 3,0 3,2 0,8 0,6 Tahmin
AKSEN 5,4 3,8 0,9 0,7 Tahmin
AKSEN 55,2 4,8 1,1 0,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
AKSEN0,000,00000,000,00 0 A/D
AKSEN0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar2.430.771.9912.943.141.8361.957.062.2501.719.751.957
Nakit ve Nakit Benzerleri53.026.36224.475.18318.972.14936.898.264
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar1.515.930.3911.914.569.2261.231.311.596916.013.431
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar293.535.443355.902.769111.711.255102.333.923
Stoklar351.414.503464.340.690398.668.236491.982.463
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar216.865.292183.853.968196.399.014172.523.876
(Ara Toplam)2.430.771.9912.943.141.8361.957.062.2501.719.751.957
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar4.007.370.0014.065.582.0443.762.059.4083.679.990.846
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.545.2692.946.1134.285.6033.249.990
Finansal Yatırımlar412.408412.408412.408412.408
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar3.774.056.4023.964.600.1653.674.463.3673.598.709.222
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar91.845.09296.273.55681.547.94275.253.123
Ertelenmiş Vergi Varlığı125.276.334000
Diğer Duran Varlıklar14.234.4961.349.8021.350.0882.366.103
TOPLAM VARLIKLAR6.438.141.9927.008.723.8805.719.121.6585.399.742.803
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler2.827.515.6143.031.311.5592.404.891.1682.186.444.059
Finansal Borçlar1.898.442.3371.972.879.2561.675.785.5051.287.657.492
Diğer Finansal Yükümlülükler246.368.464258.617.101224.268.741233.266.964
Ticari Borçlar551.532.389507.866.815424.237.578602.833.509
Diğer Borçlar24.147.589226.873.54825.134.48422.643.283
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü71.354.52741.093.93527.619.15610.591.613
Borç Karşılıkları2.158.2922.140.8352.654.8072.670.648
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler33.512.01621.840.06925.190.89726.780.550
(Ara Toplam)2.827.515.6143.031.311.5592.404.891.1682.186.444.059
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler1.792.674.2421.874.442.9481.445.012.8301.450.774.328
Finansal Borçlar1.586.768.2041.767.263.2751.314.636.2921.246.256.928
Diğer Finansal Yükümlülükler13.919.58621.120.98954.787.563128.977.522
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar4.350.5283.760.1833.478.2862.850.729
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü187.635.92482.298.50172.110.68972.689.149
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar1.817.952.1362.102.969.3731.869.217.6601.762.524.416
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.636.101.0191.931.124.1051.744.818.0631.670.600.090
Ödenmiş Sermaye613.169.118613.169.118613.169.118613.169.118
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0247.403.635247.403.635247.403.635
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0343.864.404158.607.4080
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler48.267.56048.267.56048.267.56048.267.560
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları-163.783.444-166.888.473-183.490.155-205.993.721
Dönem Net Kar/Zararı26.094.07115.614.33816.748.46312.832.241
Diğer Özsermaye Kalemleri1.112.353.714829.693.523844.112.034954.921.257
Azınlık Payları181.851.117171.845.268124.399.59791.924.326
TOPLAM KAYNAKLAR6.438.141.9927.008.723.8805.719.121.6585.399.742.803
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri4.669.249.1023.486.504.4572.058.289.4661.022.120.075
Satışların Maliyeti (-)-3.933.709.353-2.986.815.116-1.771.671.994-883.103.228
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)735.539.749499.689.341286.617.472139.016.847
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)735.539.749499.689.341286.617.472139.016.847
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-1.370.976-1.071.831-475.521-209.160
Genel Yönetim Giderleri (-)-68.239.611-42.044.141-25.891.464-11.109.027
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri18.257.6998.608.9511.717.538715.611
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-33.862.938-19.269.882-7.345.560-2.166.941
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)650.323.923445.912.438254.622.465126.247.330
Net Faaliyet Kar/Zararı665.929.162456.573.369260.250.487127.698.660
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler2.640.8642.647.2942.609.1752.596.878
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler-11.218.447000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler424.894.229493.510.462184.548.33132.246.414
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-886.863.321-794.982.245-359.600.261-137.846.534
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-8.577.5832.647.2942.609.1752.596.878
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)179.777.248147.087.94982.179.71023.244.088
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-29.298.814-17.095.0972.521.51025.065.639
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-67.892.244-38.963.664-26.345.695-2.503.238
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)38.593.43021.868.56728.867.20527.568.877
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI150.478.434129.992.85284.701.22048.309.727
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)150.478.434129.992.85284.701.22048.309.727
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları124.384.363114.378.51467.952.75735.477.486
Ana Ortaklık Payları26.094.07115.614.33816.748.46312.832.241
Hisse Başına Kazanç0000
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri394.018.340309.967.098194.798.74190.998.271
Kıdem Tazminatı800.047726.701332.611332.611
Finansman Giderleri-886.863.321-794.982.245-359.600.261-137.846.534
Yurtiçi Satışlar2.962.561.7552.229.059.5801.259.014.743616.204.018
Yurtdışı Satışlar1.706.687.3471.257.444.877799.274.723405.916.057
Net Yabancı Para Pozisyonu-1.409.073.213-1.767.476.358-1.119.151.581-1.226.430.382
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-1.535.222.859-1.767.476.358-1.119.151.581-1.311.372.034
Net YPP (Hedge Dahil)-1.409.073.213-1.767.476.358-1.119.151.581-1.226.430.382
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
AKSEN 2,4 A/D 4,8 1,1 0,9 12/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
AKSEN 2,35 15,10 15,10 -0,17 0,00
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
AKSEN 2,35 5,4 -64,1 3,8 -48,9 0,7 -45,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
AKSEN 5,4 -37,0 3,8 -60,1 0,7 -72,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.