SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.952 1.945 0,37
VIOP 2.157 2.150 0,37
USD/TRY 13,5851 13,4770 0,80
BIST BANKS 1.724 1.725 -0,09
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.124 15.011 0,75
GOLD 1.835,38 1.847,51 -0,66
BRENT 88,19 87,18 1,16

Türk Hava Yolları Hisse Senedi | THYAO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 10.12.2021
  • Hedef Fiyat 34,00
  • Getiri Pot %30

Esra Şirinel

"

Yatırım Teması


2019 Aralık ayında ilk Çin’in Wuhan şehrinde ortaya çıkmasının ardından Şubat ayından itibaren tüm dünyaya yayılan Covid-19 salgınından en erken ve en derin etkilenen sektör havacılık sektörü oldu. Aşılanma oranlarındaki hızlı ilerleme hükümetlere sınırları yeniden açma bireylere ise seyahat etme konusunda güven veriyor. Gelişmiş ekonomilere kıyasla dünyanın daha yavaş aşı dağıtımına sahip bölgelerinde (gelişmekte olan ekonomiler ve Asya Pasifik'teki bazı gelişmiş ekonomiler) havacılık endüstrisinin toparlanmasının daha uzun sürmesi bekleniyor. 2022’de iyileşme devam etse de havacılıkta 2019 seviyeleri 2023’de yakalanacak.


Katalizör


THY’nin 2022 yılında 2019 kapasitesinin %85’ine ulaşacağını öngörüyoruz. 2021'de hem hacimsel hem de fiyatlama anlamında kargo faaliyetlerinin THY'nin karlılığına oldukça olumlu katkısı oldu. Havayolları 2022 kapasitelerini arttırtıdıkça kargo kapasitesinin artması sonucu 2022'de kargo birim gelirlerinde (2019 seviyelerinin üzerinde kalsa da) yıllık bazda düşüş olmasını bekliyoruz. Kargo hacminde 2022’de %9 artış tahmin ederken, ton başına kargo birim gelirde %22 düşüş öngörüyoruz. 2022’de THY için 12.1 milyar dolar konsolide satış geliri ve 3.2 milyar dolar FAVKÖK (şirket hesaplaması) tahmin ediyoruz. Jet yakıt maliyetindeki artış ve kargo gelirlerinin payındaki gerileme sonucu 2022 FAVKÖK marjında yıllık bazda yüzde 4.7 düşüş tahmin ediyoruz.


THY’i 6.5x Firma Değ./FAVÖK çarpanı ile değerliyoruz. 2022 – 2023 yıllarının ortalama düzeltilmiş FAVÖK rakamını kullanıyoruz. THYAO için 20.8 TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Aşılanma hızı, yeni ilaç ve tedavi yöntemleri ile vaka sayılarındaki gelişmeler yönelik haberlerin önümüzdeki dönemde hisse performansında etkili olabileceğini düşünüyoruz.


Riskler


Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, salgının beklenenden daha uzun sürmesi, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir. P>
"

Önceki Öneri Tarihi 18.10.2021
Önceki Hedef Fiyat 20,80
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 15,28 28,78 13,5
Hacim Hareketi (Milyon TL) 1.185,1 5.581,6 4.396,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
3,6 4,3 4,8

Şirket Künyesi

Ünvanı Türk Hava Yolları
Kuruluş 29.02.1956
Faal Alanı Türkiye’nin bayrak taşıyıcısı olarak faaliyet gösteren THY’nin %49’u Türkiye Varlık Fonu’nda bulunuyor. Star Alliance üyesi olan şirket filosunda yer alan 200 uçakla, iç hatlar ve dış hatlar hava taşımacılığında toplamda 217 rotaya hizmet veriyor.
Telefon (0212)4636363
Faks (0212)4652121
Adres Atatürk Havalimanı 34149 Yeşilköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar57.598,048.864,0
Ödenmiş Sermaye1.380,01.380,0
Net Kâr6.232,0-59,0

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 249.916 mn TL
FAVÖK 48.226 mn TL
Net Kar 15.003 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 3,2
F/K 2,4
PD/DD 0,3
Satışlar 187.680 mn TL
FAVÖK 37.245 mn TL
Net Kar 7.922 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 4,2
F/K 4,6
PD/DD 0,4
Satışlar 95.503 mn TL
FAVÖK 24.731 mn TL
Net Kar 6.962 mn TL
FD/Satışlar 1,6
FD/FAVÖK 6,3
F/K 5,2
PD/DD 0,4
Satışlar 46.448 mn TL
FAVÖK 8.261 mn TL
Net Kar -5.588 mn TL
FD/Satışlar 3,3
FD/FAVÖK 18,7
F/K A/D
PD/DD 0,9

Cari Değerler

F/K 6,2
FD/FAVÖK 7,5
PD/DD 0,6
FD/Satışlar 2,1
Yabancı Oranı (%) 38,42
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 228,8 / 158,7
Piyasa Değeri 36.045,6 mnTL
Net Borç 118.592,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -77,2

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,38 -2,83 23,67 30,47
USD -0,44 -2,68 7,48 28,83
Göreceli -1,41 -1,09 20,25 24,60

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
THYAO 26,12
6.962,0
95.503,0
24.731,0
80.576,3
341.652,3
20.01.2022
20.01.2022
20.01.2022
10.12.2021
10.12.2021
3.506,0
5.596,0
3.562,4
0,0
0,0
3.506,0
5.596,0
3.562,4
0,0
0,0
2.775,8
11.417,7
3.943,5
24.669,6
90.379,3
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
THYAO 10.12.2021 AL 34,00 0,00 AL 34,00 0,00 AL 20,80 13,21
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
THYAO 26,12
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
THYAO 249.916,2 15.002,7 48.225,6 Tahmin
THYAO 187.679,9 7.921,6 37.244,7 Tahmin
THYAO 95.503,0 6.962,0 24.731,0 Tahmin
THYAO 46.448,0 -5.588,0 8.261,0 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
THYAO 2,4 3,2 0,6 0,3 Tahmin
THYAO 4,6 4,2 0,8 0,4 Tahmin
THYAO 5,2 6,3 1,6 0,4 Tahmin
THYAO -6,5 18,7 3,3 0,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
THYAO30.05.20131,640,144414,4412,27 173.280.000 15
THYAO21.05.20096,260,566956,6948,19 99.213.754 9
THYAO30.05.20131,640,144414,4412,27173.280.00015
THYAO21.05.20096,260,566956,6948,1999.213.7549

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar47.482.000.00041.325.000.00034.150.000.00030.659.000.000
Nakit ve Nakit Benzerleri26.492.000.00019.563.000.00014.679.000.00013.293.000.000
Finansal Yatırımlar94.000.000887.000.000130.000.000131.000.000
Ticari Alacaklar8.330.000.0007.438.000.0005.990.000.0004.672.000.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar7.480.000.0008.002.000.0008.267.000.0008.082.000.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.388.000.0002.373.000.0002.344.000.0002.236.000.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar2.698.000.0003.062.000.0002.740.000.0002.245.000.000
(Ara Toplam)47.482.000.00041.325.000.00034.150.000.00030.659.000.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar193.653.000.000187.247.000.000177.125.000.000156.743.000.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar9.219.000.0008.983.000.0009.529.000.0008.809.000.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar623.000.000481.000.000438.000.000548.000.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar2.293.000.0001.625.000.0001.820.000.0001.881.000.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları134.974.000.000130.764.000.000122.572.000.000108.465.000.000
Maddi Duran Varlıklar38.459.000.00037.738.000.00035.181.000.00030.431.000.000
Şerefiye110.000.000108.000.000103.000.00091.000.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar742.000.000757.000.000745.000.000653.000.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı4.000.0004.000.0004.000.0003.000.000
Diğer Duran Varlıklar7.229.000.0006.787.000.0006.733.000.0005.862.000.000
TOPLAM VARLIKLAR241.135.000.000228.572.000.000211.275.000.000187.402.000.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler62.854.000.00060.661.000.00051.859.000.00047.379.000.000
Finansal Borçlar40.089.000.00037.305.000.00034.794.000.00032.600.000.000
Diğer Finansal Yükümlülükler47.000.00028.000.00024.000.000126.000.000
Ticari Borçlar7.510.000.0007.522.000.0006.378.000.0006.322.000.000
Diğer Borçlar1.731.000.0001.041.000.000565.000.000645.000.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)9.527.000.00011.050.000.0006.479.000.0004.511.000.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü82.000.00070.000.00000
Borç Karşılıkları287.000.000245.000.000224.000.000193.000.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler3.581.000.0003.400.000.0003.395.000.0002.982.000.000
(Ara Toplam)62.854.000.00060.661.000.00051.859.000.00047.379.000.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler120.673.000.000119.038.000.000111.563.000.000100.512.000.000
Finansal Borçlar105.042.000.000104.976.000.00098.460.000.00089.994.000.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar610.000.000735.000.000223.000.000162.000.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)843.000.000852.000.0001.010.000.000799.000.000
Uzun vadeli karşılıklar1.597.000.0001.586.000.0001.470.000.0001.343.000.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü12.581.000.00010.889.000.00010.400.000.0008.214.000.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar57.608.000.00048.873.000.00047.853.000.00039.511.000.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar57.598.000.00048.864.000.00047.844.000.00039.502.000.000
Ödenmiş Sermaye1.380.000.0001.380.000.0001.380.000.0001.380.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları38.209.000.00036.875.000.00035.199.000.00029.483.000.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler238.000.000238.000.000238.000.000211.000.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları10.918.000.00010.918.000.00010.918.000.00016.533.000.000
Dönem Net Kar/Zararı6.232.000.000-59.000.000438.000.000-5.588.000.000
Diğer Özsermaye Kalemleri621.000.000-488.000.000-329.000.000-2.517.000.000
Azınlık Payları10.000.0009.000.0009.000.0009.000.000
TOPLAM KAYNAKLAR241.135.000.000228.572.000.000211.275.000.000187.402.000.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri60.518.000.00031.485.000.00013.252.000.00046.448.000.000
Satışların Maliyeti (-)-47.846.000.000-27.262.000.000-11.977.000.000-43.765.000.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)12.672.000.0004.223.000.0001.275.000.0002.683.000.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)12.672.000.0004.223.000.0001.275.000.0002.683.000.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-4.734.000.000-2.879.000.000-1.306.000.000-4.542.000.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-1.689.000.000-1.044.000.000-489.000.000-1.518.000.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri1.211.000.000720.000.000423.000.0002.391.000.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-632.000.000-356.000.000-196.000.000-396.000.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)6.828.000.000664.000.000-293.000.000-1.382.000.000
Net Faaliyet Kar/Zararı6.249.000.000300.000.000-520.000.000-3.377.000.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler1.297.000.000815.000.000372.000.0001.344.000.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-51.000.000-34.000.000-33.000.000-83.000.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar432.000.000-206.000.000-131.000.000-578.000.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı8.506.000.0001.239.000.000-85.000.000-699.000.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler808.000.000688.000.0001.081.000.000504.000.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-2.354.000.000-2.407.000.000-767.000.000-5.906.000.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler1.246.000.000781.000.000339.000.0001.261.000.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)6.960.000.000-480.000.000229.000.000-6.101.000.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-728.000.000421.000.000209.000.000513.000.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-144.000.000-69.000.0000-1.000.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-584.000.000490.000.000209.000.000514.000.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI6.232.000.000-59.000.000438.000.000-5.588.000.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)6.232.000.000-59.000.000438.000.000-5.588.000.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları6.232.000.000-59.000.000438.000.000-5.588.000.000
Hisse Başına Kazanç000-4
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç5000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri10.396.000.0006.665.000.0003.086.000.00011.638.000.000
Kıdem Tazminatı118.000.000100.000.00034.000.000119.000.000
Finansman Giderleri-2.354.000.000-2.407.000.000-767.000.000-5.906.000.000
Yurtiçi Satışlar5.138.000.0002.173.000.000873.000.0003.740.000.000
Yurtdışı Satışlar53.670.000.00028.151.000.00011.856.000.00041.186.000.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-88.596.000.000-88.776.000.000-84.899.000.000-80.144.000.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-97.200.000.000-96.651.000.000-92.158.000.000-86.831.000.000
Net YPP (Hedge Dahil)-88.596.000.000-88.776.000.000-84.899.000.000-80.144.000.000
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit23.222.000.00014.565.000.0004.778.000.0005.603.000.000
Düzeltme Öncesi Kar6.232.000.000-59.000.000438.000.000-5.588.000.000
Düzeltmeler:13.722.000.0009.570.000.0002.618.000.00019.387.000.000
Amortisman & İtfa Payları10.396.000.0006.665.000.0003.086.000.00011.638.000.000
Karşılıklardaki Değişim211.000.000201.000.00018.000.000187.000.000
Diğer Gelir/ Gider3.115.000.0002.704.000.000-486.000.0007.562.000.000
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)19.954.000.0009.511.000.0003.056.000.00013.799.000.000
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler3.434.000.0005.096.000.0001.716.000.000-8.121.000.000
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)23.388.000.00014.607.000.0004.772.000.0005.678.000.000
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-166.000.000-42.000.0006.000.000-75.000.000
Sabit Sermaye Yatırımları-3.793.000.000-2.540.000.000-1.033.000.000-7.904.000.000
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit2.493.000.0001.508.000.0001.167.000.0005.194.000.000
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit-1.300.000.000-1.032.000.000134.000.000-2.710.000.000
Serbest Nakit Akım21.922.000.00013.533.000.0004.912.000.0002.893.000.000
Finansal Borçlardaki Değişim4.413.000.0001.666.000.000576.000.00010.648.000.000
Temettü Ödemeleri0000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit-13.136.000.000-8.929.000.000-4.102.000.000-12.576.000.000
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit-8.723.000.000-7.263.000.000-3.526.000.000-1.928.000.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış13.199.000.0006.270.000.0001.386.000.000965.000.000
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi0000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim13.199.000.0006.270.000.0001.386.000.000965.000.000
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler13.293.000.00013.293.000.00013.293.000.00012.328.000.000
Dönem Sonu Nakit26.492.000.00019.563.000.00014.679.000.00013.293.000.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
THYAO 26,1 6,2 7,5 2,1 0,6 9/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
THYAO 26,12 39,34 38,42 -92,04 -0,98
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
THYAO 26,12 5,2 -77,2 6,3 -55,7 0,4
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
THYAO 5,2 -38,9 6,3 -30,6 0,4 -62,4
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.