SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 2.444 2.405 1,60
VIOP 2.656 2.609 1,78
USD/TRY 16,7545 16,6984 0,34
BIST BANKS 1.976 1.942 1,74
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.813 12.784 0,23
GOLD 1.811,54 1.807,27 0,24
BRENT 111,48 109,03 2,25

TAV Holding Hisse Senedi | TAVHL

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.06.2022
  • Hedef Fiyat 79,30
  • Getiri Pot %52

Esra Şirinel

"

Yatırım Teması


2019 Aralık ayında ilk Çin’in Wuhan şehrinde ortaya çıkmasının ardından Şubat ayından itibaren tüm dünyaya yayılan Covid-19 salgınından en erken ve en derin etkilenen sektör havacılık sektörü oldu. Aşılanma oranlarındaki hızlı ilerleme hükümetlere sınırları yeniden açma bireylere ise seyahat etme konusunda güven veriyor. Gelişmiş ekonomilere kıyasla dünyanın daha yavaş aşı dağıtımına sahip bölgelerinde (gelişmekte olan ekonomiler ve Asya Pasifik'teki bazı gelişmiş ekonomiler) havacılık endüstrisinin toparlanmasının daha uzun sürmesi bekleniyor. 2022’de iyileşme devam etse de havacılıkta 2019 seviyeleri 2023’de yakalanacak. TAVHL’ın pandemi sonrası dönemdeki toparlanmadan en fazla fayda sağlayacak havacılık şirketi olmasına karşın, petrol fiyatlarındaki artıştan, rekabetin uçak bileti ücretleri üzerinde yaratabileceği baskıdan etkilenmeyecek olmasını önemli bir avantaj olarak görüyoruz. Seyahat sınırlamaları kaldırıldığında çoğunlukla kısa mesafeli ve keyfi (leisure) destinasyon uçuşlarına ev sahipliği yapan TAV Havaalanlarının pandemi sonrasındaki toparlanmaya hızlı tepki vereceğini düşünüyoruz.


Katalizör


TAV’ın toplam yolcu sayısının 2020’deki 27 milyondan 2021’de 50.9 milyona artacağını öngörüyoruz. 2021 yılı için TAV’ın 493 milyon € satış geliri (önceki 451milyon €) ve 166 milyon € FAVÖK (önceki 76 milyon €) elde edeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 2020’deki 285 milyon € net zarar rakamına kıyasla 2021’de 40 milyon € net kar rakamı kaydedeceğini hesaplıyoruz.


TAVHL için parçaların toplamı değerleme methoduyla hesapladığımız hisse başına 35.05TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Aşılanma hızı, yeni ilaç ve tedavi yöntemleri ile ilgili haberlerin önümüzdeki dönemde hisse performansında etkili olabileceğini düşünüyoruz.


Riskler


Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir. p>
"

Önceki Öneri Tarihi 13.04.2022
Önceki Hedef Fiyat 59,40
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 40,7 57,3 16,6
Hacim Hareketi (Milyon TL) 191,1 1.270,4 1.079,4

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı TAV Holding
Kuruluş 07.11.1997
Faal Alanı Ana faaliyet alanı hava limanlarının işletmeciliği olan TAV, kazandığı ihalenin çerçevesi dahilinde kimi havalimanlarında Yap İşlet Devret modeli kapsamında faaliyet göstermekte, kimi havalimanlarında ise işletmeci kuruluş olarak faaliyet göstermektedir. Firma işletmeciliğini yaptığı havalimanlarında iştirakleri kanalıyla yer hizmeti, gumruksuz magazacılık ve yeme-içme alanlarında da faaliyet göstermektedir.
Telefon (0212)4633000
Faks (0212)4653100
Adres İstanbul Atatürk Havalimanı Dış Hatlar Terminali 34149 Yeşilköy- İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar16.249,015.022,0
Ödenmiş Sermaye363,3363,3
Net Kâr-335,7467,7

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 24.945 mn TL
FAVÖK 10.137 mn TL
Net Kar 4.575 mn TL
FD/Satışlar
FD/FAVÖK
F/K
PD/DD
Satışlar 20.900 mn TL
FAVÖK 8.102 mn TL
Net Kar 3.265 mn TL
FD/Satışlar
FD/FAVÖK
F/K
PD/DD
Satışlar 13.265 mn TL
FAVÖK 4.561 mn TL
Net Kar 332 mn TL
FD/Satışlar
FD/FAVÖK
F/K
PD/DD
Satışlar 5.459 mn TL
FAVÖK 1.616 mn TL
Net Kar 468 mn TL
FD/Satışlar
FD/FAVÖK
F/K
PD/DD

Cari Değerler

F/K -
FD/FAVÖK -
PD/DD -
FD/Satışlar -
Yabancı Oranı (%) 61,78
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 30,5 / 25,9
Piyasa Değeri -
Net Borç -
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -
Halka Açıklık Oranı (%) 0,0

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 4,80 -4,31 13,91 59,48
USD - - - -
Göreceli 3,15 0,01 18,73 21,23

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TAVHL 52,15
332,0
13.264,9
4.561,4
20.682,7
80.789,2
30.06.2022
30.06.2022
30.06.2022
30.06.2022
30.06.2022
195,4
706,9
175,3
1.685,5
5.081,5
195,4
1.108,1
315,4
1.685,5
5.081,5
-482,2
970,5
167,1
1.231,6
8.364,4
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TAVHL 30.06.2022 AL AL 59,40 19,90 AL 54,60 24,70
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TAVHL 52,15
-5,60
0,00
0,00
-0,23
-2,9225
0,0000
0,0000
-0,1182
A/D
2
-1.061,7
0,0
0,0
-42,9
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TAVHL 24.944,6 4.574,7 10.136,9 Tahmin
TAVHL 20.900,0 3.265,0 8.102,2 Tahmin
TAVHL 13.264,9 332,0 4.561,4 Tahmin
TAVHL 5.459,3 467,7 1.616,0 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TAVHL Tahmin
TAVHL Tahmin
TAVHL Tahmin
TAVHL Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TAVHL25.03.20206,911,0804108,0491,83 392.491.240 17
TAVHL20.03.20198,062,0854208,54177,26 757.586.828 52
TAVHL28.03.20184,441,1186111,8695,08 406.371.529 57
TAVHL22.03.20174,430,682568,2558,02 247.951.841 58
TAVHL22.03.20165,460,956795,6781,32 347.560.013 55
TAVHL05.05.20153,540,842584,2571,61 306.052.865 48
TAVHL25.03.20143,290,547854,7846,56 199.005.469 59
TAVHL31.05.20133,280,393439,3433,44 142.914.844 48
TAVHL15.05.20122,600,250025,0021,25 90.820.312 74
TAVHL25.03.20206,911,0804108,0491,83392.491.24017
TAVHL20.03.20198,062,0854208,54177,26757.586.82852
TAVHL28.03.20184,441,1186111,8695,08406.371.52957
TAVHL22.03.20174,430,682568,2558,02247.951.84158
TAVHL22.03.20165,460,956795,6781,32347.560.01355
TAVHL05.05.20153,540,842584,2571,61306.052.86548
TAVHL25.03.20143,290,547854,7846,56199.005.46959
TAVHL31.05.20133,280,393439,3433,44142.914.84448
TAVHL15.05.20122,600,250025,0021,2590.820.31274

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar8.984.952.0006.747.366.0006.337.804.0005.458.568.000
Nakit ve Nakit Benzerleri2.676.374.0001.402.142.0002.636.709.0002.257.461.000
Finansal Yatırımlar1.917.031.0001.240.293.0001.029.947.000740.274.000
Ticari Alacaklar1.694.293.0001.461.462.0001.382.112.0001.161.923.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar510.958.000479.561.000207.610.000196.169.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar316.524.000312.875.000163.946.000213.209.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.869.772.0001.851.033.000917.480.000889.532.000
(Ara Toplam)8.984.952.0006.747.366.0006.337.804.0005.458.568.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar54.109.677.00045.222.200.00029.209.411.00029.100.092.000
Ticari Alacaklar121.115.000146.085.000159.601.000215.830.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.549.018.0004.382.807.0001.055.040.0001.018.032.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar11.167.570.0004.815.629.0003.555.580.0003.270.257.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları913.763.000879.449.000635.797.000645.656.000
Maddi Duran Varlıklar6.338.543.0005.596.532.0002.476.550.0002.469.684.000
Şerefiye3.511.772.0003.220.120.0004.131.392.0004.061.620.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar27.563.517.00025.543.200.00016.679.528.00016.909.753.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı310.695.000278.621.000212.169.000208.845.000
Diğer Duran Varlıklar633.684.000359.757.000303.754.000300.415.000
TOPLAM VARLIKLAR63.094.629.00051.969.566.00035.547.215.00034.558.660.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler8.096.825.0007.352.579.0004.118.924.0003.151.098.000
Finansal Borçlar5.241.326.0005.197.234.0002.662.296.0001.917.837.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar792.486.000751.031.000451.081.000392.940.000
Diğer Borçlar1.639.509.0001.076.360.000714.747.000539.938.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)63.725.00050.209.00081.673.00091.995.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü92.127.00049.725.00027.857.00031.684.000
Borç Karşılıkları95.987.00077.652.00054.022.00055.419.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler171.665.000150.368.000127.248.000121.285.000
(Ara Toplam)8.096.825.0007.352.579.0004.118.924.0003.151.098.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler38.479.332.00029.369.475.00020.319.782.00021.024.965.000
Finansal Borçlar17.217.747.00012.787.487.0009.660.593.00010.443.498.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar19.090.092.00013.362.471.0008.941.186.0009.073.008.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)211.842.000199.205.000148.855.000151.570.000
Uzun vadeli karşılıklar195.182.000165.546.000117.605.000115.066.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü1.292.124.0001.125.875.000308.838.000258.387.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler472.345.0001.728.891.0001.142.705.000983.436.000
Özkaynaklar16.518.472.00015.247.512.00011.108.509.00010.382.597.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar16.249.037.00015.021.960.00010.932.013.00010.240.778.000
Ödenmiş Sermaye363.281.000363.281.000363.281.000363.281.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri90.960.00090.960.00000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları-258.074.000-302.745.000-229.168.000-307.247.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler000440.202.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.723.455.0001.255.766.0001.176.846.0001.176.571.000
Dönem Net Kar/Zararı-335.732.000467.689.000852.863.000220.527.000
Diğer Özsermaye Kalemleri14.665.147.00013.147.009.0008.768.191.0008.347.444.000
Azınlık Payları269.435.000225.552.000176.496.000141.819.000
TOPLAM KAYNAKLAR63.094.629.00051.969.566.00035.547.215.00034.558.660.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri2.332.361.0005.459.329.0003.442.981.0001.479.095.000
Satışların Maliyeti (-)-1.485.306.000-3.249.074.000-1.970.601.000-1.002.586.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)847.055.0002.210.255.0001.472.380.000476.509.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)847.055.0002.210.255.0001.472.380.000476.509.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-4.816.000-16.156.000-9.630.000-4.392.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-607.515.000-1.434.778.000-858.095.000-515.213.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri226.820.000462.191.000181.573.000116.996.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-230.619.000-619.003.000-272.326.000-164.971.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)230.925.000602.509.000513.902.000-91.071.000
Net Faaliyet Kar/Zararı234.724.000759.321.000604.655.000-43.096.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler48.252.000131.437.00094.705.00064.515.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-88.045.000-237.880.000-118.960.000-291.989.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı191.132.000496.066.000489.647.000-318.545.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler11.257.0001.776.296.0001.634.771.0001.466.406.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-433.971.000-1.407.100.000-1.008.036.000-751.255.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler48.252.000131.437.00094.705.00064.515.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-231.582.000865.262.0001.116.382.000396.606.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-74.614.000-329.036.000-222.627.000-157.629.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-98.412.000-118.459.000-35.424.000-11.677.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)23.798.000-210.577.000-187.203.000-145.952.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-306.196.000536.226.000893.755.000238.977.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)-8.490.000-13.814.000-6.746.000-10.577.000
DÖNEM KARI (ZARARI)-314.686.000522.412.000887.009.000228.400.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları21.046.00054.723.00034.146.0007.873.000
Ana Ortaklık Payları-335.732.000467.689.000852.863.000220.527.000
Hisse Başına Kazanç-1121
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0100
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0100
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0100
Dipnot
Amortisman Giderleri307.588.000856.697.000541.149.000279.476.000
Kıdem Tazminatı4.207.00013.845.00033.681.00025.346.000
Finansman Giderleri-433.971.000-1.407.100.000-1.008.036.000-751.255.000
Yurtiçi Satışlar860.845.0002.803.899.0001.910.720.000844.880.000
Yurtdışı Satışlar1.471.516.0002.655.430.0001.532.261.000634.215.000
Net Yabancı Para Pozisyonu762.454.539-132.974.174823.412.534397.870.022
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-2.259.173.417-2.550.331.202-745.574.599-1.115.553.821
Net YPP (Hedge Dahil)762.454.539-132.974.174823.412.534397.870.022
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit452.407.0002.489.988.0002.250.121.0001.328.203.000
Düzeltme Öncesi Kar-314.686.000522.412.000887.009.000228.400.000
Düzeltmeler:782.367.000427.028.000-3.476.000-337.658.000
Amortisman & İtfa Payları269.359.000801.514.000529.641.000272.314.000
Karşılıklardaki Değişim42.436.00083.438.00045.189.00032.508.000
Diğer Gelir/ Gider470.572.000-457.924.000-578.306.000-642.480.000
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)467.681.000949.440.000883.533.000-109.258.000
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler50.943.0001.673.689.0001.420.837.0001.460.692.000
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)518.624.0002.623.129.0002.304.370.0001.351.434.000
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-66.217.000-133.141.000-54.249.000-23.231.000
Sabit Sermaye Yatırımları-315.342.000-206.876.000-144.598.000-86.694.000
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit-6.104.455.000-4.451.465.000-2.458.996.000-2.339.702.000
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit-6.419.797.000-4.658.341.000-2.603.594.000-2.426.396.000
Serbest Nakit Akım-5.967.390.000-2.168.353.000-353.473.000-1.098.193.000
Finansal Borçlardaki Değişim2.758.374.000-353.098.000-404.662.000-363.389.000
Temettü Ödemeleri0-42.561.00000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit4.322.459.000-2.783.769.000-2.614.731.000-2.208.106.000
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit7.080.833.000-3.179.428.000-3.019.393.000-2.571.495.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış1.113.443.000-5.347.781.000-3.372.866.000-3.669.688.000
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi157.122.0001.303.556.000567.212.000479.416.000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim1.270.565.000-4.044.225.000-2.805.654.000-3.190.272.000
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler1.395.745.0005.439.970.0005.439.970.0005.439.970.000
Dönem Sonu Nakit2.666.310.0001.395.745.0002.634.316.0002.249.698.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TAVHL 52,2 0,0 0,0 0,0 0,0 3/2022
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TAVHL 52,15 61,86 61,78 -8,29 -0,10
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TAVHL 52,15 A/D A/D
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TAVHL 0,0
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.