	SON	ÖNCEKİ KAPANIŞ	DEĞİŞİM (%)
XU100	10.756	10.756	0,00
VIOP	12.078	12.078	0,00
USD/TRY	41,7284	41,6951	0,08
BIST BANKA	14.382	14.382	0,00

	SON	ÖNCEKİ KAPANIŞ	DEĞİŞİM (%)
ALTIN	4.013,19	4.041,67	-0,71
BRENT	65,42	65,80	-0,57
EUR/USD	1,16	1,16	0,11

TAV Holding Hisse Senedi | TAVHL

Ana Sayfa Analiz Hisse Senetleri Şirket Kartı

Özet
Tahminler
Sermaye Artırımları
Temettüler
Mali Tablolar
Finansal Oranlar

Değişim

Fark

Toplam İşlem Hacmi

Grafik, seçtiğiniz ürünlere göre TL bazında gösterilmektedir.

Hisse Önerisi

Son Öneri Tarihi 16.01.2025
Hedef Fiyat 391,50
Getiri Pot %67

Esra Şirinel

Yatırım Teması

TAV Holding'i güçlü büyüme beklentilerine sahip cazip pazarlardaki faaliyetleri, çeşitlendirilmiş portföyü ile entegre yapısı, yüksek gelir ile kazanç görünürlüğü ve yabancı para bazlı nakit akışı nedeniyle beğeniyoruz. Şirketin organik ve inorganik büyüme potansiyellerinden faydalanmak için iyi bir konumda olduğuna inanıyoruz. Gerçekten de Orta ve Doğu Avrupa, Baltık ülkeleri, Afrika, Orta Doğu ve BDT ülkeleri TAV'ın radar ekranında bulunan bölgeler olarak öne çıkıyor. Haziran 2024’de faaliyet geçen Almatı Havalimanı'ndaki yeni terminal, 1Ç25’de faaliyete geçecek yeni Antalya Havalimanı, 2Ç25’de faaliyete geçecek yeni Ankara Esenboğa Havalimanı 2025 ve sonrasında şirketin büyümesine katkıda bulunacak. Gelecekteki güçlü büyüme beklentileri nedeniyle TAV Almatı Havalimanına 2025-2028 yılları arasında 300 milyon € daha yatırım yapmayı planlıyor.

Katalist

TAV Holding için 2025 yılında € bazında %17 ciro ve %19 FAVÖK büyümesi öngörüyoruz. Yeni yatımların devreye girmesiyle artan amortisman ve finansman giderleri nedeniyle 2025’de net karın 2024’e benzer seviyelerde olacağını öngörüyoruz. Güçlü FAVÖK üretimi sayesinde Net Borç/FAVÖK'ün 2024'teki 3,6x'ten 2025'te 3,1x'e düşeceğini hesaplıyoruz. Havayollarının kapasitelerini dış hat rotalara kaydırma stratejisi de TAV'ın Türkiye operasyon gelirlerini ve karlılığını desteklemeye devam edecek. 2027'de sona erecek olan Gürcistan Havalimanı'ndaki sözleşmesinin yenilenmesi veya mevcut sözleşmenin uzatılması, hisse senedi için en büyük katalizör olacak.

Değerleme ve Riskler

TAVHL.IS için revize hisse başına 391,50 TL hedef fiyatımızı yüksek getiri potansiyeli sunduğundan hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Küresel ekonomideki durgunluk nedeniyle beklenenden kötü yolcu trafiği, terör saldırıları/yeni pandemi nedeniyle turizm faaliyetlerinin olumsuz etkilenmesi, personel eksikliğinin uçuşların iptaline veya daha yüksek çalışan giderlerine yol açması, değerlememizi etkileyen en büyük riskleri oluşturmaktadır.

Önceki Öneri Tarihi 02.09.2024

Önceki Hedef Fiyat 350,00

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler	Minimum	Maksimum	Değişim
Fiyat Hareketi (TL)	229,7	275,25	45,55
Hacim Hareketi (Milyon TL)	305,2	1.267,9	962,7

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%)	XU050 (%)	XU030 (%)
1,3	1,6	1,8

Şirket Künyesi

Ünvanı	TAV Holding
Kuruluş	07.11.1997
Faal Alanı	Ana faaliyet alanı hava limanlarının işletmeciliği olan TAV, kazandığı ihalenin çerçevesi dahilinde kimi havalimanlarında Yap İşlet Devret modeli kapsamında faaliyet göstermekte, kimi havalimanlarında ise işletmeci kuruluş olarak faaliyet göstermektedir. Firma işletmeciliğini yaptığı havalimanlarında iştirakleri kanalıyla yer hizmeti, gumruksuz magazacılık ve yeme-içme alanlarında da faaliyet göstermektedir.
Telefon	(0212)4633000
Faks	(0212)4653100
Adres	Vadistanbul Bulvar, Ayazaga Mahallesi, Azerbaycan Caddesi, 2C Blok No:3L/6 34485 Sarıyer/Istanbul

Mali Tablo**


Mali Tablo
Özkaynaklar	70.441,8	62.919,7
Ödenmiş Sermaye	363,3	363,3
Net Kâr	-1.929,9	-1.738,3

Yayınlanmış Şirket Raporları

Tümü

tıklayınız.

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar	113.428 mn TL
FAVÖK	34.988 mn TL
Net Kar	11.259 mn TL
FD/Satışlar	1,3
FD/FAVÖK	4,2
F/K	7,5
PD/DD	0,7

Satışlar	83.299 mn TL
FAVÖK	25.130 mn TL
Net Kar	8.164 mn TL
FD/Satışlar	1,8
FD/FAVÖK	5,9
F/K	10,4
PD/DD	0,9

Satışlar	69.084 mn TL
FAVÖK	17.370 mn TL
Net Kar	7.652 mn TL
FD/Satışlar	2,1
FD/FAVÖK	8,5
F/K	11,1
PD/DD	1,2

Cari Değerler*

F/K	29,1
FD/FAVÖK	6,5
PD/DD	1,2
FD/Satışlar	1,9
Yabancı Oranı (%)	69,13
Ort Hacim (mn$) 3A/12A	15,7 / 16,8
Piyasa Değeri	84.935,2 mnTL
Net Borç	63.533,3 mnTL
Halka Açıklık Oranı (%)	49,2

Getiriler

	1 Gün (%)	1 Hafta (%)	1 Ay (%)	Yıl İçi Getiri
TL	-1,31	-3,35	1,78	-14,67
USD	-1,33	-3,63	0,68	-27,70
Göreceli	-0,78	0,81	-1,13	-22,02

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan	Pay Oranı(%)

*Finans dışı şirketlerde cari oranlar, hesaplamada kullanılan geçmiş rakamlar enflasyon oranı ile şirketin en son açıkladığı döneme çekilerek hesaplanmaktadır.
**Kardemir ve İş Bankası için mali tablolar pay grupları bazında kar yüzdelerine göre gösterilmektedir.
Tablodaki “Ödenmiş Sermaye”, ilgili dönemde açıklanan finansal tablolarda yer alan tutardır. Güncel ödenmiş sermaye rakamına “Temel Değerler ve Oranlar”, “Tarihsel Fiyat Bİlgileri” veya “Gelişmiş Hisse Arama” ekranından ulaşabilirsiniz.

Tahmin Güncellemeleri

Kalem				Önceki Değere Göre Değişim
Kod	Kapanış Fiyat (TL)	Cari Tahmin (mn TL)	Tahmin Güncelleme Tarihi	1 Hafta (mn TL)	1 Ay (mn TL)	3 Ay (mn TL)
TAVHL	233,8	8.163,9 83.299,0 25.130,4 93.862,0 265.213,1	14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025	7.978,0 81.402,5 24.558,2 92.054,2 260.105,0	7.978,0 81.402,5 24.558,2 92.054,2 260.105,0	7.978,0 81.402,5 24.558,2 92.054,2 260.105,0

2025 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır

Hedef/Fiyat Revizyonları

		1 Hafta Önceki			1 Ay Önceki			3 Ay Önceki
Kod	Öneri Tarihi	Öneri	Hedef	Değişim (TL)	Öneri	Hedef	Değişim (TL)	Öneri	Hedef	Değişim (TL)
TAVHL	16.01.2025	AL	391,50		AL	391,50		AL	391,50

Temettü Tahmin

Yıl

Kod	Kapanış Fiyat	Temettü Verim (%)	Hisse Başı TL	Dağıtma Oranı (%)	Toplam Temettü (mn TL)	Tahmin/ Gerçekleşen
TAVHL	233,8	3,29 0,00 -0,60	7,6850 0,0000 -1,4068	34 A/D	2.791,8 0,0 -511,1	Tahmin Tahmin Tahmin

Mutlak Rakamlar Tahmin

Yıl

Kod	Satışlar (mn TL)	Net Kar (mn TL)	FAVÖK (mn TL)	Tahmin/Açıklanan
TAVHL	113.428,2	11.259,4	34.988,2	Tahmin
TAVHL	83.299,0	8.163,9	25.130,4	Tahmin
TAVHL	69.084,3	7.651,5	17.369,5	Açıklanan

Finansal Oranlar Tahmin

Yıl

Kod	F/K	FD/FAVÖK	FD/Satışlar	PD/DD	Tahmin/Açıklanan
TAVHL	7,5	4,2	1,3	0,7	Tahmin
TAVHL	10,4	5,9	1,8	0,9	Tahmin
TAVHL	11,1	8,5	2,1	1,2	Açıklanan

Sermaye Artırımları

Tip

Yıl

Zamanlama

Kod	Bölünme Sonrası Sermaye (TL)	Tarih	Bedelli Oran (%)	Bedelli Nom. Tutar (TL)	Diğer (*)	Bedelsiz IK Oran (%)	Bedelsiz Temettü Oran (%)	Nakit Tem.Brüt (%)	Nakit Temettü (TL)	Hisse Başı Brüt (TL)
Kayıt bulunamadı.

Temettü Gerçekleşen/Planlanan

$Resources:TPYil;

Tip

Kod	Dağ. Tarihi	Temettü Verim	Hisse Başı TL	Nakit Tem. Brüt Oran(%)	Nakit Tem. Net Oran(%)	Toplam Temettü (TL)	Dağıtma Oranı
TAVHL	25.03.2020	6,91	1,0804	108,04	91,83	392.491.240	17
TAVHL	20.03.2019	8,06	2,0854	208,54	177,26	757.586.828	52
TAVHL	28.03.2018	4,44	1,1186	111,86	95,08	406.371.529	57
TAVHL	22.03.2017	4,43	0,6825	68,25	58,02	247.951.841	58
TAVHL	22.03.2016	5,46	0,9567	95,67	81,32	347.560.013	55
TAVHL	05.05.2015	3,54	0,8425	84,25	71,61	306.052.865	48
TAVHL	25.03.2014	3,29	0,5478	54,78	46,56	199.005.469	59
TAVHL	31.05.2013	3,28	0,3934	39,34	33,44	142.914.844	48
TAVHL	15.05.2012	2,60	0,2500	25,00	21,25	90.820.312	74
TAVHL	25.03.2020	6,91	1,0804	108,04	91,83	392.491.240	17
TAVHL	20.03.2019	8,06	2,0854	208,54	177,26	757.586.828	52
TAVHL	28.03.2018	4,44	1,1186	111,86	95,08	406.371.529	57
TAVHL	22.03.2017	4,43	0,6825	68,25	58,02	247.951.841	58
TAVHL	22.03.2016	5,46	0,9567	95,67	81,32	347.560.013	55
TAVHL	05.05.2015	3,54	0,8425	84,25	71,61	306.052.865	48
TAVHL	25.03.2014	3,29	0,5478	54,78	46,56	199.005.469	59
TAVHL	31.05.2013	3,28	0,3934	39,34	33,44	142.914.844	48
TAVHL	15.05.2012	2,60	0,2500	25,00	21,25	90.820.312	74
Kayıt bulunamadı.

Mali Tablolar

Sanayi şirketlerinde en son açıklanmış yıl sonu rakamları enflasyon düzeltmesiyle son finansal döneme çekilmektedir.
Bilanço
Dönen Varlıklar	39.522.460.000	33.880.811.000	36.479.335.266	43.495.463.000
Nakit ve Nakit Benzerleri	14.227.186.000	12.825.346.000	15.111.766.149	23.036.566.000
Finansal Yatırımlar	6.261.263.000	5.095.667.000	6.598.891.995	5.963.013.000
Ticari Alacaklar	8.972.358.000	6.381.451.000	5.859.203.777	6.225.639.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar	0	0	0	0
Diğer Alacaklar	1.126.144.000	846.193.000	887.504.754	631.378.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar	0	0	0	0
Stoklar	2.202.251.000	1.875.886.000	1.916.466.147	1.665.798.000
Canlı Varlıklar	0	0	0	0
Diğer Dönen Varlıklar	6.697.799.000	6.822.738.000	6.075.894.101	5.936.814.000
(Ara Toplam)	39.487.001.000	33.847.281.000	36.449.726.923	43.459.208.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar	35.459.000	33.530.000	29.608.343	36.255.000
Duran Varlıklar	188.926.899.000	160.571.961.000	171.960.778.956	147.577.247.000
Ticari Alacaklar	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar	0	0	0	0
Diğer Alacaklar	9.657.497.000	9.825.391.000	9.501.965.732	7.083.509.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar	0	0	0	0
Finansal Yatırımlar	0	0	0	0
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar	31.026.657.000	27.928.663.000	31.096.376.972	27.390.803.000
Canlı Varlıklar	0	0	0	0
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller	0	0	0	0
Stoklar	0	0	0	0
Kullanım Hakkı Varlıkları	8.497.580.000	5.306.264.000	5.261.598.739	4.609.765.000
Maddi Duran Varlıklar	32.126.314.000	38.483.917.000	41.208.310.512	32.484.286.000
Şerefiye	9.953.444.000	8.952.133.000	9.577.006.904	8.297.073.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	91.794.829.000	59.989.234.000	63.805.569.187	58.451.428.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı	2.350.554.000	2.124.072.000	2.355.148.458	1.956.966.000
Diğer Duran Varlıklar	3.520.024.000	7.962.287.000	9.154.802.452	7.303.417.000
TOPLAM VARLIKLAR	228.449.359.000	194.452.772.000	208.440.114.222	191.072.710.000
KAYNAKLAR	0	0	0	0
Kısa Vadeli Yükümlülükler	50.900.279.000	44.130.847.000	34.656.981.812	40.539.918.000
Finansal Borçlar	20.180.568.000	18.581.239.000	19.796.316.629	19.500.490.000
Diğer Finansal Yükümlülükler	0	0	0	0
Ticari Borçlar	4.732.956.000	3.759.207.000	4.070.420.913	4.049.403.000
Diğer Borçlar	23.474.967.000	19.545.602.000	8.746.976.895	14.985.978.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar	0	0	0	0
Devlet Teşvik ve Yardımları	0	0	0	0
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)	379.826.000	430.870.000	461.777.916	417.417.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü	478.254.000	317.239.000	206.088.164	448.806.000
Borç Karşılıkları	634.746.000	567.199.000	558.245.088	526.923.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler	1.002.929.000	911.623.000	808.669.345	594.869.000
(Ara Toplam)	50.884.246.000	44.112.979.000	34.648.494.950	40.523.886.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler	16.033.000	17.868.000	8.486.862	16.032.000
Uzun Vadeli Yükümlülükler	106.322.778.000	86.837.678.000	104.225.035.588	89.150.712.000
Finansal Borçlar	63.841.165.000	57.159.965.000	59.428.658.693	50.275.989.000
Diğer Finansal Yükümlülükler	0	0	0	0
Ticari Borçlar	0	0	0	0
Diğer Borçlar	34.282.493.000	23.423.924.000	38.358.402.752	33.762.335.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar	0	0	0	0
Devlet Teşvik ve Yardımları	0	0	0	0
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)	868.101.000	785.053.000	711.645.638	618.021.000
Uzun vadeli karşılıklar	1.311.038.000	1.552.000.000	1.664.325.616	867.779.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.	0	0	0	0
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	4.292.323.000	3.667.111.000	3.783.016.853	3.082.481.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler	1.727.658.000	249.625.000	278.986.036	544.107.000
Özkaynaklar	71.226.302.000	63.484.247.000	69.558.096.823	61.382.080.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar	70.441.769.000	62.919.680.000	68.907.339.808	60.735.389.000
Ödenmiş Sermaye	363.281.000	363.281.000	363.281.000	363.281.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)	0	0	0	0
Hisse Senedi İhraç Primleri	330.200.000	330.200.000	385.257.318	330.200.000
Değer Artış Fonları	0	0	0	0
Yabancı Para Çevrim Farkları	-14.790.571.000	-11.668.827.000	-11.666.043.128	-11.420.514.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	408.396.000	408.396.000	476.491.665	408.396.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları	20.520.610.000	20.735.878.000	16.290.741.049	13.824.498.000
Dönem Net Kar/Zararı	-1.929.875.000	-1.738.315.000	7.651.461.192	6.626.596.000
Diğer Özsermaye Kalemleri	65.539.728.000	54.489.067.000	55.345.577.492	50.602.932.000
Azınlık Payları	784.533.000	564.567.000	650.757.014	646.691.000
TOPLAM KAYNAKLAR	228.449.359.000	194.452.772.000	208.440.114.222	191.072.710.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler	0	0	0	0
Satış Gelirleri	33.957.745.000	14.418.829.000	69.084.349.329	43.440.449.000
Satışların Maliyeti (-)	-20.800.920.000	-9.367.367.000	-44.015.379.106	-25.561.594.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)	0	0	0	0
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)	13.156.825.000	5.051.462.000	25.068.970.223	17.878.855.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler	0	0	0	0
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)	0	0	0	0
Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
BRÜT KAR (ZARAR)	13.156.825.000	5.051.462.000	25.068.970.223	17.878.855.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)	-74.400.000	-28.079.000	-174.571.035	-99.456.000
Genel Yönetim Giderleri (-)	-6.843.474.000	-2.969.006.000	-13.927.859.442	-7.635.353.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)	0	0	0	0
Diğer Faaliyet Gelirleri	668.191.000	336.219.000	2.732.106.760	1.373.250.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)	-418.081.000	-230.076.000	-1.595.336.321	-1.076.392.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
FAALİYET KARI (ZARARI)	6.489.061.000	2.160.520.000	12.103.310.184	10.440.904.000
Net Faaliyet Kar/Zararı	6.238.951.000	2.054.377.000	10.966.539.746	10.144.046.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler	1.160.796.000	612.280.000	2.431.918.738	1.497.348.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)	0	0	0	0
Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar	-2.601.447.000	-1.391.315.000	2.541.320.382	1.554.419.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı	5.048.410.000	1.381.485.000	17.076.549.304	13.492.671.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler	324.249.000	124.811.000	1.057.930.364	187.869.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)	-5.140.511.000	-2.373.682.000	-8.107.246.734	-5.283.694.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler	1.160.796.000	612.280.000	2.431.918.738	1.497.348.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)	232.148.000	-867.386.000	10.027.232.934	8.396.846.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)	-1.916.409.000	-802.124.000	-1.786.356.047	-1.387.485.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)	-838.734.000	-445.294.000	-2.078.142.379	-1.534.036.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)	-1.077.675.000	-356.830.000	291.786.332	146.551.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)	0	0	0	0
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI	-1.684.261.000	-1.669.510.000	8.240.876.887	7.009.361.000
DURDURULAN FAALİYETLER	0	0	0	0
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)	-2.214.000	-3.619.000	-4.465.111	-1.987.000
DÖNEM KARI (ZARARI)	-1.686.475.000	-1.673.129.000	8.236.411.776	7.007.374.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı	0	0	0	0
Azınlık Payları	243.400.000	65.186.000	584.950.584	380.778.000
Ana Ortaklık Payları	-1.929.875.000	-1.738.315.000	7.651.461.192	6.626.596.000
Hisse Başına Kazanç	-5	-5	21	18
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç	-5	-5	21	18
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç	-5	-5	21	18
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç	-5	-5	21	18
Dipnot
Amortisman Giderleri	3.517.533.000	1.368.494.000	9.390.162.938	4.263.704.000
Kıdem Tazminatı	317.476.000	166.528.000	115.842.045	410.585.000
Finansman Giderleri	-5.140.511.000	-2.373.682.000	-8.107.246.734	-5.283.694.000
Yurtiçi Satışlar	13.290.239.000	5.083.850.000	110.603.334.516	17.268.893.000
Yurtdışı Satışlar	20.667.506.000	9.334.979.000	61.357.444.440	26.171.556.000
Net Yabancı Para Pozisyonu	2.423.165.000	2.925.898.000	3.226.275.692	-8.001.565.211
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu	1.123.844.000	1.383.050.000	2.080.970.555	-13.524.317.877
Net YPP (Hedge Dahil)	2.423.165.000	2.925.898.000	3.226.275.692	-8.001.565.211
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit	2.525.843.000	-550.645.000	13.079.806.812	10.005.876.000
Düzeltme Öncesi Kar	-1.686.475.000	-1.673.129.000	8.236.411.776	7.007.374.000
Düzeltmeler:	9.319.562.000	3.965.843.000	10.861.096.848	6.789.620.000
Amortisman & İtfa Payları	3.517.533.000	1.351.045.000	8.623.938.402	4.174.290.000
Karşılıklardaki Değişim	284.389.000	183.977.000	1.191.246.664	499.999.000
Diğer Gelir/ Gider	5.517.640.000	2.430.821.000	1.045.911.782	2.115.331.000
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)	7.633.087.000	2.292.714.000	19.097.508.623	13.796.994.000
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler	-4.456.288.000	-2.498.797.000	-3.575.264.919	-2.215.468.000
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)	3.176.799.000	-206.083.000	15.522.243.704	11.581.526.000
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit	-650.956.000	-344.562.000	-2.442.436.893	-1.575.650.000
Sabit Sermaye Yatırımları	-3.027.382.000	-1.085.119.000	-10.352.079.991	-6.279.634.000
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit	1.040.137.000	-328.332.000	3.470.744.912	3.230.709.000
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit	-1.987.245.000	-1.413.451.000	-6.881.335.079	-3.048.925.000
Serbest Nakit Akım	538.598.000	-1.964.096.000	6.198.471.733	6.956.951.000
Finansal Borçlardaki Değişim	144.876.000	449.218.000	-1.656.353.287	-1.734.796.000
Temettü Ödemeleri	-128.575.000	-132.103.000	-610.138.152	-310.248.000
Sermaye Artırımı	0	0	0	0
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit	-2.426.039.000	261.998.000	-11.233.535.201	-2.366.680.000
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit	-2.409.738.000	579.113.000	-13.500.026.640	-4.411.724.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış	-1.940.707.000	-1.427.425.000	-7.701.544.643	2.275.785.000
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi	3.215.757.000	1.300.635.000	2.344.876.485	3.217.501.000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı	0	0	0	0
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim	1.275.050.000	-126.790.000	-5.356.668.158	5.493.286.000
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış	0	0	0	0
Dönem Başı Nakit Değerler	12.952.136.000	12.952.136.000	20.468.434.307	17.543.280.000
Dönem Sonu Nakit	14.227.186.000	12.825.346.000	15.111.766.149	23.036.566.000

**Kardemir ve İş Bankası için mali tablolar pay grupları bazında kar yüzdelerine göre gösterilmektedir.
Mali tablolar içinde son yılsonu rakamları enflasyon düzeltmesi ile açıklanan en son döneme çekilmektedir.
Mali tablolar döviz kuruna çevrilirken; bilanço bilgileri için dönem sonu, gelir tablosu bilgileri için ilgili dönem/yıl ortalama kur bilgileri kullanılmaktadır.

Finansal Oranlar (Gerçekleşen)*

Kod	Kapanış (TL)	F/K	FD/FAVÖK	FD/Satışlar	PD/DD	Son Dönem
TAVHL	233,8	29,1	6,5	1,9	1,2	6/2025

Yabancı Oranlar

Kod	Kapanış (TL)			Değişim (Baz Puan)	Etki* (%)
TAVHL	233,80	69,09	69,13	4,35	0,05

* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi

Tarihsel Ortalamalar

	F/K		FD/FAVÖK		PD/DD
Kod	F/K Tahmin	Prim/İsk. (%)	FD/FAVÖK Tahmin	Prim/İsk. (%)	PD/DD Tahmin	Prim/İsk. (%)
TAVHL	10,4	-16,4	5,9	-30,1	0,9	-54,1

2025 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır

Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.

*Finans dışı şirketlerde cari oranlar, hesaplamada kullanılan geçmiş rakamlar enflasyon oranı ile şirketin en son açıkladığı döneme çekilerek hesaplanmaktadır.