	SON	ÖNCEKİ KAPANIŞ	DEĞİŞİM (%)
XU100	10.358	10.331	0,26
VIOP	12.149	12.138	0,09
USD/TRY	40,1793	40,0731	0,26
BIST BANKA	16.355	16.376	-0,13

	SON	ÖNCEKİ KAPANIŞ	DEĞİŞİM (%)
ALTIN	3.354,94	3.324,01	0,92
BRENT	70,01	68,29	2,45
EUR/USD	1,17	1,17	-0,10

TAV Holding Hisse Senedi | TAVHL

Ana Sayfa Analiz Hisse Senetleri Şirket Kartı

Özet
Tahminler
Sermaye Artırımları
Temettüler
Mali Tablolar
Finansal Oranlar

Değişim

Fark

Toplam İşlem Hacmi

Grafik, seçtiğiniz ürünlere göre TL bazında gösterilmektedir.

Hisse Önerisi

Son Öneri Tarihi 16.01.2025
Hedef Fiyat 391,50
Getiri Pot %42

Esra Şirinel

Yatırım Teması

TAV Holding'i güçlü büyüme beklentilerine sahip cazip pazarlardaki faaliyetleri, çeşitlendirilmiş portföyü ile entegre yapısı, yüksek gelir ile kazanç görünürlüğü ve yabancı para bazlı nakit akışı nedeniyle beğeniyoruz. Şirketin organik ve inorganik büyüme potansiyellerinden faydalanmak için iyi bir konumda olduğuna inanıyoruz. Gerçekten de Orta ve Doğu Avrupa, Baltık ülkeleri, Afrika, Orta Doğu ve BDT ülkeleri TAV'ın radar ekranında bulunan bölgeler olarak öne çıkıyor. Haziran 2024’de faaliyet geçen Almatı Havalimanı'ndaki yeni terminal, 1Ç25’de faaliyete geçecek yeni Antalya Havalimanı, 2Ç25’de faaliyete geçecek yeni Ankara Esenboğa Havalimanı 2025 ve sonrasında şirketin büyümesine katkıda bulunacak. Gelecekteki güçlü büyüme beklentileri nedeniyle TAV Almatı Havalimanına 2025-2028 yılları arasında 300 milyon € daha yatırım yapmayı planlıyor.

Katalist

TAV Holding için 2025 yılında € bazında %17 ciro ve %19 FAVÖK büyümesi öngörüyoruz. Yeni yatımların devreye girmesiyle artan amortisman ve finansman giderleri nedeniyle 2025’de net karın 2024’e benzer seviyelerde olacağını öngörüyoruz. Güçlü FAVÖK üretimi sayesinde Net Borç/FAVÖK'ün 2024'teki 3,6x'ten 2025'te 3,1x'e düşeceğini hesaplıyoruz. Havayollarının kapasitelerini dış hat rotalara kaydırma stratejisi de TAV'ın Türkiye operasyon gelirlerini ve karlılığını desteklemeye devam edecek. 2027'de sona erecek olan Gürcistan Havalimanı'ndaki sözleşmesinin yenilenmesi veya mevcut sözleşmenin uzatılması, hisse senedi için en büyük katalizör olacak.

Değerleme ve Riskler

TAVHL.IS için revize hisse başına 391,50 TL hedef fiyatımızı yüksek getiri potansiyeli sunduğundan hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Küresel ekonomideki durgunluk nedeniyle beklenenden kötü yolcu trafiği, terör saldırıları/yeni pandemi nedeniyle turizm faaliyetlerinin olumsuz etkilenmesi, personel eksikliğinin uçuşların iptaline veya daha yüksek çalışan giderlerine yol açması, değerlememizi etkileyen en büyük riskleri oluşturmaktadır.

Önceki Öneri Tarihi 02.09.2024

Önceki Hedef Fiyat 350,00

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler	Minimum	Maksimum	Değişim
Fiyat Hareketi (TL)	214,5	275,5	61
Hacim Hareketi (Milyon TL)	270,9	1.651,0	1.380,2

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%)	XU050 (%)	XU030 (%)
1,6	1,9	2,2

Şirket Künyesi

Ünvanı	TAV Holding
Kuruluş	07.11.1997
Faal Alanı	Ana faaliyet alanı hava limanlarının işletmeciliği olan TAV, kazandığı ihalenin çerçevesi dahilinde kimi havalimanlarında Yap İşlet Devret modeli kapsamında faaliyet göstermekte, kimi havalimanlarında ise işletmeci kuruluş olarak faaliyet göstermektedir. Firma işletmeciliğini yaptığı havalimanlarında iştirakleri kanalıyla yer hizmeti, gumruksuz magazacılık ve yeme-içme alanlarında da faaliyet göstermektedir.
Telefon	(0212)4633000
Faks	(0212)4653100
Adres	Vadistanbul Bulvar, Ayazaga Mahallesi, Azerbaycan Caddesi, 2C Blok No:3L/6 34485 Sarıyer/Istanbul

Mali Tablo**


Mali Tablo
Özkaynaklar	62.919,7	65.002,8
Ödenmiş Sermaye	363,3	363,3
Net Kâr	-1.738,3	7.217,9

Yayınlanmış Şirket Raporları

Tümü

tıklayınız.

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar	104.880 mn TL
FAVÖK	32.351 mn TL
Net Kar	10.411 mn TL
FD/Satışlar	1,5
FD/FAVÖK	4,9
F/K	9,6
PD/DD	0,9

Satışlar	80.420 mn TL
FAVÖK	24.262 mn TL
Net Kar	7.882 mn TL
FD/Satışlar	2,0
FD/FAVÖK	6,5
F/K	12,7
PD/DD	1,2

Satışlar	65.170 mn TL
FAVÖK	17.370 mn TL
Net Kar	7.218 mn TL
FD/Satışlar	2,4
FD/FAVÖK	9,1
F/K	13,9
PD/DD	1,5

Cari Değerler*

F/K	19,3
FD/FAVÖK	8,0
PD/DD	1,6
FD/Satışlar	2,3
Yabancı Oranı (%)	68,56
Ort Hacim (mn$) 3A/12A	16,8 / 16,9
Piyasa Değeri	100.084,0 mnTL
Net Borç	57.820,2 mnTL
Halka Açıklık Oranı (%)	49,2

Getiriler

	1 Gün (%)	1 Hafta (%)	1 Ay (%)	Yıl İçi Getiri
TL	1,10	4,65	13,10	0,55
USD	1,03	3,79	10,64	-11,34
Göreceli	0,84	3,82	5,46	-4,57

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan	Pay Oranı(%)

*Finans dışı şirketlerde cari oranlar, hesaplamada kullanılan geçmiş rakamlar enflasyon oranı ile şirketin en son açıkladığı döneme çekilerek hesaplanmaktadır.
**Kardemir ve İş Bankası için mali tablolar pay grupları bazında kar yüzdelerine göre gösterilmektedir.
Tablodaki “Ödenmiş Sermaye”, ilgili dönemde açıklanan finansal tablolarda yer alan tutardır. Güncel ödenmiş sermaye rakamına “Temel Değerler ve Oranlar”, “Tarihsel Fiyat Bİlgileri” veya “Gelişmiş Hisse Arama” ekranından ulaşabilirsiniz.

Tahmin Güncellemeleri

Kalem				Önceki Değere Göre Değişim
Kod	Kapanış Fiyat (TL)	Cari Tahmin (mn TL)	Tahmin Güncelleme Tarihi	1 Hafta (mn TL)	1 Ay (mn TL)	3 Ay (mn TL)
TAVHL	275,5	7.881,7 80.419,7 24.261,7 86.900,1 245.541,7	14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025 14.03.2025	7.695,9 78.523,2 23.689,6 85.092,3 240.433,6	7.695,9 78.523,2 23.689,6 85.092,3 240.433,6	7.695,9 78.523,2 23.689,6 85.092,3 240.433,6

2025 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır

Hedef/Fiyat Revizyonları

		1 Hafta Önceki			1 Ay Önceki			3 Ay Önceki
Kod	Öneri Tarihi	Öneri	Hedef	Değişim (TL)	Öneri	Hedef	Değişim (TL)	Öneri	Hedef	Değişim (TL)
TAVHL	16.01.2025	AL			AL	391,50	0,00	AL	391,50	0,00

Temettü Tahmin

Yıl

Kod	Kapanış Fiyat	Temettü Verim (%)	Hisse Başı TL	Dağıtma Oranı (%)	Toplam Temettü (mn TL)	Tahmin/ Gerçekleşen
TAVHL	275,5	2,58 0,00 -0,51	7,1058 0,0000 -1,4068	33 A/D	2.581,4 0,0 -511,1	Tahmin Tahmin Tahmin

Mutlak Rakamlar Tahmin

Yıl

Kod	Satışlar (mn TL)	Net Kar (mn TL)	FAVÖK (mn TL)	Tahmin/Açıklanan
TAVHL	104.879,5	10.410,8	32.351,2	Tahmin
TAVHL	80.419,7	7.881,7	24.261,7	Tahmin
TAVHL	65.169,8	7.217,9	17.369,5	Açıklanan

Finansal Oranlar Tahmin

Yıl

Kod	F/K	FD/FAVÖK	FD/Satışlar	PD/DD	Tahmin/Açıklanan
TAVHL	9,6	4,9	1,5	0,9	Tahmin
TAVHL	12,7	6,5	2,0	1,2	Tahmin
TAVHL	13,9	9,1	2,4	1,5	Açıklanan

Sermaye Artırımları

Tip

Yıl

Zamanlama

Kod	Bölünme Sonrası Sermaye (TL)	Tarih	Bedelli Oran (%)	Bedelli Nom. Tutar (TL)	Diğer (*)	Bedelsiz IK Oran (%)	Bedelsiz Temettü Oran (%)	Nakit Tem.Brüt (%)	Nakit Temettü (TL)	Hisse Başı Brüt (TL)
Kayıt bulunamadı.

Temettü Gerçekleşen/Planlanan

$Resources:TPYil;

Tip

Kod	Dağ. Tarihi	Temettü Verim	Hisse Başı TL	Nakit Tem. Brüt Oran(%)	Nakit Tem. Net Oran(%)	Toplam Temettü (TL)	Dağıtma Oranı
TAVHL	25.03.2020	6,91	1,0804	108,04	91,83	392.491.240	17
TAVHL	20.03.2019	8,06	2,0854	208,54	177,26	757.586.828	52
TAVHL	28.03.2018	4,44	1,1186	111,86	95,08	406.371.529	57
TAVHL	22.03.2017	4,43	0,6825	68,25	58,02	247.951.841	58
TAVHL	22.03.2016	5,46	0,9567	95,67	81,32	347.560.013	55
TAVHL	05.05.2015	3,54	0,8425	84,25	71,61	306.052.865	48
TAVHL	25.03.2014	3,29	0,5478	54,78	46,56	199.005.469	59
TAVHL	31.05.2013	3,28	0,3934	39,34	33,44	142.914.844	48
TAVHL	15.05.2012	2,60	0,2500	25,00	21,25	90.820.312	74
TAVHL	25.03.2020	6,91	1,0804	108,04	91,83	392.491.240	17
TAVHL	20.03.2019	8,06	2,0854	208,54	177,26	757.586.828	52
TAVHL	28.03.2018	4,44	1,1186	111,86	95,08	406.371.529	57
TAVHL	22.03.2017	4,43	0,6825	68,25	58,02	247.951.841	58
TAVHL	22.03.2016	5,46	0,9567	95,67	81,32	347.560.013	55
TAVHL	05.05.2015	3,54	0,8425	84,25	71,61	306.052.865	48
TAVHL	25.03.2014	3,29	0,5478	54,78	46,56	199.005.469	59
TAVHL	31.05.2013	3,28	0,3934	39,34	33,44	142.914.844	48
TAVHL	15.05.2012	2,60	0,2500	25,00	21,25	90.820.312	74
Kayıt bulunamadı.

Mali Tablolar


Bilanço
Dönen Varlıklar	33.880.811.000	34.412.285.131	43.495.463.000	34.672.407.000
Nakit ve Nakit Benzerleri	12.825.346.000	14.255.479.212	23.036.566.000	18.045.216.000
Finansal Yatırımlar	5.095.667.000	6.224.975.077	5.963.013.000	3.275.764.000
Ticari Alacaklar	6.381.451.000	5.527.200.251	6.225.639.000	5.547.148.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar	0	0	0	0
Diğer Alacaklar	846.193.000	837.215.547	631.378.000	470.864.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar	0	0	0	0
Stoklar	1.875.886.000	1.807.872.293	1.665.798.000	1.694.790.000
Canlı Varlıklar	0	0	0	0
Diğer Dönen Varlıklar	6.822.738.000	5.731.612.123	5.936.814.000	5.605.471.000
(Ara Toplam)	33.847.281.000	34.384.354.503	43.459.208.000	34.639.253.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar	33.530.000	27.930.628	36.255.000	33.154.000
Duran Varlıklar	160.571.961.000	162.216.863.699	147.577.247.000	137.409.132.000
Ticari Alacaklar	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar	0	0	0	0
Diğer Alacaklar	9.825.391.000	8.963.550.232	7.083.509.000	6.532.830.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar	0	0	0	0
Finansal Yatırımlar	0	0	0	0
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar	27.928.663.000	29.334.344.584	27.390.803.000	25.925.215.000
Canlı Varlıklar	0	0	0	0
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller	0	0	0	0
Stoklar	0	0	0	0
Kullanım Hakkı Varlıkları	5.306.264.000	4.963.457.660	4.609.765.000	4.266.313.000
Maddi Duran Varlıklar	38.483.917.000	38.873.299.657	32.484.286.000	28.410.037.000
Şerefiye	8.952.133.000	9.034.339.301	8.297.073.000	7.748.723.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	59.989.234.000	60.190.116.507	58.451.428.000	54.995.223.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı	2.124.072.000	2.221.697.289	1.956.966.000	1.912.496.000
Diğer Duran Varlıklar	7.962.287.000	8.636.058.470	7.303.417.000	7.618.295.000
TOPLAM VARLIKLAR	194.452.772.000	196.629.148.830	191.072.710.000	172.081.539.000
KAYNAKLAR	0	0	0	0
Kısa Vadeli Yükümlülükler	44.130.847.000	32.693.192.767	40.539.918.000	36.636.015.000
Finansal Borçlar	18.581.239.000	18.674.586.239	19.500.490.000	18.008.011.000
Diğer Finansal Yükümlülükler	0	0	0	0
Ticari Borçlar	3.759.207.000	3.839.776.247	4.049.403.000	3.824.903.000
Diğer Borçlar	19.545.602.000	8.251.341.773	14.985.978.000	12.945.422.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar	0	0	0	0
Devlet Teşvik ve Yardımları	0	0	0	0
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)	430.870.000	435.611.921	417.417.000	426.072.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü	317.239.000	194.410.468	448.806.000	320.846.000
Borç Karşılıkları	567.199.000	526.612.917	526.923.000	434.678.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler	911.623.000	762.847.236	594.869.000	662.207.000
(Ara Toplam)	44.112.979.000	32.685.186.802	40.523.886.000	36.622.139.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler	17.868.000	8.005.966	16.032.000	13.876.000
Uzun Vadeli Yükümlülükler	86.837.678.000	98.319.270.793	89.150.712.000	81.738.568.000
Finansal Borçlar	57.159.965.000	56.061.217.479	50.275.989.000	46.202.389.000
Diğer Finansal Yükümlülükler	0	0	0	0
Ticari Borçlar	0	0	0	0
Diğer Borçlar	23.423.924.000	36.184.877.905	33.762.335.000	30.980.507.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar	0	0	0	0
Devlet Teşvik ve Yardımları	0	0	0	0
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)	785.053.000	671.321.241	618.021.000	564.801.000
Uzun vadeli karşılıklar	1.552.000.000	1.570.018.950	867.779.000	801.940.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.	0	0	0	0
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	3.667.111.000	3.568.657.533	3.082.481.000	3.004.788.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler	249.625.000	263.177.685	544.107.000	184.143.000
Özkaynaklar	63.484.247.000	65.616.685.270	61.382.080.000	53.706.956.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar	62.919.680.000	65.002.802.485	60.735.389.000	53.083.998.000
Ödenmiş Sermaye	363.281.000	363.281.000	363.281.000	363.281.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)	0	0	0	0
Hisse Senedi İhraç Primleri	330.200.000	363.427.255	330.200.000	330.200.000
Değer Artış Fonları	0	0	0	0
Yabancı Para Çevrim Farkları	-11.668.827.000	-11.005.003.231	-11.420.514.000	-10.192.373.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	408.396.000	449.491.936	408.396.000	408.396.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları	20.735.878.000	15.367.649.160	13.824.498.000	13.669.283.000
Dönem Net Kar/Zararı	-1.738.315.000	7.217.901.924	6.626.596.000	2.805.790.000
Diğer Özsermaye Kalemleri	54.489.067.000	52.209.498.322	50.602.932.000	45.699.421.000
Azınlık Payları	564.567.000	613.882.785	646.691.000	622.958.000
TOPLAM KAYNAKLAR	194.452.772.000	196.629.148.830	191.072.710.000	172.081.539.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler	0	0	0	0
Satış Gelirleri	14.418.829.000	65.169.782.010	43.440.449.000	25.075.467.000
Satışların Maliyeti (-)	-9.367.367.000	-41.521.309.664	-25.561.594.000	-15.437.681.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)	0	0	0	0
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)	5.051.462.000	23.648.472.346	17.878.855.000	9.637.786.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler	0	0	0	0
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)	0	0	0	0
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)	0	0	0	0
Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
BRÜT KAR (ZARAR)	5.051.462.000	23.648.472.346	17.878.855.000	9.637.786.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)	-28.079.000	-164.679.213	-99.456.000	-67.021.000
Genel Yönetim Giderleri (-)	-2.969.006.000	-13.138.656.911	-7.635.353.000	-4.710.578.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)	0	0	0	0
Diğer Faaliyet Gelirleri	336.219.000	2.577.295.780	1.373.250.000	912.461.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)	-230.076.000	-1.504.938.836	-1.076.392.000	-756.193.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
FAALİYET KARI (ZARARI)	2.160.520.000	11.417.493.166	10.440.904.000	5.016.455.000
Net Faaliyet Kar/Zararı	2.054.377.000	10.345.136.222	10.144.046.000	4.860.187.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler	612.280.000	2.294.117.489	1.497.348.000	1.019.347.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)	0	0	0	0
Diğer Gelir ve Giderler	0	0	0	0
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar	-1.391.315.000	2.397.320.043	1.554.419.000	224.675.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı	1.381.485.000	16.108.930.698	13.492.671.000	6.260.477.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler	124.811.000	997.984.230	187.869.000	163.609.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)	-2.373.682.000	-7.647.861.021	-5.283.694.000	-2.897.713.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler	612.280.000	2.294.117.489	1.497.348.000	1.019.347.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)	-867.386.000	9.459.053.907	8.396.846.000	3.526.373.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)	-802.124.000	-1.685.134.698	-1.387.485.000	-522.943.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)	-445.294.000	-1.960.387.369	-1.534.036.000	-779.194.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)	-356.830.000	275.252.671	146.551.000	256.251.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)	0	0	0	0
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI	-1.669.510.000	7.773.919.209	7.009.361.000	3.003.430.000
DURDURULAN FAALİYETLER	0	0	0	0
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)	-3.619.000	-4.212.102	-1.987.000	-1.288.000
DÖNEM KARI (ZARARI)	-1.673.129.000	7.769.707.107	7.007.374.000	3.002.142.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı	0	0	0	0
Azınlık Payları	65.186.000	551.805.183	380.778.000	196.352.000
Ana Ortaklık Payları	-1.738.315.000	7.217.901.924	6.626.596.000	2.805.790.000
Hisse Başına Kazanç	-5	20	18	8
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç	-5	20	18	0
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç	-5	20	18	0
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç	-5	20	18	0
Dipnot
Amortisman Giderleri	1.368.494.000	8.858.082.585	4.263.704.000	2.416.427.000
Kıdem Tazminatı	166.528.000	109.278.019	410.585.000	249.879.000
Finansman Giderleri	-2.373.682.000	-7.647.861.021	-5.283.694.000	-2.897.713.000
Yurtiçi Satışlar	5.083.850.000	104.336.152.399	17.268.893.000	8.033.837.000
Yurtdışı Satışlar	9.334.979.000	57.880.711.300	26.171.556.000	17.041.630.000
Net Yabancı Para Pozisyonu	2.925.898.000	3.043.463.326	-8.001.565.211	-7.849.581.494
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu	1.383.050.000	1.963.055.291	-13.524.317.877	-12.666.106.674
Net YPP (Hedge Dahil)	2.925.898.000	3.043.463.326	-8.001.565.211	-7.849.581.494
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit	-550.645.000	12.338.657.987	10.005.876.000	3.983.371.000
Düzeltme Öncesi Kar	-1.673.129.000	7.769.707.107	7.007.374.000	3.002.142.000
Düzeltmeler:	3.965.843.000	10.245.668.097	6.789.620.000	4.417.635.000
Amortisman & İtfa Payları	1.351.045.000	8.135.275.083	4.174.290.000	2.370.628.000
Karşılıklardaki Değişim	183.977.000	1.123.746.350	499.999.000	295.678.000
Diğer Gelir/ Gider	2.430.821.000	986.646.665	2.115.331.000	1.751.329.000
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)	2.292.714.000	18.015.375.204	13.796.994.000	7.419.777.000
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler	-2.498.797.000	-3.372.677.570	-2.215.468.000	-2.522.498.000
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)	-206.083.000	14.642.697.635	11.581.526.000	4.897.279.000
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit	-344.562.000	-2.304.039.647	-1.575.650.000	-913.908.000
Sabit Sermaye Yatırımları	-1.085.119.000	-9.765.493.964	-6.279.634.000	-3.798.167.000
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit	-328.332.000	3.274.080.042	3.230.709.000	1.063.020.000
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit	-1.413.451.000	-6.491.413.922	-3.048.925.000	-2.735.147.000
Serbest Nakit Akım	-1.964.096.000	5.847.244.065	6.956.951.000	1.248.224.000
Finansal Borçlardaki Değişim	449.218.000	-1.562.498.361	-1.734.796.000	-1.616.518.000
Temettü Ödemeleri	-132.103.000	-575.565.533	-310.248.000	-103.041.000
Sermaye Artırımı	0	0	0	0
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit	261.998.000	-10.597.002.757	-2.366.680.000	-185.611.000
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit	579.113.000	-12.735.066.651	-4.411.724.000	-1.905.170.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış	-1.427.425.000	-7.265.147.467	2.275.785.000	-859.015.000
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi	1.300.635.000	2.212.007.363	3.217.501.000	1.351.782.000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı	0	0	0	0
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim	-126.790.000	-5.053.140.104	5.493.286.000	492.767.000
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış	0	0	0	0
Dönem Başı Nakit Değerler	12.952.136.000	19.308.619.315	17.543.280.000	17.543.280.000
Dönem Sonu Nakit	12.825.346.000	14.255.479.212	23.036.566.000	18.036.047.000

**Kardemir ve İş Bankası için mali tablolar pay grupları bazında kar yüzdelerine göre gösterilmektedir.
Mali tablolar içinde son yılsonu rakamları enflasyon düzeltmesi ile açıklanan en son döneme çekilmektedir.
Mali tablolar döviz kuruna çevrilirken; bilanço bilgileri için dönem sonu, gelir tablosu bilgileri için ilgili dönem/yıl ortalama kur bilgileri kullanılmaktadır.

Finansal Oranlar (Gerçekleşen)*

Kod	Kapanış (TL)	F/K	FD/FAVÖK	FD/Satışlar	PD/DD	Son Dönem
TAVHL	275,5	19,3	7,9	2,3	1,6	3/2025

Yabancı Oranlar

Kod	Kapanış (TL)			Değişim (Baz Puan)	Etki* (%)
TAVHL	275,50	68,53	68,56	3,40	0,04

* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi

Tarihsel Ortalamalar

	F/K		FD/FAVÖK		PD/DD
Kod	F/K Tahmin	Prim/İsk. (%)	FD/FAVÖK Tahmin	Prim/İsk. (%)	PD/DD Tahmin	Prim/İsk. (%)
TAVHL	12,7	8,5	6,5	-23,5	1,2	-42,4

2025 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır

Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.

*Finans dışı şirketlerde cari oranlar, hesaplamada kullanılan geçmiş rakamlar enflasyon oranı ile şirketin en son açıkladığı döneme çekilerek hesaplanmaktadır.