SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.087 1.112 -2,24
VIOP 1.213 1.240 -2,16
USD/TRY 7,6318 7,6321 0,00
BIST BANKA 1.068 1.098 -2,74
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.542 13.116 -4,37
ALTIN 1.917,00 1.912,39 0,24
BRENT 41,77 41,67 0,24

Selçuk Ecza Deposu Hisse Senedi | SELEC

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 04.09.2020
  • Hedef Fiyat 11,00
  • Getiri Pot %30

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Selçuk Ecza’nın 2019 yılı operasyonel performansı, i) %26,4’lük ilaç zammı etkisinin getirdiği stok farkı karları ve ii) iyileşen işletme sermayesi sayesinde anlamlı ölçüde artan nakit yaratımı nedeniyle,  olukça güçlü gerçekleşti. 2020/2021 yılları içinse ilaç fiyat artışlarının sırası ile %12,9 ve %7,4 olmasını bekliyoruz.


Katalizör


Bu nedenle 2020/2021 yıllarında FAVÖK’ün sırası ile %7 ve %5 gerileyeceğini düşünüyoruz. 2020 yılında işletme sermayesinde hafif bir normalleşme beklesek de, şirketin net nakit pozisyonun görece sınırlı temettü dağıtımı (2020 beklenti: 100mn TL) nedeniyle artmaya devam etmesini bekliyoruz.    


Riskler


Selçuk Ezca ile olumlu yatırım temamızı değiştirecek iki önemli unsur: olası bir regülasyon değişikliği ile sektörün karlılığının daralması ve net işletme sermayesinde beklentilerimizin üzerinde gerçekleşecek artış. Selçuk için TUT tavsiyemizi koruyoruz. p>

Önceki Öneri Tarihi 25.06.2020
Önceki Hedef Fiyat 10,10
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 7,74 9,38 1,64
Hacim Hareketi (Milyon TL) 10,3 147,1 136,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,3 0,3 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Selçuk Ecza Deposu
Kuruluş 29.12.1970
Faal Alanı İlaç üretici firmalar ile hastane ve eczaneler arasındaki ilaç dağıtımının koordine edilmesi.
Telefon (0216)5540554
Faks (0216)5540556
Adres Kuş Bakışı Cad. No:37 34662 Nakkaştepe/Altunizade- İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.365,73.334,2
Ödenmiş Sermaye621,0621,0
Net Kâr383,4246,8

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 30.983 mn TL
FAVÖK 1.148 mn TL
Net Kar 1.013 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,5
F/K 5,2
PD/DD 1,0
Satışlar 25.670 mn TL
FAVÖK 1.054 mn TL
Net Kar 896 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,9
F/K 5,9
PD/DD 1,2
Satışlar 20.604 mn TL
FAVÖK 729 mn TL
Net Kar 627 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 7,1
F/K 8,4
PD/DD 1,5
Satışlar 17.809 mn TL
FAVÖK 765 mn TL
Net Kar 695 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 6,8
F/K 7,6
PD/DD 1,7

Cari Değerler

F/K 8,4
FD/FAVÖK 7,3
PD/DD 1,6
FD/Satışlar 0,3
Yabancı Oranı (%) 44,22
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 5,9 / 5,1
Piyasa Değeri 5.253,7 mnTL
Net Borç -60,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -48,0

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,35 -3,31 7,63 41,95
USD -0,88 -4,71 2,52 11,28
Göreceli 1,93 -1,51 9,89 49,42

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
SELEC 8,46
627,0
20.603,6
728,8
3.612,2
10.190,1
04.09.2020
25.06.2020
04.09.2020
04.09.2020
07.09.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
11,4
0,0
20,6
11,4
49,5
-2,3
-334,9
53,5
-3,7
-109,8
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
SELEC 04.09.2020 AL 11,00 0,00 TUT 10,10 0,90 TUT 7,73 3,27
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
SELEC 8,46
3,41
1,90
2,22
2,56
0,2886
0,1610
0,1700
0,1000
20
16
15
16
179,2
100,0
105,6
62,1
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
SELEC 30.982,7 1.013,4 1.148,4 Tahmin
SELEC 25.670,0 896,2 1.054,2 Tahmin
SELEC 20.603,6 627,0 728,8 Tahmin
SELEC 17.808,7 694,9 764,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
SELEC 5,2 4,5 0,2 1,0 Tahmin
SELEC 5,9 4,9 0,2 1,2 Tahmin
SELEC 8,4 7,1 0,3 1,5 Tahmin
SELEC 7,6 6,8 0,3 1,7 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
SELEC17.04.20202,220,170017,0014,45 105.570.000 15
SELEC19.04.20192,560,100010,008,50 62.100.000 16
SELEC11.04.20182,720,100010,008,50 62.100.000 21
SELEC22.05.20172,280,08308,307,06 27.348.119 11
SELEC06.05.20162,550,06846,845,82 42.495.030 22
SELEC06.05.20152,190,06106,105,19 37.881.000 23
SELEC14.05.20142,550,05505,504,68 34.155.000 22
SELEC31.05.20132,190,05005,004,25 31.050.000 21
SELEC01.06.20123,110,05005,004,25 31.050.000 22
SELEC31.05.20112,640,06006,005,10 37.260.000 20
SELEC26.05.20093,330,07007,005,95 36.225.000 23
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,20 62.100.000 38
SELEC17.04.20202,220,170017,0014,45105.570.00015
SELEC19.04.20192,560,100010,008,5062.100.00016
SELEC11.04.20182,720,100010,008,5062.100.00021
SELEC22.05.20172,280,08308,307,0627.348.11911
SELEC06.05.20162,550,06846,845,8242.495.03022
SELEC06.05.20152,190,06106,105,1937.881.00023
SELEC14.05.20142,550,05505,504,6834.155.00022
SELEC31.05.20132,190,05005,004,2531.050.00021
SELEC01.06.20123,110,05005,004,2531.050.00022
SELEC31.05.20112,640,06006,005,1037.260.00020
SELEC26.05.20093,330,07007,005,9536.225.00023
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,2062.100.00038

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar7.694.002.3929.778.886.9437.680.868.9916.984.960.796
Nakit ve Nakit Benzerleri1.060.379.3401.820.696.1591.092.525.405746.162.495
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar4.612.035.8055.338.276.9324.652.782.9614.416.279.427
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar112.033.476134.285.173108.212.917142.931.836
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.834.564.2572.377.233.7031.758.439.9251.628.800.248
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar74.989.514108.394.97668.907.78350.786.790
(Ara Toplam)7.694.002.3929.778.886.9437.680.868.9916.984.960.796
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar930.970.291839.400.215820.291.915823.995.911
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.056.7501.072.1961.157.0551.078.083
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller43.700.78149.447.05151.399.52551.782.895
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları32.825.72835.513.05638.200.38541.006.037
Maddi Duran Varlıklar745.489.227654.693.758639.056.794620.838.409
Şerefiye31.194.40131.194.40131.194.40131.194.401
Maddi Olmayan Duran Varlıklar1.053.1711.144.715723.180699.995
Ertelenmiş Vergi Varlığı75.650.23366.335.03858.560.57577.396.091
Diğer Duran Varlıklar0000
TOPLAM VARLIKLAR8.624.972.68310.618.287.1588.501.160.9067.808.956.707
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler5.113.730.2097.155.064.4875.281.850.0944.684.786.963
Finansal Borçlar972.475.7591.068.702.384254.210.748121.892.441
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar3.937.851.9475.858.816.2434.910.618.4354.409.212.639
Diğer Borçlar23.222.63031.504.57722.802.68619.877.725
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)22.791.15520.221.2657.671.1706.233.180
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü26.785.75371.158.63822.613.29826.621.093
Borç Karşılıkları2.279.1812.279.1812.219.5681.842.571
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler128.323.784102.382.19961.714.18999.107.314
(Ara Toplam)5.113.730.2097.155.064.4875.281.850.0944.684.786.963
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler145.554.869129.030.721128.560.161141.567.954
Finansal Borçlar27.028.02729.357.91332.591.72435.004.401
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar52.102.15850.767.48546.527.43442.013.335
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü66.424.68448.905.32349.441.00364.550.218
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar3.365.687.6053.334.191.9503.090.750.6512.982.601.790
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.365.675.0773.334.180.0743.090.731.5212.982.583.332
Ödenmiş Sermaye621.000.000621.000.000621.000.000621.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler185.255.288172.836.376145.186.376145.186.376
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.238.671.9952.356.660.9071.689.415.3651.689.415.365
Dönem Net Kar/Zararı383.387.947246.845.109694.895.542581.928.534
Diğer Özsermaye Kalemleri-62.640.153-63.162.318-59.765.762-54.946.943
Azınlık Payları12.52811.87619.13018.458
TOPLAM KAYNAKLAR8.624.972.68310.618.287.1588.501.160.9067.808.956.707
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri10.230.184.7365.516.116.25417.808.667.10112.907.614.915
Satışların Maliyeti (-)-9.367.787.585-5.019.859.602-16.334.135.183-11.739.434.552
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)862.397.151496.256.6521.474.531.9181.168.180.363
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)862.397.151496.256.6521.474.531.9181.168.180.363
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-364.362.169-186.341.290-644.740.336-475.279.585
Genel Yönetim Giderleri (-)-67.061.478-33.265.853-126.987.553-90.538.463
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri234.568.351125.848.478806.692.025672.554.124
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-211.069.914-112.452.257-694.782.416-578.172.807
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)454.471.941290.045.730814.713.638696.743.632
Net Faaliyet Kar/Zararı430.973.504276.649.509702.804.029602.362.315
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler90.559.34747.427.48994.360.59962.912.110
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-80.679-70.944-377.930-319.028
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı544.950.609337.402.275908.696.307759.336.714
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-52.931.507-20.428.230-16.803.427-12.362.927
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler90.478.66847.356.54593.982.66962.593.082
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)492.019.102316.974.045891.892.880746.973.787
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-108.629.341-70.127.769-196.993.293-165.041.913
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-108.016.716-77.588.768-187.922.056-160.901.690
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-612.6257.460.999-9.071.237-4.140.223
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI383.389.761246.846.276694.899.587581.931.874
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)383.389.761246.846.276694.899.587581.931.874
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları1.8141.1674.0453.340
Ana Ortaklık Payları383.387.947246.845.109694.895.542581.928.534
Hisse Başına Kazanç1011
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri35.383.27617.310.60562.075.74245.527.050
Kıdem Tazminatı7.205.0274.093.46410.718.0018.255.635
Finansman Giderleri-52.931.507-20.428.230-16.803.427-12.362.927
Yurtiçi Satışlar10.317.932.4095.568.043.09218.023.662.75113.083.144.253
Yurtdışı Satışlar48.253.91413.794.72369.616.04446.225.438
Net Yabancı Para Pozisyonu509.7445.288.9007.416254.142
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu509.7445.288.9007.416254.142
Net YPP (Hedge Dahil)509.7445.288.9007.416254.142

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
SELEC 8,5 8,4 7,3 0,3 1,6 6/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
SELEC 8,46 44,47 44,22 -24,82 -0,33
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
SELEC 8,46 8,4 -48,0 7,1 -31,2 1,5 -24,7
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
SELEC 8,4 17,7 7,1 14,0 1,5 25,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.