SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 7.914 7.979 -0,82
VIOP 8.495 8.615 -1,39
USD/TRY 28,9846 28,9180 0,23
BIST BANKA 8.624 8.749 -1,44
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 16.759 16.629 0,78
ALTIN 2.002,87 2.029,32 -1,30
BRENT 75,65 74,05 2,16

Selçuk Ecza Deposu Hisse Senedi | SELEC

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 24.10.2023
  • Hedef Fiyat 65,67
  • Getiri Pot %23

Ezgi Akalan

Yatirim Teması


SELEC için yeni hedef fiyatımızı hisse başı 39.6TL olarak belirliyoruz. Sınırlı artış potansiyeli ve zayıf 2023 görünümü nedeniyle hisse için TUT tavsiyemizi yeniliyoruz.


Katalizör


2022 performansı ilaç zamları ve ilaç satışlarındaki artış ile desteklendi. 2022’de pandemi sonrası normalleşmenin hızlanması (okulların açılması, sosyal mesafenin azalması, maske kullanımının düşmesi, doktor ziyaretlerinin artması), düşük baz etkisi ve yüksek grip mevsimi nedeniyle ilaç satışlarında güçlü bir toparlanma gerçekleşti. Böylece, Şirket’in satış hacimlerinde 2022’de yaklaşık %8’lik bir artış meydana geldi. Buna ek olarak, yıl içerisinde ilaç fiyatlarına yapılan üçüncü zam ve buna bağlı kaydedilen stok kazançları Şirket’in ciro büyümesini ve karlılığını olumlu etkiledi. Hatırlatmak gerekirse, Şubat ve Temmuz aylarında yapılan %37,4’lük ve %25’lik artışlara ek olarak, 14 Aralık’tan itibaren yürürlüğe giren ve 2023’yılı boyunca geçerli olmak üzere ilaç fiyatlarında %36,8’lik bir artış daha yapıldı. Sonuç olarak, Şirket 2022 yılını %71 ciro, %162 FAVÖK ve %158 net kar büyümesi ile tamamladı.


İlaç fiyatlarına yapılan mevcut zam oranı 2023 için zayıf bir görünüme işaret ediyor. İlaç fiyatlarını belirlemek için kullanılan referans oranındaki düzenli güncelleme genellikle her yıl Şubat ayında yapılıyordu. Bu nedenle, ilaç fiyatlarında yapılan son düzenleme ile birlikte 2023 yılı ilaç zammı üç ay geri çekilmiş oldu. Bu durumda, Şirket her yılın ilk çeyreğinde kaydedilen stok kazancından aynı ölçüde olumlu etkilenemeyecek. Ek olarak, ilaç dağıtıcılarının satış fiyatı ve kar marjları üzerinde devlet tarafından belirlenen üst limitlerin, son yıllarda ilaç fiyatlarına yapılan yüksek zam oranlarına rağmen uzun bir süredir güncellenmiyor olması, Şirket’in brüt karlılığı üzerinde daha çok baskı yaratmaya başlıyor. Piyasada ilaç bulunamaması hala bir sorun ve Sağlık Bakanı bu sorunu çözmek için başka önlemler alınacağını açıklamıştı. Bu nedenle, yıl içerisinde ilaç fiyatlarına ek zam yapılması ve özellikle küçük ilaç dağıtım şirketlerinin korunması adına fiyat limitlerinin yukarı revize edilmesi söz konusu olabilir. Ancak, mevcut durumda Selçuk Ecza’nın artan maliyetler karşısında karlılığını koruyamayacağını düşünüyoruz. 2023 için %64 ciro büyümesi tahmin ederken FAVÖK ve net kar rakamlarında sırasıyla %21 ve %20 düşüş öngörüyoruz. Geçtiğimiz günlerde, depocuya satış fiyatı 50 TL’nin altında olan ilaçlara 4 TL’lik bir düzeltme yapıldı. Genel görünüme etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla, geçen seneye benzer bir şekilde yılın ikinci yarısında ek bir ilaç zammının gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda rakamlarımızı yukarı revize etmemiz gerekebilir.


Riskler


Riskler: i) İlaç fiyatlarına yıl içerisinde gelecek ek zamlar, ii) beklentilerin üzerinde kutu büyümesi ve iii) ilaç dağıtıcılarının satış fiyatları üzerindeki üst limitin yukarı çekilmesi değerlememiz üzerindeki ana risk unsurları olarak sıralanabilir. p>

Önceki Öneri Tarihi 16.08.2023
Önceki Hedef Fiyat 55,70
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 51,55 67,9 16,35
Hacim Hareketi (Milyon TL) 43,6 470,0 426,4

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Selçuk Ecza Deposu
Kuruluş 29.12.1970
Faal Alanı İlaç üretici firmalar ile hastane ve eczaneler arasındaki ilaç dağıtımının koordine edilmesi.
Telefon (0216)5540554
Faks (0216)5540556
Adres Kuş Bakışı Cad. No:37 34662 Nakkaştepe/Altunizade- İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo

Yayınlanmış Şirket Raporları

Tümü
    Şirket ile ilgili yayınlanmış raporlara ulaşmak için tıklayınız.

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 183.813 mn TL
FAVÖK 7.353 mn TL
Net Kar 5.460 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,1
F/K 6,1
PD/DD 1,9
Satışlar 125.343 mn TL
FAVÖK 5.390 mn TL
Net Kar 3.840 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 5,6
F/K 8,6
PD/DD 2,5
Satışlar 84.034 mn TL
FAVÖK 4.244 mn TL
Net Kar 3.480 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 7,2
F/K 9,5
PD/DD 3,4
Satışlar 44.712 mn TL
FAVÖK 3.038 mn TL
Net Kar 2.381 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 10,0
F/K 13,9
PD/DD 5,2

Cari Değerler

F/K 10,2
FD/FAVÖK 7,5
PD/DD 3,8
FD/Satışlar 0,4
Yabancı Oranı (%) 17,11
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 5,2 / 5,0
Piyasa Değeri 33.037,2 mnTL
Net Borç -2.641,3 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -59,7
Halka Açıklık Oranı (%) 14,9

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,37 -4,32 -14,74 32,34
USD -0,44 -4,45 -15,98 -14,38
Göreceli 0,45 -2,96 -15,31 -7,87

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
SELEC 53,2
3.479,5
84.033,6
4.243,7
9.699,8
39.365,3
23.10.2023
16.08.2023
23.10.2023
23.10.2023
23.10.2023
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
141,4
0,0
168,1
141,4
-147,2
2023 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
SELEC 24.10.2023 TUT TUT 65,67 0,00 TUT 55,70 9,97
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
SELEC 53,2
2,33
1,58
0,74
3,82
1,2366
0,8405
0,2500
0,5000
20
15
7
34
767,9
521,9
155,3
310,5
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
SELEC 183.812,5 5.459,5 7.352,5 Tahmin
SELEC 125.342,8 3.839,7 5.389,7 Tahmin
SELEC 84.033,6 3.479,5 4.243,7 Tahmin
SELEC 44.712,2 2.381,4 3.037,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
SELEC 6,1 4,1 0,2 1,9 Tahmin
SELEC 8,6 5,6 0,2 2,5 Tahmin
SELEC 9,5 7,2 0,4 3,4 Tahmin
SELEC 13,9 10,0 0,7 5,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
SELEC18.04.20230,740,250025,0022,50 155.250.000 7
SELEC18.04.20223,820,500050,0045,00 310.500.000 34
SELEC20.04.20211,600,170017,0014,45 105.570.000 18
SELEC17.04.20202,220,170017,0014,45 105.570.000 15
SELEC19.04.20192,560,100010,008,50 62.100.000 16
SELEC11.04.20182,720,100010,008,50 62.100.000 21
SELEC22.05.20172,280,08308,307,06 27.348.119 11
SELEC06.05.20162,550,06846,845,82 42.495.030 22
SELEC06.05.20152,190,06106,105,19 37.881.000 23
SELEC14.05.20142,550,05505,504,68 34.155.000 22
SELEC31.05.20132,190,05005,004,25 31.050.000 21
SELEC01.06.20123,110,05005,004,25 31.050.000 22
SELEC31.05.20112,640,06006,005,10 37.260.000 20
SELEC26.05.20093,330,07007,005,95 36.225.000 23
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,20 62.100.000 38
SELEC18.04.20230,740,250025,0022,50155.250.0007
SELEC18.04.20223,820,500050,0045,00310.500.00034
SELEC20.04.20211,600,170017,0014,45105.570.00018
SELEC17.04.20202,220,170017,0014,45105.570.00015
SELEC19.04.20192,560,100010,008,5062.100.00016
SELEC11.04.20182,720,100010,008,5062.100.00021
SELEC22.05.20172,280,08308,307,0627.348.11911
SELEC06.05.20162,550,06846,845,8242.495.03022
SELEC06.05.20152,190,06106,105,1937.881.00023
SELEC14.05.20142,550,05505,504,6834.155.00022
SELEC31.05.20132,190,05005,004,2531.050.00021
SELEC01.06.20123,110,05005,004,2531.050.00022
SELEC31.05.20112,640,06006,005,1037.260.00020
SELEC26.05.20093,330,07007,005,9536.225.00023
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,2062.100.00038

Mali Tablolar


Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
SELEC 53,2 10,2 7,5 0,4 3,8 9/2023
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
SELEC 53,20 9,5 -59,7 7,2 -40,3 3,4 63,6
2023 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
SELEC 9,5 26,4 7,2 16,7 3,4 94,6
2023 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.