SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.542 1.542 0,00
VIOP 1.631 1.631 0,00
USD/TRY 7,5436 7,5320 0,15
BIST BANKS 1.408 1.408 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.921 14.056 -0,97
GOLD 1.708,51 1.698,21 0,61
BRENT 70,78 69,36 2,05

Pegasus Hava Taşımacılığı Hisse Senedi | PGSUS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

G.G.
  • Son Öneri Tarihi 05.03.2021
  • Hedef Fiyat -
  • Getiri Pot -

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2019 Aralık ayında ilk Çin’in Wuhan şehrinde ortaya çıkmasının ardından Şubat ayından itibaren tüm dünyaya yayılan Covid-19 salgınından en erken ve en derin etkilenen sektör havacılık sektörü oldu. Havayolları salgının hızla yayılmasıyla düşen yolcu talebi ve doluluk oranları ve sonrasında uçuş kısıtlamaları ile filolarındaki uçakları yere indirerek kapasite düşürdüler. Covid-19 salgınını kontrol altına alabilecek antikor testi, ilaç tedavisi ve /ya aşının bulunamadığı halde 2019’daki yolcu trafiğinin ancak 2023 yılında yakalanabileceğine dair fikirbirliği oluşmuş durumda. Yolcu talebindeki canlanma beklentisinin yavaş olması ile birlikte düşen karlılıkla birlikte havayolları bilet iptal bedelleri, uçak siparişleri, filo yönetimi, çalışan maliyetleri ve finansal kiralama ödemeleri karşısında likidite problemleri yaşamaya başladı. Fiyat odaklı değil sağlık güvenliğine duyarlı yolcular, sosyal mesafe - uçuş öncesi artan sağlık kontrolleri ile uçuşun karmaşık hale gelmesi, yolcu kompozisyonunda değişiklik, havayolları için artan maliyetler, artan maliyetlere rağmen zayıf talep nedeniyle maliyetleri bilet fiyatlarına yansıtmakta zorluklar, ve global havayolları pazarında olası konsolidasyonlar sektörde yeni normal olacağa benziyor.


Katalizör


Pegasus Havayolları 2Ç20’de salgının olumsuz etkisi ile 1Y20’da yıllık bazda %56 düşüşle 309 milyon € satış geliri, %84 düşüşle 27 milyon € FAVÖK ve 168 milyon € net zarar rakamı açıkladı. Pegasus Havayolları bizim tahminlerimize göre daha iyimser 2020 sonunda 2019 kapasitesinin iç hatlarda tamamına (İş Yatırım: %95), dış hatlarda %75’ine (İş Yatırım: %50) ulaşmayı hedefliyor. Şirket 4Ç21’de 4Q19’deki kapasitesine ulaşılabileceğini düşünüyor ki, yıllık bazda bakıldığında bu beklenti yolcu trafiğinin 2022 – 2023 yıllarında 2019 seviyesini yakalayacağına işaret ediyor. Şirket 2020 ilk bütçesindeki aylık €50 milyon nakit harcamasını kısa dönem çalışma ödeneği ve uçuş saatlerinin olmaması/azalması ile pilot maaşlarındaki düşüş neticesinde ücret ödemelerini 2/3 oranında azaltarak €35 milyona düşürdü. Kısa dönem çalışma ödeneğinin bitimi sonrası şirket ücretsiz izin uygulamasına geçmeyi planlıyor. Önümüzdeki dönemde personel giderlerindeki artışın bir kısmının leasing ödemelerindeki öteleme anlaşmalarıyla telafi edilmesi planlanıyor. Şirketin uçak üreticileriyle görüşmeleri devam ediyor. Pegasus Hava Yolları’nın 1Y20 sonu itibariyle 564 milyon € nakit rezervi bulunuyor.


PGSUS için hisse başına 50.4TL hedef fiyatımız ile TUT tavsiyesi veriyoruz. Jeopolitik gelişmeler ve aşı ile ilgili haberlerin önümüzdeki dönemde hisse performansında etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Riskler


Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 26.11.2020
Önceki Hedef Fiyat 78,25
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 63,15 92,1 28,95
Hacim Hareketi (Milyon TL) 89,6 2.079,2 1.989,6

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,8 1,1 1,2

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar5.386,45.865,0
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr-1.965,1-1.225,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 15.767 mn TL
FAVÖK 5.111 mn TL
Net Kar 834 mn TL
FD/Satışlar 1,5
FD/FAVÖK 4,8
F/K 10,8
PD/DD 1,7
Satışlar 8.336 mn TL
FAVÖK 1.824 mn TL
Net Kar -1.329 mn TL
FD/Satışlar 2,9
FD/FAVÖK 13,4
F/K A/D
PD/DD 2,0
Satışlar 4.804 mn TL
FAVÖK 481 mn TL
Net Kar -1.965 mn TL
FD/Satışlar 5,1
FD/FAVÖK A/D
F/K A/D
PD/DD 1,7
Satışlar 11.025 mn TL
FAVÖK 3.633 mn TL
Net Kar 1.333 mn TL
FD/Satışlar 2,2
FD/FAVÖK 6,7
F/K 6,8
PD/DD 1,7

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK A/D
PD/DD 1,7
FD/Satışlar 5,1
Yabancı Oranı (%) 37,96
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 68,0 / 50,8
Piyasa Değeri 9.007,5 mnTL
Net Borç 15.406,5 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,68 -1,23 24,28 18,03
USD -2,33 -3,07 18,17 16,62
Göreceli -1,93 -5,75 21,82 13,03

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 88,05
-1.965,1
4.803,6
481,3
5.386,4
29.070,7
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
-375,5
-514,3
-492,9
-114,1
1.373,2
-375,5
-514,3
-492,9
-114,1
1.373,2
-375,5
-514,3
-492,9
-114,1
1.373,2
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 05.03.2021 AL 78,25 -78,25 AL 78,25 -78,25 AL 78,25 -78,25
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 88,05
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 15.766,5 834,1 5.110,5 Tahmin
PGSUS 8.335,9 -1.328,8 1.823,7 Tahmin
PGSUS 4.803,6 -1.965,1 481,3 Açıklanan
PGSUS 11.025,2 1.333,4 3.632,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 10,8 4,8 1,5 1,7 Tahmin
PGSUS -6,8 13,4 2,9 2,0 Tahmin
PGSUS -4,6 50,7 5,1 1,7 Açıklanan
PGSUS 6,8 6,7 2,2 1,7 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUS0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUS0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.358.554.8326.436.051.2936.595.872.5656.636.452.529
Nakit ve Nakit Benzerleri3.605.570.8304.038.687.6994.136.964.6483.309.611.019
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar197.485.020179.970.825186.474.416175.603.230
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar91.118.025377.202.925514.026.252823.733.486
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar91.488.34088.675.95981.847.63381.717.732
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.372.892.6171.751.513.8851.676.559.6162.245.787.062
(Ara Toplam)5.358.554.8326.436.051.2936.595.872.5656.636.452.529
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar23.712.117.95922.558.885.84519.261.988.34116.086.479.696
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar205.188.513152.006.799142.698.230147.017.306
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar234.035.538243.926.611211.314.283197.129.926
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar77.210.98275.911.26267.523.03162.850.256
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları19.788.996.10717.977.194.92315.522.247.76912.842.869.307
Maddi Duran Varlıklar1.432.548.0822.223.643.2511.864.320.9731.779.959.989
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar111.125.949110.594.94694.333.07590.371.865
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar1.863.012.7881.775.608.0531.359.550.980966.281.047
TOPLAM VARLIKLAR29.070.672.79128.994.937.13825.857.860.90622.722.932.225
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler6.505.674.7706.668.238.3536.915.883.5705.992.629.467
Finansal Borçlar3.896.689.4933.450.546.2983.777.994.5753.115.921.351
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar910.641.319918.734.794715.282.504895.642.820
Diğer Borçlar30.346.928110.405.172101.047.66455.936.458
Müşteri Söz. Doğan Yük.534.406.386605.328.971826.778.463653.971.660
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)191.730.990357.986.752307.101.719183.760.648
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü0000
Borç Karşılıkları821.336.124835.604.433719.579.602412.496.081
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler120.523.530389.631.933468.099.043674.900.449
(Ara Toplam)6.505.674.7706.668.238.3536.915.883.5705.992.629.467
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler17.178.580.38316.461.706.50214.211.016.97411.784.669.450
Finansal Borçlar15.115.403.57813.794.066.91611.747.685.8109.078.405.251
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)316.272.170326.418.747308.754.626304.684.154
Uzun vadeli karşılıklar1.138.088.5181.697.532.4381.577.929.2801.926.585.129
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü604.978.112606.160.965489.749.035298.664.573
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler3.838.00537.527.43686.898.223176.330.343
Özkaynaklar5.386.417.6385.864.992.2834.730.960.3624.945.633.308
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar5.386.417.6385.864.992.2834.730.960.3624.945.633.308
Ödenmiş Sermaye102.299.707102.299.707102.299.707102.299.707
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri455.687.025000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler20.459.94120.459.94120.459.94118.542.287
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.235.362.7152.235.362.7152.235.362.7152.237.280.369
Dönem Net Kar/Zararı-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135-401.505.032
Diğer Özsermaye Kalemleri4.537.705.3074.732.053.1243.701.434.1342.989.015.977
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR29.070.672.79128.994.937.13825.857.860.90622.722.932.225
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri4.803.559.9093.519.440.6252.029.616.6621.878.316.894
Satışların Maliyeti (-)-6.062.262.535-4.193.184.491-2.644.116.314-1.959.276.549
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)-1.258.702.626-673.743.866-614.499.652-80.959.655
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)-1.258.702.626-673.743.866-614.499.652-80.959.655
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-168.837.261-123.776.312-87.678.507-71.198.900
Genel Yönetim Giderleri (-)-274.563.009-177.998.854-116.302.329-66.086.806
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri354.947.419246.998.643210.052.516151.341.527
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-13.768.312-292.956.987-415.729.482-120.150.991
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)-1.360.923.789-1.021.477.376-1.024.157.454-187.054.825
Net Faaliyet Kar/Zararı-1.702.102.896-975.519.032-818.480.488-218.245.361
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler2.555.377702.738151.441150.932
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-208.950.014000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar15.417.63813.925.5788.322.2464.597.054
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı-1.551.900.788-1.006.849.060-1.015.683.767-182.306.839
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler398.878.172199.309.72644.685.95326.300.522
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-871.821.987-443.111.358-392.744.135-337.789.312
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-206.394.637702.738151.441150.932
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-2.024.844.603-1.250.650.692-1.363.741.949-493.795.629
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)59.747.54625.467.48835.145.81492.290.597
Dönem Vergi Geliri (Gideri)0000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)59.747.54625.467.48835.145.81492.290.597
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135-401.505.032
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135-401.505.032
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135-401.505.032
Hisse Başına Kazanç-19-12-130
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri2.183.403.7921.452.846.667909.198.976428.247.054
Kıdem Tazminatı8.275.256-1.437.7798.551.71718.118.948
Finansman Giderleri-871.821.987-443.111.358-392.744.135-337.789.312
Yurtiçi Satışlar1.213.709.222942.480.574462.279.909391.324.735
Yurtdışı Satışlar1.819.961.3251.334.188.847816.542.720801.098.838
Net Yabancı Para Pozisyonu-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004-4.681.314.293
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004-4.681.314.293
Net YPP (Hedge Dahil)-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004-4.681.314.293

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 88,1 A/D A/D 5,1 1,7 12/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 88,05 37,71 37,96 25,28 0,34
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 88,05 A/D A/D 147,7 1,7 -30,9
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS A/D 50,7 538,9 1,7 -12,9
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.