SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.386 1.401 -1,11
VIOP 1.480 1.498 -1,24
USD/TRY 8,8387 8,7619 0,88
BIST BANKS 1.206 1.240 -2,76
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.644 15.507 0,88
GOLD 1.753,00 1.742,90 0,58
BRENT 77,13 77,23 -0,13

Pegasus Hava Taşımacılığı Hisse Senedi | PGSUS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 18.08.2021
  • Hedef Fiyat 98,60
  • Getiri Pot %38

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2019 Aralık ayında ilk Çin’in Wuhan şehrinde ortaya çıkmasının ardından Şubat ayından itibaren tüm dünyaya yayılan Covid-19 salgınından en erken ve en derin etkilenen sektör havacılık sektörü oldu. Havayolları salgının hızla yayılmasıyla düşen yolcu talebi ve doluluk oranları ve sonrasında uçuş kısıtlamaları ile filolarındaki uçakları yere indirerek kapasite düşürdüler. Covid-19 salgınını kontrol altına alabilecek antikor testi, ilaç tedavisi ve /ya aşının bulunamadığı halde 2019’daki yolcu trafiğinin ancak 2023 yılında yakalanabileceğine dair fikirbirliği oluşmuş durumda. Yolcu talebindeki canlanma beklentisinin yavaş olması ile birlikte düşen karlılıkla birlikte havayolları bilet iptal bedelleri, uçak siparişleri, filo yönetimi, çalışan maliyetleri ve finansal kiralama ödemeleri karşısında likidite problemleri yaşamaya başladı. Fiyat odaklı değil sağlık güvenliğine duyarlı yolcular, sosyal mesafe - uçuş öncesi artan sağlık kontrolleri ile uçuşun karmaşık hale gelmesi, yolcu kompozisyonunda değişiklik, havayolları için artan maliyetler, artan maliyetlere rağmen zayıf talep nedeniyle maliyetleri bilet fiyatlarına yansıtmakta zorluklar, ve global havayolları pazarında olası konsolidasyonlar sektörde yeni normal olacağa benziyor.


Katalizör


Pegasus Havayolları 2Ç20’de salgının olumsuz etkisi ile 1Y20’da yıllık bazda %56 düşüşle 309 milyon € satış geliri, %84 düşüşle 27 milyon € FAVÖK ve 168 milyon € net zarar rakamı açıkladı. Pegasus Havayolları bizim tahminlerimize göre daha iyimser 2020 sonunda 2019 kapasitesinin iç hatlarda tamamına (İş Yatırım: %95), dış hatlarda %75’ine (İş Yatırım: %50) ulaşmayı hedefliyor. Şirket 4Ç21’de 4Q19’deki kapasitesine ulaşılabileceğini düşünüyor ki, yıllık bazda bakıldığında bu beklenti yolcu trafiğinin 2022 – 2023 yıllarında 2019 seviyesini yakalayacağına işaret ediyor. Şirket 2020 ilk bütçesindeki aylık €50 milyon nakit harcamasını kısa dönem çalışma ödeneği ve uçuş saatlerinin olmaması/azalması ile pilot maaşlarındaki düşüş neticesinde ücret ödemelerini 2/3 oranında azaltarak €35 milyona düşürdü. Kısa dönem çalışma ödeneğinin bitimi sonrası şirket ücretsiz izin uygulamasına geçmeyi planlıyor. Önümüzdeki dönemde personel giderlerindeki artışın bir kısmının leasing ödemelerindeki öteleme anlaşmalarıyla telafi edilmesi planlanıyor. Şirketin uçak üreticileriyle görüşmeleri devam ediyor. Pegasus Hava Yolları’nın 1Y20 sonu itibariyle 564 milyon € nakit rezervi bulunuyor.


PGSUS için hisse başına 50.4TL hedef fiyatımız ile TUT tavsiyesi veriyoruz. Jeopolitik gelişmeler ve aşı ile ilgili haberlerin önümüzdeki dönemde hisse performansında etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Riskler


Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 02.06.2021
Önceki Hedef Fiyat 98,60
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 66,65 78 11,35
Hacim Hareketi (Milyon TL) 32,6 396,1 363,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,7 0,9 1,0

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.686,94.991,5
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr-1.595,7-933,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 20.485 mn TL
FAVÖK 7.081 mn TL
Net Kar 1.845 mn TL
FD/Satışlar 1,3
FD/FAVÖK 3,8
F/K 4,0
PD/DD 1,1
Satışlar 14.322 mn TL
FAVÖK 4.206 mn TL
Net Kar -71 mn TL
FD/Satışlar 1,9
FD/FAVÖK 6,5
F/K A/D
PD/DD 1,6
Satışlar 8.032 mn TL
FAVÖK 1.626 mn TL
Net Kar -1.795 mn TL
FD/Satışlar 3,4
FD/FAVÖK 16,7
F/K A/D
PD/DD 1,6
Satışlar 4.804 mn TL
FAVÖK 481 mn TL
Net Kar -1.965 mn TL
FD/Satışlar 5,7
FD/FAVÖK A/D
F/K A/D
PD/DD 1,4

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK A/D
PD/DD 1,6
FD/Satışlar 5,0
Yabancı Oranı (%) 31,59
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 18,2 / 42,3
Piyasa Değeri 7.294,0 mnTL
Net Borç 19.875,3 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,77 4,85 -1,66 -4,42
USD -1,00 2,31 -4,39 -18,09
Göreceli -0,34 6,09 2,87 0,72

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 71,3
-1.795,0
8.031,8
1.626,2
4.648,5
36.341,4
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 18.08.2021 AL 98,60 0,00 AL 98,60 0,00 TUT 98,60 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 71,3
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 20.484,5 1.844,8 7.080,5 Tahmin
PGSUS 14.322,3 -71,1 4.205,7 Tahmin
PGSUS 8.031,8 -1.795,0 1.626,2 Tahmin
PGSUS 4.803,6 -1.965,1 481,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 4,0 3,8 1,3 1,1 Tahmin
PGSUS -102,6 6,5 1,9 1,6 Tahmin
PGSUS -4,1 16,7 3,4 1,6 Tahmin
PGSUS -3,7 56,4 5,7 1,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUSAçıklanmadı0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUSAçıklanmadı0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar9.726.499.2975.858.954.6995.519.472.7146.436.051.293
Nakit ve Nakit Benzerleri6.051.510.6653.888.665.4563.605.570.8304.038.687.699
Finansal Yatırımlar169.384.0180160.917.8820
Ticari Alacaklar852.197.837207.806.798197.485.020179.970.825
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar73.693.97980.436.34791.118.025377.202.925
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar93.902.38089.768.30691.488.34088.675.959
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar2.485.810.4181.592.277.7921.372.892.6171.751.513.885
(Ara Toplam)9.726.499.2975.858.954.6995.519.472.7146.436.051.293
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar27.758.422.98226.060.981.95923.551.200.07722.558.885.845
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar258.087.700238.682.799205.188.513152.006.799
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar1.041.525.744259.332.97073.117.656243.926.611
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar86.064.79980.466.78577.210.98275.911.262
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları23.236.575.96722.122.335.89819.788.996.10717.977.194.923
Maddi Duran Varlıklar1.515.638.6551.477.434.6101.432.548.0822.223.643.251
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar126.948.086120.415.397111.125.949110.594.946
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar1.493.582.0311.762.313.5001.863.012.7881.775.608.053
TOPLAM VARLIKLAR37.484.922.27931.919.936.65829.070.672.79128.994.937.138
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler9.519.183.4507.809.052.6026.505.674.7706.668.238.353
Finansal Borçlar5.375.942.2945.080.733.7903.896.689.4933.450.546.298
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar1.289.006.414919.534.036910.641.319918.734.794
Diğer Borçlar160.539.66521.008.38930.346.928110.405.172
Müşteri Söz. Doğan Yük.1.493.060.379688.655.920513.935.986605.328.971
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)277.253.879198.901.815212.201.390357.986.752
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü0000
Borç Karşılıkları878.334.673872.552.047821.336.124835.604.433
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler45.046.14627.666.605120.523.530389.631.933
(Ara Toplam)9.519.183.4507.809.052.6026.505.674.7706.668.238.353
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler23.278.879.02719.119.353.52517.178.580.38316.461.706.502
Finansal Borçlar20.720.209.65016.772.935.64315.115.403.57813.794.066.916
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)363.419.657319.558.843316.272.170326.418.747
Uzun vadeli karşılıklar1.520.775.0121.374.689.3911.138.088.5181.697.532.438
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü674.474.708652.169.648604.978.112606.160.965
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler003.838.00537.527.436
Özkaynaklar4.686.859.8024.991.530.5315.386.417.6385.864.992.283
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.686.859.8024.991.530.5315.386.417.6385.864.992.283
Ödenmiş Sermaye102.299.707102.299.707102.299.707102.299.707
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0455.687.02500
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler20.459.94120.459.94120.459.94120.459.941
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları270.265.658270.265.6582.235.362.7152.235.362.715
Dönem Net Kar/Zararı-1.595.692.698-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204
Diğer Özsermaye Kalemleri5.889.527.1945.076.057.5304.993.392.3324.732.053.124
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR37.484.922.27931.919.936.65829.070.672.79128.994.937.138
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri2.634.454.6611.089.931.6214.803.559.9093.519.440.625
Satışların Maliyeti (-)-3.587.015.286-1.659.946.611-6.062.262.535-4.193.184.491
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)-952.560.625-570.014.990-1.258.702.626-673.743.866
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)-952.560.625-570.014.990-1.258.702.626-673.743.866
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-85.427.857-36.349.002-168.837.261-123.776.312
Genel Yönetim Giderleri (-)-146.676.987-63.930.918-274.563.009-177.998.854
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri7.773.208502.625354.947.419246.998.643
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-12.498.627-14.792.229-13.768.312-292.956.987
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)-1.189.390.888-684.584.514-1.360.923.789-1.021.477.376
Net Faaliyet Kar/Zararı-1.184.665.469-670.294.910-1.702.102.896-975.519.032
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler366.581638.8892.555.377702.738
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-13.809.3850-208.950.0140
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar6.057.7621.686.31515.417.63813.925.578
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı-1.196.775.930-682.259.310-1.551.900.788-1.006.849.060
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler55.543.60121.988.795398.878.172199.309.726
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-532.621.190-306.909.436-871.821.987-443.111.358
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-13.442.804638.889-206.394.637702.738
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-1.673.853.519-967.179.951-2.024.844.603-1.250.650.692
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)78.160.82133.940.62159.747.54625.467.488
Dönem Vergi Geliri (Gideri)0000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)78.160.82133.940.62159.747.54625.467.488
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-1.595.692.698-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-1.595.692.698-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları-1.595.692.698-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204
Hisse Başına Kazanç0-9-19-12
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç-16000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri1.238.629.655584.897.4082.183.403.7921.452.846.667
Kıdem Tazminatı19.316.52610.240.8978.275.256-1.437.779
Finansman Giderleri-532.621.190-306.909.436-871.821.987-443.111.358
Yurtiçi Satışlar753.595.374309.333.0111.213.709.222942.480.574
Yurtdışı Satışlar898.766.627350.115.9151.819.961.3251.334.188.847
Net Yabancı Para Pozisyonu-8.202.645.505-6.570.049.434-5.649.829.980-5.008.958.936
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-8.202.645.505-6.570.049.434-5.649.829.980-5.008.958.936
Net YPP (Hedge Dahil)-8.202.645.505-6.570.049.434-5.649.829.980-5.008.958.936

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 71,3 A/D A/D 5,0 1,6 6/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 71,30 31,11 31,59 47,67 0,65
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 71,30 A/D 16,7 63,9 1,6 -41,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS A/D 16,7 84,2 1,6 -4,3
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.