SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.443 1.454 -0,80
VIOP 1.552 1.561 -0,56
USD/TRY 8,5621 8,5574 0,05
BIST BANKA 1.241 1.231 0,75
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.730 15.674 0,36
ALTIN 1.858,87 1.858,85 0,00
BRENT 74,25 74,24 0,01

Pegasus Hava Taşımacılığı Hisse Senedi | PGSUS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 02.06.2021
  • Hedef Fiyat 98,60
  • Getiri Pot %25

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2019 Aralık ayında ilk Çin’in Wuhan şehrinde ortaya çıkmasının ardından Şubat ayından itibaren tüm dünyaya yayılan Covid-19 salgınından en erken ve en derin etkilenen sektör havacılık sektörü oldu. Havayolları salgının hızla yayılmasıyla düşen yolcu talebi ve doluluk oranları ve sonrasında uçuş kısıtlamaları ile filolarındaki uçakları yere indirerek kapasite düşürdüler. Covid-19 salgınını kontrol altına alabilecek antikor testi, ilaç tedavisi ve /ya aşının bulunamadığı halde 2019’daki yolcu trafiğinin ancak 2023 yılında yakalanabileceğine dair fikirbirliği oluşmuş durumda. Yolcu talebindeki canlanma beklentisinin yavaş olması ile birlikte düşen karlılıkla birlikte havayolları bilet iptal bedelleri, uçak siparişleri, filo yönetimi, çalışan maliyetleri ve finansal kiralama ödemeleri karşısında likidite problemleri yaşamaya başladı. Fiyat odaklı değil sağlık güvenliğine duyarlı yolcular, sosyal mesafe - uçuş öncesi artan sağlık kontrolleri ile uçuşun karmaşık hale gelmesi, yolcu kompozisyonunda değişiklik, havayolları için artan maliyetler, artan maliyetlere rağmen zayıf talep nedeniyle maliyetleri bilet fiyatlarına yansıtmakta zorluklar, ve global havayolları pazarında olası konsolidasyonlar sektörde yeni normal olacağa benziyor.


Katalizör


Pegasus Havayolları 2Ç20’de salgının olumsuz etkisi ile 1Y20’da yıllık bazda %56 düşüşle 309 milyon € satış geliri, %84 düşüşle 27 milyon € FAVÖK ve 168 milyon € net zarar rakamı açıkladı. Pegasus Havayolları bizim tahminlerimize göre daha iyimser 2020 sonunda 2019 kapasitesinin iç hatlarda tamamına (İş Yatırım: %95), dış hatlarda %75’ine (İş Yatırım: %50) ulaşmayı hedefliyor. Şirket 4Ç21’de 4Q19’deki kapasitesine ulaşılabileceğini düşünüyor ki, yıllık bazda bakıldığında bu beklenti yolcu trafiğinin 2022 – 2023 yıllarında 2019 seviyesini yakalayacağına işaret ediyor. Şirket 2020 ilk bütçesindeki aylık €50 milyon nakit harcamasını kısa dönem çalışma ödeneği ve uçuş saatlerinin olmaması/azalması ile pilot maaşlarındaki düşüş neticesinde ücret ödemelerini 2/3 oranında azaltarak €35 milyona düşürdü. Kısa dönem çalışma ödeneğinin bitimi sonrası şirket ücretsiz izin uygulamasına geçmeyi planlıyor. Önümüzdeki dönemde personel giderlerindeki artışın bir kısmının leasing ödemelerindeki öteleme anlaşmalarıyla telafi edilmesi planlanıyor. Şirketin uçak üreticileriyle görüşmeleri devam ediyor. Pegasus Hava Yolları’nın 1Y20 sonu itibariyle 564 milyon € nakit rezervi bulunuyor.


PGSUS için hisse başına 50.4TL hedef fiyatımız ile TUT tavsiyesi veriyoruz. Jeopolitik gelişmeler ve aşı ile ilgili haberlerin önümüzdeki dönemde hisse performansında etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Riskler


Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 11.05.2021
Önceki Hedef Fiyat 96,71
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 60,8 85,4 24,6
Hacim Hareketi (Milyon TL) 92,3 520,0 427,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,8 1,0 1,1

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.991,55.386,4
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr-933,2-1.965,1

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 20.485 mn TL
FAVÖK 7.081 mn TL
Net Kar 1.845 mn TL
FD/Satışlar 1,3
FD/FAVÖK 3,7
F/K 4,4
PD/DD 1,3
Satışlar 14.322 mn TL
FAVÖK 4.206 mn TL
Net Kar -71 mn TL
FD/Satışlar 1,8
FD/FAVÖK 6,2
F/K A/D
PD/DD 1,8
Satışlar 8.032 mn TL
FAVÖK 1.626 mn TL
Net Kar -1.795 mn TL
FD/Satışlar 3,2
FD/FAVÖK 16,0
F/K A/D
PD/DD 1,7
Satışlar 4.804 mn TL
FAVÖK 481 mn TL
Net Kar -1.965 mn TL
FD/Satışlar 5,4
FD/FAVÖK A/D
F/K A/D
PD/DD 1,5

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK A/D
PD/DD 1,6
FD/Satışlar 6,5
Yabancı Oranı (%) 33,85
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 30,3 / 44,3
Piyasa Değeri 8.061,2 mnTL
Net Borç 17.965,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -2,29 -4,77 -7,73 5,63
USD -4,68 -4,32 -10,53 -8,32
Göreceli -1,50 -4,44 -7,81 8,13

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 78,8
-1.795,0
8.031,8
1.626,2
4.648,5
36.341,4
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
39,2
259,7
42,6
235,4
1.557,2
-466,2
-304,1
-197,5
77,9
3.452,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 02.06.2021 TUT 98,60 0,00 TUT 96,71 1,90 G.G. 98,60
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 78,8
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 20.484,5 1.844,8 7.080,5 Tahmin
PGSUS 14.322,3 -71,1 4.205,7 Tahmin
PGSUS 8.031,8 -1.795,0 1.626,2 Tahmin
PGSUS 4.803,6 -1.965,1 481,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 4,4 3,7 1,3 1,3 Tahmin
PGSUS -113,4 6,2 1,8 1,8 Tahmin
PGSUS -4,5 16,0 3,2 1,7 Tahmin
PGSUS -4,1 54,1 5,4 1,5 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUSAçıklanmadı0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUSAçıklanmadı0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.858.954.6995.358.554.8326.436.051.2936.595.872.565
Nakit ve Nakit Benzerleri3.888.665.4563.605.570.8304.038.687.6994.136.964.648
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar207.806.798197.485.020179.970.825186.474.416
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar80.436.34791.118.025377.202.925514.026.252
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar89.768.30691.488.34088.675.95981.847.633
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.592.277.7921.372.892.6171.751.513.8851.676.559.616
(Ara Toplam)5.858.954.6995.358.554.8326.436.051.2936.595.872.565
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar26.060.981.95923.712.117.95922.558.885.84519.261.988.341
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar238.682.799205.188.513152.006.799142.698.230
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar259.332.970234.035.538243.926.611211.314.283
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar80.466.78577.210.98275.911.26267.523.031
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları22.122.335.89819.788.996.10717.977.194.92315.522.247.769
Maddi Duran Varlıklar1.477.434.6101.432.548.0822.223.643.2511.864.320.973
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar120.415.397111.125.949110.594.94694.333.075
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar1.762.313.5001.863.012.7881.775.608.0531.359.550.980
TOPLAM VARLIKLAR31.919.936.65829.070.672.79128.994.937.13825.857.860.906
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler7.809.052.6026.505.674.7706.668.238.3536.915.883.570
Finansal Borçlar5.080.733.7903.896.689.4933.450.546.2983.777.994.575
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar919.534.036910.641.319918.734.794715.282.504
Diğer Borçlar21.008.38930.346.928110.405.172101.047.664
Müşteri Söz. Doğan Yük.688.655.920534.406.386605.328.971826.778.463
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)198.901.815191.730.990357.986.752307.101.719
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü0000
Borç Karşılıkları872.552.047821.336.124835.604.433719.579.602
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler27.666.605120.523.530389.631.933468.099.043
(Ara Toplam)7.809.052.6026.505.674.7706.668.238.3536.915.883.570
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler19.119.353.52517.178.580.38316.461.706.50214.211.016.974
Finansal Borçlar16.772.935.64315.115.403.57813.794.066.91611.747.685.810
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)319.558.843316.272.170326.418.747308.754.626
Uzun vadeli karşılıklar1.374.689.3911.138.088.5181.697.532.4381.577.929.280
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü652.169.648604.978.112606.160.965489.749.035
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler03.838.00537.527.43686.898.223
Özkaynaklar4.991.530.5315.386.417.6385.864.992.2834.730.960.362
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.991.530.5315.386.417.6385.864.992.2834.730.960.362
Ödenmiş Sermaye102.299.707102.299.707102.299.707102.299.707
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri455.687.025455.687.02500
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler20.459.94120.459.94120.459.94120.459.941
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları270.265.6582.235.362.7152.235.362.7152.235.362.715
Dönem Net Kar/Zararı-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135
Diğer Özsermaye Kalemleri5.076.057.5304.537.705.3074.732.053.1243.701.434.134
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR31.919.936.65829.070.672.79128.994.937.13825.857.860.906
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.089.931.6214.803.559.9093.519.440.6252.029.616.662
Satışların Maliyeti (-)-1.659.946.611-6.062.262.535-4.193.184.491-2.644.116.314
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)-570.014.990-1.258.702.626-673.743.866-614.499.652
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)-570.014.990-1.258.702.626-673.743.866-614.499.652
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-36.349.002-168.837.261-123.776.312-87.678.507
Genel Yönetim Giderleri (-)-63.930.918-274.563.009-177.998.854-116.302.329
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri502.625354.947.419246.998.643210.052.516
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-14.792.229-13.768.312-292.956.987-415.729.482
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)-684.584.514-1.360.923.789-1.021.477.376-1.024.157.454
Net Faaliyet Kar/Zararı-670.294.910-1.702.102.896-975.519.032-818.480.488
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler638.8892.555.377702.738151.441
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0-208.950.01400
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar1.686.31515.417.63813.925.5788.322.246
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı-682.259.310-1.551.900.788-1.006.849.060-1.015.683.767
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler21.988.795398.878.172199.309.72644.685.953
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-306.909.436-871.821.987-443.111.358-392.744.135
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler638.889-206.394.637702.738151.441
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-967.179.951-2.024.844.603-1.250.650.692-1.363.741.949
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)33.940.62159.747.54625.467.48835.145.814
Dönem Vergi Geliri (Gideri)0000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)33.940.62159.747.54625.467.48835.145.814
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları-933.239.330-1.965.097.057-1.225.183.204-1.328.596.135
Hisse Başına Kazanç-9-19-12-13
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri584.897.4082.183.403.7921.452.846.667909.198.976
Kıdem Tazminatı10.240.8978.275.256-1.437.7798.551.717
Finansman Giderleri-306.909.436-871.821.987-443.111.358-392.744.135
Yurtiçi Satışlar309.333.0111.213.709.222942.480.574462.279.909
Yurtdışı Satışlar350.115.9151.819.961.3251.334.188.847816.542.720
Net Yabancı Para Pozisyonu-6.570.049.434-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-6.570.049.434-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004
Net YPP (Hedge Dahil)-6.570.049.434-5.698.609.844-5.008.958.936-4.790.961.004

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 78,8 A/D A/D 6,5 1,6 3/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 78,80 34,00 33,85 -15,20 -0,21
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 78,80 A/D 16,0 13,7 1,7 -35,7
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS A/D 16,0 76,6 1,7 5,7
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.