SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 2.405 2.405 0,00
VIOP 2.609 2.609 0,00
USD/TRY 16,7124 16,6984 0,08
BIST BANKA 1.942 1.942 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.784 13.003 -1,69
ALTIN 1.796,73 1.807,27 -0,58
BRENT 108,61 109,03 -0,39

Oyak Çimento Hisse Senedi | OYAKC

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

G.G.
  • Son Öneri Tarihi 15.04.2022
  • Hedef Fiyat -
  • Getiri Pot -

Emin Yetkin Ertürk

"

Yatırım Teması


2021 yılı içinde iç talebin kuvvetli olmasının yanı sıra ihracat kanallarının da genişlemesini bekliyoruz. Diğer taraftan, Oyak Çimento, potansiyel büyüme ve teknoloji projeleri için oluşabilecek nakit ihtiyacı nedeniyle 2020 karından 2021 yılı içerisinde temettü dağıtmayacağını açıklamıştı. Bu büyüme projelerini detaylandırmak gerekirse, Şirket en büyük maliyet kalemlerinden birisi olan yakıt tüketimi pozitif yakıt kaynaklarına geçerek iyileştirmeyi düşünüyor. Ayrıca hatırlatmak gerekirse Şirket, Oyak Beton ile birleşmişti ve ürün kapasitesini geliştirmeye yönelik yeni bir beton tesisi yapılandırması da planlanmakta. Bunlara ek olarak, ürün çeşitliliğini arttırmak amacıyla çimento ve klinkerin yanı sıra yan ürünlere de yönelmeyi planlamakla beraber Oyak’ın en önemli oyunculardan birisi olduğu beyaz çimento pazarına yönelik üretim, dağıtım ve pazarlama kanallarını geliştirme planları da mevcut. Teknolojik yatırımların temelinde ise yapay zeka ve endüstri 4.0 desteğiyle planlama ve optimizasyon iyileşmeleri bulunmakta. .


Değerleme


Güçlü finansal sonuçlar sonrası beklentilerimizde meydana gelen değişiklikler ve makro tahminlerimizdeki güncellemeler ile OYAKC için hisse başına hedef fiyatımızı önceki 4.47TL’den 8.25TL’e yükseltiyoruz. Hedef fiyatımız %15’lik yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. Hisse için SAT tavsiyemizi sınırlı artış potansiyelinden dolayı TUT olarak değiştiriyoruz. Hisse 2021 tahminlerimize göre 15.5x FD/FAVÖK ve 14.4x F/K çarpanları ile yurt içi benzerlerine paralel seviyede işlem görüyor. .


Riskler


İç talep koşullarında beklenilenden hızlı bir toparlanma, döviz bazlı enerji maliyetlerinde anlamlı bir düşüş meydana gelmesi hedef fiyatımız üzerindeki ana risk unsurlarıdır.


"

Önceki Öneri Tarihi 23.03.2022
Önceki Hedef Fiyat -
G.G.

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 9,32 13,75 4,43
Hacim Hareketi (Milyon TL) 57,1 447,6 390,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,6 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Oyak Çimento
Kuruluş 02.06.1969
Faal Alanı Klinker, çimento ve hazır beton üretimi ile satışı
Telefon (0482)2266430
Faks (0482)2266436
Adres Çukurambar Mahallesi 1480 Sk. No :2 A/56 ÇANKAYA ANKARA

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.198,82.977,9
Ödenmiş Sermaye1.159,81.159,8
Net Kâr222,4725,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 11.999 mn TL
FAVÖK 2.426 mn TL
Net Kar 1.281 mn TL
FD/Satışlar 1,2
FD/FAVÖK 6,1
F/K 11,4
PD/DD 3,3
Satışlar 8.529 mn TL
FAVÖK 1.481 mn TL
Net Kar 874 mn TL
FD/Satışlar 1,7
FD/FAVÖK 10,0
F/K 16,7
PD/DD 3,9
Satışlar 4.681 mn TL
FAVÖK 1.031 mn TL
Net Kar 725 mn TL
FD/Satışlar 3,2
FD/FAVÖK 14,4
F/K 20,2
PD/DD 4,9

Cari Değerler

F/K 17,9
FD/FAVÖK 13,1
PD/DD 4,6
FD/Satışlar 2,7
Yabancı Oranı (%) 2,98
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 9,2 / 5,0
Piyasa Değeri 14.613,4 mnTL
Net Borç 254,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -
Halka Açıklık Oranı (%) 26,7

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 8,25 5,79 3,45 59,49
USD 8,31 10,16 1,78 27,57
Göreceli 8,10 11,85 9,54 23,18

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
OYAKC 12,6
874,4
8.528,8
1.481,4
3.792,9
6.917,3
10.06.2022
10.06.2022
10.06.2022
10.06.2022
10.06.2022
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
156,4
4.364,7
791,7
1.407,6
2.866,6
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
OYAKC 15.04.2022 G.G. 0,00 G.G. 0,00 G.G. 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
OYAKC 12,6
4,49
0,00
0,00
0,5654
0,0000
0,0000
75
655,8
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
OYAKC 11.999,2 1.281,3 2.425,5 Tahmin
OYAKC 8.528,8 874,4 1.481,4 Tahmin
OYAKC 4.681,0 725,2 1.030,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
OYAKC 11,4 6,1 1,2 3,3 Tahmin
OYAKC 16,7 10,0 1,7 3,9 Tahmin
OYAKC 20,2 14,4 3,2 4,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
OYAKC30.04.201914,820,496349,6342,19 54.358.360 179
OYAKC02.07.201810,260,442144,2137,58 48.424.284 92
OYAKC01.12.20174,440,191719,1716,30 21.000.022 55
OYAKC03.07.20172,730,127812,7810,87 14.000.015 37
OYAKC27.06.20168,820,370637,0631,50 40.586.856 92
OYAKC14.12.201511,950,513851,3843,67 56.275.074 93
OYAKC07.12.20148,550,457445,7438,88 50.096.059 96
OYAKC31.05.20135,640,308930,8926,26 33.835.468 90
OYAKC31.05.201211,050,687268,7258,41 75.263.002 89
OYAKC31.05.20118,340,647664,7655,04 70.922.470 91
OYAKC21.05.20108,750,739573,9562,86 80.998.120 91
OYAKC29.05.200910,990,626362,6353,24 56.689.696 83
OYAKC30.05.200816,751,0556105,5699,22 77.208.209 A/D
OYAKC01.04.200712,421,0059100,5994,56 73.577.170 A/D
OYAKC01.05.20067,980,758475,8472,80 50.112.582 A/D
OYAKC01.05.200511,270,432643,2641,53 24.225.600 A/D
OYAKC29.04.20038,640,863786,3784,62 11.960.667 A/D
OYAKC30.05.200219,841,7063170,63162,79 15.752.390 A/D
OYAKC30.05.200111,881,2770127,70122,29 7.859.092 A/D
OYAKC30.05.20008,291,3258132,58126,92 5.440.000 A/D
OYAKC28.05.19989,701,0190101,90101,90 1.142.304 A/D
OYAKC30.04.201914,820,496349,6342,1954.358.360179
OYAKC02.07.201810,260,442144,2137,5848.424.28492
OYAKC01.12.20174,440,191719,1716,3021.000.02255
OYAKC03.07.20172,730,127812,7810,8714.000.01537
OYAKC27.06.20168,820,370637,0631,5040.586.85692
OYAKC14.12.201511,950,513851,3843,6756.275.07493
OYAKC07.12.20148,550,457445,7438,8850.096.05996
OYAKC31.05.20135,640,308930,8926,2633.835.46890
OYAKC31.05.201211,050,687268,7258,4175.263.00289
OYAKC31.05.20118,340,647664,7655,0470.922.47091
OYAKC21.05.20108,750,739573,9562,8680.998.12091
OYAKC29.05.200910,990,626362,6353,2456.689.69683
OYAKC30.05.200816,751,0556105,5699,2277.208.209A/D
OYAKC01.04.200712,421,0059100,5994,5673.577.170A/D
OYAKC01.05.20067,980,758475,8472,8050.112.582A/D
OYAKC01.05.200511,270,432643,2641,5324.225.600A/D
OYAKC29.04.20038,640,863786,3784,6211.960.667A/D
OYAKC30.05.200219,841,7063170,63162,7915.752.390A/D
OYAKC30.05.200111,881,2770127,70122,297.859.092A/D
OYAKC30.05.20008,291,3258132,58126,925.440.000A/D
OYAKC28.05.19989,701,0190101,90101,901.142.304A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar3.072.118.9302.600.687.2692.344.328.5342.270.121.256
Nakit ve Nakit Benzerleri240.784.896314.816.289518.889.205641.681.934
Finansal Yatırımlar198.324.142161.744.98795.634.022103.215.818
Ticari Alacaklar1.245.136.9501.245.626.3881.032.370.276982.357.641
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar14.538.81619.066.5757.924.0429.231.994
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.200.664.427769.392.993656.979.852511.552.207
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar171.405.35388.775.69132.531.13722.081.662
(Ara Toplam)3.070.854.5842.599.422.9232.344.328.5342.270.121.256
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar1.264.3461.264.34600
Duran Varlıklar2.350.341.2222.274.946.9202.140.805.8042.099.621.210
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.893.5664.980.2973.462.5516.710.791
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller17.694.83217.694.83230.498.03829.677.754
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları20.032.30624.688.67717.384.39317.877.672
Maddi Duran Varlıklar2.074.949.1122.000.700.0681.892.246.9311.873.154.380
Şerefiye7.062.9417.062.9417.062.9417.062.941
Maddi Olmayan Duran Varlıklar65.133.80268.467.13770.148.53371.648.167
Ertelenmiş Vergi Varlığı114.276.420111.336.53779.969.44676.092.094
Diğer Duran Varlıklar47.298.24340.016.43140.032.97117.397.411
TOPLAM VARLIKLAR5.422.460.1524.875.634.1894.485.134.3384.369.742.466
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler1.701.831.7771.386.278.3361.608.677.2201.652.894.699
Finansal Borçlar374.021.256145.833.490719.896.890749.575.440
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar1.070.386.6191.014.177.159696.110.109712.561.909
Diğer Borçlar29.498.76421.894.35113.360.61216.595.295
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)84.348.51657.144.47360.786.95069.138.965
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü55.493.79669.731.91251.720.75656.851.239
Borç Karşılıkları50.831.81561.076.49149.130.90331.341.467
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler37.251.01116.420.46017.671.00016.830.384
(Ara Toplam)1.701.831.7771.386.278.3361.608.677.2201.652.894.699
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler521.859.939511.434.660162.159.472155.383.957
Finansal Borçlar319.740.112321.197.16916.055.88117.321.256
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)4.030.1084.030.10800
Uzun vadeli karşılıklar198.089.719186.207.383146.103.591138.062.701
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar3.198.768.4362.977.921.1932.714.297.6462.561.463.810
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.198.768.4362.977.921.1932.714.297.6462.561.463.810
Ödenmiş Sermaye1.159.793.4411.159.793.4411.159.793.4411.159.793.441
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri234.322000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları2.502.3004.060.3632.672.1442.557.562
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler405.954.871405.954.871405.954.871405.954.871
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.630.629.988905.464.705905.464.705905.464.705
Dönem Net Kar/Zararı222.405.305725.165.282442.982.621290.263.365
Diğer Özsermaye Kalemleri-222.751.791-222.517.469-202.570.136-202.570.134
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR5.422.460.1524.875.634.1894.485.134.3384.369.742.466
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.657.750.2754.680.981.9403.150.609.4201.985.896.284
Satışların Maliyeti (-)-1.312.697.428-3.537.495.555-2.362.966.280-1.481.538.433
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)345.052.8471.143.486.385787.643.140504.357.851
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)345.052.8471.143.486.385787.643.140504.357.851
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-11.191.348-31.695.524-20.590.617-13.449.782
Genel Yönetim Giderleri (-)-84.064.292-266.126.080-170.975.602-120.506.597
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-3.871.287-9.564.307-6.696.131-4.385.769
Diğer Faaliyet Gelirleri75.373.855243.745.29977.360.32757.412.662
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-65.160.324-235.999.269-78.304.601-61.969.902
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)256.139.451843.846.504588.436.516361.458.463
Net Faaliyet Kar/Zararı245.925.920836.100.474589.380.790366.015.703
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler51.821.63796.033.52629.014.79833.946.481
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-106.755-562.381-261.743-175.181
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı307.854.333939.317.649617.189.571395.229.763
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler11.988.780279.446.820134.347.51891.800.142
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-44.604.331-303.119.474-161.481.429-97.940.613
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler51.714.88295.471.14528.753.05533.771.300
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)275.238.782915.644.995590.055.660389.089.292
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-52.833.477-190.479.713-147.073.039-98.825.927
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-55.773.359-206.338.165-136.551.234-84.426.769
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)2.939.88215.858.452-10.521.805-14.399.158
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI222.405.305725.165.282442.982.621290.263.365
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)222.405.305725.165.282442.982.621290.263.365
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları222.405.305725.165.282442.982.621290.263.365
Hisse Başına Kazanç0100
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri51.718.128194.761.619125.225.10485.488.667
Kıdem Tazminatı23.525.3219.134.721026.839.845
Finansman Giderleri-44.604.331-303.119.474-161.481.429-97.940.613
Yurtiçi Satışlar1.303.494.5033.723.924.3082.520.498.0441.586.943.617
Yurtdışı Satışlar287.145.623770.486.156645.355.397337.902.182
Net Yabancı Para Pozisyonu-461.562.000-36.187.25224.561.26621.755.792
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-461.562.000-36.187.25224.561.26621.755.792
Net YPP (Hedge Dahil)-461.562.000-36.187.25224.561.26621.755.792
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit-163.647.121659.877.289427.362.273424.292.386
Düzeltme Öncesi Kar222.405.305725.165.282442.982.621290.263.365
Düzeltmeler:121.751.077417.913.512388.845.576247.138.195
Amortisman & İtfa Payları51.718.128194.761.619125.225.10485.488.667
Karşılıklardaki Değişim42.280.74498.779.81866.051.53640.221.210
Diğer Gelir/ Gider27.752.205124.372.075197.568.936121.428.318
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)344.156.3821.143.078.794831.828.197537.401.560
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler-310.605.838-260.060.129-238.713.391-4.611.589
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)33.550.544883.018.665593.114.806532.789.971
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-197.197.665-223.141.376-165.752.533-108.497.585
Sabit Sermaye Yatırımları-122.733.270-333.586.856-194.016.943-118.892.934
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit25.559.84510.626.00310.626.00310.626.003
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit-97.173.425-322.960.853-183.390.940-108.266.931
Serbest Nakit Akım-260.820.546336.916.436243.971.333316.025.455
Finansal Borçlardaki Değişim213.073.925-367.988.766-131.544.871-77.994.082
Temettü Ödemeleri0000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit-24.222.292-85.635.829-34.127.667-39.701.918
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit188.851.633-453.624.595-165.672.538-117.696.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış-71.968.913-116.708.15978.298.795198.329.455
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi-1.943.882-16.862.282-9.233.001-5.346.264
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim-73.912.795-133.570.44169.065.794192.983.191
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler314.635.832448.206.273448.206.273448.206.273
Dönem Sonu Nakit240.723.037314.635.832517.272.067641.189.464

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
OYAKC 12,6 17,9 13,1 2,7 4,6 3/2022
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
OYAKC 12,60 2,98 2,98 -0,67 -0,02
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
OYAKC 12,60 16,7 10,0 3,9
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
OYAKC 16,7 44,5 10,0 -1,5 3,9 54,1
2022 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.