SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.542 1.542 0,00
VIOP 1.631 1.631 0,00
USD/TRY 7,5397 7,5320 0,10
BIST BANKA 1.408 1.408 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.921 14.056 -0,97
ALTIN 1.706,33 1.698,21 0,48
BRENT 70,72 69,36 1,96

Otokar Hisse Senedi | OTKAR

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

SAT
  • Son Öneri Tarihi 04.02.2021
  • Hedef Fiyat 302,51
  • Getiri Pot %-20

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Otokar hem savunma sanayi hem de ticari araç ürün gamı ile dengeli bir ürün portföyüne sahiptir.


Katalizör


Otokar’ın devam eden yurtdışı askeri araç teslimatları (US$218mn) ve Gürcistan’a otobüs siparişleri (€19mn) ile ilgili olarak 1Y20 sonu itibariyle 1.6 milyar TL bakiye sipariş tutarı bulunuyor. Bu tutara Ağustos ayında kesinleşen İzmir Belediyesi’nin 476 milyon TL tutarındaki otobüs siparişleri de eklendiğinde bakiye sipariş tutarı 2.1 milyar TL’ye ulaşıyor. Otokar’ın 1Y20 sonu itibariyle US$218mn bakiye siparişi tutarı bulunan yurtdışı askeri araç teslimatlarının 2021 de de devam edeceğini düşünüyoruz. Gürcistan otobüs teslimatlarının 4Ç20’de başlayıp 1Ç21’e kadar, İzmir Belediyesi otobüs teslimatlarının ise yine 4Ç20’de başlayıp 2021’de tamamlanması bekleniyor. 2Y20’da Otokar’ın satış gelirlerinde otobüs teslimatları ve TL’deki değer kaybının etkisiyle yıllık bazda %25 artış öngörüyor, ancak emtia fiyatlarındaki artış ve kur kaynaklı maliyet artışları nedeniyle FAVÖK artışının %6 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Ortalamada düşüş kaydeden borçlanma oranları neticesinde 2Y20 net kar rakamında ise %12 büyüme hesaplıyoruz. Kesinleşen otobüs teslimatlarına ek olarak turizm sektörüne ilişkin ertelenen ticari araç segmentinde 2021’deki olası canlanma beklentimiz nedeniyle şirketin satış gelirlerinde ve FAVÖK rakamında 2020’e kıyasla sırasıyla %30 ve %24 büyüme öngörüyoruz. Ancak artan borçlanma oranlarının finansman giderlerine olumsuz etkisi sonucu şirket net kar rakamında sınırlı %3 artış tahmin ediyoruz.


OTKAR için çarpan analizi ile ulaştığımız hisse başına 160.0TL hedef fiyatımız ile TUT tavsiyemizi koruyoruz. Otokar için %57 kar dağıtım oranı tahminimizle, 2020 karından 2021’de 200 milyon TL temettü dağıtacağını öngörüyoruz. Potansiyel askeri zırhlı araç siparişleri hisse için katalizör olabilir


Riskler


Zayıf yurtiçi otomotiv talebi ve savunma sanayi ihalelerinin/siparişlerinin öngörülebilirliği olmaması da hisse için olumsuz etkendir. .p>

Önceki Öneri Tarihi 26.11.2020
Önceki Hedef Fiyat 265,00
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 225 438 213
Hacim Hareketi (Milyon TL) 99,1 1.563,5 1.464,4

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,6 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Otokar
Kuruluş 23.01.1963
Faal Alanı Otomotiv sektöründe faaliyet göstermekte olup üretimin ağırlığını Land Rover 4x4 arazi araçları, minibüs türü araçlar ile treyler, semi-treyler ve kamyonüstü uygulamaları oluşturmaktadır.
Telefon (0216)4892950
Faks (0216)4892957
Adres Aydınevler Mah. Dumlupınar Cad. No:58 A Blok 34854 Küçükyalı /İSTANBUL

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.007,3726,9
Ödenmiş Sermaye24,024,0
Net Kâr618,3320,0

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 4.618 mn TL
FAVÖK 938 mn TL
Net Kar 756 mn TL
FD/Satışlar 2,2
FD/FAVÖK 11,1
F/K 11,9
PD/DD 5,2
Satışlar 3.859 mn TL
FAVÖK 810 mn TL
Net Kar 686 mn TL
FD/Satışlar 2,7
FD/FAVÖK 12,8
F/K 13,1
PD/DD 6,8
Satışlar 2.909 mn TL
FAVÖK 672 mn TL
Net Kar 618 mn TL
FD/Satışlar 3,6
FD/FAVÖK 15,4
F/K 14,6
PD/DD 9,0
Satışlar 2.431 mn TL
FAVÖK 432 mn TL
Net Kar 352 mn TL
FD/Satışlar 4,3
FD/FAVÖK 24,0
F/K 25,7
PD/DD 14,2

Cari Değerler

F/K 14,6
FD/FAVÖK 15,4
PD/DD 9,0
FD/Satışlar 3,6
Yabancı Oranı (%) 13,49
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 62,3 / 20,9
Piyasa Değeri 9.024,0 mnTL
Net Borç 1.336,6 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -23,7

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,03 5,32 -8,18 18,09
USD -0,64 3,36 -12,69 16,68
Göreceli -0,23 0,50 -10,00 13,09

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
OTKAR 376
618,3
2.908,7
671,7
1.007,3
4.334,2
05.02.2021
05.02.2021
05.02.2021
05.02.2021
05.02.2021
-0,1
0,0
1,6
0,0
0,0
-0,1
0,0
1,6
0,0
0,0
113,5
229,8
69,4
64,9
685,5
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
OTKAR 04.02.2021 SAT 302,51 0,00 SAT 302,51 0,00 TUT 265,00 37,51
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
OTKAR 376
3,80
4,43
7,52
2,68
14,2970
16,6667
8,3333
3,0000
50
65
57
44
343,1
400,0
200,0
72,0
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
OTKAR 4.617,6 756,3 937,5 Tahmin
OTKAR 3.859,2 686,3 810,4 Tahmin
OTKAR 2.908,7 618,3 671,7 Açıklanan
OTKAR 2.430,6 351,6 431,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
OTKAR 11,9 11,1 2,2 5,2 Tahmin
OTKAR 13,1 12,8 2,7 6,8 Tahmin
OTKAR 14,6 15,4 3,6 9,0 Açıklanan
OTKAR 25,7 24,0 4,3 14,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
OTKAR24.03.20214,4316,66671.666,671.416,67 400.000.000 65
OTKAR23.03.20207,528,3333833,33708,33 200.000.000 57
OTKAR25.03.20192,683,0000300,00255,00 72.000.000 44
OTKAR22.03.20182,492,9167291,67247,92 70.000.080 70
OTKAR31.03.20172,052,5000250,00212,50 60.000.000 86
OTKAR04.04.20162,713,0000300,00255,00 72.000.000 91
OTKAR02.04.20153,433,3333333,33283,33 80.000.000 110
OTKAR04.04.20147,374,1667416,67354,17 100.000.080 104
OTKAR03.04.20134,762,6667266,67226,67 64.000.001 82
OTKAR20.03.20126,122,0000200,00170,00 48.000.000 88
OTKAR21.03.20112,490,625062,5053,13 15.000.000 72
OTKAR23.03.20104,450,850085,0072,25 20.400.000 60
OTKAR13.04.20093,140,300030,0025,50 7.200.000 21
OTKAR12.05.20087,401,2500125,00106,25 30.000.000 80
OTKAR14.05.20076,681,2500125,00106,25 30.000.000 72
OTKAR14.05.20063,250,400040,0036,28 9.600.000 103
OTKAR15.05.200511,430,600060,0054,55 14.400.000 69
OTKAR04.05.20036,100,579157,9155,50 4.537.127 74
OTKAR30.05.20028,710,687868,7865,00 4.862.825 54
OTKAR14.05.20015,440,761976,1975,00 3.590.908 52
OTKAR14.05.20000,880,636563,6563,65 1.500.000 A/D
OTKAR30.05.19990,880,500050,0050,00 350.000 A/D
OTKAR23.03.20207,528,3333833,33708,33200.000.00057
OTKAR25.03.20192,683,0000300,00255,0072.000.00044
OTKAR22.03.20182,492,9167291,67247,9270.000.08070
OTKAR31.03.20172,052,5000250,00212,5060.000.00086
OTKAR04.04.20162,713,0000300,00255,0072.000.00091
OTKAR02.04.20153,433,3333333,33283,3380.000.000110
OTKAR04.04.20147,374,1667416,67354,17100.000.080104
OTKAR03.04.20134,762,6667266,67226,6764.000.00182
OTKAR20.03.20126,122,0000200,00170,0048.000.00088
OTKAR21.03.20112,490,625062,5053,1315.000.00072
OTKAR23.03.20104,450,850085,0072,2520.400.00060
OTKAR13.04.20093,140,300030,0025,507.200.00021
OTKAR12.05.20087,401,2500125,00106,2530.000.00080
OTKAR14.05.20076,681,2500125,00106,2530.000.00072
OTKAR14.05.20063,250,400040,0036,289.600.000103
OTKAR15.05.200511,430,600060,0054,5514.400.00069
OTKAR04.05.20036,100,579157,9155,504.537.12774
OTKAR30.05.20028,710,687868,7865,004.862.82554
OTKAR14.05.20015,440,761976,1975,003.590.90852
OTKAR14.05.20000,880,636563,6563,651.500.000A/D
OTKAR30.05.19990,880,500050,0050,00350.000A/D
OTKAR24.03.20214,4316,66671.666,671.416,67400.000.00065

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar3.178.513.0002.932.577.0002.741.313.0002.494.329.000
Nakit ve Nakit Benzerleri517.422.000583.276.000478.808.000520.661.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar1.188.748.000879.780.0001.122.571.000936.755.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar450.000641.000251.000435.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.335.582.0001.377.560.0001.047.976.000979.716.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar136.311.00091.320.00091.707.00056.762.000
(Ara Toplam)3.178.513.0002.932.577.0002.741.313.0002.494.329.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar1.155.662.000940.480.000824.175.000791.407.000
Ticari Alacaklar130.567.00063.158.00056.984.00053.338.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar2.656.0002.695.0001.700.0001.595.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar147.000147.000147.000147.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar169.689.000162.369.000115.326.00077.509.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları19.485.00021.294.00023.431.00025.096.000
Maddi Duran Varlıklar227.014.000136.984.000134.104.000132.316.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar500.727.000458.815.000426.423.000394.058.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı96.285.00095.018.00066.060.000107.348.000
Diğer Duran Varlıklar9.092.000000
TOPLAM VARLIKLAR4.334.175.0003.873.057.0003.565.488.0003.285.736.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler2.126.684.0001.915.980.0001.661.454.0001.374.621.000
Finansal Borçlar875.071.000777.819.000703.138.000460.926.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar349.519.000305.186.000271.278.000344.158.000
Diğer Borçlar48.012.00059.226.00052.683.00048.565.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.538.712.000533.859.000384.788.000326.029.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları2.895.000224.000254.000284.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü0000
Borç Karşılıkları234.231.000189.082.000172.253.000164.966.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler78.244.00050.584.00077.060.00029.693.000
(Ara Toplam)2.126.684.0001.915.980.0001.661.454.0001.374.621.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler1.200.148.0001.230.219.0001.309.229.0001.451.943.000
Finansal Borçlar978.993.000903.800.000960.324.0001.024.156.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.155.116.000266.325.000290.984.000374.557.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları2.314.0002.457.0001.414.0001.462.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar63.725.00057.637.00056.507.00051.768.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar1.007.343.000726.858.000594.805.000459.172.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.007.343.000726.858.000594.805.000459.172.000
Ödenmiş Sermaye24.000.00024.000.00024.000.00024.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları00-25.601.000-11.215.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler93.650.00093.650.00093.650.00093.650.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları289.374.000289.374.000289.374.000289.374.000
Dönem Net Kar/Zararı618.268.000320.039.000172.317.00022.307.000
Diğer Özsermaye Kalemleri-17.949.000-205.00041.065.00041.056.000
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR4.334.175.0003.873.057.0003.565.488.0003.285.736.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri2.908.711.0001.749.399.0001.136.248.000458.789.000
Satışların Maliyeti (-)-1.714.567.000-1.064.861.000-697.132.000-308.304.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.194.144.000684.538.000439.116.000150.485.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.194.144.000684.538.000439.116.000150.485.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-382.208.000-216.067.000-140.184.000-77.311.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-149.634.000-91.879.000-61.788.000-33.094.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-87.325.000-52.781.000-35.558.000-17.342.000
Diğer Faaliyet Gelirleri453.914.000372.841.000208.492.000115.169.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-392.901.000-321.933.000-188.836.000-112.906.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)635.990.000374.719.000221.242.00025.001.000
Net Faaliyet Kar/Zararı574.977.000323.811.000201.586.00022.738.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler787.000020.00020.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0-389.00000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar98.288.00056.899.00040.727.00010.206.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı735.065.000431.229.000261.989.00035.227.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler95.191.00055.039.00032.636.00013.031.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-205.070.000-153.986.000-85.824.000-30.752.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler787.000-389.00020.00020.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)625.186.000332.282.000208.801.00017.506.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-6.918.000-12.243.000-36.484.0004.801.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-685.000-4.781.00000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-6.233.000-7.462.000-36.484.0004.801.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI618.268.000320.039.000172.317.00022.307.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)618.268.000320.039.000172.317.00022.307.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları618.268.000320.039.000172.317.00022.307.000
Hisse Başına Kazanç3110
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri96.714.00069.936.00046.755.00023.064.000
Kıdem Tazminatı12.659.0007.734.0006.737.0006.597.000
Finansman Giderleri-205.070.000-153.986.000-85.824.000-30.752.000
Yurtiçi Satışlar714.312.000473.992.000271.715.000167.759.000
Yurtdışı Satışlar2.210.216.0001.286.371.000871.513.000295.030.000
Net Yabancı Para Pozisyonu271.930.0001.143.000302.610.000-170.678.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu271.915.0001.127.000302.583.000-170.704.000
Net YPP (Hedge Dahil)-65.733.0001.411.00026.522.000-170.678.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
OTKAR 376,0 14,6 15,4 3,6 9,0 12/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
OTKAR 376,00 13,45 13,49 3,85 0,04
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
OTKAR 376,00 14,6 -23,7 15,4 46,1 9,0 497,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
OTKAR 14,6 -9,7 15,4 -3,0 9,0 -4,5
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.