SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.400 1.393 0,48
VIOP 1.504 1.501 0,20
USD/TRY 8,3464 8,4381 -1,09
BIST BANKA 1.224 1.216 0,71
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.569 15.544 0,16
ALTIN 1.813,54 1.814,19 -0,04
BRENT 73,12 75,41 -3,04

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 03.06.2021
  • Hedef Fiyat 47,10
  • Getiri Pot %30

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 07.05.2021
Önceki Hedef Fiyat 46,90
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 33,22 41,825 8,605
Hacim Hareketi (Milyon TL) 6,7 185,5 178,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,4 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar567,9502,3
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr54,7114,5

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 1.119 mn TL
FAVÖK 414 mn TL
Net Kar 291 mn TL
FD/Satışlar 3,1
FD/FAVÖK 8,5
F/K 12,5
PD/DD 3,5
Satışlar 931 mn TL
FAVÖK 337 mn TL
Net Kar 237 mn TL
FD/Satışlar 3,8
FD/FAVÖK 10,4
F/K 15,4
PD/DD 4,5
Satışlar 733 mn TL
FAVÖK 258 mn TL
Net Kar 184 mn TL
FD/Satışlar 4,8
FD/FAVÖK 13,6
F/K 19,8
PD/DD 5,8
Satışlar 545 mn TL
FAVÖK 177 mn TL
Net Kar 115 mn TL
FD/Satışlar 6,4
FD/FAVÖK 19,8
F/K 31,7
PD/DD 7,2

Cari Değerler

F/K 24,5
FD/FAVÖK 17,9
PD/DD 6,4
FD/Satışlar 6,0
Yabancı Oranı (%) 50,88
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,6 / 6,3
Piyasa Değeri 3.636,0 mnTL
Net Borç -139,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -17,1

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,50 -3,04 1,00 16,76
USD 0,86 -0,85 4,61 3,27
Göreceli 0,02 -6,54 -0,66 23,19

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 36,36
183,6
733,4
258,2
627,1
1.310,0
03.06.2021
03.06.2021
03.06.2021
03.06.2021
03.06.2021
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-1,6
-0,7
-1,7
-1,6
-1,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 03.06.2021 AL 47,10 0,00 AL 47,10 0,00 AL 179,31 -132,22
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 36,36
1,95
1,52
0,75
0,7099
0,5508
1,2000
30
30
26
71,0
55,1
30,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 1.118,7 291,2 413,7 Tahmin
LOGO 930,6 236,6 337,3 Tahmin
LOGO 733,4 183,6 258,2 Tahmin
LOGO 545,0 114,5 177,2 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 12,5 8,5 3,1 3,5 Tahmin
LOGO 15,4 10,4 3,8 4,5 Tahmin
LOGO 19,8 13,6 4,8 5,8 Tahmin
LOGO 31,7 19,8 6,4 7,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,00 30.000.000 26
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,0030.000.00026
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar540.244.115543.820.036434.263.665380.782.840
Nakit ve Nakit Benzerleri298.245.487261.595.709252.948.777191.521.826
Finansal Yatırımlar20.854.43132.081.50100
Ticari Alacaklar202.958.918235.668.367166.132.307175.175.173
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar262.314799.556829.927745.741
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar719.8592.846.711794.529690.369
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar17.203.10610.828.19213.558.12512.649.731
(Ara Toplam)540.244.115543.820.036434.263.665380.782.840
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar592.778.709553.699.940518.592.719463.182.799
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar6.115.2155.343.3564.963.1964.343.131
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar32.270.49828.104.54716.523.52416.523.300
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları19.836.01717.710.3999.671.34611.413.723
Maddi Duran Varlıklar18.948.54419.346.32220.664.99320.249.690
Şerefiye217.359.805202.740.417209.838.952180.834.623
Maddi Olmayan Duran Varlıklar289.454.115267.497.892251.181.236225.466.797
Ertelenmiş Vergi Varlığı7.005.87910.007.1502.667.6551.722.127
Diğer Duran Varlıklar1.788.6362.949.8573.081.8172.629.408
TOPLAM VARLIKLAR1.133.022.8241.097.519.976952.856.384843.965.639
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler353.920.981406.374.780268.545.478243.961.790
Finansal Borçlar42.371.40426.984.10930.433.96327.345.290
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar45.985.07065.971.84133.093.72430.742.761
Diğer Borçlar37.094.75856.671.37234.053.43839.860.580
Müşteri Söz. Doğan Yük.183.457.886175.869.865127.799.084112.144.317
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü4.255.1233.461.9616.790.4715.171.393
Borç Karşılıkları008.151.35410.101.266
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler40.756.74077.415.63228.223.44418.596.183
(Ara Toplam)353.920.981406.374.780268.545.478243.961.790
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler174.812.935153.395.136167.958.624145.123.045
Finansal Borçlar136.794.414125.316.688130.551.213111.473.969
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.595.7974.595.7974.595.7974.595.797
Müşteri Söz.Doğan Yük.009.454.6356.374.957
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar26.598.87516.719.23515.969.60715.872.047
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü6.823.8496.763.4167.387.3726.806.275
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar604.288.908537.750.060516.352.282454.880.804
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar567.929.077502.281.113480.141.081424.096.157
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları86.808.43974.999.44976.727.08155.355.089
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları429.287.119314.759.107314.759.107314.759.107
Dönem Net Kar/Zararı54.728.613114.528.01282.941.46351.615.498
Diğer Özsermaye Kalemleri-45.145.583-44.255.944-36.537.059-39.884.026
Azınlık Payları36.359.83135.468.94736.211.20130.784.647
TOPLAM KAYNAKLAR1.133.022.8241.097.519.976952.856.384843.965.639
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri139.381.599545.023.892338.702.815218.746.691
Satışların Maliyeti (-)-27.601.122-99.573.299-68.177.957-41.827.522
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)111.780.477445.450.593270.524.858176.919.169
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)111.780.477445.450.593270.524.858176.919.169
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-19.237.649-121.204.221-61.139.209-37.178.191
Genel Yönetim Giderleri (-)-20.490.289-91.851.838-46.198.538-31.806.247
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-34.718.233-118.552.365-84.060.807-54.509.098
Diğer Faaliyet Gelirleri12.154.7346.062.1775.318.9696.214.273
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-853.407-14.410.550-4.770.612-4.854.573
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)48.635.633105.493.79679.674.66154.785.333
Net Faaliyet Kar/Zararı37.334.306113.842.16979.126.30453.425.633
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler842.8758.984.8226.789.2204.697.236
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı49.478.508114.478.61886.463.88159.482.569
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler15.695.74524.181.65315.083.7954.184.052
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-3.820.945-20.590.005-7.729.361-5.302.468
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler842.8758.984.8226.789.2204.697.236
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)61.353.308118.070.26693.818.31558.364.153
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-8.686.058-4.262.303-11.286.555-7.235.340
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-5.776.867-11.151.400-10.287.682-4.669.084
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-2.909.1916.889.097-998.873-2.566.256
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI52.667.250113.807.96382.531.76051.128.813
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)52.667.250113.807.96382.531.76051.128.813
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-2.061.363-720.049-409.703-486.685
Ana Ortaklık Payları54.728.613114.528.01282.941.46351.615.498
Hisse Başına Kazanç22463321
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri17.745.45963.332.77545.918.14929.558.387
Kıdem Tazminatı1.822.9731.100.326630.628420.419
Finansman Giderleri-3.820.945-20.590.005-7.729.361-5.302.468
Yurtiçi Satışlar91.253.676365.957.966217.452.542140.830.047
Yurtdışı Satışlar48.127.923179.065.926121.250.27377.916.644
Net Yabancı Para Pozisyonu-36.940.758-33.108.063-74.399.456-67.435.854
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-36.940.758-33.108.063-74.399.456-67.435.854
Net YPP (Hedge Dahil)-36.940.758-33.108.063-74.399.456-67.435.854

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 36,4 24,5 17,9 6,0 6,4 3/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 36,36 50,88 50,83 -4,22 -0,08
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 36,36 19,8 -17,1 13,6 -25,9 5,8 -24,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 19,8 -5,0 13,6 3,1 5,8 1,4
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.