SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.099 1.112 -1,18
VIOP 1.225 1.240 -1,17
USD/TRY 7,6191 7,5555 0,84
BIST BANKA 1.078 1.098 -1,82
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.116 13.208 -0,70
ALTIN 1.920,02 1.950,56 -1,57
BRENT 42,44 43,15 -1,65

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 04.09.2020
  • Hedef Fiyat 112,30
  • Getiri Pot %18

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 25.06.2020
Önceki Hedef Fiyat 91,60
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 76,5 95 18,5
Hacim Hareketi (Milyon TL) 3,7 43,7 40,0

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,6 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar424,1387,7
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr51,620,7

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 846 mn TL
FAVÖK 302 mn TL
Net Kar 192 mn TL
FD/Satışlar 2,7
FD/FAVÖK 7,7
F/K 12,4
PD/DD 3,1
Satışlar 719 mn TL
FAVÖK 253 mn TL
Net Kar 159 mn TL
FD/Satışlar 3,2
FD/FAVÖK 9,2
F/K 15,0
PD/DD 3,9
Satışlar 533 mn TL
FAVÖK 188 mn TL
Net Kar 119 mn TL
FD/Satışlar 4,4
FD/FAVÖK 12,4
F/K 20,0
PD/DD 4,9
Satışlar 422 mn TL
FAVÖK 142 mn TL
Net Kar 86 mn TL
FD/Satışlar 5,5
FD/FAVÖK 16,3
F/K 27,5
PD/DD 6,4

Cari Değerler

F/K 23,5
FD/FAVÖK 14,2
PD/DD 5,6
FD/Satışlar 5,0
Yabancı Oranı (%) 55,27
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,1 / 2,2
Piyasa Değeri 2.375,0 mnTL
Net Borç -52,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -4,6

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 2,48 5,73 9,57 56,25
USD 2,20 4,33 6,81 23,14
Göreceli 2,36 4,85 10,82 60,78

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 95
118,7
532,6
187,6
487,7
950,2
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
04.09.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
11,9
46,0
18,7
11,9
48,6
23,0
70,1
26,3
23,0
82,1
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 04.09.2020 AL 112,30 0,00 AL 91,60 20,70 TUT 77,20 35,10
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 95
2,01
1,50
1,9060
1,4243
30
30
47,7
35,6
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 846,4 191,7 302,0 Tahmin
LOGO 719,1 158,8 253,1 Tahmin
LOGO 532,6 118,7 187,6 Tahmin
LOGO 422,1 86,3 142,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 12,4 7,7 2,7 3,1 Tahmin
LOGO 15,0 9,2 3,2 3,9 Tahmin
LOGO 20,0 12,4 4,4 4,9 Tahmin
LOGO 27,5 16,3 5,5 6,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar380.782.840362.973.667375.900.470244.716.963
Nakit ve Nakit Benzerleri191.521.826171.266.214152.183.722110.658.928
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar175.175.173176.414.434211.156.878121.917.303
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar745.741703.5481.095.1671.882.451
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar690.369558.425538.114533.016
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar12.649.73114.031.04610.926.5899.725.265
(Ara Toplam)380.782.840362.973.667375.900.470244.716.963
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar463.182.799423.964.951399.831.802368.057.439
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar4.343.1313.768.8353.192.800160.612
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar16.523.30014.486.74812.730.81312.144.144
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları11.413.72314.082.88314.391.61812.628.282
Maddi Duran Varlıklar20.249.69020.587.23520.049.59919.124.009
Şerefiye180.834.623156.553.476146.362.128137.455.994
Maddi Olmayan Duran Varlıklar225.466.797209.335.725195.816.395183.046.145
Ertelenmiş Vergi Varlığı1.722.1271.727.6775.160.4601.014.711
Diğer Duran Varlıklar2.629.4083.422.3722.127.9892.483.542
TOPLAM VARLIKLAR843.965.639786.938.618775.732.272612.774.402
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler243.961.790239.350.516242.046.963119.728.530
Finansal Borçlar27.345.29039.587.65932.233.55117.781.742
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar30.742.76127.473.03946.713.63322.006.622
Diğer Borçlar39.860.58032.149.10817.960.5446.265.615
Müşteri Söz. Doğan Yük.112.144.317107.648.15599.935.85453.241.631
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü5.171.3933.407.8814.977.7041.836.463
Borç Karşılıkları10.101.2665.930.27428.145.3901.095.840
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler18.596.18323.154.40012.080.28717.500.617
(Ara Toplam)243.961.790239.350.516242.046.963119.728.530
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler145.123.045131.634.735139.084.303124.928.757
Finansal Borçlar111.473.969112.284.431103.979.589102.796.430
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.595.797615.24418.773.3096.851.983
Müşteri Söz.Doğan Yük.6.374.957000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar15.872.04715.891.23513.595.06512.802.309
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü6.806.2752.843.8252.736.3402.478.035
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar454.880.804415.953.367394.601.006368.117.115
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar424.096.157387.693.824368.962.947344.887.765
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları55.355.08947.848.91241.264.1590
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları314.759.107314.759.107228.448.354228.448.354
Dönem Net Kar/Zararı51.615.49820.723.04486.310.75356.997.292
Diğer Özsermaye Kalemleri-39.884.026-37.887.728-29.310.80817.191.630
Azınlık Payları30.784.64728.259.54325.638.05923.229.350
TOPLAM KAYNAKLAR843.965.639786.938.618775.732.272612.774.402
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri218.746.691101.725.971422.133.386268.483.333
Satışların Maliyeti (-)-41.827.522-20.247.839-75.030.599-54.923.213
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)176.919.16981.478.132347.102.787213.560.120
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)176.919.16981.478.132347.102.787213.560.120
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-37.178.191-17.630.062-83.760.534-43.285.330
Genel Yönetim Giderleri (-)-31.806.247-14.892.331-69.559.623-40.257.864
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-54.509.098-26.939.227-101.520.557-69.913.955
Diğer Faaliyet Gelirleri6.214.2734.115.6496.025.2987.140.977
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-4.854.573-816.587-5.741.624-4.025.788
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)54.785.33325.315.57492.545.74763.218.160
Net Faaliyet Kar/Zararı53.425.63322.016.51292.262.07360.102.971
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler4.697.236354.1565.447.2224.125.370
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı59.482.56925.669.73097.992.96967.343.530
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler4.184.0522.370.6696.446.0064.143.317
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-5.302.468-2.217.920-12.931.385-9.799.799
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler4.697.236354.1565.447.2224.125.370
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)58.364.15325.822.47991.507.59061.687.048
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-7.235.340-5.742.030-5.222.466-5.605.886
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-4.669.084-2.269.555-7.461.566-3.764.617
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-2.566.256-3.472.4752.239.100-1.841.269
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI51.128.81320.080.44986.285.12456.081.162
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)51.128.81320.080.44986.285.12456.081.162
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-486.685-642.595-25.629-916.130
Ana Ortaklık Payları51.615.49820.723.04486.310.75356.997.292
Hisse Başına Kazanç2183523
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri29.558.38714.435.53650.002.34235.887.221
Kıdem Tazminatı420.419210.208637.261468.681
Finansman Giderleri-5.302.468-2.217.920-12.931.385-9.799.799
Yurtiçi Satışlar140.830.04763.297.824280.252.177163.270.768
Yurtdışı Satışlar77.916.64438.428.147141.881.209105.212.565
Net Yabancı Para Pozisyonu-67.435.854-78.422.607-74.247.610-75.602.201
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-67.435.854-78.422.607-74.247.610-75.602.201
Net YPP (Hedge Dahil)-67.435.854-78.422.607-74.247.610-75.602.201

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 95,0 23,5 14,2 5,0 5,6 6/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 95,00 55,25 55,27 1,86 0,02
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 95,00 20,0 -4,6 12,4 -40,3 4,9 -27,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 20,0 -2,3 12,4 -2,7 4,9 -14,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.