SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.480 1.455 1,68
VIOP 1.594 1.567 1,73
USD/TRY 9,6026 9,5001 1,08
BIST BANKS 1.271 1.247 1,91
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.543 15.473 0,46
GOLD 1.792,41 1.782,92 0,53
BRENT 85,72 84,61 1,31

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 18.10.2021
  • Hedef Fiyat 52,01
  • Getiri Pot %20

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 03.06.2021
Önceki Hedef Fiyat 47,10
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 36,18 43,3 7,12
Hacim Hareketi (Milyon TL) 8,2 105,4 97,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,7 0,9 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar616,0567,9
Ödenmiş Sermaye100,025,0
Net Kâr119,854,7

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 1.230 mn TL
FAVÖK 452 mn TL
Net Kar 337 mn TL
FD/Satışlar 3,4
FD/FAVÖK 9,3
F/K 12,9
PD/DD 3,9
Satışlar 995 mn TL
FAVÖK 362 mn TL
Net Kar 274 mn TL
FD/Satışlar 4,2
FD/FAVÖK 11,6
F/K 15,8
PD/DD 5,0
Satışlar 751 mn TL
FAVÖK 270 mn TL
Net Kar 211 mn TL
FD/Satışlar 5,6
FD/FAVÖK 15,5
F/K 20,6
PD/DD 6,5
Satışlar 545 mn TL
FAVÖK 177 mn TL
Net Kar 115 mn TL
FD/Satışlar 7,7
FD/FAVÖK 23,7
F/K 37,8
PD/DD 8,6

Cari Değerler

F/K 23,7
FD/FAVÖK 18,3
PD/DD 7,0
FD/Satışlar 6,5
Yabancı Oranı (%) 51,85
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 3,3 / 6,6
Piyasa Değeri 4.330,0 mnTL
Net Borç -153,1 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -3,5

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 3,54 4,19 4,59 39,05
USD 0,30 0,07 -5,76 7,62
Göreceli 1,83 -0,76 -0,53 38,74

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 43,3
210,5
751,3
269,8
662,6
1.366,8
18.10.2021
18.10.2021
18.10.2021
18.10.2021
18.10.2021
26,9
17,9
11,6
35,5
56,8
26,9
17,9
11,6
35,5
56,8
26,9
17,9
11,6
35,5
56,8
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 18.10.2021 AL 47,10 4,91 AL 47,10 4,91 AL 47,10 4,91
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 43,3
1,90
1,46
0,75
0,8233
0,6316
1,2000
30
30
26
82,3
63,2
30,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 1.229,9 336,8 452,3 Tahmin
LOGO 994,7 274,4 362,2 Tahmin
LOGO 751,3 210,5 269,8 Tahmin
LOGO 545,0 114,5 177,2 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 12,9 9,3 3,4 3,9 Tahmin
LOGO 15,8 11,6 4,2 5,0 Tahmin
LOGO 20,6 15,5 5,6 6,5 Tahmin
LOGO 37,8 23,7 7,7 8,6 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,00 30.000.000 26
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,0030.000.00026
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar585.356.604540.244.115543.820.036434.263.665
Nakit ve Nakit Benzerleri338.255.198298.245.487261.595.709252.948.777
Finansal Yatırımlar020.854.43132.081.5010
Ticari Alacaklar225.775.499202.958.918235.668.367166.132.307
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar140.576262.314799.556829.927
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar3.302.436719.8592.846.711794.529
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar17.882.89517.203.10610.828.19213.558.125
(Ara Toplam)585.356.604540.244.115543.820.036434.263.665
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar629.114.148592.778.709553.699.940518.592.719
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar6.555.1056.115.2155.343.3564.963.196
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar34.205.79732.270.49828.104.54716.523.524
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları18.868.19919.836.01717.710.3999.671.346
Maddi Duran Varlıklar18.261.04118.948.54419.346.32220.664.993
Şerefiye229.288.892217.359.805202.740.417209.838.952
Maddi Olmayan Duran Varlıklar311.377.747289.454.115267.497.892251.181.236
Ertelenmiş Vergi Varlığı7.962.5777.005.87910.007.1502.667.655
Diğer Duran Varlıklar2.594.7901.788.6362.949.8573.081.817
TOPLAM VARLIKLAR1.214.470.7521.133.022.8241.097.519.976952.856.384
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler386.779.186353.920.981406.374.780268.545.478
Finansal Borçlar52.001.34442.371.40426.984.10930.433.963
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar40.547.67745.985.07065.971.84133.093.724
Diğer Borçlar45.175.33537.094.75856.671.37234.053.438
Müşteri Söz. Doğan Yük.192.494.649183.457.886175.869.865127.799.084
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü12.044.9594.255.1233.461.9616.790.471
Borç Karşılıkları0008.151.354
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler44.515.22240.756.74077.415.63228.223.444
(Ara Toplam)386.779.186353.920.981406.374.780268.545.478
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler174.196.846174.812.935153.395.136167.958.624
Finansal Borçlar133.161.111136.794.414125.316.688130.551.213
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.595.7974.595.7974.595.7974.595.797
Müşteri Söz.Doğan Yük.0009.454.635
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar29.975.37726.598.87516.719.23515.969.607
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü6.464.5616.823.8496.763.4167.387.372
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar653.494.720604.288.908537.750.060516.352.282
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar615.960.652567.929.077502.281.113480.141.081
Ödenmiş Sermaye100.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları96.316.25786.808.43974.999.44976.727.081
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler16.978.50017.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları332.942.105429.287.119314.759.107314.759.107
Dönem Net Kar/Zararı119.811.42954.728.613114.528.01282.941.463
Diğer Özsermaye Kalemleri-50.087.639-45.145.583-44.255.944-36.537.059
Azınlık Payları37.534.06836.359.83135.468.94736.211.201
TOPLAM KAYNAKLAR1.214.470.7521.133.022.8241.097.519.976952.856.384
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri317.169.445139.381.599545.023.892338.702.815
Satışların Maliyeti (-)-61.718.071-27.601.122-99.573.299-68.177.957
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)255.451.374111.780.477445.450.593270.524.858
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)255.451.374111.780.477445.450.593270.524.858
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-45.013.552-19.237.649-121.204.221-61.139.209
Genel Yönetim Giderleri (-)-40.206.690-20.490.289-91.851.838-46.198.538
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-72.416.247-34.718.233-118.552.365-84.060.807
Diğer Faaliyet Gelirleri13.839.98312.154.7346.062.1775.318.969
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-1.912.367-853.407-14.410.550-4.770.612
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)109.742.50148.635.633105.493.79679.674.661
Net Faaliyet Kar/Zararı97.814.88537.334.306113.842.16979.126.304
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler984.589842.8758.984.8226.789.220
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı110.727.09049.478.508114.478.61886.463.881
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler29.739.30315.695.74524.181.65315.083.795
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-10.343.429-3.820.945-20.590.005-7.729.361
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler984.589842.8758.984.8226.789.220
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)130.122.96461.353.308118.070.26693.818.315
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-13.575.616-8.686.058-4.262.303-11.286.555
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-12.363.588-5.776.867-11.151.400-10.287.682
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-1.212.028-2.909.1916.889.097-998.873
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI116.547.34852.667.250113.807.96382.531.760
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)116.547.34852.667.250113.807.96382.531.760
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-3.264.081-2.061.363-720.049-409.703
Ana Ortaklık Payları119.811.42954.728.613114.528.01282.941.463
Hisse Başına Kazanç1224633
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri37.418.35117.745.45963.332.77545.918.149
Kıdem Tazminatı2.523.6741.822.9731.100.326630.628
Finansman Giderleri-10.343.429-3.820.945-20.590.005-7.729.361
Yurtiçi Satışlar211.955.76391.253.676365.957.966217.452.542
Yurtdışı Satışlar105.213.68248.127.923179.065.926121.250.273
Net Yabancı Para Pozisyonu-42.154.604-36.940.758-33.108.063-74.399.456
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-42.154.604-36.940.758-33.108.063-74.399.456
Net YPP (Hedge Dahil)-42.154.604-36.940.758-33.108.063-74.399.456
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit98.703.27551.642.865224.354.485174.857.541
Düzeltme Öncesi Kar116.547.34852.667.250113.807.96382.531.760
Düzeltmeler:52.819.66452.815.785163.136.39661.364.263
Amortisman & İtfa Payları37.418.35117.745.45963.332.77545.918.149
Karşılıklardaki Değişim9.213.86326.742.98843.049.333-19.280.631
Diğer Gelir/ Gider6.187.4508.327.33856.754.28834.726.745
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)169.367.012105.483.035276.944.359143.896.023
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler-63.985.255-48.470.528-38.679.11340.496.414
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)105.381.75757.012.507238.265.246184.392.437
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-6.678.482-5.369.642-13.910.761-9.534.896
Sabit Sermaye Yatırımları-56.748.216-26.959.915-84.444.083-57.712.250
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit34.553.0771.007.279-840.567229.607
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit-22.195.139-25.952.636-85.284.650-57.482.643
Serbest Nakit Akım76.508.13625.690.229139.069.835117.374.898
Finansal Borçlardaki Değişim9.013.88611.724.324-29.185.543-15.919.642
Temettü Ödemeleri-28.673.009000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit1.465.255-2.690.557-10.199.885-8.443.625
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit-18.193.8689.033.767-39.385.428-24.363.267
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış58.314.26834.723.99699.684.40793.011.631
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi18.345.2211.925.7829.727.5807.753.424
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim76.659.48936.649.778109.411.987100.765.055
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler261.595.709261.595.709152.183.722152.183.722
Dönem Sonu Nakit338.255.198298.245.487261.595.709252.948.777

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 43,3 23,7 18,3 6,5 7,0 6/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 43,30 51,85 51,96 10,56 0,13
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 43,30 20,6 -3,5 15,5 -5,9 6,5 -20,2
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 20,6 -0,6 15,5 18,1 6,5 14,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.