SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.565 1.565 0,00
VIOP 1.690 1.690 0,00
USD/TRY 7,4634 7,4647 -0,02
BIST BANKS 1.566 1.566 0,00
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.815 13.848 -0,24
ALTIN 1.848,74 1.840,26 0,46
BRENT 56,22 55,86 0,64

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 26.11.2020
  • Hedef Fiyat 128,98
  • Getiri Pot %-11

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 04.09.2020
Önceki Hedef Fiyat 112,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 92,65 146 53,35
Hacim Hareketi (Milyon TL) 9,5 209,6 200,1

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,6 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar480,1424,1
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr82,951,6

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 815 mn TL
FAVÖK 294 mn TL
Net Kar 191 mn TL
FD/Satışlar 4,3
FD/FAVÖK 12,1
F/K 19,1
PD/DD 4,8
Satışlar 690 mn TL
FAVÖK 250 mn TL
Net Kar 162 mn TL
FD/Satışlar 5,1
FD/FAVÖK 14,2
F/K 22,5
PD/DD 5,9
Satışlar 526 mn TL
FAVÖK 189 mn TL
Net Kar 125 mn TL
FD/Satışlar 6,7
FD/FAVÖK 18,7
F/K 29,0
PD/DD 7,4
Satışlar 422 mn TL
FAVÖK 142 mn TL
Net Kar 86 mn TL
FD/Satışlar 8,4
FD/FAVÖK 24,9
F/K A/D
PD/DD 9,9

Cari Değerler

F/K 32,4
FD/FAVÖK 20,7
PD/DD 7,6
FD/Satışlar 7,2
Yabancı Oranı (%) 54,77
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 6,1 / 3,6
Piyasa Değeri 3.635,0 mnTL
Net Borç -92,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 64,8

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,41 10,07 20,76 15,86
USD 0,26 10,21 24,65 15,40
Göreceli -0,94 8,98 8,67 9,32

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 145,4
125,2
525,8
189,2
494,2
943,0
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
6,5
-6,8
1,6
6,5
-7,2
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 26.11.2020 AL 128,98 0,00 AL 128,98 0,00 AL 112,30 16,68
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 145,4
1,34
1,03
1,9408
1,5028
30
30
48,5
37,6
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 814,5 190,8 293,5 Tahmin
LOGO 689,7 161,7 250,3 Tahmin
LOGO 525,8 125,2 189,2 Tahmin
LOGO 422,1 86,3 142,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 19,1 12,1 4,3 4,8 Tahmin
LOGO 22,5 14,2 5,1 5,9 Tahmin
LOGO 29,0 18,7 6,7 7,4 Tahmin
LOGO 42,1 24,9 8,4 9,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar434.263.665380.782.840362.973.667375.900.470
Nakit ve Nakit Benzerleri252.948.777191.521.826171.266.214152.183.722
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar166.132.307175.175.173176.414.434211.156.878
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar829.927745.741703.5481.095.167
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar794.529690.369558.425538.114
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar13.558.12512.649.73114.031.04610.926.589
(Ara Toplam)434.263.665380.782.840362.973.667375.900.470
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar518.592.719463.182.799423.964.951399.831.802
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar4.963.1964.343.1313.768.8353.192.800
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar16.523.52416.523.30014.486.74812.730.813
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları9.671.34611.413.72314.082.88314.391.618
Maddi Duran Varlıklar20.664.99320.249.69020.587.23520.049.599
Şerefiye209.838.952180.834.623156.553.476146.362.128
Maddi Olmayan Duran Varlıklar251.181.236225.466.797209.335.725195.816.395
Ertelenmiş Vergi Varlığı2.667.6551.722.1271.727.6775.160.460
Diğer Duran Varlıklar3.081.8172.629.4083.422.3722.127.989
TOPLAM VARLIKLAR952.856.384843.965.639786.938.618775.732.272
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler268.545.478243.961.790239.350.516242.046.963
Finansal Borçlar30.433.96327.345.29039.587.65932.233.551
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar33.093.72430.742.76127.473.03946.713.633
Diğer Borçlar34.053.43839.860.58032.149.10817.960.544
Müşteri Söz. Doğan Yük.127.799.084112.144.317107.648.15599.935.854
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü6.790.4715.171.3933.407.8814.977.704
Borç Karşılıkları8.151.35410.101.2665.930.27428.145.390
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler28.223.44418.596.18323.154.40012.080.287
(Ara Toplam)268.545.478243.961.790239.350.516242.046.963
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler167.958.624145.123.045131.634.735139.084.303
Finansal Borçlar130.551.213111.473.969112.284.431103.979.589
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.595.7974.595.797615.24418.773.309
Müşteri Söz.Doğan Yük.9.454.6356.374.95700
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar15.969.60715.872.04715.891.23513.595.065
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü7.387.3726.806.2752.843.8252.736.340
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar516.352.282454.880.804415.953.367394.601.006
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar480.141.081424.096.157387.693.824368.962.947
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları76.727.08155.355.08947.848.91241.264.159
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları314.759.107314.759.107314.759.107228.448.354
Dönem Net Kar/Zararı82.941.46351.615.49820.723.04486.310.753
Diğer Özsermaye Kalemleri-36.537.059-39.884.026-37.887.728-29.310.808
Azınlık Payları36.211.20130.784.64728.259.54325.638.059
TOPLAM KAYNAKLAR952.856.384843.965.639786.938.618775.732.272
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri338.702.815218.746.691101.725.971422.133.386
Satışların Maliyeti (-)-68.177.957-41.827.522-20.247.839-75.030.599
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)270.524.858176.919.16981.478.132347.102.787
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)270.524.858176.919.16981.478.132347.102.787
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-61.139.209-37.178.191-17.630.062-83.760.534
Genel Yönetim Giderleri (-)-46.198.538-31.806.247-14.892.331-69.559.623
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-84.060.807-54.509.098-26.939.227-101.520.557
Diğer Faaliyet Gelirleri5.318.9696.214.2734.115.6496.025.298
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-4.770.612-4.854.573-816.587-5.741.624
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)79.674.66154.785.33325.315.57492.545.747
Net Faaliyet Kar/Zararı79.126.30453.425.63322.016.51292.262.073
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler6.789.2204.697.236354.1565.447.222
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı86.463.88159.482.56925.669.73097.992.969
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler15.083.7954.184.0522.370.6696.446.006
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-7.729.361-5.302.468-2.217.920-12.931.385
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler6.789.2204.697.236354.1565.447.222
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)93.818.31558.364.15325.822.47991.507.590
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-11.286.555-7.235.340-5.742.030-5.222.466
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-10.287.682-4.669.084-2.269.555-7.461.566
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-998.873-2.566.256-3.472.4752.239.100
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI82.531.76051.128.81320.080.44986.285.124
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)82.531.76051.128.81320.080.44986.285.124
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-409.703-486.685-642.595-25.629
Ana Ortaklık Payları82.941.46351.615.49820.723.04486.310.753
Hisse Başına Kazanç3321835
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri45.918.14929.558.38714.435.53650.002.342
Kıdem Tazminatı630.628420.419210.208637.261
Finansman Giderleri-7.729.361-5.302.468-2.217.920-12.931.385
Yurtiçi Satışlar217.452.542140.830.04763.297.824280.252.177
Yurtdışı Satışlar121.250.27377.916.64438.428.147141.881.209
Net Yabancı Para Pozisyonu-74.399.456-67.435.854-78.422.607-74.247.610
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-74.399.456-67.435.854-78.422.607-74.247.610
Net YPP (Hedge Dahil)-74.399.456-67.435.854-78.422.607-74.247.610

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 145,4 32,4 20,7 7,2 7,6 9/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 145,40 54,77 54,67 -10,71 -0,13
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 145,40 29,0 64,8 18,7 1,1 7,4 4,5
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 29,0 41,0 18,7 46,1 7,4 29,5
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.