SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 11.156 11.139 0,15
VIOP 12.170 12.119 0,43
USD/TRY 33,0413 33,0783 -0,11
BIST BANKA 16.149 16.024 0,78
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 18.172 18.355 -1,00
ALTIN 2.401,11 2.445,34 -1,81
BRENT 82,58 85,11 -2,97

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 24.10.2023
  • Hedef Fiyat 99,69
  • Getiri Pot %-3

Ezgi Akalan

Yatirim Teması


Yazılım sektörünün büyüme dinamiklerinden faydalanan lider oyuncu. Logo, penetrasyonun düşük olduğu KOBİ’lere yönelik Türkiye Kurumsal Uygulama Yazılımları pazarında açık ara lider pozisyonu ile öne çıkıyor. Tekrarlayan gelirlerin toplam faturalı gelirler içerisindeki payını 2016'daki %48'den 2022'de %61'ye çıkarmayı başaran Logo'nun, işletmelerin bulut tabanlı çözümlere adaptasyonunun artacağı beklentisi ile önümüzdeki beş yıl içinde bu oranı daha da artırarak %65 seviyelerine yükselteceğini öngörüyoruz. Buna ek olarak, Şirket’in dikeylerde genişleme stratejisi ile desteklenen çapraz satış fırsatlarının ve Romanya operasyonunun devam eden sağlam katkısının (EUR bazında %6-7'lik ciro büyümesini sürdürülebilir buluyoruz), ileriye dönük olarak Logo’nun karlı büyümesini destekleyeceğini düşünüyoruz. Pandemi sonrası dönemde oluşan yüksek baz ve enflasyonist baskılar nedeniyle 2023 yılı için marj görünümü zayıf kalmaya devam etse de, artan ölçek ekonomisi ve bilanço yapısı sayesinde, Şirket’in marjların uzun vadede kademeli olarak arttırarak güçlü nakit yaratımına devam etmesini bekliyoruz.


2023 beklentileri ve revize edilmiş makro varsayımlar ile LOGO için hisse başı hedef fiyatımızı 78,4 TL’den 97,1 TL’ye yükseltiyoruz. Logo’yu, i) hızlı büyüyen KOBİ’lere yönelik ERP çözümleri pazarındaki lider konumu, ii) yüksek tekrarlayan gelir oranı, iii) güçlü operasyonel performansı, iv) sağlam nakit yaratma kabiliyeti ve v) güçlü bilanço yapısı nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz. Hisse, yılbaşından bu yana piyasanın altında performans gösterdi. 2023T çarpanlarına göre benzerlerinin ve tarihsel ortalamalarının önemli ölçüde altında işlem gören hissenin haksız bir şekilde cezalandırıldığını düşünüyoruz.


Katalizör


2023 Beklentileri: Şirket, 2023 için yıllık %81 büyümeyle 2783mn TL ciro (Logo Solo'da %96 ve Total Soft'ta %52 büyüme), %72 büyümeyle 848mn TL FAVÖK ve %96 büyüme ile 890mn vergi öncesi gelir beklentisi paylaştı. Logo Solo için yıllık %75 artış ile 686mn TL FAVÖK öngörülmüş. Bu da, %36’lık bir FAVÖK marjına işaret ediyor (2022: %41). Total Soft’un ise yıllık bazda %60 büyüme ile 195mn TL FAVÖK kaydetmesi bekleniyor (FAVÖK marjı beklentisi: %23, yıllık bazda 1 puanlık iyileşme). Belirsizliklerin yüksek olduğu yıl için, Şirket beklentilerini belirlerken muhafazakar davranmayı seçmiş. Özellikle fiyat artışı anlamında yılın ikinci yarısında yer oluşabileceği öngörülüyor.


Riskler


Riskler: i) ekonominin yavaşlaması, ii) rekabetteki artış iii) Romanya operasyonunun proje kazanımlarının azalması olarak sıralanabilir.p>

Önceki Öneri Tarihi 09.08.2023
Önceki Hedef Fiyat 97,13
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 82,45 107,5 25,05
Hacim Hareketi (Milyon TL) 36,7 315,1 278,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bölgesi Şahabettin Bilgisu Cad. No:609 Gebze Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar2.236,12.110,1
Ödenmiş Sermaye100,0100,0
Net Kâr-35,5140,2

Yayınlanmış Şirket Raporları

Tümü
    Şirket ile ilgili yayınlanmış raporlara ulaşmak için tıklayınız.

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 8.511 mn TL
FAVÖK 2.698 mn TL
Net Kar 1.783 mn TL
FD/Satışlar 1,2
FD/FAVÖK 3,7
F/K 5,8
PD/DD 2,2
Satışlar 6.383 mn TL
FAVÖK 1.947 mn TL
Net Kar 1.415 mn TL
FD/Satışlar 1,6
FD/FAVÖK 5,1
F/K 7,3
PD/DD 3,0
Satışlar 4.215 mn TL
FAVÖK 1.126 mn TL
Net Kar 1.013 mn TL
FD/Satışlar 2,4
FD/FAVÖK 8,8
F/K 10,2
PD/DD 4,3
Satışlar 2.975 mn TL
FAVÖK 726 mn TL
Net Kar 140 mn TL
FD/Satışlar 3,3
FD/FAVÖK 13,7
F/K A/D
PD/DD 4,9

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 13,6
PD/DD 4,6
FD/Satışlar 3,2
Yabancı Oranı (%) 34,46
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,7 / 4,2
Piyasa Değeri 10.300,0 mnTL
Net Borç -344,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -65,8
Halka Açıklık Oranı (%) 66,2

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,98 -4,19 15,47 46,04
USD 1,10 -4,45 13,58 30,26
Göreceli 0,83 -4,98 8,38 -2,21

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 103
1.013,3
4.215,4
1.126,2
2.371,3
5.364,4
02.04.2024
02.04.2024
02.04.2024
23.10.2023
23.10.2023
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2024 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 24.10.2023 AL AL 99,69 0,00 AL 99,69 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 103
4,81
3,48
4,63
2,77
4,9517
3,5829
4,0000
1,5000
35
35
285
47
495,2
358,3
400,0
150,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 8.510,9 1.783,4 2.698,1 Tahmin
LOGO 6.383,2 1.414,5 1.947,1 Tahmin
LOGO 4.215,4 1.013,3 1.126,2 Tahmin
LOGO 2.975,3 140,2 726,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 5,8 3,7 1,2 2,2 Tahmin
LOGO 7,3 5,1 1,6 3,0 Tahmin
LOGO 10,2 8,8 2,4 4,3 Tahmin
LOGO 73,5 13,7 3,3 4,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO12.06.20244,634,0000400,00360,00 400.000.000 285
LOGO24.05.20232,771,5000150,00135,00 150.000.000 47
LOGO16.05.20222,090,900090,0081,00 90.000.000 34
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,00 30.000.000 26
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO12.06.20244,634,0000400,00360,00400.000.000285
LOGO24.05.20232,771,5000150,00135,00150.000.00047
LOGO16.05.20222,090,900090,0081,0090.000.00034
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,0030.000.00026
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.414.454.0001.715.043.0001.099.263.0001.258.786.000
Nakit ve Nakit Benzerleri497.535.000488.129.000389.099.000134.486.000
Finansal Yatırımlar201.537.000281.969.000168.754.000552.010.000
Ticari Alacaklar547.375.000815.652.000449.780.000487.372.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar57.00057.00057.00069.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar34.635.00036.298.00013.306.00010.435.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar133.315.00092.938.00078.267.00074.414.000
(Ara Toplam)1.414.454.0001.715.043.0001.099.263.0001.258.786.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar3.981.852.0003.627.977.0002.482.394.0002.226.691.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.073.000951.0003.666.0005.100.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar802.010.000803.972.000643.411.000488.223.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları32.107.00024.346.00022.518.00025.251.000
Maddi Duran Varlıklar317.603.000284.230.00099.515.00090.597.000
Şerefiye823.169.000764.294.000628.041.000611.663.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar1.963.959.0001.690.179.0001.072.936.000981.030.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı18.467.00054.948.0008.561.00011.964.000
Diğer Duran Varlıklar23.464.0005.057.0003.746.00012.863.000
TOPLAM VARLIKLAR5.396.306.0005.343.020.0003.581.657.0003.485.477.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler2.402.549.0002.584.822.0001.578.162.0001.612.114.000
Finansal Borçlar91.937.000102.611.000100.266.000133.482.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar221.880.000281.190.000125.187.000145.340.000
Diğer Borçlar509.135.000571.884.000418.706.000454.019.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.1.247.788.0001.170.803.000689.537.000635.943.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü19.209.0009.320.00018.426.00045.076.000
Borç Karşılıkları0000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler312.600.000449.014.000226.040.000198.254.000
(Ara Toplam)2.402.549.0002.584.822.0001.578.162.0001.612.114.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler463.564.000455.453.000389.110.000367.625.000
Finansal Borçlar262.414.000246.883.000251.693.000245.499.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar615.000615.00020.124.0003.703.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.045.110.00000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar169.794.000134.389.00094.608.00094.181.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü30.741.00028.456.00022.685.00024.242.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar2.530.193.0002.302.745.0001.614.385.0001.505.738.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar2.236.133.0002.110.141.0001.434.539.0001.329.968.000
Ödenmiş Sermaye100.000.000100.000.000100.000.000100.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları491.149.000532.425.000452.619.000436.663.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler481.120.000388.473.000124.523.00093.768.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.036.884.000807.093.000674.466.000705.221.000
Dönem Net Kar/Zararı-35.515.000140.156.000455.683.000330.049.000
Diğer Özsermaye Kalemleri162.495.000141.994.000-372.752.000-335.733.000
Azınlık Payları294.060.000192.604.000179.846.000175.770.000
TOPLAM KAYNAKLAR5.396.306.0005.343.020.0003.581.657.0003.485.477.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri970.148.0002.975.328.0001.661.134.0001.024.360.000
Satışların Maliyeti (-)-199.436.000-550.575.000-353.109.000-216.989.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)770.712.0002.424.753.0001.308.025.000807.371.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)770.712.0002.424.753.0001.308.025.000807.371.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-181.467.000-710.500.000-315.937.000-204.567.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-143.491.000-438.277.000-205.615.000-111.869.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-294.732.000-933.940.000-438.897.000-258.974.000
Diğer Faaliyet Gelirleri27.186.00024.972.00017.456.00012.335.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-7.194.000-72.692.000-29.457.000-23.207.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)171.014.000294.316.000335.575.000221.089.000
Net Faaliyet Kar/Zararı151.022.000342.036.000347.576.000231.961.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler36.039.000117.208.00065.953.00046.876.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0-12.873.000-7.575.000-2.545.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı207.053.000398.651.000393.953.000265.420.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler90.863.000465.538.000291.790.000231.363.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-283.422.000-676.622.000-111.385.000-57.251.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler36.039.000117.208.00065.953.00046.876.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)14.494.000187.567.000574.358.000439.532.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-50.500.000-57.514.000-122.324.000-113.181.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-11.014.000-120.304.000-111.986.000-101.050.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-39.486.00062.790.000-10.338.000-12.131.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-36.006.000130.053.000452.034.000326.351.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-36.006.000130.053.000452.034.000326.351.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-491.000-10.103.000-3.649.000-3.698.000
Ana Ortaklık Payları-35.515.000140.156.000455.683.000330.049.000
Hisse Başına Kazanç0153
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri136.089.000384.261.000137.440.00083.721.000
Kıdem Tazminatı8.354.00016.593.0007.022.00023.388.000
Finansman Giderleri-283.422.000-676.622.000-111.385.000-57.251.000
Yurtiçi Satışlar000702.698.000
Yurtdışı Satışlar000321.662.000
Net Yabancı Para Pozisyonu549.300.000601.912.000433.584.000400.052.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu549.300.000601.912.000433.584.000400.052.000
Net YPP (Hedge Dahil)549.300.000601.912.000433.584.000400.052.000
Nakit Akım Tablosu
İşletme Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit-208.714.000132.432.000469.370.000290.633.000
Düzeltme Öncesi Kar-36.006.000130.053.000452.034.000326.351.000
Düzeltmeler:53.494.000-209.693.00032.046.000-5.477.000
Amortisman & İtfa Payları136.089.000384.261.000137.440.00083.721.000
Karşılıklardaki Değişim40.961.00054.079.00026.740.00023.388.000
Diğer Gelir/ Gider-123.556.000-648.033.000-132.134.000-112.586.000
İşletme Sermayesinde Değişikler Öncesi Faaliyet Karı (+)17.488.000-79.640.000484.080.000320.874.000
İşletme Sermayesindeki Değişiklikler-221.030.000340.900.00090.934.00035.982.000
Esas Faaliyet ile İlgili Oluşan Nakit (+)-203.542.000261.260.000575.014.000356.856.000
Diğer İşletme Faaliyetlerinden Nakit-5.172.000-128.828.000-105.644.000-66.223.000
Sabit Sermaye Yatırımları-197.138.000-677.762.000-389.860.000-255.712.000
Diğer Yatırım Faaliyetlerinden Nakit294.653.000512.318.000118.336.00039.185.000
Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit97.515.000-165.444.000-271.524.000-216.527.000
Serbest Nakit Akım-111.199.000-33.012.000197.846.00074.106.000
Finansal Borçlardaki Değişim-13.684.000-25.516.0006.357.0001.041.000
Temettü Ödemeleri0-211.654.000-144.536.000-144.536.000
Sermaye Artırımı0000
Diğer Finansman Faaliyetlerinden Nakit-126.362.000-324.197.000-163.219.000-90.745.000
Finansman Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit-140.046.000-561.367.000-301.398.000-234.240.000
Yab. Para Çev. Fark. Etk. Önc.Nak.Ve Nak. Benz. Net Artış/Azalış-251.245.000-594.379.000-103.552.000-160.134.000
Yab.ı Para Çevrim Fark. Nakit Ve Nakit Benz. Üzerindeki Etkisi187.121.000704.929.000263.500.00065.469.000
Diğer Nakit Girişi/Çıkışı0000
Nakit ve Benzerlerindeki Değişim-64.124.000110.550.000159.948.000-94.665.000
Diğer Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Artış0000
Dönem Başı Nakit Değerler561.659.000377.579.000229.151.000229.151.000
Dönem Sonu Nakit497.535.000488.129.000389.099.000134.486.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 103,0 A/D 13,5 3,2 4,6 3/2024
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 103,00 34,48 34,46 -2,49 -0,03
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 103,00 10,2 -65,8 8,8 -51,3 4,3 -55,3
2024 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 10,2 -48,2 8,8 -26,6 4,3 -19,3
2024 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.