SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.378 1.376 0,18
VIOP 1.422 1.414 0,55
USD/TRY 8,1233 8,1495 -0,32
BIST BANKA 1.069 1.063 0,54
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.234 15.215 0,13
ALTIN 1.744,93 1.732,88 0,70
BRENT 63,86 63,28 0,92

Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 26.11.2020
  • Hedef Fiyat 128,98
  • Getiri Pot %-20

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 04.09.2020
Önceki Hedef Fiyat 112,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 130,8 185 54,2
Hacim Hareketi (Milyon TL) 17,2 612,1 594,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar502,3480,1
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr114,582,9

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 815 mn TL
FAVÖK 294 mn TL
Net Kar 191 mn TL
FD/Satışlar 4,8
FD/FAVÖK 13,2
F/K 21,1
PD/DD 5,3
Satışlar 690 mn TL
FAVÖK 250 mn TL
Net Kar 162 mn TL
FD/Satışlar 5,6
FD/FAVÖK 15,5
F/K 24,8
PD/DD 6,5
Satışlar 545 mn TL
FAVÖK 177 mn TL
Net Kar 115 mn TL
FD/Satışlar 7,1
FD/FAVÖK 21,9
F/K 35,1
PD/DD 8,0

Cari Değerler

F/K 35,1
FD/FAVÖK 21,9
PD/DD 8,0
FD/Satışlar 7,1
Yabancı Oranı (%) 51,88
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 12,0 / 5,8
Piyasa Değeri 4.017,5 mnTL
Net Borç -141,4 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 8,4

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,80 -11,99 9,02 28,05
USD -0,43 -11,88 1,40 16,74
Göreceli -0,98 -9,30 23,17 37,19

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 160,7
161,7
689,7
250,3
618,4
1.138,9
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
26.11.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 26.11.2020 AL 128,98 0,00 AL 128,98 0,00 AL 128,98 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 160,7
1,21
0,75
1,9408
1,2000
30
26
48,5
30,0
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 814,5 190,8 293,5 Tahmin
LOGO 689,7 161,7 250,3 Tahmin
LOGO 545,0 114,5 177,2 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 21,1 13,2 4,8 5,3 Tahmin
LOGO 24,8 15,5 5,6 6,5 Tahmin
LOGO 35,1 21,9 7,1 8,0 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,00 30.000.000 26
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D
LOGO19.04.20210,751,2000120,00102,0030.000.00026

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar543.820.036434.263.665380.782.840362.973.667
Nakit ve Nakit Benzerleri261.595.709252.948.777191.521.826171.266.214
Finansal Yatırımlar32.081.501000
Ticari Alacaklar235.668.367166.132.307175.175.173176.414.434
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar799.556829.927745.741703.548
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.846.711794.529690.369558.425
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar10.828.19213.558.12512.649.73114.031.046
(Ara Toplam)543.820.036434.263.665380.782.840362.973.667
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar553.699.940518.592.719463.182.799423.964.951
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.343.3564.963.1964.343.1313.768.835
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar28.104.54716.523.52416.523.30014.486.748
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları17.710.3999.671.34611.413.72314.082.883
Maddi Duran Varlıklar19.346.32220.664.99320.249.69020.587.235
Şerefiye202.740.417209.838.952180.834.623156.553.476
Maddi Olmayan Duran Varlıklar267.497.892251.181.236225.466.797209.335.725
Ertelenmiş Vergi Varlığı10.007.1502.667.6551.722.1271.727.677
Diğer Duran Varlıklar2.949.8573.081.8172.629.4083.422.372
TOPLAM VARLIKLAR1.097.519.976952.856.384843.965.639786.938.618
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler406.374.780268.545.478243.961.790239.350.516
Finansal Borçlar26.984.10930.433.96327.345.29039.587.659
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar65.971.84133.093.72430.742.76127.473.039
Diğer Borçlar56.671.37234.053.43839.860.58032.149.108
Müşteri Söz. Doğan Yük.175.869.865127.799.084112.144.317107.648.155
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü3.461.9616.790.4715.171.3933.407.881
Borç Karşılıkları08.151.35410.101.2665.930.274
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler77.415.63228.223.44418.596.18323.154.400
(Ara Toplam)406.374.780268.545.478243.961.790239.350.516
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler153.395.136167.958.624145.123.045131.634.735
Finansal Borçlar125.316.688130.551.213111.473.969112.284.431
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar4.595.7974.595.7974.595.797615.244
Müşteri Söz.Doğan Yük.09.454.6356.374.9570
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar16.719.23515.969.60715.872.04715.891.235
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü6.763.4167.387.3726.806.2752.843.825
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar537.750.060516.352.282454.880.804415.953.367
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar502.281.113480.141.081424.096.157387.693.824
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları74.999.44976.727.08155.355.08947.848.912
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları314.759.107314.759.107314.759.107314.759.107
Dönem Net Kar/Zararı114.528.01282.941.46351.615.49820.723.044
Diğer Özsermaye Kalemleri-44.255.944-36.537.059-39.884.026-37.887.728
Azınlık Payları35.468.94736.211.20130.784.64728.259.543
TOPLAM KAYNAKLAR1.097.519.976952.856.384843.965.639786.938.618
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri545.023.892338.702.815218.746.691101.725.971
Satışların Maliyeti (-)-99.573.299-68.177.957-41.827.522-20.247.839
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)445.450.593270.524.858176.919.16981.478.132
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)445.450.593270.524.858176.919.16981.478.132
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-121.204.221-61.139.209-37.178.191-17.630.062
Genel Yönetim Giderleri (-)-91.851.838-46.198.538-31.806.247-14.892.331
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-118.552.365-84.060.807-54.509.098-26.939.227
Diğer Faaliyet Gelirleri6.062.1775.318.9696.214.2734.115.649
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-14.410.550-4.770.612-4.854.573-816.587
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)105.493.79679.674.66154.785.33325.315.574
Net Faaliyet Kar/Zararı113.842.16979.126.30453.425.63322.016.512
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler8.984.8226.789.2204.697.236354.156
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı114.478.61886.463.88159.482.56925.669.730
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler24.181.65315.083.7954.184.0522.370.669
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-20.590.005-7.729.361-5.302.468-2.217.920
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler8.984.8226.789.2204.697.236354.156
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)118.070.26693.818.31558.364.15325.822.479
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-4.262.303-11.286.555-7.235.340-5.742.030
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-11.151.400-10.287.682-4.669.084-2.269.555
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)6.889.097-998.873-2.566.256-3.472.475
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI113.807.96382.531.76051.128.81320.080.449
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)113.807.96382.531.76051.128.81320.080.449
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-720.049-409.703-486.685-642.595
Ana Ortaklık Payları114.528.01282.941.46351.615.49820.723.044
Hisse Başına Kazanç4633218
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri63.332.77545.918.14929.558.38714.435.536
Kıdem Tazminatı1.100.326630.628420.419210.208
Finansman Giderleri-20.590.005-7.729.361-5.302.468-2.217.920
Yurtiçi Satışlar365.957.966217.452.542140.830.04763.297.824
Yurtdışı Satışlar179.065.926121.250.27377.916.64438.428.147
Net Yabancı Para Pozisyonu-33.108.063-74.399.456-67.435.854-78.422.607
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-33.108.063-74.399.456-67.435.854-78.422.607
Net YPP (Hedge Dahil)-33.108.063-74.399.456-67.435.854-78.422.607

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 160,7 35,1 21,9 7,1 8,0 12/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 160,70 51,96 51,88 -7,99 -0,10
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 160,70 24,8 8,4 15,5 -21,1 6,5 -33,3
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 24,8 -22,8 15,5 -23,9 6,5 -13,7
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.