SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 1.400 1.393 0,48
VIOP 1.504 1.501 0,20
USD/TRY 8,3491 8,3479 0,01
BIST BANKA 1.224 1.216 0,71
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 15.569 15.544 0,16
ALTIN 1.813,24 1.813,64 -0,02
BRENT 73,23 73,09 0,19

Doğuş Otomotiv Hisse Senedi | DOAS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 02.06.2021
  • Hedef Fiyat 29,54
  • Getiri Pot %13

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Doğuş Otomotiv için yurtiçi otomotiv pazarındaki liderliğinin ve güçlü araç parkının en önemli güçlü yanları olduğunu düşünüyoruz. Nitekim güçlü pazar payı TL’nin değer kaybının keskin olduğu dönemde gecikmeli de olsa gerekli fiyat artışları için şirketin elini kuvvetlendiren bir unsur. Diğer taraftan geçmişte de olduğu gibi kurdaki sert değer kayıplarında VW Grubu’nun Doğuş Otomotiv’e destek vermeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.


Katalizör


Salt ithalatçı distribütör olarak sadece iç pazardaki talep koşullarına bağımlı olan Doğuş Otomotiv 1Y20’de faizlerdeki gerileme ve düşük baz yılı etkisiyle çarpıcı büyüme kaydeden otomotiv satışlarından en fazla fayda sağlan oyuncu oldu. Şirket 1Y20’de %42 hacim büyümesi ve sıkı gider kontrolü ile elde ettiği güçlü operasyonel performans ve faiz oranlarındaki gerileme kaynaklı finansman giderlerindeki düşüş sayesinde 1Y19’da kaydettiği 44 milyon TL net zarar rakamına karşın 1Y20’de 229 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Doğuş Otomotiv’in ürün gamının çoğunlukla orta – üst segmentten oluşmasından dolayı ÖTV artışından en fazla olumsuz etkilenen sektör oyuncularının başında geleceğini düşünüyoruz. Her ne kadar kuvvetli Temmuz ve Ağustos satışlarıyla 3Ç20’de yıllık bazda büyüme devamını beklesek de 4Ç20’de şirket finansallarında sınırlı da olsa gerileme bekliyoruz. Borçlanma oranlarındaki artışın finansman giderlerine ve net kar rakamına olumsuz etkisinin daha çok 2021’de hissedileceğini düşünüyoruz. 2021’de binek araçlarda ürün karması değişikliğinden (üst ÖTV diliminden alta kayış amaçlı) dolayı binek araç başına satış gelirlerinde düşüş olabileceğini düşünüyoruz ki bu da karlılığı olumsuz etkileyecektir. Tüm bunların ışığında güçlü geçen 2020’nin ardından 2021 yılında Doğuş Otomotiv’in FAVÖK rakamında yıllık bazda %6 net kar rakamında ise %17 düşüş hesaplıyoruz.


DOAS için 16.35TL hedef fiyatımız ile TUT tavsiyemizi koruyoruz. Doğuş Otomotiv için %60 kar dağıtım oranı tahminimizle, 2020 karından 2021’de 275 milyon TL temettü dağıtacağını öngörüyoruz.


Riskler


Faiz oranlarında düşüş, TL'nin Euro'ya karşı değer kazanması, ekonomik aktivitedeki hızlanma, yurtiçi otomotiv satışlarını hızlandırabilecek potansiyel devlet teşvikleri hisse için yukarı yönlü riskler. Öte yandan, tüketici güvenini sarsan jeopolitik ve politik riskler, ekonomide beklenenden daha yavaş toparlanma, yüksek faizli ortamı, TL'deki değer kaybıyla artan araç fiyatları sektör için olumsuz risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 11.05.2021
Önceki Hedef Fiyat 33,00
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 21,1594 28,4276 7,2682
Hacim Hareketi (Milyon TL) 11,5 174,8 163,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,2 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Doğuş Otomotiv
Kuruluş 19.11.1999
Faal Alanı Şirket, VW marka grubunun binek araç ve hafif ticari araç, Sacania marka ağır ticari araç ithalatı ve dağıtımı, satış sonrası ve perakende hizmetleri ile Araç Muayene İstaysonu gibi diğer otomotiv hizmetleri gibi iş kollarını yürütmektedir
Telefon (0262)6769526
Faks (0262)6769596
Adres Şekerpınar Mah. Anadolu Cad. No:22 41490 Çayırova - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar2.094,72.287,0
Ödenmiş Sermaye220,0220,0
Net Kâr406,51.037,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 38.053 mn TL
FAVÖK 2.171 mn TL
Net Kar 1.284 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 3,6
F/K 4,5
PD/DD 1,5
Satışlar 30.746 mn TL
FAVÖK 1.848 mn TL
Net Kar 1.040 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 4,2
F/K 5,5
PD/DD 1,8
Satışlar 23.506 mn TL
FAVÖK 1.684 mn TL
Net Kar 885 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 4,6
F/K 6,5
PD/DD 2,2
Satışlar 18.900 mn TL
FAVÖK 1.628 mn TL
Net Kar 1.037 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 4,8
F/K 5,5
PD/DD 2,5

Cari Değerler

F/K 4,4
FD/FAVÖK 4,1
PD/DD 2,8
FD/Satışlar 0,4
Yabancı Oranı (%) 19,10
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,3 / 8,7
Piyasa Değeri 5.755,2 mnTL
Net Borç 2.066,6 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -54,3

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 2,35 0,93 10,10 0,93
USD 2,72 3,21 14,03 -10,73
Göreceli 1,86 -2,72 8,29 6,49

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
DOAS 26,16
884,9
23.505,8
1.684,1
2.571,9
7.533,3
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
02.06.2021
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
11,2
4.505,6
350,9
1,5
708,5
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
DOAS 02.06.2021 TUT 29,54 0,00 TUT 29,54 0,00 SAT 25,64 3,90
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
DOAS 26,16
9,40
8,35
10,05
0,00
2,4592
2,1842
2,7273
0,0000
52
54
58
541,0
480,5
600,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
DOAS 38.052,9 1.283,8 2.171,0 Tahmin
DOAS 30.745,7 1.040,4 1.847,9 Tahmin
DOAS 23.505,8 884,9 1.684,1 Tahmin
DOAS 18.900,1 1.037,3 1.627,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
DOAS 4,5 3,6 0,2 1,5 Tahmin
DOAS 5,5 4,2 0,3 1,8 Tahmin
DOAS 6,5 4,6 0,3 2,2 Tahmin
DOAS 5,5 4,8 0,4 2,5 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
DOAS12.07.20215,111,3636136,36115,91 300.000.000 29
DOAS27.04.20214,941,3636136,36115,91 300.000.000 29
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16 134.999.964 101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25 143.000.000 78
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91 300.000.008 99
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95 150.000.004 60
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00 220.000.000 98
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00 220.000.000 85
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64 100.012.000 71
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,41 22.528.000 35
DOAS14.05.20070,990,06176,175,24 6.787.000 31
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,02 45.243.000 41
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,51 34.848.000 60
DOAS12.07.20215,111,3636136,36115,91300.000.00029
DOAS27.04.20214,941,3636136,36115,91300.000.00029
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16134.999.964101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25143.000.00078
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91300.000.00899
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95150.000.00460
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00220.000.00098
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00220.000.00085
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64100.012.00071
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,4122.528.00035
DOAS14.05.20070,990,06176,175,246.787.00031
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,0245.243.00041
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,5134.848.00060

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.596.923.0004.601.874.0004.814.808.0003.361.124.000
Nakit ve Nakit Benzerleri509.975.000655.599.000494.176.000434.789.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar1.486.878.0001.047.149.0001.563.770.0001.178.213.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar129.586.000103.672.000110.297.00085.809.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar3.404.258.0002.751.843.0002.587.456.0001.605.564.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar66.226.00043.611.00059.109.00056.749.000
(Ara Toplam)5.596.923.0004.601.874.0004.814.808.0003.361.124.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar2.476.566.0002.515.260.0002.293.497.0002.171.817.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar4.595.00010.115.0009.823.0006.995.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar561.545.000561.545.000561.463.000561.463.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar700.657.000790.730.000616.986.000527.874.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller104.859.000105.419.000105.979.000106.538.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları81.498.00075.855.00083.023.00094.352.000
Maddi Duran Varlıklar923.695.000900.928.000829.427.000831.928.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar59.579.00055.410.00040.035.00036.831.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı30.759.0005.515.00046.285.0005.400.000
Diğer Duran Varlıklar9.379.0009.743.000476.000436.000
TOPLAM VARLIKLAR8.073.489.0007.117.134.0007.108.305.0005.532.941.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler5.225.952.0004.467.121.0004.765.121.0003.713.465.000
Finansal Borçlar1.970.152.0002.152.609.0002.147.978.0002.147.201.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar2.218.389.0001.853.830.0002.094.149.0001.235.354.000
Diğer Borçlar600.000.000101.594.00000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)50.384.00043.658.00059.051.00056.960.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü114.762.00028.086.000160.497.00012.122.000
Borç Karşılıkları38.659.00038.740.00037.967.00038.551.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler233.606.000248.604.000265.479.000223.277.000
(Ara Toplam)5.225.952.0004.467.121.0004.765.121.0003.713.465.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler742.522.000354.279.000350.730.000340.190.000
Finansal Borçlar606.444.000234.307.000241.149.000251.353.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)19.581.00014.219.0007.395.0005.203.000
Uzun vadeli karşılıklar116.359.00098.606.00096.046.00083.634.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü138.0007.147.0006.140.0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar2.105.015.0002.295.734.0001.992.454.0001.479.286.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar2.094.744.0002.286.951.0001.984.578.0001.474.039.000
Ödenmiş Sermaye220.000.000220.000.000220.000.000220.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları5.192.0002.078.0001.747.0002.069.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler469.053.000405.826.000405.822.000405.811.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları733.673.000359.566.000359.570.000359.589.000
Dönem Net Kar/Zararı406.533.0001.037.334.000741.178.000229.403.000
Diğer Özsermaye Kalemleri260.293.000262.147.000256.261.000257.167.000
Azınlık Payları10.271.0008.783.0007.876.0005.247.000
TOPLAM KAYNAKLAR8.073.489.0007.117.134.0007.108.305.0005.532.941.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri6.195.463.00018.900.148.00012.069.738.0005.726.649.000
Satışların Maliyeti (-)-5.433.193.000-16.425.050.000-10.517.907.000-4.976.679.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)762.270.0002.475.098.0001.551.831.000749.970.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)762.270.0002.475.098.0001.551.831.000749.970.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-109.162.000-365.070.000-224.047.000-129.067.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-131.031.000-612.962.000-314.391.000-207.295.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri31.093.00096.605.00092.867.00032.558.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-52.235.000-149.204.000-64.427.000-41.691.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)500.935.0001.444.467.0001.041.833.000404.475.000
Net Faaliyet Kar/Zararı522.077.0001.497.066.0001.013.393.000413.608.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler12.034.00014.003.00016.168.00012.364.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar94.942.000247.830.000175.553.00086.441.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı607.911.0001.706.300.0001.233.554.000503.280.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler12.739.00049.751.00041.872.00030.925.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-129.164.000-468.388.000-356.134.000-256.551.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler12.034.00014.003.00016.168.00012.364.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)491.486.0001.287.663.000919.292.000277.654.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-83.465.000-245.793.000-174.485.000-47.251.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-115.255.000-216.242.000-187.798.000-26.073.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)31.790.000-29.551.00013.313.000-21.178.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI408.021.0001.041.870.000744.807.000230.403.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)408.021.0001.041.870.000744.807.000230.403.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları1.488.0004.536.0003.629.0001.000.000
Ana Ortaklık Payları406.533.0001.037.334.000741.178.000229.403.000
Hisse Başına Kazanç2541
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç2541
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç2541
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç2541
Dipnot
Amortisman Giderleri40.268.000130.712.00095.417.00063.545.000
Kıdem Tazminatı3.966.0003.690.0008.529.0004.901.000
Finansman Giderleri-129.164.000-468.388.000-356.134.000-256.551.000
Yurtiçi Satışlar0000
Yurtdışı Satışlar0000
Net Yabancı Para Pozisyonu303.952.000379.471.000284.579.000220.177.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu303.952.000379.471.000284.579.000220.177.000
Net YPP (Hedge Dahil)303.952.000379.471.000284.579.000220.177.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
DOAS 26,2 4,4 4,1 0,4 2,7 3/2021
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
DOAS 26,16 19,10 18,78 -32,40 -0,76
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
DOAS 26,16 6,5 -54,3 4,6 -56,5 2,2 -13,8
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
DOAS 6,5 -27,4 4,6 -41,7 2,2 16,5
2021 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.