SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.953 96.861 -0,94
VIOP 119.889 121.122 -1,02
USD/TRY 5,8240 5,8096 0,25
BIST BANKA 126.112 128.270 -1,68
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.222 12.153 0,57
ALTIN 1.274,95 1.275,80 -0,07
BRENT 74,14 71,95 3,04

 PGSUS Hisse Senedi | Pegasus Hava Taşımacılığı

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 40,79
  • Getiri Pot %37

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2017’de yeni açılan hatlar ve rakiplerin kapasitelerindeki düşüşle Türkiye’nin toplam %13 yolcu büyümesinin üzerinde elde ettiği %15 yolcu büyümesi neticesinde Pegasus Havayolları yıllık bazda iç hat pazar payını 1.1 puan ve dış hat pazar payını 0.6 artırmayı başardı. 2017 yılında şirketin yolcu büyümesindeki iyileşmesine ek olarak sıkı maliyet kontrolü, doluluk oranlarındaki güçlü artış (iç hat + 4.3 yüzde puan; dış hat + 8.8 yüzde puan), kapasite yönetimi ve optimizasyonu sonucunda FAVKÖK marjı 2016’daki %15’den 2017’de %24.4’e yükseldi.


Katalizör


Pegasus Havayolları’nın toplam uçak filosunu genişletmeye devam ediyor. Toplam filo 2017’deki 76’dan 2018’de 81 adede (10 yeni uçak girişi 5 eski uçak çıkışı) yükseliyor ve 2020’de 94’e artıyor. Pegasus Havayolları için 2018’de öngördüğümüz %15 toplam yolcu büyümesi, bilet fiyatlarındaki artış ve kurun olumlu etkisi sonucu yıllık bazda %31 ciro artışı tahmin ediyoruz. Yakıt dışı giderlerde sıkı maliyet kontrolünün devam edeceğine inanıyor ancak artan petrol fiyatları nedeniyle FAVKÖK marjının 2018’de %22.8’e gerileyeceğini öngörüyoruz. Net kar rakamında ise 2017’de 13 adet uçak satışlarından elde edilen gelirlerin katkıda bulunduğu güçlü baz etkisi nedeniyle 2018’de %3 düşüş hesaplıyoruz.


PGSUS için %25 INA ve %75 yurtdışı benzer şirket çarpanlarıyla ağırlıklandırıp ulaştığımız hisse başına 35.36TL hedef fiyatımız cazip getiriye işaret ediyor.


Riskler


Yolcu trafiğini olumsuz etkileyecek güvenlik endişeleri, rekabet nedeniyle bilet fiyatlarında beklenenin altında iyileşme ve petrol fiyatlarında keskin fiyat artışları hisse için önemli riskleri oluşturmaktadır. p>

Önceki Öneri Tarihi 14.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 41,13
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 26,2 31,52 5,32
Hacim Hareketi (Milyon TL) 5,9 172,7 166,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,5 0,5 0,6

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.753,14.563,0
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr507,4645,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 15.189 mn TL
FAVÖK 1.947 mn TL
Net Kar 321 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 3,5
F/K 9,5
PD/DD 0,6
Satışlar 12.470 mn TL
FAVÖK 1.683 mn TL
Net Kar 342 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 4,1
F/K 8,9
PD/DD 0,6
Satışlar 10.326 mn TL
FAVÖK 1.362 mn TL
Net Kar 237 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 5,0
F/K 12,8
PD/DD 0,7
Satışlar 8.297 mn TL
FAVÖK 1.356 mn TL
Net Kar 507 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 5,0
F/K 6,0
PD/DD 0,8

Cari Değerler

F/K 6,0
FD/FAVÖK 5,0
PD/DD 0,8
FD/Satışlar 0,8
Yabancı Oranı (%) 41,97
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 8,6 / 9,0
Piyasa Değeri 3.044,4 mnTL
Net Borç 3.781,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 7,9

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,33 1,29 7,44 29,84
USD -2,01 0,60 1,92 17,61
Göreceli -0,39 0,49 11,79 23,50

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 29,76
237,4
10.326,4
1.362,1
4.359,1
18.575,4
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 30.11.2018 AL 40,79 0,00 AL 40,79 0,00 AL 40,79 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 29,76
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 15.188,8 320,5 1.947,4 Tahmin
PGSUS 12.469,8 341,8 1.682,9 Tahmin
PGSUS 10.326,4 237,4 1.362,1 Tahmin
PGSUS 8.296,7 507,4 1.355,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 9,5 3,5 0,4 0,6 Tahmin
PGSUS 8,9 4,1 0,5 0,6 Tahmin
PGSUS 12,8 5,0 0,7 0,7 Tahmin
PGSUS 6,0 5,0 0,8 0,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUS0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUS0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar4.412.080.3915.490.305.2064.060.123.2433.449.884.166
Nakit ve Nakit Benzerleri2.741.044.9713.436.659.5152.081.409.3102.053.879.874
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar235.514.142610.904.419638.869.572426.340.591
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar479.758.270328.617.968169.769.462102.690.088
Stoklar58.182.32256.408.10447.137.96136.253.204
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar897.580.6861.057.715.2001.122.936.938830.720.409
(Ara Toplam)4.412.080.3915.490.305.2064.060.123.2433.449.884.166
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar9.252.807.14510.014.815.8846.926.776.5175.653.098.091
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar72.613.40923.989.67224.687.59916.748.024
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar39.797.11441.817.17433.586.46530.794.829
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar8.248.203.6359.509.330.6286.562.728.2665.362.295.987
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar46.859.89747.024.00027.274.76424.483.319
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar845.333.090392.654.410278.499.423218.775.932
TOPLAM VARLIKLAR13.664.887.53615.505.121.09010.986.899.7609.102.982.257
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler3.554.371.1193.120.106.1152.870.637.1992.353.085.765
Finansal Borçlar1.457.225.7861.346.294.7241.024.300.2131.099.051.166
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar583.526.242812.652.674563.908.805406.415.362
Diğer Borçlar24.170.13670.772.28541.806.76934.047.238
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü04.587.24700
Borç Karşılıkları508.251.57593.562.59469.720.34240.851.646
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler981.197.380792.236.5911.170.901.070772.720.353
(Ara Toplam)3.554.371.1193.120.106.1152.870.637.1992.353.085.765
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler6.395.068.7697.856.186.1075.410.079.4884.230.645.657
Finansal Borçlar5.064.858.5965.970.520.6884.063.850.9163.110.856.417
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar624.090.2261.183.844.948850.327.391711.387.271
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü479.132.180698.338.757491.640.914402.581.058
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler226.987.7673.481.7144.260.2675.820.911
Özkaynaklar3.715.447.6484.528.828.8682.706.183.0732.519.250.835
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.753.058.2554.562.973.8902.733.986.8842.543.139.179
Ödenmiş Sermaye102.299.707102.272.000102.272.000102.272.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri455.687.025455.687.025455.687.025455.687.025
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları-89.760.549-123.631.162-72.564.410-50.335.893
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler5.016.3065.016.3065.016.3065.016.306
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları832.182.941839.053.617839.053.617839.053.615
Dönem Net Kar/Zararı507.378.625645.167.863-97.237.576-112.936.945
Diğer Özsermaye Kalemleri1.940.254.2002.639.408.2411.501.759.9221.304.383.071
Azınlık Payları-37.610.607-34.145.022-27.803.811-23.888.344
TOPLAM KAYNAKLAR13.664.887.53615.505.121.09010.986.899.7609.102.982.257
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri8.296.736.0336.243.781.0392.892.399.7321.194.745.297
Satışların Maliyeti (-)-7.033.557.877-4.970.600.145-2.750.896.305-1.237.006.412
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.263.178.1561.273.180.894141.503.427-42.261.115
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.263.178.1561.273.180.894141.503.427-42.261.115
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-225.652.168-183.655.623-111.369.845-47.293.890
Genel Yönetim Giderleri (-)-220.112.714-182.470.214-109.504.175-57.681.020
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri39.751.010903.382648.74015.333.026
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-65.442.710-126.260.95498.210.916-266.188
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)791.721.574781.697.48519.489.063-132.169.187
Net Faaliyet Kar/Zararı817.413.274907.055.057-79.370.593-147.236.025
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler23.047.48828.330.67223.592.90222.358.368
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar8.445.8048.900.8353.286.2511.139.921
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler123.684.89890.404.98843.210.37717.134.411
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-404.633.918-173.562.367-169.718.816-44.572.811
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler23.047.48828.330.67223.592.90222.358.368
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)542.265.846735.771.613-80.140.223-136.109.298
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-40.148.831-92.377.060-19.594.58821.381.480
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-24.579.806-18.358.29300
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-15.569.025-74.018.767-19.594.58821.381.480
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI502.117.015643.394.553-99.734.811-114.727.818
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)502.117.015643.394.553-99.734.811-114.727.818
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-5.261.610-1.773.310-2.497.235-1.790.873
Ana Ortaklık Payları507.378.625645.167.863-97.237.576-112.936.945
Hisse Başına Kazanç06-1-1
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri538.129.032371.594.567208.493.49895.380.152
Kıdem Tazminatı6.369.71966.685.40217.156.7234.200.209
Finansman Giderleri-404.633.918-173.562.367-169.718.816-44.572.811
Yurtiçi Satışlar1.784.092.5431.411.454.749734.682.767302.016.013
Yurtdışı Satışlar4.007.365.0262.979.286.1041.239.610.145510.645.947
Net Yabancı Para Pozisyonu-3.298.079.787757.269.700131.267.813647.385.971
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-369.370.367216.883.440-189.834.899-250.711.372
Net YPP (Hedge Dahil)-297.850.924757.269.700131.267.813647.385.971
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 29,8 6,0 5,0 0,8 0,8 12/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 29,76 41,76 41,97 21,72 0,29
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 29,76 12,8 7,9 5,0 -15,4 0,7 -57,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS 12,8 8,1 5,0 -48,3 0,7 -59,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.