SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 88.125 91.528 -3,72
VIOP 105.540 109.735 -3,82
USD/TRY 6,4494 6,3955 0,84
BIST BANKA 115.236 118.344 -2,63
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 9.633 10.001 -3,68
ALTIN 1.628,22 1.629,62 -0,09
BRENT 25,06 26,34 -4,86

 Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 20.02.2020
  • Hedef Fiyat 94,71
  • Getiri Pot %59

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 03.12.2019
Önceki Hedef Fiyat 61,70
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 48,24 80 31,76
Hacim Hareketi (Milyon TL) 2,7 100,5 97,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,5 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar369,0344,9
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr86,357,0

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 805 mn TL
FAVÖK 293 mn TL
Net Kar 176 mn TL
FD/Satışlar 1,8
FD/FAVÖK 5,0
F/K 8,5
PD/DD 2,0
Satışlar 693 mn TL
FAVÖK 250 mn TL
Net Kar 149 mn TL
FD/Satışlar 2,1
FD/FAVÖK 5,9
F/K 10,0
PD/DD 2,5
Satışlar 548 mn TL
FAVÖK 193 mn TL
Net Kar 114 mn TL
FD/Satışlar 2,7
FD/FAVÖK 7,7
F/K 13,1
PD/DD 3,1
Satışlar 422 mn TL
FAVÖK 142 mn TL
Net Kar 86 mn TL
FD/Satışlar 3,5
FD/FAVÖK 10,4
F/K 17,3
PD/DD 4,0

Cari Değerler

F/K 17,3
FD/FAVÖK 10,4
PD/DD 4,1
FD/Satışlar 3,5
Yabancı Oranı (%) 55,92
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,6 / 1,0
Piyasa Değeri 1.492,5 mnTL
Net Borç -16,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -45,1

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -6,35 22,19 -24,43 -1,81
USD -6,06 23,14 -28,18 -9,42
Göreceli -2,73 18,97 -1,93 27,49

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 59,7
113,9
547,7
192,8
482,9
931,2
20.02.2020
20.02.2020
20.02.2020
20.02.2020
20.02.2020
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
22,9
42,0
25,4
48,1
170,9
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 20.02.2020 AL 94,71 0,00 AL 94,71 0,00 TUT 61,70 33,01
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 59,7
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 804,5 176,1 292,5 Tahmin
LOGO 692,8 148,8 249,6 Tahmin
LOGO 547,7 113,9 192,8 Tahmin
LOGO 422,1 86,3 142,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 8,5 5,0 1,8 2,0 Tahmin
LOGO 10,0 5,9 2,1 2,5 Tahmin
LOGO 13,1 7,7 2,7 3,1 Tahmin
LOGO 17,3 10,4 3,5 4,0 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar375.900.470244.716.963253.617.375225.396.984
Nakit ve Nakit Benzerleri152.183.722110.658.928109.941.98382.069.218
Finansal Yatırımlar0005.000.897
Ticari Alacaklar211.156.878121.917.303129.211.320123.367.228
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.095.1671.882.4512.503.4351.936.774
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar538.114533.016475.644649.349
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar10.926.5899.725.26511.484.99312.373.518
(Ara Toplam)375.900.470244.716.963253.617.375225.396.984
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar399.831.802368.057.439376.159.385359.591.284
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.192.800160.612160.612160.612
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar12.730.81312.144.1449.868.6368.133.790
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları14.391.61812.628.28214.841.76916.171.080
Maddi Duran Varlıklar20.049.59919.124.00919.192.96719.947.232
Şerefiye146.362.128137.455.994145.639.195139.936.056
Maddi Olmayan Duran Varlıklar195.816.395183.046.145183.002.266172.407.465
Ertelenmiş Vergi Varlığı5.160.4601.014.7111.537.1191.171.417
Diğer Duran Varlıklar2.127.9892.483.5421.916.8211.663.632
TOPLAM VARLIKLAR775.732.272612.774.402629.776.760584.988.268
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler242.046.963119.728.530139.795.439124.160.516
Finansal Borçlar32.233.55117.781.74229.176.01317.747.173
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar46.713.63322.006.62223.243.88025.639.736
Diğer Borçlar17.960.5446.265.6154.769.4594.381.553
Müşteri Söz. Doğan Yük.99.935.85453.241.63156.730.92358.333.947
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü4.977.7041.836.4631.405.1841.644.047
Borç Karşılıkları28.145.3901.095.8402.350.0022.961.113
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler12.080.28717.500.61722.119.97813.452.947
(Ara Toplam)242.046.963119.728.530139.795.439124.160.516
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler139.084.303124.928.757132.584.216130.349.348
Finansal Borçlar103.979.589102.796.430108.961.667108.243.353
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar18.773.3096.851.9836.851.9836.851.983
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar13.595.06512.802.30914.027.71112.532.868
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü2.736.3402.478.0352.742.8552.721.144
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar394.601.006368.117.115357.397.105330.478.404
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar368.962.947344.887.765331.747.927305.880.230
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları41.264.159000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları228.448.354228.448.354228.448.354228.448.354
Dönem Net Kar/Zararı86.310.75356.997.29236.771.51214.806.998
Diğer Özsermaye Kalemleri-29.310.80817.191.63024.277.57220.374.389
Azınlık Payları25.638.05923.229.35025.649.17824.598.174
TOPLAM KAYNAKLAR775.732.272612.774.402629.776.760584.988.268
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri422.133.386268.483.333176.242.85681.359.489
Satışların Maliyeti (-)-75.030.599-54.923.213-37.569.827-17.595.667
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)347.102.787213.560.120138.673.02963.763.822
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)347.102.787213.560.120138.673.02963.763.822
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-83.760.534-43.285.330-28.703.627-12.615.271
Genel Yönetim Giderleri (-)-69.559.623-40.257.864-27.189.242-12.888.518
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-101.520.557-69.913.955-45.305.768-22.193.340
Diğer Faaliyet Gelirleri6.025.2987.140.9774.838.6843.842.275
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-5.741.624-4.025.788-2.725.509-1.301.546
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)92.545.74763.218.16039.587.56718.607.422
Net Faaliyet Kar/Zararı92.262.07360.102.97137.474.39216.066.693
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler5.447.2224.125.3702.491.189581.477
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı97.992.96967.343.53042.078.75619.188.899
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler6.446.0064.143.3172.813.7391.537.833
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-12.931.385-9.799.799-6.123.494-3.887.337
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler5.447.2224.125.3702.491.189581.477
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)91.507.59061.687.04838.769.00116.839.395
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-5.222.466-5.605.886-2.066.541-2.169.153
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-7.461.566-3.764.617-748.599-380.854
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)2.239.100-1.841.269-1.317.942-1.788.299
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI86.285.12456.081.16236.702.46014.670.242
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)86.285.12456.081.16236.702.46014.670.242
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-25.629-916.130-69.052-136.756
Ana Ortaklık Payları86.310.75356.997.29236.771.51214.806.998
Hisse Başına Kazanç3523156
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri50.002.34235.887.22123.659.52311.527.124
Kıdem Tazminatı637.261468.681555.402272.548
Finansman Giderleri-12.931.385-9.799.799-6.123.494-3.887.337
Yurtiçi Satışlar280.252.177163.270.768106.221.25748.289.632
Yurtdışı Satışlar141.881.209105.212.56570.021.59933.069.857
Net Yabancı Para Pozisyonu-74.247.610-75.602.201-74.905.014-85.138.097
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-74.247.610-75.602.201-74.905.014-85.138.097
Net YPP (Hedge Dahil)-74.247.610-75.602.201-74.905.014-85.138.097

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 59,7 17,3 10,4 3,5 4,0 12/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 59,70 55,95 55,92 -3,08 -0,04
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 59,70 13,1 -45,1 7,7 -52,8 3,1 -49,0
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 13,1 -36,4 7,7 -40,2 3,1 -46,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.