SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 91.157 90.051 1,23
VIOP 113.887 112.442 1,29
USD/TRY 5,3555 5,3502 0,10
BIST BANKA 112.293 111.138 1,04
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DOW JONES 0 0 0,00
DAX 10.929 10.781 1,38
ALTIN 1.241,99 1.245,89 -0,31
BRENT 59,88 60,15 -0,45

 KCHOL Hisse Senedi | Koç Holding

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 19,00
  • Getiri Pot %36

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Holding’in portföyünde halka açık iştiraklerin payının çok yüksek olması (halka açık + nakit: 94%) nedeniyle portföyünün şeffaf olması, risklerin sektör ve iştirak bazında çeşitlendirilmiş olması, güçlü solo nakit pozisyonu, iştirak temettü gelirlerinde önümüzdeki yıldan itibaren artış beklentimiz, dolar bazlı gelirlerin ağırlığının yüksek olması, önemli bir kur riski taşımıyor olması nedenlerinden dolayı KCHOL hisselerini beğeniyoruz. Ayrıca temettü gelirlerindeki artış nedeniyle Holding’in önümüzdeki yıllarda daha yüksek temettü dağıtmasını bekliyoruz.


Katalizör


Güçlü finansal sonuçlar, temettü dağıtım oranında artış, yeni ve büyük bir yatırım açıklaması katalizör rolü oynayabilir.


Riskler


Geçtiğimiz 5 yılda yapmış olduğu güçlü yatırım döneminin ardından Holding’in yatırım iştahının azaldığını düşünüyoruz. Holding’in solo nakit pozisyonu güçlü olmasına rağmen Holding seviyesinde katma değer yaratabilecek ve katalizör rolü oynayabilecek yeni bir yatırım veya satın alma olasılığını düşük görüyoruz. Koç Ailesi üyelerinin olası hisse satışı bir diğer önemli risk faktörü olarak öne çıkıyor.


Önceki Öneri Tarihi 17.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 20,40
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 13,95 17,35 3,4
Hacim Hareketi (Milyon TL) 25,2 141,4 116,2

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
4,5 5,0 5,4

Şirket Künyesi

Ünvanı Koç Holding
Kuruluş 06.12.1963
Faal Alanı Her nevi ticari, sınai, zirai ve mali maksatlarla kurulmuş veya kurulacak anonim ve limited, yerli ve yabancı şirketlerin sermayelerine ve idarelerine iştirak etmek, aracılık ve menkul kıymet portföyü işletmek amacı gütmeksizin, her nevi hisse senetlerini
Telefon (0216)5310000
Faks (0216)5310099
Adres Nakkaştepe, Azizbey Sk. No:1 34674 Kuzguncuk,Üsküdar - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar32.323,630.761,5
Ödenmiş Sermaye2.535,92.535,9
Net Kâr3.826,62.559,6

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 49.941 mn TL
FAVÖK 13.863 mn TL
Net Kar 8.449 mn TL
ROA (%) 5,3
ROE (%) 18,4
F/K 4,2
PD/DD 0,7
Öz Sermaye 41.764 mn TL
FAVÖK 11.692 mn TL
Net Kar 6.925 mn TL
ROA (%) 5,0
ROE (%) 18,0
F/K 5,1
PD/DD 0,8
Öz Sermaye 35.199 mn TL
FAVÖK 9.703 mn TL
Net Kar 5.634 mn TL
ROA (%) 4,8
ROE (%) 17,3
F/K 6,3
PD/DD 1,0
Öz Sermaye 29.973 mn TL
FAVÖK 9.046 mn TL
Net Kar 4.909 mn TL
ROA (%) 5,1
ROE (%) 17,6
F/K 7,2
PD/DD 1,2

Cari Değerler

F/K 7,2
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,1
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 84,68
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 12,8 / 17,6
Piyasa Değeri 35.375,8 mnTL
Net Borç 26.135,4 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -3,19 -7,80 -5,87 -22,89
USD -3,37 -7,62 -3,76 -45,72
Göreceli -1,30 -3,79 -4,42 -1,24

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
KCHOL 13,95
5.634,0
125.789,2
9.702,8
35.198,6
130.178,4
17.09.2018
17.09.2018
17.09.2018
17.09.2018
17.09.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
447,8
10.468,3
154,0
2.012,8
19.308,3
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
KCHOL 30.11.2018 AL 19,00 0,00 AL 20,40 -1,40 AL 20,07 -1,07
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
KCHOL 13,95
0,00
1,15
2,11
2,04
0,0000
0,1598
0,3455
0,3259
7
18
24
0,0
405,1
876,2
826,5
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
KCHOL 184.248,5 8.449,1 49.941,2 Tahmin
KCHOL 153.637,3 6.924,7 41.764,2 Tahmin
KCHOL 125.789,2 5.634,0 35.198,6 Tahmin
KCHOL 98.272,8 4.908,7 29.972,6 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
KCHOL 4,2 18,4 5,3 0,7 Tahmin
KCHOL 5,1 18,0 5,0 0,8 Tahmin
KCHOL 6,3 17,3 4,8 1,0 Tahmin
KCHOL 7,2 17,6 5,1 1,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
KCHOL02.04.20182,110,345534,5529,37 876.152.776 18
KCHOL06.04.20172,040,325932,5927,71 826.449.175 24
KCHOL12.04.20162,030,291029,1024,74 737.946.333 21
KCHOL07.04.20151,570,197019,7016,75 499.571.916 18
KCHOL09.04.20141,700,160316,0314,12 406.504.457 15
KCHOL17.04.20131,750,187018,7016,44 474.212.935 20
KCHOL20.04.20121,870,126712,6711,04 306.000.000 14
KCHOL14.04.20112,830,227722,7721,69 550.000.000 32
KCHOL03.05.20102,230,128412,8412,84 310.000.000 22
KCHOL29.05.20051,740,100010,0010,00 100.000.000 20
KCHOL30.05.20040,870,05405,405,40 42.646.500 11
KCHOL06.05.20010,190,100010,0010,00 6.410.000 15
KCHOL30.05.20000,150,150015,0015,00 4.808.000 A/D
KCHOL23.05.19990,300,200020,0020,00 3.205.110 A/D
KCHOL24.05.19980,350,200020,0020,00 3.205.110 A/D
KCHOL25.05.19970,560,150015,0015,00 1.622.850 A/D
KCHOL02.04.20182,110,345534,5529,37876.152.77618
KCHOL06.04.20172,040,325932,5927,71826.449.17524
KCHOL12.04.20162,030,291029,1024,74737.946.33321
KCHOL07.04.20151,570,197019,7016,75499.571.91618
KCHOL09.04.20141,700,160316,0314,12406.504.45715
KCHOL17.04.20131,750,187018,7016,44474.212.93520
KCHOL20.04.20121,870,126712,6711,04306.000.00014
KCHOL14.04.20112,830,227722,7721,69550.000.00032
KCHOL03.05.20102,230,128412,8412,84310.000.00022
KCHOL29.05.20051,740,100010,0010,00100.000.00020
KCHOL30.05.20040,870,05405,405,4042.646.50011
KCHOL06.05.20010,190,100010,0010,006.410.00015
KCHOL30.05.20000,150,150015,0015,004.808.000A/D
KCHOL23.05.19990,300,200020,0020,003.205.110A/D
KCHOL24.05.19980,350,200020,0020,003.205.110A/D
KCHOL25.05.19970,560,150015,0015,001.622.850A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar77.144.019.00060.660.366.00056.724.611.00052.950.143.000
Nakit ve Nakit Benzerleri27.869.940.00019.585.856.00021.004.679.00020.850.437.000
Finansal Yatırımlar51.913.00049.499.00000
Ticari Alacaklar23.424.337.00018.616.137.00015.677.061.00015.313.455.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar2.091.246.0002.236.176.0002.204.034.0002.147.141.000
Diğer Alacaklar2.496.291.0001.675.180.0001.684.879.0001.326.109.000
Stoklar17.225.823.00014.743.104.00013.166.910.00011.038.358.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar3.941.048.0003.710.943.0002.943.167.0002.230.849.000
(Ara Toplam)77.100.598.00060.616.895.00056.680.730.00052.906.349.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar43.421.00043.471.00043.881.00043.794.000
Duran Varlıklar61.647.310.00057.935.192.00053.783.218.00051.114.225.000
Ticari Alacaklar430.912.000333.376.000212.077.00040.538.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar1.536.865.0001.790.752.0001.805.588.0001.699.892.000
Diğer Alacaklar0000
Finansal Yatırımlar84.596.00083.154.000105.306.000155.765.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar18.467.590.00017.618.330.00015.008.522.00015.829.122.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller468.028.000470.613.000473.206.000475.799.000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar26.682.352.00025.190.158.00024.472.821.00021.486.258.000
Şerefiye3.347.872.0003.213.505.0003.197.694.0003.174.575.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar3.804.813.0003.287.733.0003.113.403.0003.000.284.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı4.286.803.0003.913.376.0003.662.836.0003.596.400.000
Diğer Duran Varlıklar2.537.479.0002.034.195.0001.731.765.0001.655.592.000
TOPLAM VARLIKLAR138.791.329.000118.595.558.000110.507.829.000104.064.368.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler52.613.181.00043.024.784.00041.356.032.00035.654.653.000
Finansal Borçlar16.938.931.00013.907.921.00015.478.045.00013.195.124.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar25.757.080.00020.363.472.00015.074.427.00014.931.416.000
Diğer Borçlar3.165.819.0003.515.374.0006.398.402.0002.864.158.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü259.104.00087.387.00037.889.00073.704.000
Borç Karşılıkları1.121.188.0001.267.381.0001.205.045.0001.062.480.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler5.368.503.0003.880.644.0003.159.264.0003.524.900.000
(Ara Toplam)52.610.625.00043.022.179.00041.353.072.00035.651.782.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler2.556.0002.605.0002.960.0002.871.000
Uzun Vadeli Yükümlülükler41.012.062.00032.933.514.00028.849.903.00025.478.697.000
Finansal Borçlar37.118.362.00029.502.982.00025.609.167.00023.185.745.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar622.050.000622.050.000622.050.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar1.016.220.000929.695.000879.284.000882.171.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü1.007.013.000827.175.000775.017.000735.331.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler1.248.417.0001.051.612.000964.385.000675.450.000
Özkaynaklar45.166.086.00042.637.260.00040.301.894.00042.931.018.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar32.323.610.00030.761.453.00029.253.664.00029.972.582.000
Ödenmiş Sermaye2.535.898.0002.535.898.0002.535.898.0002.535.898.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri009.286.0009.286.000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler524.746.000514.980.000514.980.0002.602.389.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları24.224.294.00024.241.844.00024.255.796.00019.211.387.000
Dönem Net Kar/Zararı3.826.638.0002.559.619.0001.141.185.0004.908.740.000
Diğer Özsermaye Kalemleri1.212.034.000909.112.000796.519.000704.882.000
Azınlık Payları12.842.476.00011.875.807.00011.048.230.00012.958.436.000
TOPLAM KAYNAKLAR138.791.329.000118.595.558.000110.507.829.000104.064.368.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri102.848.342.00057.498.401.00024.414.442.00098.272.831.000
Satışların Maliyeti (-)-86.388.477.000-48.839.449.000-20.958.960.000-82.173.057.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)16.459.865.0008.658.952.0003.455.482.00016.099.774.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler565.340.000361.906.000173.495.000593.918.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)-421.417.000-265.749.000-123.264.000-416.317.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)143.923.00096.157.00050.231.000177.601.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)16.603.788.0008.755.109.0003.505.713.00016.277.375.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-4.872.523.000-2.937.840.000-1.296.623.000-5.347.579.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-2.860.506.000-1.781.571.000-856.687.000-3.229.364.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-196.826.000-126.113.000-61.610.000-234.326.000
Diğer Faaliyet Gelirleri4.532.366.0001.798.609.000616.567.0002.508.489.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-7.201.442.000-2.429.516.000-570.020.000-2.239.369.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)6.004.857.0003.278.678.0001.337.340.0007.735.226.000
Net Faaliyet Kar/Zararı8.673.933.0003.909.585.0001.290.793.0007.466.106.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler279.564.000232.090.000209.944.000148.192.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-25.423.000-22.052.000-9.381.000-63.549.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar2.428.098.0001.715.204.000795.066.0002.691.404.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler13.485.533.0005.249.839.0001.639.291.0006.208.953.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-16.257.421.000-6.700.332.000-2.350.736.000-8.061.172.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler254.141.000210.038.000200.563.00084.643.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)5.915.208.0003.753.427.0001.621.524.0008.659.054.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-405.991.000-84.023.000-85.186.000-761.627.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-543.090.000-209.484.000-73.107.000-788.821.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)137.099.000125.461.000-12.079.00027.194.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI5.509.217.0003.669.404.0001.536.338.0007.897.427.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)5.509.217.0003.669.404.0001.536.338.0007.897.427.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları1.682.579.0001.109.785.000395.153.0002.988.687.000
Ana Ortaklık Payları3.826.638.0002.559.619.0001.141.185.0004.908.740.000
Hisse Başına Kazanç2102
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Amortisman Giderleri1.540.756.000962.390.000446.431.0001.579.490.000
Kıdem Tazminatı56.139.0000080.689.000
Finansman Giderleri-16.257.421.000-6.700.332.000-2.350.736.000-8.061.172.000
Yurtiçi Satışlar00072.377.956.000
Yurtdışı Satışlar00025.894.875.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-27.733.317.000-22.819.842.000-19.833.249.000-17.139.652.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-17.264.164.000-14.151.744.000-12.093.013.000-10.358.754.000
Net YPP (Hedge Dahil)-16.948.977.000-13.904.233.000-11.825.339.000-10.051.000.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
KCHOL 14,0 7,2 A/D A/D 1,1 9/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
KCHOL 13,95 84,72 84,68 -4,47 -0,04
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
KCHOL 13,95 6,3 6,3 1,0
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
KCHOL 6,3 -32,0 6,3 -26,0 1,0 -26,6
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.