SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 89.644 88.059 1,80
VIOP 106.791 105.354 1,36
USD/TRY 6,6147 6,6150 0,00
BIST BANKA 117.560 115.886 1,44
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 9.936 9.816 1,22
ALTIN 1.577,06 1.577,18 -0,01
BRENT 25,97 25,96 0,04

 Koç Holding Hisse Senedi | KCHOL

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 23,50
  • Getiri Pot %75

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Holding’in portföyünde halka açık iştiraklerin payının yüksek olması (halka açık + nakit: 93%) nedeniyle portföyünün şeffaf olması, risklerin sektör, iştirak ve coğrafya bazında çeşitlendirilmiş olması, güçlü solo nakit pozisyonu, iştiraklerden elde ettiği temettü gelirlerinin artmış olması, dolar bazlı gelirlerinin ağırlığının yüksek olması, önemli bir kur riski taşımıyor olması gibi nedenlerden dolayı uzun vadede Koç Holding hissesini beğeniyoruz. Ancak kısa vadede cari net aktif değerine (NAD) ve halka açık portföyünün piyasa değerine göre primli işlem görüyor olması, global büyüme beklentilerindeki yavaşlama, değerlemesinde en yüksek paya sahip olan Tüpraş’ın rafineri marjları ile ilgili olumsuz görünümü ve temettü veriminin azalacağı yönündeki beklentimiz, Holding’in Yapı Kredi’de ilave hisse alımı nedeni ile net nakit pozisyonun azalacak olmasının temettü dağıtım oranını olumsuz etkileyebileceğini düşünmemiz ve Unicredit’in orta vadede Yapı Kredi’de pay satışı olasılığının Yapı Kredi’nin değerini baskılayacağı yönündeki beklentimiz nedenleriyle kısa vadede hissenin olumsuz etkilenebileceğini düşünüyoruz.

Riskler


Geçtiğimiz 5 yılda yapmış olduğu güçlü yatırım döneminin ardından Holding’in yatırım iştahının azaldığını düşünüyoruz. Holding’in solo nakit pozisyonu güçlü olmasına rağmen Holding seviyesinde katma değer yaratabilecek ve katalizör rolü oynayabilecek yeni bir yatırım veya satın alma olasılığını düşük görüyoruz. Koç Ailesi üyelerinin olası hisse satışı bir diğer önemli risk faktörü olarak öne çıkıyor.


Önceki Öneri Tarihi 16.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 22,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 12,79 21,5 8,71
Hacim Hareketi (Milyon TL) 38,7 223,7 184,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
4,1 4,6 5,3

Şirket Künyesi

Ünvanı Koç Holding
Kuruluş 06.12.1963
Faal Alanı Her nevi ticari, sınai, zirai ve mali maksatlarla kurulmuş veya kurulacak anonim ve limited, yerli ve yabancı şirketlerin sermayelerine ve idarelerine iştirak etmek, aracılık ve menkul kıymet portföyü işletmek amacı gütmeksizin, her nevi hisse senetlerini
Telefon (0216)5310000
Faks (0216)5310099
Adres Nakkaştepe, Azizbey Sk. No:1 34674 Kuzguncuk,Üsküdar - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar36.282,134.805,1
Ödenmiş Sermaye2.535,92.535,9
Net Kâr4.391,23.280,7

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 56.917 mn TL
FAVÖK 15.999 mn TL
Net Kar 12.489 mn TL
ROA (%) 7,0
ROE (%) 24,2
F/K 2,7
PD/DD 0,6
Öz Sermaye 46.225 mn TL
FAVÖK 14.709 mn TL
Net Kar 10.577 mn TL
ROA (%) 6,6
ROE (%) 25,6
F/K 3,2
PD/DD 0,7
Öz Sermaye 36.282 mn TL
FAVÖK 10.696 mn TL
Net Kar 4.391 mn TL
ROA (%) 3,2
ROE (%) 12,6
F/K 7,8
PD/DD 0,9

Cari Değerler

F/K 7,8
FD/FAVÖK -
PD/DD 0,9
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 80,66
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 13,9 / 12,8
Piyasa Değeri 34.057,1 mnTL
Net Borç 22.479,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 1,36 -0,30 -21,92 -33,91
USD 0,59 -1,37 -25,96 -40,24
Göreceli -0,43 -0,70 -7,67 -15,64

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
KCHOL 13,43
10.576,9
179.343,1
14.709,0
46.225,2
168.779,9
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
KCHOL 03.12.2019 TUT 23,50 0,00 TUT 23,50 0,00 TUT 23,50 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
KCHOL 13,43
5,28
3,07
2,47
0,7091
0,4120
0,3980
17
24
18
1.798,1
1.044,8
1.009,3
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
KCHOL 202.744,1 12.489,4 56.916,5 Tahmin
KCHOL 179.343,1 10.576,9 46.225,2 Tahmin
KCHOL 152.907,0 4.391,2 36.282,1 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
KCHOL 2,7 24,2 7,0 0,6 Tahmin
KCHOL 3,2 25,6 6,6 0,7 Tahmin
KCHOL 7,8 12,6 3,2 0,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
KCHOL06.04.20203,070,412041,2035,02 1.044.789.997 24
KCHOL01.04.20192,470,398039,8033,83 1.009.287.424 18
KCHOL02.04.20182,110,345534,5529,37 876.152.776 18
KCHOL06.04.20172,040,325932,5927,71 826.449.175 24
KCHOL12.04.20162,030,291029,1024,74 737.946.333 21
KCHOL07.04.20151,570,197019,7016,75 499.571.916 18
KCHOL09.04.20141,700,160316,0314,12 406.504.457 15
KCHOL17.04.20131,750,187018,7016,44 474.212.935 20
KCHOL20.04.20121,870,126712,6711,04 306.000.000 14
KCHOL14.04.20112,830,227722,7721,69 550.000.000 32
KCHOL03.05.20102,230,128412,8412,84 310.000.000 22
KCHOL29.05.20051,740,100010,0010,00 100.000.000 20
KCHOL30.05.20040,870,05405,405,40 42.646.500 11
KCHOL06.05.20010,190,100010,0010,00 6.410.000 15
KCHOL30.05.20000,150,150015,0015,00 4.808.000 A/D
KCHOL23.05.19990,300,200020,0020,00 3.205.110 A/D
KCHOL24.05.19980,350,200020,0020,00 3.205.110 A/D
KCHOL25.05.19970,560,150015,0015,00 1.622.850 A/D
KCHOL01.04.20192,470,398039,8033,831.009.287.42418
KCHOL02.04.20182,110,345534,5529,37876.152.77618
KCHOL06.04.20172,040,325932,5927,71826.449.17524
KCHOL12.04.20162,030,291029,1024,74737.946.33321
KCHOL07.04.20151,570,197019,7016,75499.571.91618
KCHOL09.04.20141,700,160316,0314,12406.504.45715
KCHOL17.04.20131,750,187018,7016,44474.212.93520
KCHOL20.04.20121,870,126712,6711,04306.000.00014
KCHOL14.04.20112,830,227722,7721,69550.000.00032
KCHOL03.05.20102,230,128412,8412,84310.000.00022
KCHOL29.05.20051,740,100010,0010,00100.000.00020
KCHOL30.05.20040,870,05405,405,4042.646.50011
KCHOL06.05.20010,190,100010,0010,006.410.00015
KCHOL30.05.20000,150,150015,0015,004.808.000A/D
KCHOL23.05.19990,300,200020,0020,003.205.110A/D
KCHOL24.05.19980,350,200020,0020,003.205.110A/D
KCHOL25.05.19970,560,150015,0015,001.622.850A/D
KCHOL06.04.20203,070,412041,2035,021.044.789.99724

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar82.228.762.00081.040.721.00083.409.100.00081.544.520.000
Nakit ve Nakit Benzerleri37.816.360.00033.780.736.00034.701.485.00037.766.769.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar19.272.813.00020.952.539.00023.342.978.00019.443.029.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar1.371.816.0001.412.838.0001.639.281.0001.794.610.000
Diğer Alacaklar3.151.809.0003.465.847.0002.972.500.0002.664.073.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar17.430.843.00017.969.547.00016.629.522.00016.367.697.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar3.143.202.0003.414.556.0004.079.115.0003.459.432.000
(Ara Toplam)82.186.843.00080.996.063.00083.364.881.00081.495.610.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar41.919.00044.658.00044.219.00048.910.000
Duran Varlıklar69.114.826.00065.674.342.00065.418.220.00063.167.476.000
Ticari Alacaklar389.699.000372.421.000361.369.000314.975.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar935.471.000832.218.000889.790.0001.053.481.000
Diğer Alacaklar0000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar1.579.942.0001.351.762.0001.333.045.0001.251.859.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar19.955.652.00019.299.736.00018.891.559.00017.902.453.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller394.783.000397.267.000419.930.000426.555.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları0000
Maddi Duran Varlıklar30.153.905.00028.913.532.00029.007.791.00028.023.537.000
Şerefiye3.545.249.0003.492.800.0003.556.737.0003.274.388.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar4.113.422.0003.810.895.0003.773.995.0003.783.342.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı5.483.674.0004.823.411.0004.820.384.0004.423.209.000
Diğer Duran Varlıklar2.563.029.0002.380.300.0002.363.620.0002.713.677.000
TOPLAM VARLIKLAR151.343.588.000146.715.063.000148.827.320.000144.711.996.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler59.026.121.00057.232.585.00059.122.911.00054.043.801.000
Finansal Borçlar21.285.767.00019.255.761.00021.014.594.00018.819.171.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar26.727.432.00026.609.401.00027.308.540.00022.247.926.000
Diğer Borçlar3.812.230.0004.194.683.0003.786.793.0006.495.177.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü96.602.000116.680.000144.526.00090.633.000
Borç Karşılıkları1.418.190.0001.440.581.0001.498.082.0001.392.209.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler5.684.457.0005.613.113.0005.368.023.0004.996.193.000
(Ara Toplam)59.024.678.00057.230.219.00059.120.558.00054.041.309.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler1.443.0002.366.0002.353.0002.492.000
Uzun Vadeli Yükümlülükler42.665.432.00042.006.851.00043.080.047.00046.638.126.000
Finansal Borçlar39.010.324.00038.462.630.00039.621.176.00043.169.514.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar414.700.000414.700.000414.700.000414.700.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar1.074.546.0001.023.362.000989.502.000935.447.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü1.023.651.000927.171.000925.282.000944.503.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler1.142.211.0001.178.988.0001.129.387.0001.173.962.000
Özkaynaklar49.652.035.00047.475.627.00046.624.362.00044.030.069.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar36.282.060.00034.805.096.00034.116.243.00032.505.606.000
Ödenmiş Sermaye2.535.898.0002.535.898.0002.535.898.0002.535.898.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler523.765.000523.765.000523.765.000523.765.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları28.557.523.00028.559.431.00028.560.412.00028.560.323.000
Dönem Net Kar/Zararı4.391.159.0003.280.678.0002.204.755.000779.309.000
Diğer Özsermaye Kalemleri273.715.000-94.676.000291.413.000106.311.000
Azınlık Payları13.369.975.00012.670.531.00012.508.119.00011.524.463.000
TOPLAM KAYNAKLAR151.343.588.000146.715.063.000148.827.320.000144.711.996.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri152.906.954.000113.646.562.00074.427.513.00034.095.399.000
Satışların Maliyeti (-)-131.551.404.000-97.728.785.000-64.142.258.000-29.774.324.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)21.355.550.00015.917.777.00010.285.255.0004.321.075.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler609.053.000467.456.000321.998.000166.303.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)-379.844.000-293.044.000-194.322.000-98.236.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)229.209.000174.412.000127.676.00068.067.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)21.584.759.00016.092.189.00010.412.931.0004.389.142.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-8.150.011.000-5.939.678.000-3.819.543.000-1.783.189.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-5.158.955.000-3.825.962.000-2.546.500.000-1.174.338.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-344.697.000-251.006.000-165.230.000-81.365.000
Diğer Faaliyet Gelirleri3.626.010.0002.906.918.0001.954.663.000924.618.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-4.086.379.000-3.000.737.000-2.015.263.000-1.109.753.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)7.470.727.0005.981.724.0003.821.058.0001.165.115.000
Net Faaliyet Kar/Zararı7.931.096.0006.075.543.0003.881.658.0001.350.250.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler133.224.00094.006.00072.101.00050.735.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-33.464.000-24.401.000-12.402.000-5.256.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar2.902.947.0002.307.114.0001.574.098.000779.731.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı10.473.434.0008.358.443.0005.454.855.0001.990.325.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler11.039.996.0008.554.913.0005.583.365.0002.671.314.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-15.966.207.000-12.400.002.000-8.046.164.000-3.818.619.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler99.760.00069.605.00059.699.00045.479.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)5.547.223.0004.513.354.0002.992.056.000843.020.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)374.061.000-138.504.00020.253.000-125.589.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-578.211.000-512.845.000-343.502.000-96.630.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)952.272.000374.341.000363.755.000-28.959.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI5.921.284.0004.374.850.0003.012.309.000717.431.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)5.921.284.0004.374.850.0003.012.309.000717.431.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları1.530.125.0001.094.172.000807.554.000-61.878.000
Ana Ortaklık Payları4.391.159.0003.280.678.0002.204.755.000779.309.000
Hisse Başına Kazanç2110
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Amortisman Giderleri2.765.255.0002.049.401.0001.331.263.000643.715.000
Kıdem Tazminatı110.964.00066.058.00000
Finansman Giderleri-15.966.207.000-12.400.002.000-8.046.164.000-3.818.619.000
Yurtiçi Satışlar107.390.157.000000
Yurtdışı Satışlar45.516.797.000000
Net Yabancı Para Pozisyonu-23.546.948.000-23.403.440.000-19.976.126.000-14.925.171.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-15.085.349.000-15.672.092.000-14.804.678.000-14.513.990.000
Net YPP (Hedge Dahil)-9.006.418.000-9.332.543.000-8.038.463.000-7.682.216.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
KCHOL 13,4 7,8 A/D A/D 0,9 12/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
KCHOL 13,43 80,67 80,66 -0,98 -0,01
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
KCHOL 13,43 3,2 3,8 0,7
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
KCHOL 3,2 -65,2 3,8 -51,7 0,7 -45,4
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.