SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 110.477 110.115 0,33
VIOP 134.823 134.182 0,48
USD/TRY 5,8128 5,7892 0,41
BIST BANKA 156.685 153.798 1,88
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.283 13.222 0,46
ALTIN 1.476,56 1.469,92 0,45
BRENT 64,93 64,20 1,14

 Doğuş Otomotiv Hisse Senedi | DOAS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 12,75
  • Getiri Pot %28

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Doğuş Otomotiv için yurtiçi otomotiv pazarındaki liderliğinin ve güçlü araç parkının en önemli güçlü yanları olduğunu düşünüyoruz. Nitekim güçlü pazar payı TL’nin değer kaybının keskin olduğu dönemde gecikmeli de olsa gerekli fiyat artışları için şirketin elini kuvvetlendiren bir unsur. Diğer taraftan geçmişte de olduğu gibi kurdaki sert değer kayıplarında VW Grubu’nun Doğuş Otomotiv’e destek vermeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.


Katalizör


İthalat ve distribütörlük faaliyetleri nedeniyle sadece iç pazara satışları olan Doğuş Otomotiv yurtiçi otomotiv pazarındaki 2020’de beklenen iyileşmeden en çok fayda sağlayan şirket olacak. 2020 için pazar payında öngördüğümüz 0.6 yüzde puan iyileşme neticesinde şirketin satış hacminin %20 artış göstermesini bekliyoruz. İthalatçı olarak TL’deki değer kaybından zarar gören şirketin 2017’de %19.1 olan pazar payının 2018’de %16.8’e gerilemesinden sonra 2019’da %16’ya düşeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 2020’de yıllık bazda sırasıyla %25 ciro ve %15 FAVÖK büyümesi elde edeceğini hesaplıyoruz. 2020’de araç satışları arttıkça karlı satış sonrası faaliyetlerinin toplam cirodaki payını düşmesi sonucu FAVÖK marjınının yıllık bazda yüzde 0.5 puan gerileyeceğini öngörüyoruz. 2020’de şirketin operasyonel performansındaki iyileşme, faiz oranlarındaki düşüş sonucu faiz giderlerinde azalma ve iştirak gelirlerindeki artış kaynaklı net karının yıllık bazda 2.35 kat artış göstereceğini hesaplıyoruz. DOAS için değerlememiz parçaların toplamı methoduna dayanırken, şirketin distribütörlük ve TUVTURK araç muayene faaliyetlerini TL bazlı İNA ile değerlerken, diğer iştiraklerini de defter değerinden değerlememize katıyoruz. DOAS için 12.75TL hedef fiyatımız yüksek getiriye işaret ettiğinden, hisse için tavsiyemiz AL yönünde. Hisse VW Grubu’nun potansiyel Türkiye yatırımı açıklamalarıyla 2019'da endeksin oldukça üzerinde performans gösterdi. VW Grubu’nun Türkiye yatırım kararından vazgeçmesi DOAS hisse performansı için aşağı yönlü risk unsuru olabilir.


Riskler


Faiz oranlarında düşüş, TL'nin Euro'ya karşı değer kazanması, ekonomik aktivitedeki hızlanma, yurtiçi otomotiv satışlarını hızlandırabilecek potansiyel devlet teşvikleri hisse için yukarı yönlü riskler. Öte yandan, tüketici güvenini sarsan jeopolitik ve politik riskler, ekonomide beklenenden daha yavaş toparlanma, yüksek faizli ortamı, TL'deki değer kaybıyla artan araç fiyatları sektör için olumsuz risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 16.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 5,65
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 5,8004 11,23 5,4296
Hacim Hareketi (Milyon TL) 4,6 339,3 334,7

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,1 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Doğuş Otomotiv
Kuruluş 19.11.1999
Faal Alanı Şirket, VW marka grubunun binek araç ve hafif ticari araç, Sacania marka ağır ticari araç ithalatı ve dağıtımı, satış sonrası ve perakende hizmetleri ile Araç Muayene İstaysonu gibi diğer otomotiv hizmetleri gibi iş kollarını yürütmektedir
Telefon (0262)6769526
Faks (0262)6769596
Adres Şekerpınar Mah. Anadolu Cad. No:22 41490 Çayırova - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.319,11.263,5
Ödenmiş Sermaye220,0220,0
Net Kâr-2,8-44,1

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 16.937 mn TL
FAVÖK 926 mn TL
Net Kar 332 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,6
F/K 6,6
PD/DD 1,4
Satışlar 12.306 mn TL
FAVÖK 740 mn TL
Net Kar 229 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 5,7
F/K 9,6
PD/DD 1,6
Satışlar 9.848 mn TL
FAVÖK 644 mn TL
Net Kar 97 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 6,5
F/K 22,6
PD/DD 1,7
Satışlar 10.689 mn TL
FAVÖK 592 mn TL
Net Kar 133 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 7,1
F/K 16,5
PD/DD 1,7

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 7,7
PD/DD 1,7
FD/Satışlar 0,5
Yabancı Oranı (%) 15,95
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 11,4 / 3,9
Piyasa Değeri 2.200,0 mnTL
Net Borç 2.013,3 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 57,0

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -10,95 9,53 15,87 145,70
USD -10,65 9,15 15,67 124,88
Göreceli -11,24 7,93 9,94 102,99

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
DOAS 10
97,4
9.848,0
643,7
1.264,0
4.607,6
28.11.2019
25.11.2019
25.11.2019
28.11.2019
25.11.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
103,4
1.482,4
107,6
-31,6
529,5
103,4
1.482,4
107,6
-31,6
529,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
DOAS 03.12.2019 AL 12,75 0,00 TUT 5,65 7,10 TUT 5,80 6,95
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
DOAS 10
6,24
4,55
6,29
8,51
0,6235
0,4546
0,6136
0,6500
60
103
101
78
137,2
100,0
135,0
143,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
DOAS 16.937,2 332,4 925,7 Tahmin
DOAS 12.305,9 228,6 739,5 Tahmin
DOAS 9.848,0 97,4 643,7 Tahmin
DOAS 10.688,5 133,2 591,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
DOAS 6,6 4,6 0,2 1,4 Tahmin
DOAS 9,6 5,7 0,3 1,6 Tahmin
DOAS 22,6 6,5 0,4 1,7 Tahmin
DOAS 16,5 7,1 0,4 1,7 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16 134.999.964 101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25 143.000.000 78
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91 300.000.008 99
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95 150.000.004 60
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00 220.000.000 98
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00 220.000.000 85
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64 100.012.000 71
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,41 22.528.000 35
DOAS14.05.20070,990,06176,175,24 6.787.000 31
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,02 45.243.000 41
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,51 34.848.000 60
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16134.999.964101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25143.000.00078
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91300.000.00899
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95150.000.00460
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00220.000.00098
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00220.000.00085
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64100.012.00071
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,4122.528.00035
DOAS14.05.20070,990,06176,175,246.787.00031
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,0245.243.00041
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,5134.848.00060

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar3.169.625.0003.000.512.0002.498.125.0002.817.143.000
Nakit ve Nakit Benzerleri772.214.000493.094.000412.666.000365.892.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar621.758.000770.256.000631.822.000643.538.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar141.838.000115.290.000148.642.000322.976.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.580.494.0001.542.994.0001.187.136.0001.365.896.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar53.321.00078.878.000117.859.000118.841.000
(Ara Toplam)3.169.625.0003.000.512.0002.498.125.0002.817.143.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar2.152.180.0002.092.960.0002.094.582.0001.981.519.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.834.000514.000510.000679.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar589.522.000573.486.000567.626.000567.259.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar429.677.000366.947.000365.752.000374.659.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller20.472.00020.585.00020.699.00020.853.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları118.160.000129.265.000137.392.0000
Maddi Duran Varlıklar931.295.000946.730.000961.707.000982.378.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar32.838.00033.307.00034.405.00035.354.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı24.547.00019.277.0006.220.0000
Diğer Duran Varlıklar1.835.0002.849.000271.000337.000
TOPLAM VARLIKLAR5.321.805.0005.093.472.0004.592.707.0004.798.662.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler3.818.247.0003.645.798.0003.169.012.0003.363.145.000
Finansal Borçlar2.690.288.0002.573.898.0002.657.407.0002.650.665.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar972.706.000954.228.000402.452.000554.172.000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)30.592.00015.668.00017.135.00018.325.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü02.622.000598.0003.235.000
Borç Karşılıkları38.595.00046.752.00051.043.00044.104.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler86.066.00052.630.00040.377.00092.644.000
(Ara Toplam)3.818.247.0003.645.798.0003.169.012.0003.363.145.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler177.572.000177.359.000183.868.000127.645.000
Finansal Borçlar95.250.000104.286.000108.904.00060.000.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)7.395.0008.053.0009.685.0002.489.000
Uzun vadeli karşılıklar72.607.00062.531.00065.279.00063.158.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü1.248.000344.00001.998.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler1.072.0002.145.00000
Özkaynaklar1.325.986.0001.270.315.0001.239.827.0001.307.872.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.319.090.0001.263.533.0001.232.022.0001.301.564.000
Ödenmiş Sermaye220.000.000220.000.000220.000.000220.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları1.950.0002.015.0001.851.0001.473.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler461.831.000461.831.000460.402.000460.402.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları349.262.000349.262.000350.691.000217.534.000
Dönem Net Kar/Zararı-2.813.000-44.110.000-69.476.000133.157.000
Diğer Özsermaye Kalemleri288.860.000274.535.000268.554.000268.998.000
Azınlık Payları6.896.0006.782.0007.805.0006.308.000
TOPLAM KAYNAKLAR5.321.805.0005.093.472.0004.592.707.0004.798.662.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri6.122.254.0003.966.464.0001.808.534.00010.688.489.000
Satışların Maliyeti (-)-5.264.453.000-3.416.601.000-1.553.795.000-9.387.395.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)857.801.000549.863.000254.739.0001.301.094.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)857.801.000549.863.000254.739.0001.301.094.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-243.351.000-153.786.000-76.859.000-401.687.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-322.387.000-214.326.000-101.846.000-390.634.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri68.736.00054.448.00027.157.000111.201.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-75.330.000-35.736.000-19.009.000-93.306.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)285.469.000200.463.00084.182.000526.668.000
Net Faaliyet Kar/Zararı292.063.000181.751.00076.034.000508.773.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler41.134.00036.542.0009.589.00055.103.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar82.542.00020.822.000-8.928.00060.768.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı409.145.000257.827.00084.843.000642.539.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler58.258.00049.292.00022.698.00014.417.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-493.140.000-368.540.000-182.939.000-508.158.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler41.134.00036.542.0009.589.00055.103.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-25.737.000-61.421.000-75.398.000148.798.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)23.512.00017.785.0007.419.000-14.442.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-2.258.000-3.273.000-614.000-9.679.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)25.770.00021.058.0008.033.000-4.763.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-2.225.000-43.636.000-67.979.000134.356.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-2.225.000-43.636.000-67.979.000134.356.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları588.000474.0001.497.0001.199.000
Ana Ortaklık Payları-2.813.000-44.110.000-69.476.000133.157.000
Hisse Başına Kazanç0001
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0001
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0001
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0001
Dipnot
Amortisman Giderleri96.935.00066.225.00033.244.00083.157.000
Kıdem Tazminatı8.794.0005.518.0002.242.0002.572.000
Finansman Giderleri-493.140.000-368.540.000-182.939.000-508.158.000
Yurtiçi Satışlar0000
Yurtdışı Satışlar0000
Net Yabancı Para Pozisyonu-130.080.000-326.900.000-469.385.000-300.353.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-130.080.000-326.900.000-469.385.000-300.353.000
Net YPP (Hedge Dahil)-130.080.000-326.900.000-469.385.000-300.353.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
DOAS 10,0 A/D 7,7 0,5 1,7 9/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
DOAS 10,00 16,30 15,95 -34,49 -0,81
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
DOAS 10,00 22,6 57,0 6,5 -34,6 1,7 -14,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
DOAS 22,6 146,5 6,5 -26,4 1,7 -3,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.