SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 89.809 88.059 1,99
VIOP 107.356 105.354 1,90
USD/TRY 6,5884 6,5755 0,20
BIST BANKA 118.627 115.886 2,37
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 9.816 9.633 1,90
ALTIN 1.616,74 1.621,49 -0,29
BRENT 26,89 26,42 1,78

 Doğuş Otomotiv Hisse Senedi | DOAS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 12,75
  • Getiri Pot %92

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Doğuş Otomotiv için yurtiçi otomotiv pazarındaki liderliğinin ve güçlü araç parkının en önemli güçlü yanları olduğunu düşünüyoruz. Nitekim güçlü pazar payı TL’nin değer kaybının keskin olduğu dönemde gecikmeli de olsa gerekli fiyat artışları için şirketin elini kuvvetlendiren bir unsur. Diğer taraftan geçmişte de olduğu gibi kurdaki sert değer kayıplarında VW Grubu’nun Doğuş Otomotiv’e destek vermeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.


Katalizör


İthalat ve distribütörlük faaliyetleri nedeniyle sadece iç pazara satışları olan Doğuş Otomotiv yurtiçi otomotiv pazarındaki 2020’de beklenen iyileşmeden en çok fayda sağlayan şirket olacak. 2020 için pazar payında öngördüğümüz 0.6 yüzde puan iyileşme neticesinde şirketin satış hacminin %20 artış göstermesini bekliyoruz. İthalatçı olarak TL’deki değer kaybından zarar gören şirketin 2017’de %19.1 olan pazar payının 2018’de %16.8’e gerilemesinden sonra 2019’da %16’ya düşeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 2020’de yıllık bazda sırasıyla %25 ciro ve %15 FAVÖK büyümesi elde edeceğini hesaplıyoruz. 2020’de araç satışları arttıkça karlı satış sonrası faaliyetlerinin toplam cirodaki payını düşmesi sonucu FAVÖK marjınının yıllık bazda yüzde 0.5 puan gerileyeceğini öngörüyoruz. 2020’de şirketin operasyonel performansındaki iyileşme, faiz oranlarındaki düşüş sonucu faiz giderlerinde azalma ve iştirak gelirlerindeki artış kaynaklı net karının yıllık bazda 2.35 kat artış göstereceğini hesaplıyoruz. DOAS için değerlememiz parçaların toplamı methoduna dayanırken, şirketin distribütörlük ve TUVTURK araç muayene faaliyetlerini TL bazlı İNA ile değerlerken, diğer iştiraklerini de defter değerinden değerlememize katıyoruz. DOAS için 12.75TL hedef fiyatımız yüksek getiriye işaret ettiğinden, hisse için tavsiyemiz AL yönünde. Hisse VW Grubu’nun potansiyel Türkiye yatırımı açıklamalarıyla 2019'da endeksin oldukça üzerinde performans gösterdi. VW Grubu’nun Türkiye yatırım kararından vazgeçmesi DOAS hisse performansı için aşağı yönlü risk unsuru olabilir.


Riskler


Faiz oranlarında düşüş, TL'nin Euro'ya karşı değer kazanması, ekonomik aktivitedeki hızlanma, yurtiçi otomotiv satışlarını hızlandırabilecek potansiyel devlet teşvikleri hisse için yukarı yönlü riskler. Öte yandan, tüketici güvenini sarsan jeopolitik ve politik riskler, ekonomide beklenenden daha yavaş toparlanma, yüksek faizli ortamı, TL'deki değer kaybıyla artan araç fiyatları sektör için olumsuz risklerdir. p>

Önceki Öneri Tarihi 16.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 5,65
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 5,1 13 7,9
Hacim Hareketi (Milyon TL) 1,7 102,6 100,9

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,1 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Doğuş Otomotiv
Kuruluş 19.11.1999
Faal Alanı Şirket, VW marka grubunun binek araç ve hafif ticari araç, Sacania marka ağır ticari araç ithalatı ve dağıtımı, satış sonrası ve perakende hizmetleri ile Araç Muayene İstaysonu gibi diğer otomotiv hizmetleri gibi iş kollarını yürütmektedir
Telefon (0262)6769526
Faks (0262)6769596
Adres Şekerpınar Mah. Anadolu Cad. No:22 41490 Çayırova - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.245,31.319,1
Ödenmiş Sermaye220,0220,0
Net Kâr75,8-2,8

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 22.473 mn TL
FAVÖK 1.155 mn TL
Net Kar 444 mn TL
FD/Satışlar 0,1
FD/FAVÖK 2,8
F/K 3,3
PD/DD 0,8
Satışlar 16.937 mn TL
FAVÖK 926 mn TL
Net Kar 332 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 3,5
F/K 4,4
PD/DD 0,9
Satışlar 12.306 mn TL
FAVÖK 740 mn TL
Net Kar 229 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 4,4
F/K 6,4
PD/DD 1,0
Satışlar 9.844 mn TL
FAVÖK 595 mn TL
Net Kar 76 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 5,5
F/K 19,2
PD/DD 1,2

Cari Değerler

F/K 19,3
FD/FAVÖK 5,5
PD/DD 1,2
FD/Satışlar 0,3
Yabancı Oranı (%) 15,91
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 3,5 / 4,9
Piyasa Değeri 1.458,6 mnTL
Net Borç 1.789,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -39,5

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -3,91 30,00 -31,44 -30,36
USD -5,09 31,39 -34,49 -36,55
Göreceli -3,84 24,37 -17,48 -9,51

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
DOAS 6,63
228,6
12.305,9
739,5
1.392,6
5.205,0
29.11.2019
25.11.2019
25.11.2019
29.11.2019
25.11.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
DOAS 03.12.2019 AL 12,75 0,00 AL 12,75 0,00 AL 12,75 0,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
DOAS 6,63
13,67
9,40
6,86
6,29
0,9065
0,6235
0,4546
0,6136
60
60
132
101
199,4
137,2
100,0
135,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
DOAS 22.473,4 443,8 1.154,7 Tahmin
DOAS 16.937,2 332,4 925,7 Tahmin
DOAS 12.305,9 228,6 739,5 Tahmin
DOAS 9.844,1 75,8 595,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
DOAS 3,3 2,8 0,1 0,8 Tahmin
DOAS 4,4 3,5 0,2 0,9 Tahmin
DOAS 6,4 4,4 0,3 1,0 Tahmin
DOAS 19,2 5,5 0,3 1,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16 134.999.964 101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25 143.000.000 78
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91 300.000.008 99
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95 150.000.004 60
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00 220.000.000 98
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00 220.000.000 85
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64 100.012.000 71
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,41 22.528.000 35
DOAS14.05.20070,990,06176,175,24 6.787.000 31
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,02 45.243.000 41
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,51 34.848.000 60
DOAS02.12.20196,290,613661,3652,16134.999.964101
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25143.000.00078
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91300.000.00899
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95150.000.00460
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00220.000.00098
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00220.000.00085
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64100.012.00071
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,4122.528.00035
DOAS14.05.20070,990,06176,175,246.787.00031
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,0245.243.00041
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,5134.848.00060

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar2.514.625.0003.169.625.0003.000.512.0002.498.125.000
Nakit ve Nakit Benzerleri648.342.000772.214.000493.094.000412.666.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar745.346.000621.758.000770.256.000631.822.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar135.510.000141.838.000115.290.000148.642.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar935.907.0001.580.494.0001.542.994.0001.187.136.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar49.520.00053.321.00078.878.000117.859.000
(Ara Toplam)2.514.625.0003.169.625.0003.000.512.0002.498.125.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar2.150.319.0002.152.180.0002.092.960.0002.094.582.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar6.771.0003.834.000514.000510.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar561.463.000589.522.000573.486.000567.626.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar452.264.000429.677.000366.947.000365.752.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller107.658.00020.472.00020.585.00020.699.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları111.005.000118.160.000129.265.000137.392.000
Maddi Duran Varlıklar847.759.000931.295.000946.730.000961.707.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar34.394.00032.838.00033.307.00034.405.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı26.398.00024.547.00019.277.0006.220.000
Diğer Duran Varlıklar2.607.0001.835.0002.849.000271.000
TOPLAM VARLIKLAR4.664.944.0005.321.805.0005.093.472.0004.592.707.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler3.093.170.0003.818.247.0003.645.798.0003.169.012.000
Finansal Borçlar2.201.933.0002.690.288.0002.573.898.0002.657.407.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar713.263.000972.706.000954.228.000402.452.000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)24.098.00030.592.00015.668.00017.135.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü6.440.00002.622.000598.000
Borç Karşılıkları42.350.00038.595.00046.752.00051.043.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler105.086.00086.066.00052.630.00040.377.000
(Ara Toplam)3.093.170.0003.818.247.0003.645.798.0003.169.012.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler319.233.000177.572.000177.359.000183.868.000
Finansal Borçlar236.119.00095.250.000104.286.000108.904.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)6.087.0007.395.0008.053.0009.685.000
Uzun vadeli karşılıklar77.027.00072.607.00062.531.00065.279.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü01.248.000344.0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler01.072.0002.145.0000
Özkaynaklar1.252.541.0001.325.986.0001.270.315.0001.239.827.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.245.251.0001.319.090.0001.263.533.0001.232.022.000
Ödenmiş Sermaye220.000.000220.000.000220.000.000220.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları2.047.0001.950.0002.015.0001.851.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler397.068.000461.831.000461.831.000460.402.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları292.547.000349.262.000349.262.000350.691.000
Dönem Net Kar/Zararı75.777.000-2.813.000-44.110.000-69.476.000
Diğer Özsermaye Kalemleri257.812.000288.860.000274.535.000268.554.000
Azınlık Payları7.290.0006.896.0006.782.0007.805.000
TOPLAM KAYNAKLAR4.664.944.0005.321.805.0005.093.472.0004.592.707.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri9.844.133.0006.122.254.0003.966.464.0001.808.534.000
Satışların Maliyeti (-)-8.574.429.000-5.264.453.000-3.416.601.000-1.553.795.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.269.704.000857.801.000549.863.000254.739.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.269.704.000857.801.000549.863.000254.739.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-361.554.000-243.351.000-153.786.000-76.859.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-438.833.000-322.387.000-214.326.000-101.846.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri108.966.00068.736.00054.448.00027.157.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-92.180.000-75.330.000-35.736.000-19.009.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)486.103.000285.469.000200.463.00084.182.000
Net Faaliyet Kar/Zararı469.317.000292.063.000181.751.00076.034.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler43.385.00041.134.00036.542.0009.589.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar142.570.00082.542.00020.822.000-8.928.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı672.058.000409.145.000257.827.00084.843.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler73.385.00058.258.00049.292.00022.698.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-688.209.000-493.140.000-368.540.000-182.939.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler43.385.00041.134.00036.542.0009.589.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)57.234.000-25.737.000-61.421.000-75.398.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)19.525.00023.512.00017.785.0007.419.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-9.665.000-2.258.000-3.273.000-614.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)29.190.00025.770.00021.058.0008.033.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI76.759.000-2.225.000-43.636.000-67.979.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)76.759.000-2.225.000-43.636.000-67.979.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları982.000588.000474.0001.497.000
Ana Ortaklık Payları75.777.000-2.813.000-44.110.000-69.476.000
Hisse Başına Kazanç0000
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri126.005.00096.935.00066.225.00033.244.000
Kıdem Tazminatı3.568.0008.794.0005.518.0002.242.000
Finansman Giderleri-688.209.000-493.140.000-368.540.000-182.939.000
Yurtiçi Satışlar0000
Yurtdışı Satışlar0000
Net Yabancı Para Pozisyonu23.436.000-130.080.000-326.900.000-469.385.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu23.436.000-130.080.000-326.900.000-469.385.000
Net YPP (Hedge Dahil)23.436.000-130.080.000-326.900.000-469.385.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
DOAS 6,6 19,2 5,5 0,3 1,2 12/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
DOAS 6,63 16,22 15,91 -31,50 -0,74
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
DOAS 6,63 6,4 -39,5 4,4 -43,4 1,0 -18,9
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
DOAS 6,4 -41,0 4,4 -49,9 1,0 -42,1
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.