SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 110.477 110.115 0,33
VIOP 134.823 134.182 0,48
USD/TRY 5,8128 5,7892 0,41
BIST BANKS 156.685 153.798 1,88
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.283 13.222 0,46
GOLD 1.476,56 1.469,92 0,45
BRENT 64,93 64,20 1,14

 Çimsa Hisse Senedi | CIMSA

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 10,11
  • Getiri Pot %12

Ezgi Akalan

Yatırım Teması


Çimsa’yı uzun vadedeki büyüme potansiyeli, katma değerli beyaz çimentosu ve geniş ihracat ağı nedeniyle beğensek de, 3.1x Net borç / FAVÖK çarpanına işaret eden borçlu bilanço yapısı, nakit yaratımı ve net kar üzerinde baskı yaratıyor. Hatırlanacağı üzere Şirket yakın zamanda İspanya’da yer alan Buñol Beyaz Çimento Fabrikası’nı 180 milyon $ bedel ile satın almak üzere anlaşma imzaladığını açıkladı. Yeni fabrika Şirket’in beyaz çimento kapasitesini %40 oranında arttırarak Çimsa’yı dünyanın en büyük beyaz çimento üreticisi konumuna getirecek. Satın alma işleminin birkaç ülkenin rekabet kurulundan beklenen onayları takiben bu yıl ya da 2020’nin başında sonuçlanması bekleniyor. Bu aşamada, yeni kapasiteyi yeterli detaylara ve finansmanın nasıl sağlanacağı bilgisine hâkim olmadığımız için değerlememize dahil edemiyoruz. Şirketin 197 milyon $ piyasa değeri göz önüne alındığında, bu denli büyük ölçekli bir yatırımın hissenin uzun vadedeki performansını pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz. Fakat, kısa vadede borçluluğu daha da arttıracağından hisse üzerinde baskı oluşabilir.


Katalizör


İç talepteki toparlanmanın beklentilerimizden daha erken gerçekleşmesi, beklentilerin üzerinde fiyat artışı ve ihracat geliri, $ bazlı petkok fiyatlarında düşüş hisse fiyatını destekleyecek pozitif katalizörler arasında sayılabilir.


Riskler


İç talepteki zayıflığın devam etmesi, dış pazardaki rekabetin artmasıyla ihracat gelirlerinin beklentimizin altında kalması, döviz bazlı enerji fiyatlarındaki artış ve zayıf TL şirketin operasyonel performansını olumsuz etkileyecek başlıca risk faktörleri. Ek olarak, şirketin yeni yatırımı ve borçluluğu dikkate alındığında 2020 için bir temettü ödemesi beklememekteyiz.


Önceki Öneri Tarihi 16.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 8,49
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 6,95 9,52 2,57
Hacim Hareketi (Milyon TL) 1,9 77,4 75,4

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Çimsa
Kuruluş 31.08.2009
Faal Alanı Çimento, hazır beton imalatı ve ticareti.
Telefon (0216)6515300
Faks (0216)6511415
Adres Kısıklı Cad. No:4 Sarkuysan - Ak İş Merkezi S Blok Altunizade - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.401,61.369,7
Ödenmiş Sermaye135,1135,1
Net Kâr31,523,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 2.222 mn TL
FAVÖK 497 mn TL
Net Kar 158 mn TL
FD/Satışlar 1,1
FD/FAVÖK 5,0
F/K 7,7
PD/DD 0,8
Satışlar 1.952 mn TL
FAVÖK 387 mn TL
Net Kar 70 mn TL
FD/Satışlar 1,3
FD/FAVÖK 6,4
F/K 17,4
PD/DD 0,8
Satışlar 1.781 mn TL
FAVÖK 322 mn TL
Net Kar 53 mn TL
FD/Satışlar 1,4
FD/FAVÖK 7,7
F/K 23,2
PD/DD 0,9
Satışlar 1.700 mn TL
FAVÖK 388 mn TL
Net Kar 155 mn TL
FD/Satışlar 1,5
FD/FAVÖK 6,4
F/K 7,9
PD/DD 0,9

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK 9,4
PD/DD 0,9
FD/Satışlar 1,5
Yabancı Oranı (%) 25,19
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,3 / 0,9
Piyasa Değeri 1.218,5 mnTL
Net Borç 1.465,6 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 51,4

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,20 -0,11 19,00 19,47
USD -0,86 -0,46 18,80 9,34
Göreceli -1,52 -1,57 12,91 -1,30

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
CIMSA 9,02
52,5
1.780,9
321,6
1.377,5
3.720,8
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
43,9
-69,7
-50,2
43,9
20,8
-53,2
-90,7
-58,2
-53,2
159,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
CIMSA 03.12.2019 TUT 10,11 0,00 TUT 8,49 1,62 TUT 7,35 2,76
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
CIMSA 9,02
0,00
0,00
3,62
0,0000
0,0000
0,5000
30
0,0
0,0
67,5
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
CIMSA 2.222,1 157,8 496,7 Tahmin
CIMSA 1.952,4 70,2 386,6 Tahmin
CIMSA 1.780,9 52,5 321,6 Tahmin
CIMSA 1.700,0 154,9 388,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
CIMSA 7,7 5,0 1,1 0,8 Tahmin
CIMSA 17,4 6,4 1,3 0,8 Tahmin
CIMSA 23,2 7,7 1,4 0,9 Tahmin
CIMSA 7,9 6,4 1,5 0,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
CIMSA29.03.20183,620,500050,0042,50 67.542.221 30
CIMSA29.03.20178,481,4200142,00120,70 191.819.908 78
CIMSA30.03.20169,071,4900149,00126,65 201.275.819 82
CIMSA30.03.20157,851,2920129,20109,82 174.529.099 90
CIMSA27.03.20149,341,1540115,4098,09 155.887.446 52
CIMSA01.04.20136,540,726072,6061,71 98.071.305 85
CIMSA26.04.20128,760,790079,0067,15 106.716.709 86
CIMSA07.04.20116,650,702070,2059,67 94.829.278 91
CIMSA15.04.20106,410,606060,6051,51 81.861.172 76
CIMSA25.05.20099,500,429442,9436,50 58.005.259 76
CIMSA14.04.200814,901,1100111,0094,35 149.943.731 52
CIMSA14.05.20078,740,870087,0073,95 105.535.872 78
CIMSA03.05.20063,250,370037,0033,30 44.883.072 46
CIMSA27.04.20058,090,390039,0035,10 47.309.184 73
CIMSA27.04.20046,130,210021,0018,90 25.474.176 50
CIMSA13.04.200310,080,489048,9047,00 32.954.264 87
CIMSA02.04.200217,291,2797127,97125,00 21.561.909 76
CIMSA08.04.20014,530,390039,0039,00 6.570.720 49
CIMSA27.04.20001,910,310031,0031,00 5.223.000 A/D
CIMSA04.05.19995,331,0000100,00100,00 4.212.000 A/D
CIMSA28.05.19982,490,380038,0038,00 1.600.560 A/D
CIMSA25.05.19972,170,390039,0039,00 547.560 A/D
CIMSA29.03.20183,620,500050,0042,5067.542.22130
CIMSA29.03.20178,481,4200142,00120,70191.819.90878
CIMSA30.03.20169,071,4900149,00126,65201.275.81982
CIMSA30.03.20157,851,2920129,20109,82174.529.09990
CIMSA27.03.20149,341,1540115,4098,09155.887.44652
CIMSA01.04.20136,540,726072,6061,7198.071.30585
CIMSA26.04.20128,760,790079,0067,15106.716.70986
CIMSA07.04.20116,650,702070,2059,6794.829.27891
CIMSA15.04.20106,410,606060,6051,5181.861.17276
CIMSA25.05.20099,500,429442,9436,5058.005.25976
CIMSA14.04.200814,901,1100111,0094,35149.943.73152
CIMSA14.05.20078,740,870087,0073,95105.535.87278
CIMSA03.05.20063,250,370037,0033,3044.883.07246
CIMSA27.04.20058,090,390039,0035,1047.309.18473
CIMSA27.04.20046,130,210021,0018,9025.474.17650
CIMSA13.04.200310,080,489048,9047,0032.954.26487
CIMSA02.04.200217,291,2797127,97125,0021.561.90976
CIMSA08.04.20014,530,390039,0039,006.570.72049
CIMSA27.04.20001,910,310031,0031,005.223.000A/D
CIMSA04.05.19995,331,0000100,00100,004.212.000A/D
CIMSA28.05.19982,490,380038,0038,001.600.560A/D
CIMSA25.05.19972,170,390039,0039,00547.560A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.085.041.4801.097.884.368985.526.379940.249.594
Nakit ve Nakit Benzerleri239.889.393176.703.777144.733.613202.067.347
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar467.356.797492.809.028441.071.119435.316.646
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.300.2772.986.6502.670.0911.593.821
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar232.435.924295.390.531260.221.611190.255.123
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar141.925.713129.764.079136.829.945110.735.951
(Ara Toplam)1.084.908.1041.097.654.065985.526.379939.968.888
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar133.376230.3030280.706
Duran Varlıklar2.724.642.8412.742.586.9042.683.242.6302.543.739.762
Ticari Alacaklar700.600700.6001.237.097700.600
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.997.3783.997.7773.997.3553.682.965
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar64.47864.47864.47864.478
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar301.930.904296.027.461281.846.470270.207.613
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları43.825.87247.122.51550.157.1860
Maddi Duran Varlıklar2.078.804.2532.085.231.5802.032.937.9181.982.238.668
Şerefiye151.824.511151.824.511151.824.511151.824.511
Maddi Olmayan Duran Varlıklar16.846.82517.804.48018.009.25618.210.257
Ertelenmiş Vergi Varlığı65.924.23148.635.34743.339.16340.740.895
Diğer Duran Varlıklar60.723.78991.178.15599.829.19676.069.775
TOPLAM VARLIKLAR3.809.684.3213.840.471.2723.668.769.0093.483.989.356
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler1.346.348.4181.637.876.1321.385.002.5491.436.408.181
Finansal Borçlar890.307.9311.158.349.819951.649.4521.029.110.543
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar356.425.611366.933.600290.376.838296.068.427
Diğer Borçlar14.352.40312.090.40115.338.98313.266.905
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)14.971.35427.536.69927.995.48915.389.576
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü9.475.2985.462.6924.968.0776.111.499
Borç Karşılıkları18.779.69918.555.78820.357.06220.256.717
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler42.036.12248.947.13374.316.64856.204.514
(Ara Toplam)1.346.348.4181.637.876.1321.385.002.5491.436.408.181
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler957.629.244720.339.276825.452.476596.101.795
Finansal Borçlar815.135.739581.086.987669.440.797451.361.209
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar47.624.13445.591.94845.356.98138.102.734
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü67.441.79145.015.16847.793.94650.701.393
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler27.427.58048.645.17362.860.75255.936.459
Özkaynaklar1.505.706.6591.482.255.8641.458.313.9841.451.479.380
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.401.610.8471.369.709.8341.339.131.8561.326.025.851
Ödenmiş Sermaye135.084.442135.084.442135.084.442135.084.442
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri1.099.4151.099.41501.099.415
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları44.773.86451.239.246066.947.614
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler193.104.976193.104.976193.104.976193.104.976
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları985.356.923985.356.923985.356.923830.431.391
Dönem Net Kar/Zararı31.455.53523.201.46418.192.174154.925.532
Diğer Özsermaye Kalemleri10.735.692-19.376.6327.393.341-55.567.519
Azınlık Payları104.095.812112.546.030119.182.128125.453.529
TOPLAM KAYNAKLAR3.809.684.3213.840.471.2723.668.769.0093.483.989.356
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.284.712.635812.064.117336.189.9441.699.958.055
Satışların Maliyeti (-)-1.051.599.792-662.336.403-268.980.133-1.293.977.441
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)233.112.843149.727.71467.209.811405.980.614
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)233.112.843149.727.71467.209.811405.980.614
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-11.822.824-8.350.570-3.364.076-14.221.118
Genel Yönetim Giderleri (-)-102.874.191-62.165.510-29.976.031-108.623.377
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-3.861.851-2.467.640-981.308-3.851.468
Diğer Faaliyet Gelirleri86.357.16261.048.37827.778.37798.192.612
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-67.866.658-43.403.403-15.736.441-61.790.226
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)133.044.48194.388.96944.930.332315.687.037
Net Faaliyet Kar/Zararı114.553.97776.743.99432.888.396279.284.651
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler43.265.84028.278.87416.624.14033.779.578
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-305.896-184.086-4.383-8.354
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar19.162.21919.264.0529.678.82838.699.123
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı195.166.644141.747.80971.228.917388.157.384
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler5.048.3373.705.0181.398.4535.141.861
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-201.172.485-151.223.634-65.795.607-218.188.378
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler42.959.94428.094.78816.619.75733.771.224
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-957.504-5.770.8076.831.763175.110.867
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)10.931.32315.418.4284.722.374-21.254.018
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-9.615.634-6.109.755-3.868.633-11.217.802
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)20.546.95721.528.1838.591.007-10.036.216
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI9.973.8199.647.62111.554.137153.856.849
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)9.973.8199.647.62111.554.137153.856.849
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-21.481.716-13.553.843-6.638.037-1.068.683
Ana Ortaklık Payları31.455.53523.201.46418.192.174154.925.532
Hisse Başına Kazanç0001
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0001
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0001
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0001
Dipnot
Amortisman Giderleri109.074.69470.442.40829.428.253109.016.505
Kıdem Tazminatı9.582.2376.938.0314.562.8924.640.853
Finansman Giderleri-201.172.485-151.223.634-65.795.607-218.188.378
Yurtiçi Satışlar617.353.192375.928.587153.641.3461.081.030.595
Yurtdışı Satışlar877.479.891579.434.945242.248.611869.404.499
Net Yabancı Para Pozisyonu-168.785.323-298.447.025-375.149.260-388.058.604
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-168.785.324-292.380.232-375.149.260-388.058.604
Net YPP (Hedge Dahil)65.226.9293.742.03332.491.66119.022.787
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
CIMSA 9,0 A/D 9,4 1,5 0,9 9/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
CIMSA 9,02 25,61 25,19 -42,34 -0,50
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
CIMSA 9,02 23,2 51,4 7,7 -20,2 0,9 -46,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
CIMSA 23,2 164,5 7,7 1,2 0,9 -49,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.