SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 92.227 93.699 -1,57
VIOP 115.028 116.963 -1,65
USD/TRY 5,3301 5,3083 0,41
BIST BANKA 115.900 117.740 -1,56
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DOW JONES 0 0 0,00
DAX 10.788 10.811 -0,21
ALTIN 1.242,91 1.248,61 -0,46
BRENT 60,09 61,67 -2,56

 ALARK Hisse Senedi | Alarko Holding

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 4,30
  • Getiri Pot %97

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %60’ı enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.623MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır. Holding ayrıca Kıbrıs’ta yeni bir otel yatırımı ile turizm sektöründe büyümeyi planlamaktadır.


Katalizör


Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Ayrıca elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır.


Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Segmentin, iptal edilen projeler ve yerel para birimlerinin değer kaybı nedeni ile son yıllarda zarar etmesinin ardından yeni projelerin finansallara yansıması ile birlikte hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.


Riskler


Her ne kadar konsolide finansallarında FX uzun pozisyonu görünse de %50 paya sahip olduğu ve öz sermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraki Karabiga ithal kömür santralinin 1.2 milyar dolarlık yatırımından kaynaklı döviz borcunun olması TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net karı baskılamaktadır. Ayrıca kömür santralinin temel girdisi kömürün dolar bazında fiyatlanması ve gelirlerinin TL olması TL’nin değer kaybettiği dönemler santrali operasyonel olarak da olumsuz etkilemektedir.


Önceki Öneri Tarihi 17.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 4,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 1,92 2,67 0,75
Hacim Hareketi (Milyon TL) 2,0 18,1 16,0

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,1 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar882,31.228,3
Ödenmiş Sermaye435,0223,5
Net Kâr-555,2-163,0

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 1.652 mn TL
FAVÖK 241 mn TL
Net Kar 508 mn TL
ROA (%) 14,0
ROE (%) 35,4
F/K 1,9
PD/DD 0,6
Öz Sermaye 1.215 mn TL
FAVÖK 150 mn TL
Net Kar 312 mn TL
ROA (%) 10,1
ROE (%) 28,6
F/K 3,0
PD/DD 0,8
Öz Sermaye 972 mn TL
FAVÖK 90 mn TL
Net Kar -465 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 1,0
Öz Sermaye 1.255 mn TL
FAVÖK 68 mn TL
Net Kar 198 mn TL
ROA (%) 7,9
ROE (%) 15,9
F/K 4,8
PD/DD 0,8

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,1
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 26,07
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 1,2 / 2,4
Piyasa Değeri 948,3 mnTL
Net Borç -525,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,46 0,93 8,46 -37,89
USD 1,41 -0,79 12,56 -55,62
Göreceli 2,06 3,93 9,18 -22,33

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 2,18
-465,2
1.100,0
89,7
972,3
2.887,3
27.11.2018
27.11.2018
27.11.2018
27.11.2018
27.11.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
208,1
43,8
-16,7
355,8
758,1
-311,6
189,9
-39,5
250,6
2.887,3
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 30.11.2018 AL 4,30 0,00 AL 4,30 0,00 AL 8,23 -3,93
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 2,18
7,38
7,38
5,95
5,42
0,1609
0,1609
0,2700
0,3100
22
A/D
30
61
70,0
70,0
60,3
69,3
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 2.836,8 507,5 1.652,3 Tahmin
ALARK 1.797,3 312,4 1.214,8 Tahmin
ALARK 1.100,0 -465,2 972,3 Tahmin
ALARK 680,6 197,9 1.255,2 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 1,9 35,4 14,0 0,6 Tahmin
ALARK 3,0 28,6 10,1 0,8 Tahmin
ALARK -2,0 -41,8 -17,0 1,0 Tahmin
ALARK 4,8 15,9 7,9 0,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 30
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09030
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.495.739.0111.211.992.8441.191.363.7221.216.152.273
Nakit ve Nakit Benzerleri509.812.822384.485.710333.188.112348.032.790
Finansal Yatırımlar436.835.943359.446.921448.834.043422.802.391
Ticari Alacaklar126.881.66068.770.07850.045.207129.014.902
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar35.863.68033.931.19343.012.06742.603.682
Stoklar218.961.947218.544.615173.223.442156.324.119
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar111.820.96197.575.89095.567.89073.201.993
(Ara Toplam)1.440.177.0131.162.754.4071.143.870.7611.171.979.877
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar55.561.99849.238.43747.492.96144.172.396
Duran Varlıklar1.353.386.6581.452.948.0971.372.762.4011.361.649.883
Ticari Alacaklar31.27723.89121.90356.935
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar14.775.28712.003.545142.738560.578
Finansal Yatırımlar193.655.551137.424.3971.301.5221.265.768
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar174.886.012458.854.808609.279.935622.004.384
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller379.569.715294.087.30028.996.07029.109.149
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar469.415.698458.971.133467.954.144470.758.081
Şerefiye5.834.7463.130.5073.130.5073.130.507
Maddi Olmayan Duran Varlıklar16.698.35116.756.17815.418.37715.786.609
Ertelenmiş Vergi Varlığı53.932.45233.933.502215.491.488188.279.906
Diğer Duran Varlıklar44.587.56937.762.83631.025.71730.697.966
TOPLAM VARLIKLAR2.849.125.6692.664.940.9412.564.126.1232.577.802.156
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler811.414.242638.486.960507.365.409640.499.254
Finansal Borçlar184.429.609129.327.357144.447.143238.505.814
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar289.340.221197.900.112135.831.711125.189.044
Diğer Borçlar10.245.42618.339.9409.621.9388.151.197
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü29.181.0097.251.0453.605.1761.915.938
Borç Karşılıkları6.299.3346.217.8696.151.7035.869.098
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler291.918.643279.450.637207.707.738260.868.163
(Ara Toplam)811.414.242638.486.960507.365.409640.499.254
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler672.880.768433.267.520561.423.418453.355.504
Finansal Borçlar236.355.165220.298.602204.501.672121.854.152
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar53.693.28936.614.37331.066.22429.621.163
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar21.140.37418.326.97117.597.10116.816.399
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü153.057.190102.537.009253.928.235226.158.174
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler208.634.75055.490.56554.330.18658.905.616
Özkaynaklar1.364.830.6591.593.186.4611.495.337.2961.483.947.398
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar882.343.2351.228.264.4491.254.995.3151.255.196.619
Ödenmiş Sermaye435.000.000223.467.000223.467.000223.467.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-789.010-787.672-787.396-787.396
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları83.796.00658.934.68654.912.55950.217.274
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler16.090.28316.090.28312.587.28912.587.289
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları869.252.1961.080.772.113984.779.466775.243.373
Dönem Net Kar/Zararı-555.183.647-162.980.552-17.128.995197.881.019
Diğer Özsermaye Kalemleri34.177.40712.768.591-2.834.608-3.411.940
Azınlık Payları482.487.424364.922.012240.341.981228.750.779
TOPLAM KAYNAKLAR2.849.125.6692.664.940.9412.564.126.1232.577.802.156
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri835.208.203421.504.623159.882.653680.623.561
Satışların Maliyeti (-)-684.239.477-353.096.169-147.738.192-560.001.608
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)150.968.72668.408.45412.144.461120.621.953
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)150.968.72668.408.45412.144.461120.621.953
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-8.894.240-5.680.222-2.184.181-10.404.960
Genel Yönetim Giderleri (-)-90.418.420-47.016.170-19.717.614-91.387.632
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri466.501.237185.926.10155.723.332142.090.556
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-117.828.442-50.001.691-10.332.013-78.831.090
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)400.328.861151.636.47235.633.98582.088.827
Net Faaliyet Kar/Zararı51.656.06615.712.062-9.757.33418.829.361
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler38.890.82623.528.5394.407.45419.060.935
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-10.588.705-3.754.207-5.217-44.402.783
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-644.161.448-202.698.161-27.770.768226.294.946
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler00817.6000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-127.045.274-49.813.577-14.300.845-44.730.001
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler28.302.12119.774.3324.402.237-25.341.848
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-342.575.740-81.100.934-1.217.791238.311.924
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-76.832.523-30.327.541-4.170.112-12.510.585
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-39.700.198-11.203.752-3.605.176-8.143.438
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-37.132.325-19.123.789-564.936-4.367.147
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-419.408.263-111.428.475-5.387.903225.801.339
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-419.408.263-111.428.475-5.387.903225.801.339
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları135.775.38451.552.07711.628.01327.920.320
Ana Ortaklık Payları-555.183.647-162.980.552-17.015.916197.881.019
Hisse Başına Kazanç-1-101
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç-1-100
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç-1-100
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç-1-100
Amortisman Giderleri33.920.68423.520.52910.488.49148.750.940
Kıdem Tazminatı0001.971.686
Finansman Giderleri-127.045.274-49.813.577-14.300.845-44.730.001
Yurtiçi Satışlar771.971.309404.029.591157.560.713563.765.961
Yurtdışı Satışlar55.343.61016.520.164342.597122.923.148
Net Yabancı Para Pozisyonu585.528.891398.570.928321.504.331519.330.801
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu612.237.394342.936.135345.135.563528.907.987
Net YPP (Hedge Dahil)585.528.891398.570.928321.504.331519.330.801
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 2,2 A/D A/D A/D 1,1 9/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 2,18 26,09 26,07 -2,79 -0,03
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 2,18 A/D 4,7 -35,4 1,0 -36,1
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK A/D 4,7 -63,3 1,0 -17,3
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.