SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 95.953 96.861 -0,94
VIOP 119.889 121.122 -1,02
USD/TRY 5,8240 5,8096 0,25
BIST BANKS 126.112 128.270 -1,68
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.222 12.153 0,57
GOLD 1.274,88 1.275,80 -0,07
BRENT 74,14 71,95 3,04

 ALARK Hisse Senedi | Alarko Holding

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 02.04.2019
  • Hedef Fiyat 4,50
  • Getiri Pot %53

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %60’ı enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.623MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır. Holding ayrıca Kıbrıs’ta yeni bir otel yatırımı ile turizm sektöründe büyümeyi planlamaktadır.


Katalizör


Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Ayrıca elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır.


Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Segmentin, iptal edilen projeler ve yerel para birimlerinin değer kaybı nedeni ile son yıllarda zarar etmesinin ardından yeni projelerin finansallara yansıması ile birlikte hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.


Riskler


Her ne kadar konsolide finansallarında FX uzun pozisyonu görünse de %50 paya sahip olduğu ve öz sermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraki Karabiga ithal kömür santralinin 1.2 milyar dolarlık yatırımından kaynaklı döviz borcunun olması TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net karı baskılamaktadır. Ayrıca kömür santralinin temel girdisi kömürün dolar bazında fiyatlanması ve gelirlerinin TL olması TL’nin değer kaybettiği dönemler santrali operasyonel olarak da olumsuz etkilemektedir.


Önceki Öneri Tarihi 30.11.2018
Önceki Hedef Fiyat 4,30
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 2,26 2,99 0,73
Hacim Hareketi (Milyon TL) 4,7 98,2 93,6

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,2 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.172,3882,3
Ödenmiş Sermaye435,0435,0
Net Kâr-194,0-555,2

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 1.392 mn TL
FAVÖK 242 mn TL
Net Kar 237 mn TL
ROA (%) 6,5
ROE (%) 18,0
F/K 5,4
PD/DD 0,9
Öz Sermaye 1.245 mn TL
FAVÖK 149 mn TL
Net Kar 142 mn TL
ROA (%) 4,5
ROE (%) 11,7
F/K 9,1
PD/DD 1,0
Öz Sermaye 1.172 mn TL
FAVÖK 109 mn TL
Net Kar -194 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 1,1

Cari Değerler

F/K A/D
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,1
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 27,87
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,0 / 2,0
Piyasa Değeri 1.283,3 mnTL
Net Borç -588,1 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -41,6

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 3,51 18,00 7,66 42,51
USD 2,80 17,19 2,12 29,09
Göreceli 4,49 17,06 12,02 35,56

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 2,95
141,7
1.790,0
149,3
1.244,7
3.352,2
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
12.03.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-170,8
-7,3
-0,3
30,0
55,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 02.04.2019 AL 4,50 0,00 AL 4,30 0,20 AL 4,30 0,20
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 2,95
7,01
5,78
5,95
0,2069
0,1706
0,2700
64
A/D
25
90,0
74,2
60,3
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 2.833,7 236,9 1.391,7 Tahmin
ALARK 1.790,0 141,7 1.244,7 Tahmin
ALARK 1.137,2 -194,0 1.172,3 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 5,4 18,0 6,5 0,9 Tahmin
ALARK 9,1 11,7 4,5 1,0 Tahmin
ALARK -6,6 -15,0 -6,8 1,1 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,50 74.211.000 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 25
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09025
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,5074.211.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.567.248.9711.495.739.0111.211.992.8441.191.363.722
Nakit ve Nakit Benzerleri438.116.759509.812.822384.485.710333.188.112
Finansal Yatırımlar566.789.397436.835.943359.446.921448.834.043
Ticari Alacaklar174.439.704126.881.66068.770.07850.045.207
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar4.497.18135.863.68033.931.19343.012.067
Stoklar228.396.925218.961.947218.544.615173.223.442
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar110.883.791111.820.96197.575.89095.567.890
(Ara Toplam)1.523.123.7571.440.177.0131.162.754.4071.143.870.761
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar44.125.21455.561.99849.238.43747.492.961
Duran Varlıklar1.444.999.7041.353.386.6581.452.948.0971.372.762.401
Ticari Alacaklar27.12631.27723.89121.903
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar46.357.70714.775.28712.003.545142.738
Finansal Yatırımlar370.779193.655.551137.424.3971.301.522
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar422.638.610174.886.012458.854.808609.279.935
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller378.745.760379.569.715294.087.30028.996.070
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar409.869.990469.415.698458.971.133467.954.144
Şerefiye3.130.5075.834.7463.130.5073.130.507
Maddi Olmayan Duran Varlıklar81.418.07316.698.35116.756.17815.418.377
Ertelenmiş Vergi Varlığı50.404.75053.932.45233.933.502215.491.488
Diğer Duran Varlıklar52.036.40244.587.56937.762.83631.025.717
TOPLAM VARLIKLAR3.012.248.6752.849.125.6692.664.940.9412.564.126.123
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler871.604.315811.414.242638.486.960507.365.409
Finansal Borçlar167.069.319184.429.609129.327.357144.447.143
Diğer Finansal Yükümlülükler14.018.037000
Ticari Borçlar380.453.337289.340.221197.900.112135.831.711
Diğer Borçlar10.902.19310.245.42618.339.9409.621.938
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü1.454.34929.181.0097.251.0453.605.176
Borç Karşılıkları7.711.7646.299.3346.217.8696.151.703
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler289.995.316291.918.643279.450.637207.707.738
(Ara Toplam)871.604.315811.414.242638.486.960507.365.409
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler521.022.236672.880.768433.267.520561.423.418
Finansal Borçlar207.341.435236.355.165220.298.602204.501.672
Diğer Finansal Yükümlülükler28.414.940000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar59.756.61653.693.28936.614.37331.066.224
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar18.120.33821.140.37418.326.97117.597.101
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü129.815.928153.057.190102.537.009253.928.235
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler77.572.979208.634.75055.490.56554.330.186
Özkaynaklar1.619.622.1241.364.830.6591.593.186.4611.495.337.296
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.172.323.239882.343.2351.228.264.4491.254.995.315
Ödenmiş Sermaye435.000.000435.000.000223.467.000223.467.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-1.535.883-789.010-787.672-787.396
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları66.971.34983.796.00658.934.68654.912.559
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler16.090.28316.090.28316.090.28312.587.289
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları877.318.440869.252.1961.080.772.113984.779.466
Dönem Net Kar/Zararı-193.977.025-555.183.647-162.980.552-17.128.995
Diğer Özsermaye Kalemleri-27.543.92534.177.40712.768.591-2.834.608
Azınlık Payları447.298.885482.487.424364.922.012240.341.981
TOPLAM KAYNAKLAR3.012.248.6752.849.125.6692.664.940.9412.564.126.123
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.137.249.772835.208.203421.504.623159.882.653
Satışların Maliyeti (-)-959.763.573-684.239.477-353.096.169-147.738.192
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)177.486.199150.968.72668.408.45412.144.461
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)177.486.199150.968.72668.408.45412.144.461
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-13.486.590-8.894.240-5.680.222-2.184.181
Genel Yönetim Giderleri (-)-97.239.342-90.418.420-47.016.170-19.717.614
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri412.200.922466.501.237185.926.10155.723.332
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-183.324.672-117.828.442-50.001.691-10.332.013
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)295.636.517400.328.861151.636.47235.633.985
Net Faaliyet Kar/Zararı66.760.26751.656.06615.712.062-9.757.334
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler54.896.46438.890.82623.528.5394.407.454
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-57.376.427-10.588.705-3.754.207-5.217
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-227.077.303-644.161.448-202.698.161-27.770.768
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler000817.600
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-106.809.242-127.045.274-49.813.577-14.300.845
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-2.479.96328.302.12119.774.3324.402.237
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-40.729.991-342.575.740-81.100.934-1.217.791
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-46.878.684-76.832.523-30.327.541-4.170.112
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-27.793.511-39.700.198-11.203.752-3.605.176
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-19.085.173-37.132.325-19.123.789-564.936
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-87.608.675-419.408.263-111.428.475-5.387.903
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-87.608.675-419.408.263-111.428.475-5.387.903
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları106.368.350135.775.38451.552.07711.628.013
Ana Ortaklık Payları-193.977.025-555.183.647-162.980.552-17.015.916
Hisse Başına Kazanç0-1-10
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0-1-10
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0-1-10
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0-1-10
Amortisman Giderleri42.664.49233.920.68423.520.52910.488.491
Kıdem Tazminatı2.243.828000
Finansman Giderleri-106.809.242-127.045.274-49.813.577-14.300.845
Yurtiçi Satışlar1.063.373.083771.971.309404.029.591157.560.713
Yurtdışı Satışlar67.162.55955.343.61016.520.164342.597
Net Yabancı Para Pozisyonu471.123.355585.528.891398.570.928321.504.331
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu494.317.034612.237.394342.936.135345.135.563
Net YPP (Hedge Dahil)471.123.355585.528.891398.570.928321.504.331
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 3,0 A/D A/D A/D 1,1 12/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 2,95 27,87 27,87 0,30 0,00
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 2,95 9,1 -41,6 4,7 -35,4 1,0 -41,0
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK 9,1 -28,2 4,7 -59,9 1,0 -10,4
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.