SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 108.021 108.011 0,01
VIOP 131.510 131.690 -0,14
USD/TRY 5,8087 5,8058 0,05
BIST BANKA 150.353 150.758 -0,27
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.071 13.106 -0,27
ALTIN 1.465,91 1.464,73 0,08
BRENT 63,89 64,34 -0,70

 Alarko Holding Hisse Senedi | ALARK

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 5,40
  • Getiri Pot %1

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Alarko Holding son yıllarda enerji sektörüne yapmış olduğu yatırımlar ile enerji sektöründe önemli bir oyuncu haline geldi. Holding’in Net Aktif Değerinin (NAD) %60’ı enerji varlıklarından oluşmaktadır. Meram Elektrik Dağıtım ile Konya ve çevresinde elektrik dağıtım faaliyeti gösterirken, elektrik üretim sektöründe de 1.623MW kurulu güce ulaşmıştır. Enerji’den sonraki en önemli iş kolu taahhüt sektörüdür. Son dönemde Türkiye’de ve yurtdışında yeni imzaladığı projeler ile sipariş büyüklüğünü artırmıştır. Holding ayrıca Kıbrıs’ta yeni bir otel yatırımı ile turizm sektöründe büyümeyi planlamaktadır.


Katalizör


Elektrik dağıtım sektöründe avantajlı tarifeler ile güçlü ve öngörülebilir büyüme sergilemektedir. Enerji dağıtım sektöründe faaliyet gösteren Şirketler arasında güçlü bilanço yapısı ve görece yüksek serbest nakit akışı ile dikkat çekmektedir. Varlık tabanının büyümesi ile birlikte karlılığın ve nakit akışının önümüzdeki dönemlerde güçlenerek devam etmesini beklemekteyiz. Ayrıca elektrik üretim tarafında Karakuz HES ile 10 yıl boyunca dolar bazlı sabit fiyat avantajı olması öngörülebilirliği artırmakta ve TL’nin değer kaybına karşı koruma sağlamaktadır.


Taahhüt segmentinde hem Türkiye’de hem yurt dışında yeni projeler kazanması ile birlikte önümüzdeki dönemde bu segmentin konsolide gelirlere ve operasyonel kara katkısında iyileşme öngörüyoruz. Segmentin, iptal edilen projeler ve yerel para birimlerinin değer kaybı nedeni ile son yıllarda zarar etmesinin ardından yeni projelerin finansallara yansıması ile birlikte hisse performansının güçlü olmasını bekliyoruz.


Riskler


Her ne kadar konsolide finansallarında FX uzun pozisyonu görünse de %50 paya sahip olduğu ve öz sermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraki Karabiga ithal kömür santralinin 1.2 milyar dolarlık yatırımından kaynaklı döviz borcunun olması TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net karı baskılamaktadır. Ayrıca kömür santralinin temel girdisi kömürün dolar bazında fiyatlanması ve gelirlerinin TL olması TL’nin değer kaybettiği dönemler santrali operasyonel olarak da olumsuz etkilemektedir.


Önceki Öneri Tarihi 16.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 4,85
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 4,42 5,51 1,09
Hacim Hareketi (Milyon TL) 11,0 200,0 189,1

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,3 0,3 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Alarko Holding
Kuruluş 16.12.1972
Faal Alanı Portföy yönetimi.
Telefon (0212)2275200
Faks (0212)2270427
Adres Muallim Naci Cad. 69 80840 Ortaköy - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.457,21.208,8
Ödenmiş Sermaye435,0435,0
Net Kâr338,785,8

Özet Finansal Göstergeler

Öz Sermaye 2.042 mn TL
FAVÖK 409 mn TL
Net Kar 492 mn TL
ROA (%) 11,4
ROE (%) 26,7
F/K 4,7
PD/DD 1,1
Öz Sermaye 1.634 mn TL
FAVÖK 264 mn TL
Net Kar 325 mn TL
ROA (%) 9,2
ROE (%) 21,6
F/K 7,1
PD/DD 1,4
Öz Sermaye 1.382 mn TL
FAVÖK 258 mn TL
Net Kar 277 mn TL
ROA (%) 8,8
ROE (%) 21,7
F/K 8,4
PD/DD 1,7
Öz Sermaye 1.172 mn TL
FAVÖK 109 mn TL
Net Kar -194 mn TL
ROA (%) A/D
ROE (%) A/D
F/K A/D
PD/DD 2,0

Cari Değerler

F/K 3,3
FD/FAVÖK -
PD/DD 1,6
FD/Satışlar A/D
Yabancı Oranı (%) 33,59
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 11,5 / 6,7
Piyasa Değeri 2.318,6 mnTL
Net Borç -568,8 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -46,4

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,48 -0,37 13,65 173,33
USD -1,65 -1,40 12,48 148,87
Göreceli -0,78 -1,49 8,54 130,97

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
ALARK 5,41
277,2
1.380,5
258,1
1.382,4
3.299,9
04.12.2019
04.12.2019
04.12.2019
04.12.2019
04.12.2019
1,5
24,5
2,9
7,8
25,1
52,0
-330,7
23,5
58,3
-78,6
471,2
-187,5
60,1
577,2
603,4
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
ALARK 03.12.2019 TUT 5,40 0,00 TUT 4,85 0,55 TUT 4,00 1,40
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
ALARK 5,33
3,67
3,24
5,78
5,95
0,1954
0,1724
0,1706
0,2700
26
27
A/D
25
85,0
75,0
74,2
60,3
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) Özsermaye (mn TL) Tahmin/Açıklanan
ALARK 3.512,5 491,5 2.042,3 Tahmin
ALARK 1.764,2 325,4 1.633,9 Tahmin
ALARK 1.380,5 277,2 1.382,4 Tahmin
ALARK 1.137,2 -194,0 1.172,3 Açıklanan
Kod F/K ROE (%) ROA (%) PD/DD Tahmin/Açıklanan
ALARK 4,7 26,7 11,4 1,1 Tahmin
ALARK 7,1 21,6 9,2 1,4 Tahmin
ALARK 8,4 21,7 8,8 1,7 Tahmin
ALARK -12,0 -15,0 -6,8 2,0 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,50 74.211.000 A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,95 60.336.090 25
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,37 69.274.770 61
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,10 58.101.420 A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,25 13.801.322 40
ALARK30.05.20141,310,06806,805,78 15.195.756 8
ALARK31.05.20130,900,05405,404,59 12.067.218 16
ALARK31.05.20120,650,02672,672,27 5.966.569 5
ALARK31.05.20110,640,02222,221,89 4.960.968 11
ALARK31.05.20100,460,01601,601,46 3.569.360 7
ALARK29.05.20090,510,01381,381,38 2.969.982 5
ALARK30.05.20080,340,01051,050,91 2.268.700 6
ALARK29.07.20070,240,00850,850,77 1.509.297 3
ALARK30.05.20060,140,07007,006,30 1.125.600 2
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,00 3.216.000 9
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,00 2.412.000 10
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,00 2.010.000 A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00 249.043 A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00 398.469 A/D
ALARK24.04.20195,780,170617,0614,5074.211.000A/D
ALARK27.06.20185,950,270027,0022,9560.336.09025
ALARK20.04.20175,420,310031,0026,3769.274.77061
ALARK31.05.20166,790,260026,0022,1058.101.420A/D
ALARK29.05.20151,580,06186,185,2513.801.32240
ALARK30.05.20141,310,06806,805,7815.195.7568
ALARK31.05.20130,900,05405,404,5912.067.21816
ALARK31.05.20120,650,02672,672,275.966.5695
ALARK31.05.20110,640,02222,221,894.960.96811
ALARK31.05.20100,460,01601,601,463.569.3607
ALARK29.05.20090,510,01381,381,382.969.9825
ALARK30.05.20080,340,01051,050,912.268.7006
ALARK29.07.20070,240,00850,850,771.509.2973
ALARK30.05.20060,140,07007,006,301.125.6002
ALARK29.05.20030,880,200020,0020,003.216.0009
ALARK29.05.20020,780,150015,0015,002.412.00010
ALARK28.05.20000,410,150015,0015,002.010.000A/D
ALARK28.05.19980,370,250025,0025,00249.043A/D
ALARK29.05.19972,420,400040,0040,00398.469A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar1.385.179.5431.377.868.7951.526.218.9561.567.248.971
Nakit ve Nakit Benzerleri392.699.640394.281.471417.407.320438.116.759
Finansal Yatırımlar549.099.624546.356.742608.160.326566.789.397
Ticari Alacaklar192.376.514141.885.274136.647.677162.357.826
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar7.708.9277.230.4155.163.3454.497.181
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar14.253.45826.947.28911.156.44623.686.380
Stoklar118.828.121120.880.287203.217.375228.396.925
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar77.170.99595.528.30598.235.64299.279.289
(Ara Toplam)1.352.137.2791.333.109.7831.479.988.1311.523.123.757
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar33.042.26444.759.01246.230.82544.125.214
Duran Varlıklar1.685.336.4601.480.193.0081.391.924.0631.444.999.704
Ticari Alacaklar27.82629.47828.43527.126
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar50.800.87550.643.47148.543.33846.357.707
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar435.665342.971352.240370.779
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar600.498.828386.815.757308.732.828422.638.610
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller389.982.353393.122.583389.141.503378.745.760
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları84.713.49786.202.36249.255.4360
Maddi Duran Varlıklar375.836.479413.015.704409.815.492409.869.990
Şerefiye3.130.5073.130.5073.130.5073.130.507
Maddi Olmayan Duran Varlıklar79.288.01248.836.34680.867.49881.418.073
Ertelenmiş Vergi Varlığı37.041.99638.774.81546.403.13650.404.750
Diğer Duran Varlıklar63.580.42259.279.01455.653.65052.036.402
TOPLAM VARLIKLAR3.070.516.0032.858.061.8032.918.143.0193.012.248.675
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler632.408.170621.060.351783.181.925871.604.315
Finansal Borçlar132.921.569111.933.148155.775.123167.069.319
Diğer Finansal Yükümlülükler15.258.07014.828.38914.415.28114.018.037
Ticari Borçlar334.590.034302.885.080351.664.997380.453.337
Diğer Borçlar15.273.95318.941.27519.410.69010.902.193
Müşteri Söz. Doğan Yük.65.368.33749.942.097160.314.885244.720.967
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)45.260.28298.257.26753.820.63634.274.961
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü6.621.0616.138.1858.296.7181.454.349
Borç Karşılıkları8.339.0378.339.0377.840.4447.711.764
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler8.775.8279.795.87311.643.15110.999.388
(Ara Toplam)632.408.170621.060.351783.181.925871.604.315
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler513.538.985565.654.978561.626.539521.022.236
Finansal Borçlar193.890.428230.496.270227.756.463207.341.435
Diğer Finansal Yükümlülükler30.928.51930.057.54329.220.16728.414.940
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar74.850.76277.382.08269.949.19759.756.616
Müşteri Söz.Doğan Yük.12.064.61813.085.84614.319.19915.751.999
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0025.750.53725.750.537
Uzun vadeli karşılıklar21.477.66121.117.65919.025.43118.120.338
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü141.552.193155.234.984142.518.870129.815.928
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler38.774.80438.280.59433.086.67536.070.443
Özkaynaklar1.924.568.8481.671.346.4741.573.334.5551.619.622.124
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.457.228.0761.208.795.1711.099.278.2491.172.323.239
Ödenmiş Sermaye435.000.000435.000.000435.000.000435.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)-1.535.883-1.535.883-1.535.883-1.535.883
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları75.750.32280.142.22375.177.46366.971.349
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler18.473.86818.473.86816.090.28316.090.283
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları606.998.275606.998.275683.330.838877.318.440
Dönem Net Kar/Zararı338.697.26585.806.855-81.477.294-193.977.025
Diğer Özsermaye Kalemleri-16.155.771-16.090.167-27.307.158-27.543.925
Azınlık Payları467.340.772462.551.303474.056.306447.298.885
TOPLAM KAYNAKLAR3.070.516.0032.858.061.8032.918.143.0193.012.248.675
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.103.704.617782.868.086364.837.7181.137.249.772
Satışların Maliyeti (-)-809.291.408-584.548.106-291.286.254-959.763.573
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)294.413.209198.319.98073.551.464177.486.199
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)294.413.209198.319.98073.551.464177.486.199
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-9.599.585-6.951.980-2.552.020-13.486.590
Genel Yönetim Giderleri (-)-87.926.135-57.865.925-21.859.019-97.239.342
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri188.679.309168.978.41389.879.315412.200.922
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-117.189.012-68.907.768-36.673.077-183.324.672
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)268.377.786233.572.720102.346.663295.636.517
Net Faaliyet Kar/Zararı196.887.489133.502.07549.140.42566.760.267
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler53.077.54525.963.83410.467.51354.896.464
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-5.523.593-1.728.333-639.703-57.376.427
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar153.350.774-47.305.632-119.422.233-227.077.303
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı469.282.512210.502.589-7.247.76066.079.251
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-46.002.657-42.428.552-28.392.714-106.809.242
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler47.553.95224.235.5019.827.810-2.479.963
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)423.279.855168.074.037-35.640.474-40.729.991
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-42.309.189-48.030.865-23.303.490-46.878.684
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-18.883.639-13.116.120-8.275.398-27.793.511
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-23.425.550-34.914.745-15.028.092-19.085.173
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI380.970.666120.043.172-58.943.964-87.608.675
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)380.970.666120.043.172-58.943.964-87.608.675
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları42.273.40134.236.31722.533.330106.368.350
Ana Ortaklık Payları338.697.26585.806.855-81.477.294-193.977.025
Hisse Başına Kazanç1000
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç1000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç1000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç1000
Amortisman Giderleri31.193.96621.421.47411.005.91142.664.492
Kıdem Tazminatı0002.243.828
Finansman Giderleri-46.002.657-42.428.552-28.392.714-106.809.242
Yurtiçi Satışlar1.023.910.242750.249.469358.493.9201.063.373.083
Yurtdışı Satışlar69.104.39728.636.3633.331.42867.162.559
Net Yabancı Para Pozisyonu425.606.145352.683.889411.604.076471.123.355
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu457.520.034404.673.426452.475.601494.317.034
Net YPP (Hedge Dahil)425.606.145352.683.889411.604.076471.123.355
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
ALARK 5,3 3,3 A/D A/D 1,6 9/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
ALARK 5,33 33,77 33,59 -18,20 -0,18
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
ALARK 5,41 8,5 -46,1 6,9 -15,0 1,7 6,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
ALARK 8,4 -30,1 6,8 -32,5 1,7 40,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.