SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 93.981 99.028 -5,10
VIOP 116.648 122.925 -5,11
USD/TRY 5,9149 5,8838 0,53
BIST BANKA 127.497 138.900 -8,21
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.487 12.512 -0,20
ALTIN 1.492,96 1.488,71 0,29
BRENT 59,08 60,51 -2,36

 Tofaş Fabrika Hisse Senedi | TOASO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 16.09.2019
  • Hedef Fiyat 24,15
  • Getiri Pot %17

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Binek araç ve hafif ticari olarak dengeli ürün gamı, yüksek ihracat hacmi (cironun yaklaşık %80’i ), Egea binek araç ailesinin olumlu etkilediği yüksek yurtiçi pazar payı (1Ç19’de %14.5) ve 450 bin araçlık kurulu üretim kapasitesi ile Tofaş Türkiye’nin önemli otomotiv üreticileri arasında yer almakta. Fiat Grubu ile uzun yıllardır devam ettirdiği maliyet + mark-up ihracat anlaşmaları şirketin ihracat faaliyet marjlarını hammadde fiyat artışlarına karşı koruma sağlarken, yine Fiat Grubu ile yapılan al veya öde ihracat anlaşmaları ihracat adetlerindeki talep düşüşlerinde şirket için koruma sağlıyor. Ayrıca yüksek ihracat gelirleri şirketi TL’deki dalgalanmalar karşı güvenli liman oluşturuyor.


Katalizör


Egea binek araç ailesinin ihracat performansının zayıf filo satışları ve tüketici tercihlerinin SUV modellere kayması nedeniyle beklentilerin altında kalması hissenin endeksin altında performans göstermesinin en önemli nedenini oluşturuyor. Tofaş toplam satış hacminin 2019 yılında hem yurtiçi hem de ihracat satış adetlerindeki gerileme ile %20 düşüşle 253 bin adede düşeceğini tahmin ediyoruz. Satışlardki gerileme ile birlikte KKO’nın ise 2018’deki %67’den 2019’da %56’ya düşeceğini öngörüyoruz. Tüm bunlar ışığında şirketin 2019 yılında kurun olumlu etkisi ve al ve öde ihracat anlaşmaları sayesinde ile satış gelirlerinin ve FAVÖK rakamnın aynı seviyede gerçekleşmesini bekliyoruz.


2019 yılındaki iç pazar ve ihracat hacmindeki düşüş beklentisi ve sınırlı artış potansiyelinden ötürü TOASO için için tavsiyemiz TUT yönünde. p>

Riskler


Öncelikle Avrupa otomotiv pazarında olabilecek daralma ve Türkiye otomotiv talebini olumsuz etkileyecek kur ve faiz artışlarının şirketin faaliyetleri açısından önemli risk unsurları olduğunu düşünüyoruz.p>

Önceki Öneri Tarihi 30.05.2019
Önceki Hedef Fiyat 22,82
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 17,56 22,54 4,98
Hacim Hareketi (Milyon TL) 5,3 95,4 90,1

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,1 1,3 1,4

Şirket Künyesi

Ünvanı Tofaş Fabrika
Kuruluş 01.10.1968
Faal Alanı Motorlu araçlar, montaj ve yarı montaj ürünler, ürün grupları ile bu araçların motor, aksam, yedek parça ve aksesuarlarının imalat ve montajı.
Telefon (0212)2753390
Faks (0212)2753988
Adres Büyükdere Cad. Tofaş Han 34394 Zincirlikuyu - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.512,73.127,7
Ödenmiş Sermaye500,0500,0
Net Kâr733,2324,7

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 24.008 mn TL
FAVÖK 2.632 mn TL
Net Kar 1.629 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 4,7
F/K 6,4
PD/DD 1,7
Satışlar 20.468 mn TL
FAVÖK 2.466 mn TL
Net Kar 1.413 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 5,0
F/K 7,3
PD/DD 2,1
Satışlar 17.990 mn TL
FAVÖK 2.409 mn TL
Net Kar 1.462 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 5,1
F/K 7,1
PD/DD 2,4
Satışlar 18.603 mn TL
FAVÖK 2.533 mn TL
Net Kar 1.330 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 4,8
F/K 7,8
PD/DD 2,8

Cari Değerler

F/K 7,6
FD/FAVÖK 4,7
PD/DD 3,0
FD/Satışlar 0,7
Yabancı Oranı (%) 78,99
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,1 / 4,6
Piyasa Değeri 10.350,0 mnTL
Net Borç 1.890,3 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -36,8

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -3,00 -8,16 8,21 33,46
USD -4,15 -10,96 3,82 19,26
Göreceli 2,21 0,65 18,68 29,61

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
TOASO 20,7
1.461,7
17.989,8
2.408,6
4.288,3
13.410,7
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
40,8
-325,9
-81,2
1.371,2
1.071,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
TOASO 16.09.2019 AL 24,15 0,00 TUT 22,82 1,33 TUT 22,82 1,33
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
TOASO 20,7
5,46
6,36
8,22
5,67
1,1302
1,3156
1,7600
1,6000
40
45
66
62
565,1
657,8
880,0
800,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
TOASO 24.007,6 1.629,4 2.632,2 Tahmin
TOASO 20.468,2 1.412,7 2.466,0 Tahmin
TOASO 17.989,8 1.461,7 2.408,6 Tahmin
TOASO 18.603,3 1.330,4 2.532,6 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
TOASO 6,4 4,7 0,5 1,7 Tahmin
TOASO 7,3 5,0 0,6 2,1 Tahmin
TOASO 7,1 5,1 0,7 2,4 Tahmin
TOASO 7,8 4,8 0,7 2,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
TOASO19.03.20198,221,7600176,00149,60 880.000.000 66
TOASO21.03.20185,671,6000160,00136,00 800.000.000 62
TOASO03.04.20172,570,700070,0059,50 350.000.000 36
TOASO07.04.20163,320,730073,0062,05 365.000.000 44
TOASO03.04.20155,860,970097,0082,45 485.000.000 84
TOASO04.04.20145,080,650065,0055,25 325.000.000 75
TOASO05.04.20137,900,960096,0081,60 480.000.000 109
TOASO06.04.20126,330,500050,0042,50 250.000.000 53
TOASO07.04.20115,620,500050,0042,50 250.000.000 65
TOASO05.04.20104,440,260026,0022,10 130.000.000 36
TOASO13.04.20093,810,07207,206,12 36.000.000 20
TOASO12.05.20083,660,180018,0015,50 90.000.000 51
TOASO13.05.20072,070,120012,0010,50 60.000.000 73
TOASO14.05.20062,420,100010,009,84 50.000.000 35
TOASO01.05.20053,600,06676,676,67 30.000.000 89
TOASO29.05.19972,040,143014,3014,30 1.201.200 A/D
TOASO19.03.20198,221,7600176,00149,60880.000.00066
TOASO21.03.20185,671,6000160,00136,00800.000.00062
TOASO03.04.20172,570,700070,0059,50350.000.00036
TOASO07.04.20163,320,730073,0062,05365.000.00044
TOASO03.04.20155,860,970097,0082,45485.000.00084
TOASO04.04.20145,080,650065,0055,25325.000.00075
TOASO05.04.20137,900,960096,0081,60480.000.000109
TOASO06.04.20126,330,500050,0042,50250.000.00053
TOASO07.04.20115,620,500050,0042,50250.000.00065
TOASO05.04.20104,440,260026,0022,10130.000.00036
TOASO13.04.20093,810,07207,206,1236.000.00020
TOASO12.05.20083,660,180018,0015,5090.000.00051
TOASO13.05.20072,070,120012,0010,5060.000.00073
TOASO14.05.20062,420,100010,009,8450.000.00035
TOASO01.05.20053,600,06676,676,6730.000.00089
TOASO29.05.19972,040,143014,3014,301.201.200A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar7.721.795.0007.029.801.0007.088.297.0008.764.426.000
Nakit ve Nakit Benzerleri2.714.382.0002.278.398.0001.981.012.0001.913.631.000
Finansal Yatırımlar394.570.000770.324.000404.170.000761.905.000
Ticari Alacaklar2.232.499.0001.743.225.0002.097.344.0002.564.849.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar1.146.121.0001.204.054.0001.277.299.0001.272.079.000
Diğer Alacaklar7.054.0005.178.0001.385.0003.242.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.079.722.000878.420.0001.076.671.0001.712.064.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar147.447.000150.202.000250.416.000536.656.000
(Ara Toplam)7.721.795.0007.029.801.0007.088.297.0008.764.426.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar5.626.058.0005.709.595.0005.913.502.0006.089.158.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar840.970.000900.731.0001.015.830.0001.144.087.000
Diğer Alacaklar200.000198.000173.000179.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller60.500.00060.500.00060.500.00031.175.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları12.817.00013.906.00000
Maddi Duran Varlıklar2.211.174.0002.204.753.0002.247.601.0002.251.383.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar1.497.626.0001.516.968.0001.579.461.0001.576.363.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı962.538.000961.009.000941.603.0001.004.852.000
Diğer Duran Varlıklar40.233.00051.530.00068.334.00081.119.000
TOPLAM VARLIKLAR13.347.853.00012.739.396.00013.001.799.00014.853.584.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler7.204.832.0006.435.428.0006.097.705.0008.042.918.000
Finansal Borçlar2.570.182.0003.000.272.0002.460.751.0003.151.548.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar4.315.960.0003.040.252.0003.293.983.0004.497.603.000
Diğer Borçlar3.966.00081.124.00016.060.00024.351.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.22.936.000020.189.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları3.121.0008.374.0008.374.0008.374.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)34.199.00056.323.00036.043.0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü0003.555.000
Borç Karşılıkları158.292.000156.432.000156.599.000217.539.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler96.176.00092.651.000105.706.000139.948.000
(Ara Toplam)7.204.832.0006.435.428.0006.097.705.0008.042.918.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler2.630.370.0003.176.234.0003.197.539.0003.864.486.000
Finansal Borçlar2.429.105.0002.945.081.0002.971.301.0003.639.823.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları15.682.00011.456.00013.550.00015.643.000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar172.669.000193.611.000195.902.000192.095.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler12.914.00026.086.00016.786.00016.925.000
Özkaynaklar3.512.651.0003.127.734.0003.706.555.0002.946.180.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.512.651.0003.127.734.0003.706.555.0002.946.180.000
Ödenmiş Sermaye500.000.000500.000.000500.000.000500.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler366.881.000366.881.000387.363.000387.363.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.724.907.0002.724.907.0002.254.002.0002.254.002.000
Dönem Net Kar/Zararı733.203.000324.741.0001.330.423.0001.003.884.000
Diğer Özsermaye Kalemleri-812.340.000-788.795.000-765.233.000-1.199.069.000
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR13.347.853.00012.739.396.00013.001.799.00014.853.584.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri9.270.476.0003.981.450.00018.603.331.00013.824.345.000
Satışların Maliyeti (-)-8.085.918.000-3.436.632.000-16.190.143.000-12.045.556.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.184.558.000544.818.0002.413.188.0001.778.789.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler249.411.000126.634.000495.590.000364.218.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)-179.982.000-89.195.000-392.632.000-280.926.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)69.429.00037.439.000102.958.00083.292.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.253.987.000582.257.0002.516.146.0001.862.081.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-162.366.000-79.305.000-362.325.000-263.093.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-173.815.000-88.500.000-329.856.000-230.190.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-41.958.000-22.376.000-66.441.000-55.182.000
Diğer Faaliyet Gelirleri533.472.000231.554.0003.315.185.0002.879.945.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-580.125.000-257.006.000-3.892.403.000-3.580.064.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)829.195.000366.624.0001.180.306.000613.497.000
Net Faaliyet Kar/Zararı875.848.000392.076.0001.757.524.0001.313.616.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler4.645.000602.00034.681.0000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı833.840.000367.226.0001.214.987.0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler466.240.000196.011.0002.249.772.0001.412.450.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-560.662.000-242.462.000-2.173.865.000-1.013.057.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler4.645.000602.00034.681.0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)739.418.000320.775.0001.290.894.0001.012.890.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-6.215.0003.966.00039.529.000-9.006.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-13.926.000-8.777.000-25.887.000-16.490.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)7.711.00012.743.00065.416.0007.484.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI733.203.000324.741.0001.330.423.0001.003.884.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)733.203.000324.741.0001.330.423.0001.003.884.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları733.203.000324.741.0001.330.423.0001.003.884.000
Hisse Başına Kazanç1132
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri369.356.000216.551.000775.054.000578.042.000
Kıdem Tazminatı23.689.00011.528.00018.534.00039.321.000
Finansman Giderleri-560.662.000-242.462.000-2.173.865.000-1.013.057.000
Yurtiçi Satışlar2.118.502.000919.263.0003.934.701.0002.684.248.000
Yurtdışı Satışlar7.053.249.0003.018.910.00014.455.023.00010.976.765.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-2.095.108.000-2.239.253.000-2.342.469.000-3.006.030.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-2.171.005.000-2.274.278.000-2.538.331.000-2.980.498.000
Net YPP (Hedge Dahil)-2.095.108.000-2.239.253.000-2.342.469.000-3.006.030.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
TOASO 20,7 7,6 4,7 0,7 2,9 6/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
TOASO 20,70 79,60 78,99 -61,70 -0,62
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
TOASO 20,70 7,1 -36,8 5,1 -26,4 2,4 118,1
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
TOASO 7,1 -36,2 5,1 -42,6 2,4 -36,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.