SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 93.225 92.382 0,91
VIOP 110.843 109.870 0,89
USD/TRY 6,7714 6,7545 0,25
BIST BANKA 116.718 115.889 0,72
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 10.333 10.357 -0,23
ALTIN 1.645,10 1.647,52 -0,15
BRENT 33,67 31,87 5,65

 Selçuk Ecza Deposu Hisse Senedi | SELEC

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 06.04.2020
  • Hedef Fiyat 7,90
  • Getiri Pot %13

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Selçuk Ecza’nın 2019 yılı operasyonel performansı, i) %26,4’lük ilaç zammı etkisinin getirdiği stok farkı karları ve ii) iyileşen işletme sermayesi sayesinde anlamlı ölçüde artan nakit yaratımı nedeniyle,  olukça güçlü gerçekleşti. 2020/2021 yılları içinse ilaç fiyat artışlarının sırası ile %12,9 ve %7,4 olmasını bekliyoruz.


Katalizör


Bu nedenle 2020/2021 yıllarında FAVÖK’ün sırası ile %7 ve %5 gerileyeceğini düşünüyoruz. 2020 yılında işletme sermayesinde hafif bir normalleşme beklesek de, şirketin net nakit pozisyonun görece sınırlı temettü dağıtımı (2020 beklenti: 100mn TL) nedeniyle artmaya devam etmesini bekliyoruz.    


Riskler


Selçuk Ezca ile olumlu yatırım temamızı değiştirecek iki önemli unsur: olası bir regülasyon değişikliği ile sektörün karlılığının daralması ve net işletme sermayesinde beklentilerimizin üzerinde gerçekleşecek artış. Selçuk için TUT tavsiyemizi koruyoruz. p>

Önceki Öneri Tarihi 03.12.2019
Önceki Hedef Fiyat 6,50
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 5,45 8,65 3,2
Hacim Hareketi (Milyon TL) 3,2 234,9 231,7

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,3 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Selçuk Ecza Deposu
Kuruluş 29.12.1970
Faal Alanı İlaç üretici firmalar ile hastane ve eczaneler arasındaki ilaç dağıtımının koordine edilmesi.
Telefon (0216)5540554
Faks (0216)5540556
Adres Kuş Bakışı Cad. No:37 34662 Nakkaştepe/Altunizade- İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.090,72.982,6
Ödenmiş Sermaye621,0621,0
Net Kâr694,9581,9

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 23.136 mn TL
FAVÖK 800 mn TL
Net Kar 736 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,4
F/K 5,9
PD/DD 1,0
Satışlar 20.939 mn TL
FAVÖK 675 mn TL
Net Kar 629 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 5,2
F/K 6,9
PD/DD 1,2
Satışlar 17.809 mn TL
FAVÖK 765 mn TL
Net Kar 695 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 4,6
F/K 6,2
PD/DD 1,4

Cari Değerler

F/K 6,3
FD/FAVÖK 4,6
PD/DD 1,4
FD/Satışlar 0,2
Yabancı Oranı (%) 52,43
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 5,2 / 1,7
Piyasa Değeri 4.340,8 mnTL
Net Borç -805,7 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -45,9

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,96 -0,85 13,66 14,59
USD -2,39 -2,75 2,60 0,56
Göreceli -2,84 -5,26 26,22 40,65

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
SELEC 6,99
629,4
20.938,5
675,3
3.615,9
10.299,9
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
-34,9
472,8
-47,5
-41,5
1.009,8
-34,9
472,8
-47,5
-41,5
1.009,8
-34,9
472,8
-47,5
-41,5
1.009,8
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
SELEC 06.04.2020 TUT 6,50 1,40 TUT 6,50 1,40 TUT 6,50 1,40
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
SELEC 6,99
2,40
2,43
2,56
0,1675
0,1700
0,1000
17
15
16
104,0
105,6
62,1
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
SELEC 23.136,2 736,1 799,7 Tahmin
SELEC 20.938,5 629,4 675,3 Tahmin
SELEC 17.808,7 694,9 764,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
SELEC 5,9 4,4 0,2 1,0 Tahmin
SELEC 6,9 5,2 0,2 1,2 Tahmin
SELEC 6,2 4,6 0,2 1,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
SELEC17.04.20202,430,170017,0014,45 105.570.000 15
SELEC19.04.20192,560,100010,008,50 62.100.000 16
SELEC11.04.20182,720,100010,008,50 62.100.000 21
SELEC22.05.20172,280,08308,307,06 27.348.119 11
SELEC06.05.20162,550,06846,845,82 42.495.030 22
SELEC06.05.20152,190,06106,105,19 37.881.000 23
SELEC14.05.20142,550,05505,504,68 34.155.000 22
SELEC31.05.20132,190,05005,004,25 31.050.000 21
SELEC01.06.20123,110,05005,004,25 31.050.000 22
SELEC31.05.20112,640,06006,005,10 37.260.000 20
SELEC26.05.20093,330,07007,005,95 36.225.000 23
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,20 62.100.000 38
SELEC19.04.20192,560,100010,008,5062.100.00016
SELEC11.04.20182,720,100010,008,5062.100.00021
SELEC22.05.20172,280,08308,307,0627.348.11911
SELEC06.05.20162,550,06846,845,8242.495.03022
SELEC06.05.20152,190,06106,105,1937.881.00023
SELEC14.05.20142,550,05505,504,6834.155.00022
SELEC31.05.20132,190,05005,004,2531.050.00021
SELEC01.06.20123,110,05005,004,2531.050.00022
SELEC31.05.20112,640,06006,005,1037.260.00020
SELEC26.05.20093,330,07007,005,9536.225.00023
SELEC28.05.20086,120,120012,0010,2062.100.00038
SELEC17.04.20202,430,170017,0014,45105.570.00015

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar7.680.868.9916.984.960.7966.660.858.2916.454.928.084
Nakit ve Nakit Benzerleri1.092.525.405746.162.495552.897.322421.887.350
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar4.652.782.9614.416.279.4274.371.077.7334.330.582.489
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar108.212.917142.931.83693.649.661103.317.848
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.758.439.9251.628.800.2481.599.708.0531.555.462.319
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar68.907.78350.786.79043.525.52243.678.078
(Ara Toplam)7.680.868.9916.984.960.7966.660.858.2916.454.928.084
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar820.291.915823.995.911823.477.851764.072.542
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.157.0551.078.0831.036.3951.074.696
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller51.399.52551.782.89552.501.70253.282.582
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları38.200.38541.006.03743.811.6880
Maddi Duran Varlıklar639.056.794620.838.409609.716.118594.080.639
Şerefiye31.194.40131.194.40131.194.40131.194.401
Maddi Olmayan Duran Varlıklar723.180699.995792.901920.934
Ertelenmiş Vergi Varlığı58.560.57577.396.09184.424.64683.519.290
Diğer Duran Varlıklar0000
TOPLAM VARLIKLAR8.501.160.9067.808.956.7077.484.336.1427.219.000.626
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler5.281.850.0944.684.786.9634.482.262.5614.399.364.967
Finansal Borçlar254.210.748121.892.44159.406.52830.601.444
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar4.910.618.4354.409.212.6394.248.473.4244.175.549.927
Diğer Borçlar22.802.68619.877.72526.998.97625.149.884
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)7.671.1706.233.1806.040.3916.113.716
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü22.613.29826.621.09348.430.39277.846.933
Borç Karşılıkları2.219.5681.842.5713.004.6683.004.668
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler61.714.18999.107.31489.908.18281.098.395
(Ara Toplam)5.281.850.0944.684.786.9634.482.262.5614.399.364.967
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler128.560.161141.567.954143.886.64799.205.631
Finansal Borçlar32.591.72435.004.40137.321.5830
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar46.527.43442.013.33539.989.66339.715.384
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü49.441.00364.550.21866.575.40159.490.247
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar3.090.750.6512.982.601.7902.858.186.9342.720.430.028
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.090.731.5212.982.583.3322.858.169.2652.720.413.530
Ödenmiş Sermaye621.000.000621.000.000621.000.000621.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler145.186.376145.186.376145.186.376142.081.376
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.689.415.3651.689.415.3651.689.415.3651.754.620.365
Dönem Net Kar/Zararı694.895.542581.928.534454.670.224253.323.158
Diğer Özsermaye Kalemleri-59.765.762-54.946.943-52.102.700-50.611.369
Azınlık Payları19.13018.45817.66916.498
TOPLAM KAYNAKLAR8.501.160.9067.808.956.7077.484.336.1427.219.000.626
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri17.808.667.10112.907.614.9158.458.073.0604.163.079.176
Satışların Maliyeti (-)-16.334.135.183-11.739.434.552-7.590.287.124-3.703.653.824
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.474.531.9181.168.180.363867.785.936459.425.352
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.474.531.9181.168.180.363867.785.936459.425.352
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-644.740.336-475.279.585-317.741.948-160.514.871
Genel Yönetim Giderleri (-)-126.987.553-90.538.463-60.911.740-29.161.530
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri806.692.025672.554.124484.159.967237.876.654
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-694.782.416-578.172.807-413.963.384-195.017.859
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)814.713.638696.743.632559.328.831312.607.746
Net Faaliyet Kar/Zararı702.804.029602.362.315489.132.248269.748.951
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler94.360.59962.912.11033.606.33817.242.997
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-377.930-319.028-314.028-217.734
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı908.696.307759.336.714592.621.141329.633.009
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-16.803.427-12.362.927-9.238.192-4.504.096
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler93.982.66962.593.08233.292.31017.025.263
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)891.892.880746.973.787583.382.949325.128.913
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-196.993.293-165.041.913-128.710.172-71.804.380
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-187.922.056-160.901.690-130.284.381-79.931.222
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-9.071.237-4.140.2231.574.2098.126.842
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI694.899.587581.931.874454.672.777253.324.533
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)694.899.587581.931.874454.672.777253.324.533
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları4.0453.3402.5531.375
Ana Ortaklık Payları694.895.542581.928.534454.670.224253.323.158
Hisse Başına Kazanç1110
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri62.075.74245.527.05029.882.78711.879.076
Kıdem Tazminatı10.718.0018.255.6355.525.9143.393.181
Finansman Giderleri-16.803.427-12.362.927-9.238.192-4.504.096
Yurtiçi Satışlar18.023.662.75113.083.144.2538.570.097.1424.218.321.560
Yurtdışı Satışlar69.616.04446.225.43832.854.04113.387.735
Net Yabancı Para Pozisyonu7.416254.142888.2382.380.906
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu7.416254.142888.2382.380.906
Net YPP (Hedge Dahil)7.416254.142888.2382.380.906

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
SELEC 7,0 6,2 4,6 0,2 1,4 12/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
SELEC 6,99 52,49 52,43 -6,00 -0,08
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
SELEC 6,99 6,9 -45,9 5,2 -49,2 1,2 -18,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
SELEC 6,9 -2,0 5,2 -15,3 1,2 8,2
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.