SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 90.051 91.801 -1,91
VIOP 112.442 114.577 -1,86
USD/TRY 5,3579 5,3524 0,10
BIST BANKS 111.138 115.333 -3,64
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DOW JONES 0 0 0,00
DAX 10.781 10.622 1,49
GOLD 1.245,45 1.243,00 0,20
BRENT 60,97 60,20 1,28

 PGSUS Hisse Senedi | Pegasus Hava Taşımacılığı

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 40,80
  • Getiri Pot %81

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2017’de yeni açılan hatlar ve rakiplerin kapasitelerindeki düşüşle Türkiye’nin toplam %13 yolcu büyümesinin üzerinde elde ettiği %15 yolcu büyümesi neticesinde Pegasus Havayolları yıllık bazda iç hat pazar payını 1.1 puan ve dış hat pazar payını 0.6 artırmayı başardı. 2017 yılında şirketin yolcu büyümesindeki iyileşmesine ek olarak sıkı maliyet kontrolü, doluluk oranlarındaki güçlü artış (iç hat + 4.3 yüzde puan; dış hat + 8.8 yüzde puan), kapasite yönetimi ve optimizasyonu sonucunda FAVKÖK marjı 2016’daki %15’den 2017’de %24.4’e yükseldi.


Katalizör


Pegasus Havayolları’nın toplam uçak filosunu genişletmeye devam ediyor. Toplam filo 2017’deki 76’dan 2018’de 81 adede (10 yeni uçak girişi 5 eski uçak çıkışı) yükseliyor ve 2020’de 94’e artıyor. Pegasus Havayolları için 2018’de öngördüğümüz %15 toplam yolcu büyümesi, bilet fiyatlarındaki artış ve kurun olumlu etkisi sonucu yıllık bazda %31 ciro artışı tahmin ediyoruz. Yakıt dışı giderlerde sıkı maliyet kontrolünün devam edeceğine inanıyor ancak artan petrol fiyatları nedeniyle FAVKÖK marjının 2018’de %22.8’e gerileyeceğini öngörüyoruz. Net kar rakamında ise 2017’de 13 adet uçak satışlarından elde edilen gelirlerin katkıda bulunduğu güçlü baz etkisi nedeniyle 2018’de %3 düşüş hesaplıyoruz.


PGSUS için %25 INA ve %75 yurtdışı benzer şirket çarpanlarıyla ağırlıklandırıp ulaştığımız hisse başına 35.36TL hedef fiyatımız cazip getiriye işaret ediyor.


Riskler


Yolcu trafiğini olumsuz etkileyecek güvenlik endişeleri, rekabet nedeniyle bilet fiyatlarında beklenenin altında iyileşme ve petrol fiyatlarında keskin fiyat artışları hisse için önemli riskleri oluşturmaktadır. p>

Önceki Öneri Tarihi 14.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 41,15
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 20,04 27,86 7,82
Hacim Hareketi (Milyon TL) 24,4 120,4 96,0

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,4 0,4 0,5

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar4.563,02.734,0
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr645,2-97,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 12.470 mn TL
FAVÖK 1.683 mn TL
Net Kar 342 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 3,7
F/K 6,8
PD/DD 0,5
Satışlar 10.326 mn TL
FAVÖK 1.362 mn TL
Net Kar 237 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 4,5
F/K 9,7
PD/DD 0,5
Satışlar 8.201 mn TL
FAVÖK 1.230 mn TL
Net Kar 447 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 5,0
F/K 5,2
PD/DD 0,6
Satışlar 5.349 mn TL
FAVÖK 735 mn TL
Net Kar 502 mn TL
FD/Satışlar 1,2
FD/FAVÖK 8,4
F/K 4,6
PD/DD 0,9

Cari Değerler

F/K 3,5
FD/FAVÖK 4,9
PD/DD 0,5
FD/Satışlar 0,8
Yabancı Oranı (%) 28,48
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 9,1 / 10,2
Piyasa Değeri 2.309,3 mnTL
Net Borç 3.880,2 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -52,4

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -6,69 -7,76 0,53 -33,20
USD -6,87 -7,58 2,78 -52,98
Göreceli -4,87 -3,75 2,08 -14,45

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 22,58
446,8
8.201,0
1.230,1
3.862,0
14.351,2
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
21.11.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-42,1
-81,8
186,7
92,7
2.776,2
-39,6
917,3
219,3
851,3
3.288,4
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 30.11.2018 AL 40,80 0,00 AL 41,15 -0,34 AL 35,36 5,45
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 22,58
0,00
0,00
0,00
0,00
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
0,0
0,0
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 12.469,8 341,8 1.682,9 Tahmin
PGSUS 10.326,4 237,4 1.362,1 Tahmin
PGSUS 8.201,0 446,8 1.230,1 Tahmin
PGSUS 5.348,6 502,2 735,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 6,8 3,7 0,5 0,5 Tahmin
PGSUS 9,7 4,5 0,6 0,5 Tahmin
PGSUS 5,2 5,0 0,8 0,6 Tahmin
PGSUS 4,6 8,4 1,2 0,9 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUS0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUS0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar5.490.305.2064.060.123.2433.449.884.1663.096.832.046
Nakit ve Nakit Benzerleri3.436.659.5152.081.409.3102.053.879.8741.988.110.247
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar610.904.419638.869.572426.340.591187.401.375
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar328.617.968169.769.462102.690.088109.210.842
Stoklar56.408.10447.137.96136.253.20430.803.253
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.057.715.2001.122.936.938830.720.409781.306.329
(Ara Toplam)5.490.305.2064.060.123.2433.449.884.1663.096.832.046
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar10.014.815.8846.926.776.5175.653.098.0914.991.239.471
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar23.989.67224.687.59916.748.02419.154.041
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar41.817.17433.586.46530.794.82929.144.259
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar9.509.330.6286.562.728.2665.362.295.9874.662.521.058
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar47.024.00027.274.76424.483.31924.488.486
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar392.654.410278.499.423218.775.932255.931.627
TOPLAM VARLIKLAR15.505.121.09010.986.899.7609.102.982.2578.088.071.517
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler3.120.106.1152.870.637.1992.353.085.7651.863.750.979
Finansal Borçlar1.346.294.7241.024.300.2131.099.051.166897.254.906
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar812.652.674563.908.805406.415.362393.710.155
Diğer Borçlar70.772.28541.806.76934.047.23844.161.520
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü4.587.247000
Borç Karşılıkları93.562.59469.720.34240.851.64663.993.481
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler792.236.5911.170.901.070772.720.353464.630.917
(Ara Toplam)3.120.106.1152.870.637.1992.353.085.7651.863.750.979
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler7.856.186.1075.410.079.4884.230.645.6573.739.682.332
Finansal Borçlar5.970.520.6884.063.850.9163.110.856.4172.711.225.518
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar1.183.844.948850.327.391711.387.271626.518.465
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü698.338.757491.640.914402.581.058394.558.595
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler3.481.7144.260.2675.820.9117.379.754
Özkaynaklar4.528.828.8682.706.183.0732.519.250.8352.484.638.206
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar4.562.973.8902.733.986.8842.543.139.1792.505.869.714
Ödenmiş Sermaye102.272.000102.272.000102.272.000102.272.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri455.687.025455.687.025455.687.025455.687.025
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları-123.631.162-72.564.410-50.335.893-43.927.223
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler5.016.3065.016.3065.016.3065.016.306
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları839.053.617839.053.617839.053.615355.561.802
Dönem Net Kar/Zararı645.167.863-97.237.576-112.936.945502.247.817
Diğer Özsermaye Kalemleri2.639.408.2411.501.759.9221.304.383.0711.129.011.987
Azınlık Payları-34.145.022-27.803.811-23.888.344-21.231.508
TOPLAM KAYNAKLAR15.505.121.09010.986.899.7609.102.982.2578.088.071.517
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri6.243.781.0392.892.399.7321.194.745.2975.348.573.409
Satışların Maliyeti (-)-4.970.600.145-2.750.896.305-1.237.006.412-4.573.774.309
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.273.180.894141.503.427-42.261.115774.799.100
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.273.180.894141.503.427-42.261.115774.799.100
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-183.655.623-111.369.845-47.293.890-186.893.200
Genel Yönetim Giderleri (-)-182.470.214-109.504.175-57.681.020-182.705.706
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri903.382648.74015.333.02658.750.773
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-126.260.95498.210.916-266.188-2.208.765
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)781.697.48519.489.063-132.169.187461.742.202
Net Faaliyet Kar/Zararı907.055.057-79.370.593-147.236.025405.200.194
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler28.330.67223.592.90222.358.368236.718.747
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)000-68.718.782
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar8.900.8353.286.2511.139.9214.111.990
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler90.404.98843.210.37717.134.41187.427.780
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-173.562.367-169.718.816-44.572.811-118.014.156
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler28.330.67223.592.90222.358.368167.999.965
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)735.771.613-80.140.223-136.109.298603.267.781
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-92.377.060-19.594.58821.381.480-102.204.683
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-18.358.293000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-74.018.767-19.594.58821.381.480-102.204.683
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI643.394.553-99.734.811-114.727.818501.063.098
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)643.394.553-99.734.811-114.727.818501.063.098
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-1.773.310-2.497.235-1.790.873-1.184.719
Ana Ortaklık Payları645.167.863-97.237.576-112.936.945502.247.817
Hisse Başına Kazanç6-1-15
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri371.594.567208.493.49895.380.152330.074.892
Kıdem Tazminatı66.685.40217.156.7234.200.2093.716.317
Finansman Giderleri-173.562.367-169.718.816-44.572.811-118.014.156
Yurtiçi Satışlar1.411.454.749734.682.767302.016.0131.402.326.326
Yurtdışı Satışlar2.979.286.1041.239.610.145510.645.9472.446.458.965
Net Yabancı Para Pozisyonu757.269.700131.267.813647.385.971607.018.364
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu216.883.440-189.834.899-250.711.372-226.016.529
Net YPP (Hedge Dahil)757.269.700131.267.813647.385.971607.018.364
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 22,6 3,5 4,9 0,8 0,5 9/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 22,58 28,86 28,48 -38,61 -0,52
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 22,58 5,2 -52,4 5,0 -19,8 0,6 -67,4
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS 5,2 -58,9 5,0 -50,1 0,6 -65,6
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.