SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 94.219 92.250 2,13
VIOP 117.881 115.461 2,10
USD/TRY 5,8303 5,8231 0,12
BIST BANKS 124.849 121.701 2,59
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.332 12.086 2,03
GOLD 1.346,64 1.346,59 0,00
BRENT 62,26 62,23 0,05

 Pegasus Hava Taşımacılığı Hisse Senedi | PGSUS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.05.2019
  • Hedef Fiyat 56,94
  • Getiri Pot %40

Esra Şirinel

Yatırım Teması


2017’de yeni açılan hatlar ve rakiplerin kapasitelerindeki düşüşle Türkiye’nin toplam %13 yolcu büyümesinin üzerinde elde ettiği %15 yolcu büyümesi neticesinde Pegasus Havayolları yıllık bazda iç hat pazar payını 1.1 puan ve dış hat pazar payını 0.6 artırmayı başardı. 2017 yılında şirketin yolcu büyümesindeki iyileşmesine ek olarak sıkı maliyet kontrolü, doluluk oranlarındaki güçlü artış (iç hat + 4.3 yüzde puan; dış hat + 8.8 yüzde puan), kapasite yönetimi ve optimizasyonu sonucunda FAVKÖK marjı 2016’daki %15’den 2017’de %24.4’e yükseldi.


Katalizör


Pegasus Havayolları’nın toplam uçak filosunu genişletmeye devam ediyor. Toplam filo 2017’deki 76’dan 2018’de 81 adede (10 yeni uçak girişi 5 eski uçak çıkışı) yükseliyor ve 2020’de 94’e artıyor. Pegasus Havayolları için 2018’de öngördüğümüz %15 toplam yolcu büyümesi, bilet fiyatlarındaki artış ve kurun olumlu etkisi sonucu yıllık bazda %31 ciro artışı tahmin ediyoruz. Yakıt dışı giderlerde sıkı maliyet kontrolünün devam edeceğine inanıyor ancak artan petrol fiyatları nedeniyle FAVKÖK marjının 2018’de %22.8’e gerileyeceğini öngörüyoruz. Net kar rakamında ise 2017’de 13 adet uçak satışlarından elde edilen gelirlerin katkıda bulunduğu güçlü baz etkisi nedeniyle 2018’de %3 düşüş hesaplıyoruz.


PGSUS için %25 INA ve %75 yurtdışı benzer şirket çarpanlarıyla ağırlıklandırıp ulaştığımız hisse başına 35.36TL hedef fiyatımız cazip getiriye işaret ediyor.


Riskler


Yolcu trafiğini olumsuz etkileyecek güvenlik endişeleri, rekabet nedeniyle bilet fiyatlarında beklenenin altında iyileşme ve petrol fiyatlarında keskin fiyat artışları hisse için önemli riskleri oluşturmaktadır. p>

Önceki Öneri Tarihi 30.11.2018
Önceki Hedef Fiyat 40,79
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 26,2 40,7 14,5
Hacim Hareketi (Milyon TL) 5,9 110,5 104,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,7 0,8 0,8

Şirket Künyesi

Ünvanı Pegasus Hava Taşımacılığı
Kuruluş 12.01.1990
Faal Alanı Havayolu taşımacılığı
Telefon (0216)560 75 80
Faks (0216)5607087
Adres AEROPARK Yenişehir Mah. Osmanlı Bulvarı No:11 Kurtköy 34912

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.511,13.753,1
Ödenmiş Sermaye102,3102,3
Net Kâr-213,9507,4

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 16.169 mn TL
FAVÖK 3.774 mn TL
Net Kar 487 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 2,7
F/K 8,6
PD/DD 0,7
Satışlar 13.155 mn TL
FAVÖK 3.035 mn TL
Net Kar 407 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 3,3
F/K 10,2
PD/DD 0,8
Satışlar 10.392 mn TL
FAVÖK 2.410 mn TL
Net Kar 339 mn TL
FD/Satışlar 1,0
FD/FAVÖK 4,2
F/K 12,3
PD/DD 0,9
Satışlar 8.297 mn TL
FAVÖK 1.356 mn TL
Net Kar 507 mn TL
FD/Satışlar 1,2
FD/FAVÖK 7,4
F/K 8,2
PD/DD 1,1

Cari Değerler

F/K 10,2
FD/FAVÖK 6,1
PD/DD 1,2
FD/Satışlar 1,1
Yabancı Oranı (%) 49,42
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 7,6 / 9,0
Piyasa Değeri 4.163,6 mnTL
Net Borç 5.886,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) 9,7

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 2,93 12,12 41,03 77,57
USD 3,46 10,97 46,10 60,57
Göreceli 0,78 10,46 29,92 72,01

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
PGSUS 40,7
339,1
10.392,2
2.410,1
4.476,6
18.754,9
30.05.2019
30.05.2019
30.05.2019
31.05.2019
31.05.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
101,7
65,8
1.047,9
117,5
179,6
101,7
65,8
1.047,9
117,5
179,6
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
PGSUS 30.05.2019 AL 56,94 0,00 AL 40,79 16,15 AL 40,79 16,15
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
PGSUS 40,7
48,47
19,7264
402
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
PGSUS 16.169,2 486,6 3.773,7 Tahmin
PGSUS 13.155,4 407,1 3.034,9 Tahmin
PGSUS 10.392,2 339,1 2.410,1 Tahmin
PGSUS 8.296,7 507,4 1.355,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
PGSUS 8,6 2,7 0,6 0,7 Tahmin
PGSUS 10,2 3,3 0,8 0,8 Tahmin
PGSUS 12,3 4,2 1,0 0,9 Tahmin
PGSUS 8,2 7,4 1,2 1,1 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
PGSUS0,000,00000,000,00 0 A/D
PGSUS0,000,00000,000,000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar4.209.323.3994.412.080.3915.490.305.2064.060.123.243
Nakit ve Nakit Benzerleri2.328.371.3422.741.044.9713.436.659.5152.081.409.310
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar648.224.042235.514.142610.904.419638.869.572
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar248.062.448479.758.270328.617.968169.769.462
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar62.117.21358.182.32256.408.10447.137.961
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar922.548.354897.580.6861.057.715.2001.122.936.938
(Ara Toplam)4.209.323.3994.412.080.3915.490.305.2064.060.123.243
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar12.702.295.3859.252.807.14510.014.815.8846.926.776.517
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar78.930.33672.613.40923.989.67224.687.599
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar43.426.77839.797.11441.817.17433.586.465
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları2.532.074.510000
Maddi Duran Varlıklar8.860.242.4228.248.203.6359.509.330.6286.562.728.266
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar56.010.16946.859.89747.024.00027.274.764
Ertelenmiş Vergi Varlığı0000
Diğer Duran Varlıklar1.131.611.170845.333.090392.654.410278.499.423
TOPLAM VARLIKLAR16.911.618.78413.664.887.53615.505.121.09010.986.899.760
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler4.324.453.9983.554.371.1193.120.106.1152.870.637.199
Finansal Borçlar1.866.597.4751.457.225.7861.346.294.7241.024.300.213
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar583.315.967583.526.242812.652.674563.908.805
Diğer Borçlar41.960.21524.170.13670.772.28541.806.769
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)1.170.937.915000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü004.587.2470
Borç Karşılıkları540.428.462508.251.57593.562.59469.720.342
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler121.213.964981.197.380792.236.5911.170.901.070
(Ara Toplam)4.324.453.9983.554.371.1193.120.106.1152.870.637.199
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler9.116.990.8606.395.068.7697.856.186.1075.410.079.488
Finansal Borçlar6.965.543.7515.064.858.5965.970.520.6884.063.850.916
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)191.510.917000
Uzun vadeli karşılıklar1.494.485.570624.090.2261.183.844.948850.327.391
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü448.398.831479.132.180698.338.757491.640.914
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler17.051.791226.987.7673.481.7144.260.267
Özkaynaklar3.470.173.9263.715.447.6484.528.828.8682.706.183.073
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.511.074.7653.753.058.2554.562.973.8902.733.986.884
Ödenmiş Sermaye102.299.707102.299.707102.272.000102.272.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri455.687.025455.687.025455.687.025455.687.025
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları-104.662.896-89.760.549-123.631.162-72.564.410
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler5.016.3065.016.3065.016.3065.016.306
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları1.009.122.596832.182.941839.053.617839.053.617
Dönem Net Kar/Zararı-213.853.278507.378.625645.167.863-97.237.576
Diğer Özsermaye Kalemleri2.257.465.3051.940.254.2002.639.408.2411.501.759.922
Azınlık Payları-40.900.839-37.610.607-34.145.022-27.803.811
TOPLAM KAYNAKLAR16.911.618.78413.664.887.53615.505.121.09010.986.899.760
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri1.765.904.4828.296.736.0336.243.781.0392.892.399.732
Satışların Maliyeti (-)-1.734.530.669-7.033.557.877-4.970.600.145-2.750.896.305
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)31.373.8131.263.178.1561.273.180.894141.503.427
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)31.373.8131.263.178.1561.273.180.894141.503.427
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-64.704.282-225.652.168-183.655.623-111.369.845
Genel Yönetim Giderleri (-)-78.094.224-220.112.714-182.470.214-109.504.175
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri59.748.85739.751.010903.382648.740
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-3.919.913-65.442.710-126.260.95498.210.916
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)-55.595.749791.721.574781.697.48519.489.063
Net Faaliyet Kar/Zararı-111.424.693817.413.274907.055.057-79.370.593
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler459.87323.047.48828.330.67223.592.902
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar3.131.1048.445.8048.900.8353.286.251
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı-52.004.772823.214.86600
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler31.221.009123.684.89890.404.98843.210.377
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-216.832.470-404.633.918-173.562.367-169.718.816
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler459.87323.047.48828.330.67223.592.902
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)-237.616.233542.265.846735.771.613-80.140.223
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)23.102.549-40.148.831-92.377.060-19.594.588
Dönem Vergi Geliri (Gideri)0-24.579.806-18.358.2930
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)23.102.549-15.569.025-74.018.767-19.594.588
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI-214.513.684502.117.015643.394.553-99.734.811
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)-214.513.684502.117.015643.394.553-99.734.811
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-660.406-5.261.610-1.773.310-2.497.235
Ana Ortaklık Payları-213.853.278507.378.625645.167.863-97.237.576
Hisse Başına Kazanç-256-1
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri355.711.042538.129.032371.594.567208.493.498
Kıdem Tazminatı7.804.4876.369.71966.685.40217.156.723
Finansman Giderleri-216.832.470-404.633.918-173.562.367-169.718.816
Yurtiçi Satışlar378.383.9871.784.092.5431.411.454.749734.682.767
Yurtdışı Satışlar797.768.9144.007.365.0262.979.286.1041.239.610.145
Net Yabancı Para Pozisyonu-2.784.701.438-297.850.924757.269.700131.267.813
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-2.862.489.786-369.370.367216.883.440-189.834.899
Net YPP (Hedge Dahil)-2.784.701.438-297.850.924757.269.700131.267.813
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
PGSUS 40,7 10,2 6,1 1,1 1,2 3/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
PGSUS 40,70 49,20 49,42 22,02 0,30
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
PGSUS 40,70 12,3 9,7 4,2 -32,5 0,9 -43,0
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
PGSUS 12,3 3,9 4,2 -56,5 0,9 -46,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.