SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 116.492 115.315 1,02
VIOP 133.666 132.481 0,89
USD/TRY 6,8550 6,8470 0,12
BIST BANKA 131.913 130.775 0,87
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.261 12.311 -0,41
ALTIN 1.772,90 1.770,25 0,15
BRENT 42,37 42,03 0,81

 Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 25.06.2020
  • Hedef Fiyat 91,60
  • Getiri Pot %19

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 07.05.2020
Önceki Hedef Fiyat 77,20
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 60,9 78,65 17,75
Hacim Hareketi (Milyon TL) 5,2 157,7 152,5

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,4 Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar387,7369,0
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr20,786,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 781 mn TL
FAVÖK 280 mn TL
Net Kar 180 mn TL
FD/Satışlar 2,4
FD/FAVÖK 6,8
F/K 10,7
PD/DD 2,6
Satışlar 664 mn TL
FAVÖK 235 mn TL
Net Kar 149 mn TL
FD/Satışlar 2,9
FD/FAVÖK 8,1
F/K 12,8
PD/DD 3,2
Satışlar 487 mn TL
FAVÖK 169 mn TL
Net Kar 107 mn TL
FD/Satışlar 3,9
FD/FAVÖK 11,2
F/K 18,0
PD/DD 4,0
Satışlar 422 mn TL
FAVÖK 142 mn TL
Net Kar 86 mn TL
FD/Satışlar 4,5
FD/FAVÖK 13,3
F/K 22,2
PD/DD 5,2

Cari Değerler

F/K 20,8
FD/FAVÖK 12,6
PD/DD 5,0
FD/Satışlar 4,3
Yabancı Oranı (%) 55,91
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 3,4 / 1,7
Piyasa Değeri 1.917,5 mnTL
Net Borç -19,4 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -30,3

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -1,03 0,26 2,27 26,15
USD -1,03 0,26 1,82 9,42
Göreceli 0,01 -0,50 -6,41 25,17

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 76,7
106,7
486,6
168,9
475,7
901,6
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
25.06.2020
11,1
24,1
7,6
11,1
33,5
11,1
24,1
7,6
11,1
33,5
-7,1
-61,1
-23,8
-7,1
-29,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 25.06.2020 AL 91,60 0,00 TUT 77,20 14,40 AL 94,70 -3,10
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 76,7
2,34
1,67
1,7931
1,2810
30
30
44,8
32,0
Tahmin
Tahmin
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 781,4 179,5 280,3 Tahmin
LOGO 663,6 149,4 235,2 Tahmin
LOGO 486,6 106,7 168,9 Tahmin
LOGO 422,1 86,3 142,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 10,7 6,8 2,4 2,6 Tahmin
LOGO 12,8 8,1 2,9 3,2 Tahmin
LOGO 18,0 11,2 3,9 4,0 Tahmin
LOGO 22,2 13,3 4,5 5,2 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar362.973.667375.900.470244.716.963253.617.375
Nakit ve Nakit Benzerleri171.266.214152.183.722110.658.928109.941.983
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar176.414.434211.156.878121.917.303129.211.320
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar703.5481.095.1671.882.4512.503.435
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar558.425538.114533.016475.644
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar14.031.04610.926.5899.725.26511.484.993
(Ara Toplam)362.973.667375.900.470244.716.963253.617.375
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar423.964.951399.831.802368.057.439376.159.385
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar3.768.8353.192.800160.612160.612
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar14.486.74812.730.81312.144.1449.868.636
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları14.082.88314.391.61812.628.28214.841.769
Maddi Duran Varlıklar20.587.23520.049.59919.124.00919.192.967
Şerefiye156.553.476146.362.128137.455.994145.639.195
Maddi Olmayan Duran Varlıklar209.335.725195.816.395183.046.145183.002.266
Ertelenmiş Vergi Varlığı1.727.6775.160.4601.014.7111.537.119
Diğer Duran Varlıklar3.422.3722.127.9892.483.5421.916.821
TOPLAM VARLIKLAR786.938.618775.732.272612.774.402629.776.760
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler239.350.516242.046.963119.728.530139.795.439
Finansal Borçlar39.587.65932.233.55117.781.74229.176.013
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar27.473.03946.713.63322.006.62223.243.880
Diğer Borçlar32.149.10817.960.5446.265.6154.769.459
Müşteri Söz. Doğan Yük.107.648.15599.935.85453.241.63156.730.923
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü3.407.8814.977.7041.836.4631.405.184
Borç Karşılıkları5.930.27428.145.3901.095.8402.350.002
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler23.154.40012.080.28717.500.61722.119.978
(Ara Toplam)239.350.516242.046.963119.728.530139.795.439
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler131.634.735139.084.303124.928.757132.584.216
Finansal Borçlar112.284.431103.979.589102.796.430108.961.667
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar615.24418.773.3096.851.9836.851.983
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar15.891.23513.595.06512.802.30914.027.711
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü2.843.8252.736.3402.478.0352.742.855
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar415.953.367394.601.006368.117.115357.397.105
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar387.693.824368.962.947344.887.765331.747.927
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları47.848.91241.264.15900
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları314.759.107228.448.354228.448.354228.448.354
Dönem Net Kar/Zararı20.723.04486.310.75356.997.29236.771.512
Diğer Özsermaye Kalemleri-37.887.728-29.310.80817.191.63024.277.572
Azınlık Payları28.259.54325.638.05923.229.35025.649.178
TOPLAM KAYNAKLAR786.938.618775.732.272612.774.402629.776.760
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri101.725.971422.133.386268.483.333176.242.856
Satışların Maliyeti (-)-20.247.839-75.030.599-54.923.213-37.569.827
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)81.478.132347.102.787213.560.120138.673.029
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)81.478.132347.102.787213.560.120138.673.029
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-17.630.062-83.760.534-43.285.330-28.703.627
Genel Yönetim Giderleri (-)-14.892.331-69.559.623-40.257.864-27.189.242
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-26.939.227-101.520.557-69.913.955-45.305.768
Diğer Faaliyet Gelirleri4.115.6496.025.2987.140.9774.838.684
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-816.587-5.741.624-4.025.788-2.725.509
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)25.315.57492.545.74763.218.16039.587.567
Net Faaliyet Kar/Zararı22.016.51292.262.07360.102.97137.474.392
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler354.1565.447.2224.125.3702.491.189
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı25.669.73097.992.96967.343.53042.078.756
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler2.370.6696.446.0064.143.3172.813.739
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-2.217.920-12.931.385-9.799.799-6.123.494
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler354.1565.447.2224.125.3702.491.189
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)25.822.47991.507.59061.687.04838.769.001
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-5.742.030-5.222.466-5.605.886-2.066.541
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-2.269.555-7.461.566-3.764.617-748.599
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-3.472.4752.239.100-1.841.269-1.317.942
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI20.080.44986.285.12456.081.16236.702.460
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)20.080.44986.285.12456.081.16236.702.460
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-642.595-25.629-916.130-69.052
Ana Ortaklık Payları20.723.04486.310.75356.997.29236.771.512
Hisse Başına Kazanç8352315
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri14.435.53650.002.34235.887.22123.659.523
Kıdem Tazminatı210.208637.261468.681555.402
Finansman Giderleri-2.217.920-12.931.385-9.799.799-6.123.494
Yurtiçi Satışlar63.297.824280.252.177163.270.768106.221.257
Yurtdışı Satışlar38.428.147141.881.209105.212.56570.021.599
Net Yabancı Para Pozisyonu-78.422.607-74.247.610-75.602.201-74.905.014
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-78.422.607-74.247.610-75.602.201-74.905.014
Net YPP (Hedge Dahil)-78.422.607-74.247.610-75.602.201-74.905.014

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 76,7 20,8 12,6 4,3 4,9 3/2020
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 76,70 55,80 55,91 10,68 -0,03
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 76,70 18,0 -30,3 11,2 -35,0 4,0 -49,6
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 18,0 -12,4 11,2 -11,9 4,0 -29,7
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.