SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 110.477 110.115 0,33
VIOP 134.823 134.182 0,48
USD/TRY 5,8128 5,7892 0,41
BIST BANKA 156.685 153.798 1,88
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.283 13.222 0,46
ALTIN 1.476,56 1.469,92 0,45
BRENT 64,93 64,20 1,14

 Logo Yazılım Hisse Senedi | LOGO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 61,70
  • Getiri Pot %18

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Uzun zamandır beklenen ve Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesine göre 5 milyon TL’nin üzerinde yıllık ciro yaratan şirketlere 1/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme mecburiyeti geldi. Daha önceki alt limit 10 milyon TL’ idi. Ayrıca mevzuat bu firmalara e-arşiv tutma zorunluluğu da getiriyor. Logo’nun beklentilerine göre bu değişiklik 90 bin aktif kullanıcısı olan bu pazar segmentini ikiye katlayabilir. Logo’nun bu segmentte %22 pazar payı bulunuyor. E-devlet hizmetleri Logo’nun 2019 yılı ilk 9 aylık dönemde tekrar eden ve toplam gelirlerinin, sırasıyla %36 ve %22’sini oluşturmuş.


Katalizör


E-Devlet pazarındaki büyüme Logo’yu hem bir kerelik modül satışları hem de devamlılığı olan kontür satışları vasıtası ile etkiliyor. Müşteri sayısında beklenen iki katlık artışı ve yeni müşterilerin iş hacimlerinin göreceli olarak daha düşük olacağını dikkate alarak yaptığımız tahmine göre Logo’nun e-logo ürünlerinden 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla ilave 26milyon TL ve 32 milyon TL gelir yaratacağını tahmin ediyoruz. 2020 tahminlerimiz bir kereye mahsus yeni modül satışlarını da içermekte. Buna göre 2020 ve 2021 FAVÖK tahminlerimizi %7 ve %16 yukarı güncelledik. 5 milyon TL’lik limit de değişlik yapılması beklenmiyor. Dolayısıyla, enflasyonun etkisi ile limiti aşan firma sayısı da zaman içinde artacak. Logo için INA bazlı fiyat hedefimizi ağırlıklı sermaye maliyetinde yaptığımız aşağı yönlü güncellemelerin de etkisi ile 50 TL’den 61.7 TL’ye yükselttik. Öte yandan, artış potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle AL tavsiyemizi TUT olarak güncelledik. .


Riskler


Türkiye'de GSYİH'nin beklenenden daha yavaş büyümesi, başta KOBİ’ler olmak üzere şirketlerin bilgi teknolojileri yatırımlarını erteleyebilir veya azaltabilir. Bu nedenle, olası bir ekonomik yavaşlama tahminlerimiz için bir risk unsuru oluşturmakta. p>

Önceki Öneri Tarihi 17.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 50,00
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 36,78 59,5 22,72
Hacim Hareketi (Milyon TL) 0,1 44,4 44,3

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Logo Yazılım
Kuruluş 05.03.1986
Faal Alanı Entegre iş yazılımları tasarlanması, geliştirilmesi, üretilmesi ve satışı.
Telefon (0262)6798000
Faks (0262)6798292
Adres Gebze Organize Sanayi Bolgesi Teknopark No:609 41480 Gebze - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar344,9331,7
Ödenmiş Sermaye25,025,0
Net Kâr57,036,8

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 638 mn TL
FAVÖK 219 mn TL
Net Kar 122 mn TL
FD/Satışlar 2,1
FD/FAVÖK 6,0
F/K 10,7
PD/DD 2,3
Satışlar 506 mn TL
FAVÖK 167 mn TL
Net Kar 91 mn TL
FD/Satışlar 2,6
FD/FAVÖK 7,9
F/K 14,3
PD/DD 3,0
Satışlar 399 mn TL
FAVÖK 128 mn TL
Net Kar 71 mn TL
FD/Satışlar 3,3
FD/FAVÖK 10,2
F/K 18,4
PD/DD 3,6
Satışlar 321 mn TL
FAVÖK 101 mn TL
Net Kar 68 mn TL
FD/Satışlar 4,1
FD/FAVÖK 13,0
F/K 19,3
PD/DD 4,4

Cari Değerler

F/K 18,1
FD/FAVÖK 11,0
PD/DD 3,8
FD/Satışlar 3,5
Yabancı Oranı (%) 60,17
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 0,7 / 0,5
Piyasa Değeri 1.305,0 mnTL
Net Borç 9,9 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -21,4

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,57 -6,62 19,23 92,34
USD -0,23 -6,95 19,03 76,04
Göreceli -0,90 -7,98 13,13 58,91

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
LOGO 52,2
70,7
399,2
128,4
364,9
642,8
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-3,2
-5,1
1,8
-3,2
3,9
-7,5
-20,3
-4,9
-7,5
-16,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
LOGO 03.12.2019 TUT 61,70 0,00 AL 50,00 11,70 TUT 47,60 14,10
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
LOGO 52,2
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
LOGO 638,3 121,7 219,4 Tahmin
LOGO 505,7 91,0 167,4 Tahmin
LOGO 399,2 70,7 128,4 Tahmin
LOGO 321,1 67,7 101,3 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
LOGO 10,7 6,0 2,1 2,3 Tahmin
LOGO 14,3 7,9 2,6 3,0 Tahmin
LOGO 18,4 10,2 3,3 3,6 Tahmin
LOGO 19,3 13,0 4,1 4,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,00 15.000.000 54
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,38 3.239.752 104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,00 4.830.000 170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00 805.000 A/D
LOGO26.05.20152,370,600060,0051,0015.000.00054
LOGO22.05.20125,560,129612,9612,383.239.752104
LOGO30.10.20056,671,0745107,45100,004.830.000170
LOGO16.10.20002,061,0000100,00100,00805.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar244.716.963253.617.375225.396.984227.507.326
Nakit ve Nakit Benzerleri110.658.928109.941.98382.069.21880.919.777
Finansal Yatırımlar005.000.8970
Ticari Alacaklar121.917.303129.211.320123.367.228137.887.595
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar1.882.4512.503.4351.936.7741.583.029
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar533.016475.644649.349787.560
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar9.725.26511.484.99312.373.5186.329.365
(Ara Toplam)244.716.963253.617.375225.396.984227.507.326
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar368.057.439376.159.385359.591.284335.650.875
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar160.612160.612160.612160.612
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar12.144.1449.868.6368.133.7907.323.214
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları12.628.28214.841.76916.171.0800
Maddi Duran Varlıklar19.124.00919.192.96719.947.23220.708.350
Şerefiye137.455.994145.639.195139.936.056136.752.195
Maddi Olmayan Duran Varlıklar183.046.145183.002.266172.407.465164.343.687
Ertelenmiş Vergi Varlığı1.014.7111.537.1191.171.4173.172.018
Diğer Duran Varlıklar2.483.5421.916.8211.663.6323.190.799
TOPLAM VARLIKLAR612.774.402629.776.760584.988.268563.158.201
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler119.728.530139.795.439124.160.516131.938.977
Finansal Borçlar17.781.74229.176.01317.747.1732.667.289
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar22.006.62223.243.88025.639.73625.500.164
Diğer Borçlar6.265.6154.769.4594.381.55310.795.713
Müşteri Söz. Doğan Yük.53.241.63156.730.92358.333.94762.213.298
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü1.836.4631.405.1841.644.0471.959.386
Borç Karşılıkları1.095.8402.350.0022.961.11317.515.106
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler17.500.61722.119.97813.452.94711.288.021
(Ara Toplam)119.728.530139.795.439124.160.516131.938.977
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler124.928.757132.584.216130.349.348112.645.661
Finansal Borçlar102.796.430108.961.667108.243.35396.808.339
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar6.851.9836.851.9836.851.9831.633.361
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar12.802.30914.027.71112.532.86811.332.729
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü2.478.0352.742.8552.721.1442.871.232
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler0000
Özkaynaklar368.117.115357.397.105330.478.404318.573.563
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar344.887.765331.747.927305.880.230294.204.187
Ödenmiş Sermaye25.000.00025.000.00025.000.00025.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler17.250.48917.250.48917.250.48917.250.489
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları228.448.354228.448.354228.448.354160.744.977
Dönem Net Kar/Zararı56.997.29236.771.51214.806.99867.703.377
Diğer Özsermaye Kalemleri17.191.63024.277.57220.374.38923.505.344
Azınlık Payları23.229.35025.649.17824.598.17424.369.376
TOPLAM KAYNAKLAR612.774.402629.776.760584.988.268563.158.201
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri268.483.333176.242.85681.359.489321.092.099
Satışların Maliyeti (-)-54.923.213-37.569.827-17.595.667-63.953.940
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)213.560.120138.673.02963.763.822257.138.159
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)213.560.120138.673.02963.763.822257.138.159
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-43.285.330-28.703.627-12.615.271-59.893.171
Genel Yönetim Giderleri (-)-40.257.864-27.189.242-12.888.518-45.718.868
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-69.913.955-45.305.768-22.193.340-83.306.746
Diğer Faaliyet Gelirleri7.140.9774.838.6843.842.2756.712.761
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-4.025.788-2.725.509-1.301.546-10.641.853
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)63.218.16039.587.56718.607.42264.290.282
Net Faaliyet Kar/Zararı60.102.97137.474.39216.066.69368.219.374
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler4.125.3702.491.189581.4776.243.889
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar000-3.487.916
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı67.343.53042.078.75619.188.89967.046.255
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler4.143.3172.813.7391.537.83312.606.492
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-9.799.799-6.123.494-3.887.337-11.239.814
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler4.125.3702.491.189581.4776.243.889
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)61.687.04838.769.00116.839.39568.412.933
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-5.605.886-2.066.541-2.169.153-1.308.079
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-3.764.617-748.599-380.854-4.542.359
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-1.841.269-1.317.942-1.788.2993.234.280
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI56.081.16236.702.46014.670.24267.104.854
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)56.081.16236.702.46014.670.24267.104.854
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları-916.130-69.052-136.756-598.523
Ana Ortaklık Payları56.997.29236.771.51214.806.99867.703.377
Hisse Başına Kazanç231563
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri35.887.22123.659.52311.527.12433.035.038
Kıdem Tazminatı468.681555.402272.548706.320
Finansman Giderleri-9.799.799-6.123.494-3.887.337-11.239.814
Yurtiçi Satışlar163.270.768106.221.25748.289.632213.114.614
Yurtdışı Satışlar105.212.56570.021.59933.069.857107.977.485
Net Yabancı Para Pozisyonu-75.602.201-74.905.014-85.138.097-76.243.289
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-75.602.201-74.905.014-85.138.097-76.243.289
Net YPP (Hedge Dahil)-75.602.201-74.905.014-85.138.097-76.243.289
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
LOGO 52,2 18,1 11,0 3,5 3,8 9/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
LOGO 52,20 60,40 60,17 -22,57 -0,27
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
LOGO 52,20 18,4 -21,4 10,2 -48,9 3,6 -43,2
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
LOGO 18,4 -11,3 10,2 -21,0 3,6 -39,1
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.