SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 110.477 110.115 0,33
VIOP 134.823 134.182 0,48
USD/TRY 5,8128 5,7892 0,41
BIST BANKS 156.685 153.798 1,88
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 13.283 13.222 0,46
GOLD 1.476,56 1.469,92 0,45
BRENT 64,93 64,20 1,14

 Kordsa Teknik Tekstil Hisse Senedi | KORDS

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 03.12.2019
  • Hedef Fiyat 17,80
  • Getiri Pot %40

Kayahan Demirak

Yatırım Teması


Başlıca yatırım temaları: i) ABD Doları ve EUR bazlı gelir tabanı, ii) ana pazarlarında liderlik pozisyonu, iii) Ürün portföyünün başarılı bir şekilde çeşitlendirmesi, iv) Sürdürülebilir temettü politikası, v) Güçlü bilanço ve (vi) İddialı organik ve inorganik büyüme planları. Küresel otomobil endüstrisindeki (özellikle Çin kaynaklı) zayıf talep koşulları, lastik güçlendirme sektöründeki görece düşük kapasite kullanım oranları ve Asya-Pasifik bölgesinde bazı büyük oyuncuların düşen taleple beraber agresif fiyatlama stratejileri uygulamaya başlaması, Kordsa’nın yılın ikinci yarısındaki performansını olumsuz etkiledi. Axiom’un satın alma etkisinin olumlu katkısına rağmen şirketin 3Ç19 FAVÖK marjı %13,9’a geriledi. Görece zayıf 3Ç19 sonuçlarını takiben Kordsa, Axiom satın almasının etkisini beklentilerine dahil etmesine karşın, yıl sonu hedeflerini aşağı yönlü revize etti.

Katalizör


2020 yılında yönetim, talep tarafında %1’lik bir toparlanma görüyor. Diğer yandan bu denli bir büyümenin fiyatlama tarafına olumlu bir katkı yapmayacağını, aksine satış fiyatlarının yıllık bazda gerilemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Buna göre Kordsa’nın ana iş kolunun (lastik güçlendirme) gelirlerinin 2020'de dolar bazında % 2 gerilemesini bekliyoruz. Diğer yandan, Axiom'un konsolidasyon etkisinin ve kompozit iş kolunun sağlıklı büyümesinin, konsolide büyümeyi %2’ye taşımasını bekliyoruz.


Önceki Öneri Tarihi 17.09.2019
Önceki Hedef Fiyat 17,10
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 10,82 13 2,18
Hacim Hareketi (Milyon TL) 3,2 41,2 38,0

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
0,3 0,3 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Kordsa Teknik Tekstil
Kuruluş 17.08.1973
Faal Alanı Araç lastik tekerlerinin yapısında bulunan ve ana iskeleti oluşturulan bezler ile sınai tür bezlerin imalatı; transmisyon kayışları, V kayışları, lastik hortumlar gibi kauçuk ve plastik malzemelerin yapısında bulunan sınai bezlerin imalatı; ağır denyeli elyafın ve bağlantı bezlerinin imalatı; her türlü ipliğin lastik kord bezine, mekanik kauçuk mallarda kullanılan bezlere ve diğer kauçuk takviye malzemesine dönüştürülmesi ve bunların pazarlanması; araba lastiklerinde ve mekanik kauçuk ürünlerinde kullanılmak üzere naylon 6.6 ağır desiteks iplik imalatı.
Telefon (0212)3858530
Faks (0212)2820012
Adres Sabancı Center Kule:2 K:17 34330 4.Levent - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar2.114,62.080,1
Ödenmiş Sermaye194,5194,5
Net Kâr268,6191,2

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 6.391 mn TL
FAVÖK 923 mn TL
Net Kar 393 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 5,2
F/K 6,3
PD/DD 0,9
Satışlar 5.757 mn TL
FAVÖK 829 mn TL
Net Kar 336 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 5,8
F/K 7,3
PD/DD 1,0
Satışlar 5.117 mn TL
FAVÖK 738 mn TL
Net Kar 329 mn TL
FD/Satışlar 0,9
FD/FAVÖK 6,5
F/K 7,5
PD/DD 1,2
Satışlar 3.947 mn TL
FAVÖK 622 mn TL
Net Kar 293 mn TL
FD/Satışlar 1,2
FD/FAVÖK 7,7
F/K 8,4
PD/DD 1,3

Cari Değerler

F/K 8,1
FD/FAVÖK 6,8
PD/DD 1,2
FD/Satışlar 1,0
Yabancı Oranı (%) 45,01
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 2,5 / 1,8
Piyasa Değeri 2.466,6 mnTL
Net Borç 2.333,6 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -36,5

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,88 -1,32 9,12 34,04
USD 1,22 -1,66 8,93 22,68
Göreceli 0,55 -2,76 3,54 10,74

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
KORDS 12,68
328,8
5.116,6
738,4
2.095,6
6.458,5
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
03.12.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-49,0
-370,6
-110,7
187,8
1.418,4
222,3
-370,6
-124,8
187,8
1.418,4
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
KORDS 03.12.2019 AL 17,80 0,00 AL 17,10 0,70 AL 16,91 0,89
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
KORDS 12,68
3,17
2,27
3,26
4,28
0,4017
0,2874
0,3500
0,3438
23
17
23
41
78,1
55,9
68,1
66,9
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
KORDS 6.391,2 393,2 922,9 Tahmin
KORDS 5.757,3 335,7 828,5 Tahmin
KORDS 5.116,6 328,8 738,4 Tahmin
KORDS 3.946,7 292,5 621,5 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
KORDS 6,3 5,2 0,8 0,9 Tahmin
KORDS 7,3 5,8 0,8 1,0 Tahmin
KORDS 7,5 6,5 0,9 1,2 Tahmin
KORDS 8,4 7,7 1,2 1,3 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
KORDS25.03.20193,260,350035,0029,75 68.085.177 23
KORDS02.04.20184,280,343834,3829,23 66.884.932 41
KORDS10.04.20173,680,296429,6425,20 57.662.309 40
KORDS04.04.20165,810,311631,1626,49 60.615.260 61
KORDS29.05.20157,170,347034,7033,48 67.501.589 87
KORDS28.03.20134,360,178017,8015,13 34.626.176 85
KORDS19.04.20129,060,390439,0433,18 75.935.819 87
KORDS04.04.20113,910,163416,3413,89 31.778.956 81
KORDS02.04.20063,430,192019,2018,50 29.157.354 61
KORDS24.05.20058,700,200020,0018,00 21.675.276 25
KORDS03.04.200311,410,615961,5958,00 22.250.585 81
KORDS25.04.20025,540,360036,0036,00 13.005.166 79
KORDS10.04.20013,340,307030,7030,70 7.393.677 80
KORDS04.04.20001,200,245024,5024,50 3.934.000 A/D
KORDS06.04.19993,280,500050,0050,00 2.126.250 A/D
KORDS14.04.19983,131,0500105,00105,00 2.232.563 A/D
KORDS20.05.19977,144,0000400,00400,00 1.701.000 A/D
KORDS25.03.20193,260,350035,0029,7568.085.17723
KORDS02.04.20184,280,343834,3829,2366.884.93241
KORDS10.04.20173,680,296429,6425,2057.662.30940
KORDS04.04.20165,810,311631,1626,4960.615.26061
KORDS29.05.20157,170,347034,7033,4867.501.58987
KORDS28.03.20134,360,178017,8015,1334.626.17685
KORDS19.04.20129,060,390439,0433,1875.935.81987
KORDS04.04.20113,910,163416,3413,8931.778.95681
KORDS02.04.20063,430,192019,2018,5029.157.35461
KORDS24.05.20058,700,200020,0018,0021.675.27625
KORDS03.04.200311,410,615961,5958,0022.250.58581
KORDS25.04.20025,540,360036,0036,0013.005.16679
KORDS10.04.20013,340,307030,7030,707.393.67780
KORDS04.04.20001,200,245024,5024,503.934.000A/D
KORDS06.04.19993,280,500050,0050,002.126.250A/D
KORDS14.04.19983,131,0500105,00105,002.232.563A/D
KORDS20.05.19977,144,0000400,00400,001.701.000A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar2.600.636.5983.013.143.6472.567.715.2412.148.514.481
Nakit ve Nakit Benzerleri276.374.108523.525.805350.082.566130.801.662
Finansal Yatırımlar727492.66786.617
Ticari Alacaklar896.808.026975.554.7501.005.521.128829.674.943
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar49.533.60022.589.47620.329.89015.365.854
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar1.264.542.3901.343.171.8101.089.634.2961.047.581.862
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar106.674.087141.827.98694.340.386110.783.084
(Ara Toplam)2.593.932.2833.006.669.9012.560.000.9332.134.294.022
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar6.704.3156.473.7467.714.30814.220.459
Duran Varlıklar3.894.241.7122.905.401.2562.820.653.6962.681.672.036
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar29.952.97235.079.26134.298.73731.543.902
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar548.476581.271563.657528.396
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar0000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller123.568.981125.665.184122.898.633114.874.106
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları80.537.29920.082.70620.678.9570
Maddi Duran Varlıklar2.065.460.9042.070.305.8102.037.083.7301.939.572.181
Şerefiye1.181.036.363224.676.337180.736.282171.912.390
Maddi Olmayan Duran Varlıklar294.932.665309.231.250307.031.259292.943.296
Ertelenmiş Vergi Varlığı51.929.64651.586.35351.482.86572.659.987
Diğer Duran Varlıklar66.274.40668.193.08465.879.57657.637.778
TOPLAM VARLIKLAR6.494.878.3105.918.544.9035.388.368.9374.830.186.517
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler2.180.465.6872.390.033.8132.060.675.7911.683.695.286
Finansal Borçlar1.367.831.1991.436.786.0031.188.740.245994.495.028
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar620.539.388801.368.155709.359.945572.368.514
Diğer Borçlar50.156.19039.244.09752.130.82922.853.343
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)6.281.0731.415.6134.097.4579.186.767
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü25.172.53917.627.25015.311.6372.809.289
Borç Karşılıkları41.669.31631.008.59027.874.00531.201.341
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler65.896.30659.684.62056.957.65646.507.259
(Ara Toplam)2.177.546.0112.387.134.3282.054.471.7741.679.421.541
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler2.919.6762.899.4856.204.0174.273.745
Uzun Vadeli Yükümlülükler1.643.748.416887.666.976817.122.783807.577.263
Finansal Borçlar1.242.095.888549.279.489541.354.465524.785.306
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar12.830.70018.530.63821.746.24820.122.592
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)0000
Uzun vadeli karşılıklar82.775.06481.879.00973.513.99172.284.998
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü274.393.994237.977.840180.508.079190.384.367
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler31.652.770000
Özkaynaklar2.670.664.2072.640.844.1142.510.570.3632.338.913.968
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar2.114.559.6962.080.098.9781.949.815.5901.834.894.539
Ödenmiş Sermaye194.529.076194.529.076194.529.076194.529.076
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları676.174.130696.580.432664.410.845576.104.345
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler122.445.409122.445.409121.090.96269.754.663
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları775.257.436775.257.436776.611.883603.575.651
Dönem Net Kar/Zararı268.644.697191.191.81293.032.140292.457.708
Diğer Özsermaye Kalemleri77.508.948100.094.813100.140.68498.473.096
Azınlık Payları556.104.511560.745.136560.754.773504.019.429
TOPLAM KAYNAKLAR6.494.878.3105.918.544.9035.388.368.9374.830.186.517
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri3.871.452.5352.585.979.6701.265.140.5113.946.724.188
Satışların Maliyeti (-)-3.111.371.884-2.060.259.230-1.008.255.280-3.153.040.828
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)760.080.651525.720.440256.885.231793.683.360
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)760.080.651525.720.440256.885.231793.683.360
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-153.802.848-102.080.566-50.156.854-152.023.011
Genel Yönetim Giderleri (-)-167.023.883-104.951.247-50.891.717-151.230.878
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-6.823.510-3.596.079-1.565.120-8.539.264
Diğer Faaliyet Gelirleri100.699.07889.700.30645.238.58799.023.605
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-59.737.736-43.554.620-18.610.422-55.383.860
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)473.391.752361.238.234180.899.705525.529.952
Net Faaliyet Kar/Zararı432.430.410315.092.548154.271.540481.890.207
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler4.195.7152.774.1221.265.59413.967.339
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-360.209-247.912-168.915-1.165.711
Diğer Gelir ve Giderler000-99.399
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar0000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı477.227.258363.764.444181.996.384538.232.181
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler3.740.5882.661.2502.516.14111.430.357
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-106.296.875-86.890.178-44.352.909-137.875.194
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler3.835.5062.526.2101.096.67912.702.229
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)374.670.971279.535.516140.159.616411.787.344
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-73.944.909-60.506.863-29.383.662-73.265.477
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-61.835.811-51.495.785-22.826.243-47.887.560
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-12.109.098-9.011.078-6.557.419-25.377.917
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI300.726.062219.028.653110.775.954338.521.867
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)-83.927-59.957-21.73622.778
DÖNEM KARI (ZARARI)300.642.135218.968.696110.754.218338.544.645
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları31.997.43827.776.88417.722.07846.086.937
Ana Ortaklık Payları268.644.697191.191.81293.032.140292.457.708
Hisse Başına Kazanç141002
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri150.217.54892.345.13243.362.371139.595.585
Kıdem Tazminatı15.594.705000
Finansman Giderleri-106.296.875-86.890.178-44.352.909-137.875.194
Yurtiçi Satışlar0000
Yurtdışı Satışlar0000
Net Yabancı Para Pozisyonu-916.751.542-957.741.418-767.255.865-722.215.045
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-25.796.909-12.265.84734.529.87112.605.305
Net YPP (Hedge Dahil)-25.796.909-12.265.84734.529.87112.605.305
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
KORDS 12,7 8,1 6,8 1,0 1,2 9/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
KORDS 12,68 45,08 45,01 -7,16 -0,08
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
KORDS 12,68 7,5 -36,5 6,5 -22,5 1,2 17,8
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
KORDS 7,5 -17,2 6,5 2,0 1,2 1,5
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.