SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 90.051 91.801 -1,91
VIOP 112.442 114.577 -1,86
USD/TRY 5,3324 5,3524 -0,37
BIST BANKS 111.138 115.333 -3,64
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DOW JONES 0 0 0,00
DAX 10.781 10.622 1,49
GOLD 1.246,33 1.243,00 0,27
BRENT 60,86 60,20 1,10

 FROTO Hisse Senedi | Ford Otosan

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 30.11.2018
  • Hedef Fiyat 70,76
  • Getiri Pot %44

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Yüksek ihracat gelirleri (cironun yaklaşık %70’i), başarılı ticari araç modelleri (özellikle Custom), ticari araçlarda hem yurtiçi hem de yurtdışında yüksek ve sürdürülebilir pazar payı, ihracat karlılığında koruma sağlayan maliyet + mark-up ihracat anlaşmaları, yüksek kapasite kullanım oranı (2017’de %88) ve sürdürülebilir temettü politikası hisseyi defansif kılan en önemli özelliklerin başında geliyor.


Katalizör


2018 yılının sonunda şirket 4Ç17’nin sonunda başladığı kapasite artışı yatırımını tamamlayarak Gölcük, Yenişehir ve İnönü fabrikalarındaki toplam kapasitesini 450 bin adede yükseltiyor. Şirket 2018’de kendi yurtiçi satış hacmini 2017’deki 115 bin adete benzer 110 bin -120 bin aralığında öngörüyor. İhracat hacmini ise 2017’deki 297 bin adete kıyasla 2018’de 305 bin -315 bin aralığında hedefleniyor. Şirket 2018’de 210 – 230 milyon Euro yatırım harcaması bütçeliyor. Ford Otosan’ın 2018 yılı FAVÖK marjında yurtiçi pazardaki fiyat artışları, kurun olumlu etkisi ve artan ölçek ekonomisi 2017’deki %8.1’den %8.2’e yükselmesini bekliyoruz. 2018’de şirket cirosunda %25 artış, net karında ise %28’lik artış öngörüyoruz.


FROTO için hisse başına 60.45TL hedef fiyatımız getiriye işaret etmemesine rağmen defansif iş modeli hissenin aşağı yönlü hareketini sınırladığını düşünüyoruz. O nedenle hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz.


Riskler


Öncelikle Avrupa otomotiv pazarında olabilecek daralma ve Türkiye otomotiv talebini olumsuz etkileyecek kur ve faiz artışlarının şirketin faaliyetleri açısından önemli risk unsurları olduğunu düşünüyoruz.p>

Önceki Öneri Tarihi 14.09.2018
Önceki Hedef Fiyat 91,59
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 49,08 66,9896 17,9096
Hacim Hareketi (Milyon TL) 8,4 82,6 74,2

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,4 1,6 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Ford Otosan
Kuruluş 07.07.1959
Faal Alanı Motorlu kara nakil vasıtalarının (kamyon, minibüs, kamyonet ve binek otomobili) imalat ve montajı, parçalarının üretimi ve bu ürünlerin satışı, ithal ve ihracı
Telefon (0216)56471000
Faks (0262)5647385
Adres Akpınar Mah. Hasan Basri Cad. No:2 34885 SANCAKTEPE/İSTANBUL

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.420,53.601,2
Ödenmiş Sermaye350,9350,9
Net Kâr1.272,4918,5

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 50.043 mn TL
FAVÖK 4.167 mn TL
Net Kar 2.650 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 5,1
F/K 6,5
PD/DD 2,9
Satışlar 41.002 mn TL
FAVÖK 3.348 mn TL
Net Kar 2.137 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 6,3
F/K 8,1
PD/DD 3,5
Satışlar 34.380 mn TL
FAVÖK 2.803 mn TL
Net Kar 1.794 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 7,6
F/K 9,6
PD/DD 4,0
Satışlar 25.341 mn TL
FAVÖK 2.000 mn TL
Net Kar 1.490 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 10,6
F/K 11,6
PD/DD 4,7

Cari Değerler

F/K 9,7
FD/FAVÖK 8,1
PD/DD 5,0
FD/Satışlar 0,7
Yabancı Oranı (%) 79,34
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 4,1 / 4,6
Piyasa Değeri 17.124,4 mnTL
Net Borç 3.968,5 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -10,2

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL -0,57 -8,27 -7,84 -14,10
USD -0,76 -8,10 -5,78 -39,53
Göreceli 1,37 -4,28 -6,42 10,02

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
FROTO 48,8
1.794,1
34.380,0
2.803,2
4.286,4
14.850,7
15.11.2018
15.11.2018
15.11.2018
15.11.2018
15.11.2018
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
117,8
-289,7
-182,5
117,8
-116,2
-395,1
572,4
-181,3
-257,7
467,5
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
FROTO 30.11.2018 AL 70,76 0,00 AL 91,59 -20,83 AL 76,35 -5,59
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
FROTO 48,8
9,93
8,33
5,79
5,35
4,8710
4,0902
3,4300
2,2500
80
80
81
83
1.709,3
1.435,3
1.203,6
789,6
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
FROTO 50.042,8 2.649,9 4.166,5 Tahmin
FROTO 41.002,4 2.136,6 3.347,7 Tahmin
FROTO 34.380,0 1.794,1 2.803,2 Tahmin
FROTO 25.341,3 1.490,0 1.999,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
FROTO 6,5 5,1 0,4 2,9 Tahmin
FROTO 8,1 6,3 0,5 3,5 Tahmin
FROTO 9,6 7,6 0,6 4,0 Tahmin
FROTO 11,6 10,6 0,8 4,7 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
FROTO20.11.20182,131,1500115,0097,75 403.546.500 27
FROTO02.04.20183,662,2800228,00193,80 800.074.800 54
FROTO31.10.20172,141,1100111,0094,35 389.510.100 41
FROTO03.04.20173,201,1400114,0096,90 400.037.400 42
FROTO22.11.20163,040,890089,0075,65 312.309.900 37
FROTO04.04.20162,711,0000100,0085,00 350.910.000 42
FROTO16.10.20151,710,570057,0048,45 200.018.700 34
FROTO01.04.20151,700,570057,0048,45 200.018.700 34
FROTO03.11.20141,800,500050,0042,50 175.455.000 27
FROTO03.04.20133,230,855085,5072,68 300.028.050 44
FROTO30.10.20123,440,650065,0057,27 228.091.500 34
FROTO02.04.20125,951,0000100,0095,10 350.910.000 53
FROTO27.10.20114,470,619061,9055,55 217.213.290 43
FROTO01.04.20115,830,860086,0075,97 301.782.600 60
FROTO27.10.20102,960,400040,0036,88 140.364.000 42
FROTO01.04.20106,730,740074,0062,90 259.673.400 78
FROTO22.11.20099,350,870087,0087,00 305.291.700 70
FROTO02.04.20095,650,260026,0026,00 91.236.000 21
FROTO14.10.20089,020,550055,0055,00 193.000.500 40
FROTO09.04.20085,600,700070,0070,00 245.637.000 51
FROTO10.10.20074,370,595059,5059,50 208.791.450 42
FROTO04.04.20074,440,550055,0055,00 193.000.500 39
FROTO05.09.20068,120,885088,5086,56 310.539.116 78
FROTO02.04.20063,330,400040,0040,00 140.364.000 35
FROTO26.12.20051,950,230023,0020,70 80.709.300 19
FROTO29.09.20055,430,540054,0054,00 189.491.400 43
FROTO31.03.20055,610,600060,0060,00 175.455.000 40
FROTO30.08.20041,670,187618,7618,76 54.846.369 19
FROTO19.05.20042,290,200020,0019,31 58.485.000 21
FROTO19.04.19985,6411,00001.100,001.100,00 15.317.500 A/D
FROTO06.04.19975,014,0108401,08401,08 5.294.256 A/D
FROTO20.11.20182,131,1500115,0097,75403.546.50027
FROTO02.04.20183,662,2800228,00193,80800.074.80054
FROTO31.10.20172,141,1100111,0094,35389.510.10041
FROTO03.04.20173,201,1400114,0096,90400.037.40042
FROTO22.11.20163,040,890089,0075,65312.309.90037
FROTO04.04.20162,711,0000100,0085,00350.910.00042
FROTO16.10.20151,710,570057,0048,45200.018.70034
FROTO01.04.20151,700,570057,0048,45200.018.70034
FROTO03.11.20141,800,500050,0042,50175.455.00027
FROTO03.04.20133,230,855085,5072,68300.028.05044
FROTO30.10.20123,440,650065,0057,27228.091.50034
FROTO02.04.20125,951,0000100,0095,10350.910.00053
FROTO27.10.20114,470,619061,9055,55217.213.29043
FROTO01.04.20115,830,860086,0075,97301.782.60060
FROTO27.10.20102,960,400040,0036,88140.364.00042
FROTO01.04.20106,730,740074,0062,90259.673.40078
FROTO22.11.20099,350,870087,0087,00305.291.70070
FROTO02.04.20095,650,260026,0026,0091.236.00021
FROTO14.10.20089,020,550055,0055,00193.000.50040
FROTO09.04.20085,600,700070,0070,00245.637.00051
FROTO10.10.20074,370,595059,5059,50208.791.45042
FROTO04.04.20074,440,550055,0055,00193.000.50039
FROTO05.09.20068,120,885088,5086,56310.539.11678
FROTO02.04.20063,330,400040,0040,00140.364.00035
FROTO26.12.20051,950,230023,0020,7080.709.30019
FROTO29.09.20055,430,540054,0054,00189.491.40043
FROTO31.03.20055,610,600060,0060,00175.455.00040
FROTO30.08.20041,670,187618,7618,7654.846.36919
FROTO19.05.20042,290,200020,0019,3158.485.00021
FROTO19.04.19985,6411,00001.100,001.100,0015.317.500A/D
FROTO06.04.19975,014,0108401,08401,085.294.256A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar8.082.790.0007.184.722.0007.621.252.0006.827.040.000
Nakit ve Nakit Benzerleri1.379.488.0001.286.629.0002.042.259.0001.805.945.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar3.604.171.0003.039.090.0002.947.156.0003.357.013.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar2.385.0002.828.000995.000521.000
Stoklar2.340.762.0002.151.045.0001.839.965.0001.152.490.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar755.984.000705.130.000790.877.000511.071.000
(Ara Toplam)8.082.790.0007.184.722.0007.621.252.0006.827.040.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar5.617.747.0005.354.248.0005.289.027.0005.184.700.000
Ticari Alacaklar3.485.0002.879.0003.116.0003.002.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar0000
Finansal Yatırımlar11.670.00010.608.00016.056.00017.406.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar1.006.000000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar3.710.001.0003.572.198.0003.530.637.0003.536.220.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar791.977.000736.084.000718.480.000690.337.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı680.549.000673.524.000650.759.000626.443.000
Diğer Duran Varlıklar419.059.000358.955.000369.979.000311.292.000
TOPLAM VARLIKLAR13.700.537.00012.538.970.00012.910.279.00012.011.740.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler7.585.938.0006.663.547.0007.341.785.0006.049.677.000
Finansal Borçlar3.103.218.0002.219.288.0002.201.600.0001.783.880.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar4.026.860.0004.058.087.0003.960.858.0003.816.949.000
Diğer Borçlar98.323.00063.972.000886.856.00087.823.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü05.797.00006.390.000
Borç Karşılıkları185.926.000167.956.000163.380.000159.614.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler171.611.000148.447.000129.091.000195.021.000
(Ara Toplam)7.585.938.0006.663.547.0007.341.785.0006.049.677.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler2.694.066.0002.274.273.0002.341.110.0002.266.204.000
Finansal Borçlar2.244.736.0001.819.991.0001.866.027.0001.820.167.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar360.554.000373.136.000347.902.000322.769.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler88.776.00081.146.000127.181.000123.268.000
Özkaynaklar3.420.533.0003.601.150.0003.227.384.0003.695.859.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.420.533.0003.601.150.0003.227.384.0003.695.859.000
Ödenmiş Sermaye350.910.000350.910.000350.910.000350.910.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri008.0008.000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler332.657.000332.657.000332.657.000254.404.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.685.802.0002.685.802.0002.685.802.0002.074.147.000
Dönem Net Kar/Zararı1.272.358.000918.519.000432.265.0001.489.983.000
Diğer Özsermaye Kalemleri-1.221.194.000-686.738.000-574.258.000-473.593.000
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR13.700.537.00012.538.970.00012.910.279.00012.011.740.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri23.244.383.00015.472.358.0007.282.010.00025.341.290.000
Satışların Maliyeti (-)-20.743.703.000-13.793.763.000-6.524.689.000-22.704.095.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)2.500.680.0001.678.595.000757.321.0002.637.195.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)2.500.680.0001.678.595.000757.321.0002.637.195.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-374.093.000-252.491.000-118.113.000-544.303.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-241.237.000-157.717.000-74.953.000-249.480.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-281.265.000-183.582.000-98.580.000-317.192.000
Diğer Faaliyet Gelirleri687.449.000322.818.000148.573.000460.462.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-423.234.000-269.076.000-100.886.000-278.508.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)1.868.300.0001.138.547.000513.362.0001.708.174.000
Net Faaliyet Kar/Zararı1.604.085.0001.084.805.000465.675.0001.526.220.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler410.000410.000410.000363.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-3.616.000-2.170.000-1.480.000-3.407.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-21.000000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler1.072.929.000211.639.000106.305.000562.262.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-1.508.168.000-408.013.000-177.245.000-786.231.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-3.206.000-1.760.000-1.070.000-3.044.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.429.834.000940.413.000441.352.0001.481.161.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-157.476.000-21.894.000-9.087.0008.822.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-7.836.000-10.688.000-5.381.000-19.511.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-149.640.000-11.206.000-3.706.00028.333.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.272.358.000918.519.000432.265.0001.489.983.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.272.358.000918.519.000432.265.0001.489.983.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları1.272.358.000918.519.000432.265.0001.489.983.000
Hisse Başına Kazanç4314
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0314
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0314
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0314
Dipnot
Amortisman Giderleri417.724.000269.910.000128.162.000473.624.000
Kıdem Tazminatı42.081.00028.055.00014.027.00020.316.000
Finansman Giderleri-1.508.168.000-408.013.000-177.245.000-786.231.000
Yurtiçi Satışlar5.006.471.0003.728.931.0001.700.954.0008.272.097.000
Yurtdışı Satışlar18.779.500.00012.098.509.0005.728.030.00017.830.091.000
Net Yabancı Para Pozisyonu3.465.400.000-2.716.212.000-2.144.781.000-1.749.605.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-3.813.734.000-2.962.799.000-2.315.433.000-1.863.096.000
Net YPP (Hedge Dahil)-3.465.400.000-2.716.212.000-2.144.781.000-1.749.605.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
FROTO 48,8 9,6 8,1 0,7 5,0 9/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
FROTO 48,80 79,44 79,34 -10,46 -0,10
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
FROTO 48,80 9,6 -10,1 7,6 44,0 4,0 338,4
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
FROTO 9,6 -30,8 7,6 -31,5 4,0 -7,2
2018 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.