SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 93.981 99.028 -5,10
VIOP 116.648 122.925 -5,11
USD/TRY 5,9152 5,8838 0,53
BIST BANKA 127.497 138.900 -8,21
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.487 12.512 -0,20
ALTIN 1.493,17 1.488,71 0,30
BRENT 59,22 60,51 -2,13

 Ford Otosan Hisse Senedi | FROTO

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 16.09.2019
  • Hedef Fiyat 68,35
  • Getiri Pot %15

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Yüksek ihracat gelirleri (cironun yaklaşık %85’i), başarılı ticari araç modelleri (özellikle Custom), ticari araçlarda hem yurtiçi hem de yurtdışında yüksek ve sürdürülebilir pazar payı, ihracat karlılığında koruma sağlayan maliyet + mark-up ihracat anlaşmaları, yüksek kapasite kullanım oranı (2018’de %82) ve sürdürülebilir temettü politikası hisseyi defansif kılan en önemli özelliklerin başında geliyor.


Katalizör


Ford Otosan yüksek ihracat hacmi sayesinde yurtiçi otomotiv pazarındaki daralmadan en az etkilenen şirketlerin başında geliyor. Şirket kendi yurtiçi satış hacmini pazardaki daralmaya paralel 2018’deki 66 bin adetten 2019’da 40-50 bin aralığına gerileyeceğini öngörüyor. İhracat hacminin ise 2018’e kıyasla %3-%6 artışla 2019’da 340 bin -350 bin aralığında hedefleniyor. Ford Otosan’ın 2019’da satış gelirlerinde %17 artış, FAVÖK rakamında ise %20 büyüme öngörüyoruz. Ekim sonu /Kasım başı için şirketin 495 milyon TL temettü ikinci taksidi ödemesini öngörüyoruz.


FROTO için hisse başına 63.2TL hedef fiyatımız getiriye işaret etmemesine rağmen defansif iş modeli hissenin aşağı yönlü hareketini sınırladığını düşünüyoruz. O nedenle hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz.


Riskler


Öncelikle Avrupa otomotiv pazarında olabilecek daralma ve Türkiye otomotiv talebini olumsuz etkileyecek kur ve faiz artışlarının şirketin faaliyetleri açısından önemli risk unsurları olduğunu düşünüyoruz.p>

Önceki Öneri Tarihi 30.05.2019
Önceki Hedef Fiyat 63,21
TUT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 57 63,5 6,5
Hacim Hareketi (Milyon TL) 10,4 60,6 50,1

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,7 1,9 2,0

Şirket Künyesi

Ünvanı Ford Otosan
Kuruluş 07.07.1959
Faal Alanı Motorlu kara nakil vasıtalarının (kamyon, minibüs, kamyonet ve binek otomobili) imalat ve montajı, parçalarının üretimi ve bu ürünlerin satışı, ithal ve ihracı
Telefon (0216)56471000
Faks (0262)5647385
Adres Akpınar Mah. Hasan Basri Cad. No:2 34885 SANCAKTEPE/İSTANBUL

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar3.952,93.491,2
Ödenmiş Sermaye350,9350,9
Net Kâr888,3478,0

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 51.124 mn TL
FAVÖK 4.432 mn TL
Net Kar 2.816 mn TL
FD/Satışlar 0,5
FD/FAVÖK 5,6
F/K 7,4
PD/DD 3,3
Satışlar 44.375 mn TL
FAVÖK 3.803 mn TL
Net Kar 2.319 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 6,5
F/K 9,0
PD/DD 3,9
Satışlar 39.752 mn TL
FAVÖK 3.399 mn TL
Net Kar 2.132 mn TL
FD/Satışlar 0,6
FD/FAVÖK 7,3
F/K 9,8
PD/DD 4,5
Satışlar 33.292 mn TL
FAVÖK 2.840 mn TL
Net Kar 1.683 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 8,8
F/K 12,4
PD/DD 5,4

Cari Değerler

F/K 12,6
FD/FAVÖK 8,1
PD/DD 5,3
FD/Satışlar 0,7
Yabancı Oranı (%) 77,62
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 3,8 / 4,0
Piyasa Değeri 20.861,6 mnTL
Net Borç 3.989,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -12,7

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,25 -1,57 -1,65 25,13
USD -0,94 -4,57 -5,64 11,81
Göreceli 5,64 7,87 7,86 21,52

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
FROTO 59,45
2.131,8
39.751,8
3.398,6
4.678,5
15.705,4
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
09.09.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
-371,5
699,5
-7,2
-371,5
111,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
FROTO 16.09.2019 TUT 68,35 0,00 TUT 63,21 5,14 TUT 63,21 5,14
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
FROTO 59,45
8,89
8,18
4,98
5,79
5,2869
4,8602
2,4300
3,4300
80
80
51
81
1.855,2
1.705,5
852,7
1.203,6
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
FROTO 51.124,3 2.816,4 4.431,7 Tahmin
FROTO 44.375,4 2.319,0 3.803,3 Tahmin
FROTO 39.751,8 2.131,8 3.398,6 Tahmin
FROTO 33.292,0 1.683,2 2.839,8 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
FROTO 7,4 5,6 0,5 3,3 Tahmin
FROTO 9,0 6,5 0,6 3,9 Tahmin
FROTO 9,8 7,3 0,6 4,5 Tahmin
FROTO 12,4 8,8 0,7 5,4 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
FROTO01.04.20194,982,4300243,00206,55 852.711.300 51
FROTO20.11.20182,131,1500115,0097,75 403.546.500 27
FROTO02.04.20183,662,2800228,00193,80 800.074.800 54
FROTO31.10.20172,141,1100111,0094,35 389.510.100 41
FROTO03.04.20173,201,1400114,0096,90 400.037.400 42
FROTO22.11.20163,040,890089,0075,65 312.309.900 37
FROTO04.04.20162,711,0000100,0085,00 350.910.000 42
FROTO16.10.20151,710,570057,0048,45 200.018.700 34
FROTO01.04.20151,700,570057,0048,45 200.018.700 34
FROTO03.11.20141,800,500050,0042,50 175.455.000 27
FROTO03.04.20133,230,855085,5072,68 300.028.050 44
FROTO30.10.20123,440,650065,0057,27 228.091.500 34
FROTO02.04.20125,951,0000100,0095,10 350.910.000 53
FROTO27.10.20114,470,619061,9055,55 217.213.290 43
FROTO01.04.20115,830,860086,0075,97 301.782.600 60
FROTO27.10.20102,960,400040,0036,88 140.364.000 42
FROTO01.04.20106,730,740074,0062,90 259.673.400 78
FROTO22.11.20099,350,870087,0087,00 305.291.700 70
FROTO02.04.20095,650,260026,0026,00 91.236.000 21
FROTO14.10.20089,020,550055,0055,00 193.000.500 40
FROTO09.04.20085,600,700070,0070,00 245.637.000 51
FROTO10.10.20074,370,595059,5059,50 208.791.450 42
FROTO04.04.20074,440,550055,0055,00 193.000.500 39
FROTO05.09.20068,120,885088,5086,56 310.539.116 78
FROTO02.04.20063,330,400040,0040,00 140.364.000 35
FROTO26.12.20051,950,230023,0020,70 80.709.300 19
FROTO29.09.20055,430,540054,0054,00 189.491.400 43
FROTO31.03.20055,610,600060,0060,00 175.455.000 40
FROTO30.08.20041,670,187618,7618,76 54.846.369 19
FROTO19.05.20042,290,200020,0019,31 58.485.000 21
FROTO19.04.19985,6411,00001.100,001.100,00 15.317.500 A/D
FROTO06.04.19975,014,0108401,08401,08 5.294.256 A/D
FROTO01.04.20194,982,4300243,00206,55852.711.30051
FROTO20.11.20182,131,1500115,0097,75403.546.50027
FROTO02.04.20183,662,2800228,00193,80800.074.80054
FROTO31.10.20172,141,1100111,0094,35389.510.10041
FROTO03.04.20173,201,1400114,0096,90400.037.40042
FROTO22.11.20163,040,890089,0075,65312.309.90037
FROTO04.04.20162,711,0000100,0085,00350.910.00042
FROTO16.10.20151,710,570057,0048,45200.018.70034
FROTO01.04.20151,700,570057,0048,45200.018.70034
FROTO03.11.20141,800,500050,0042,50175.455.00027
FROTO03.04.20133,230,855085,5072,68300.028.05044
FROTO30.10.20123,440,650065,0057,27228.091.50034
FROTO02.04.20125,951,0000100,0095,10350.910.00053
FROTO27.10.20114,470,619061,9055,55217.213.29043
FROTO01.04.20115,830,860086,0075,97301.782.60060
FROTO27.10.20102,960,400040,0036,88140.364.00042
FROTO01.04.20106,730,740074,0062,90259.673.40078
FROTO22.11.20099,350,870087,0087,00305.291.70070
FROTO02.04.20095,650,260026,0026,0091.236.00021
FROTO14.10.20089,020,550055,0055,00193.000.50040
FROTO09.04.20085,600,700070,0070,00245.637.00051
FROTO10.10.20074,370,595059,5059,50208.791.45042
FROTO04.04.20074,440,550055,0055,00193.000.50039
FROTO05.09.20068,120,885088,5086,56310.539.11678
FROTO02.04.20063,330,400040,0040,00140.364.00035
FROTO26.12.20051,950,230023,0020,7080.709.30019
FROTO29.09.20055,430,540054,0054,00189.491.40043
FROTO31.03.20055,610,600060,0060,00175.455.00040
FROTO30.08.20041,670,187618,7618,7654.846.36919
FROTO19.05.20042,290,200020,0019,3158.485.00021
FROTO19.04.19985,6411,00001.100,001.100,0015.317.500A/D
FROTO06.04.19975,014,0108401,08401,085.294.256A/D

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar9.121.732.0008.946.171.0007.395.461.0008.082.790.000
Nakit ve Nakit Benzerleri1.919.014.0002.105.155.0001.392.772.0001.379.488.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar3.849.475.0003.593.257.0003.141.189.0003.604.171.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar5.326.0005.831.0002.788.0002.385.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.458.054.0002.047.564.0001.864.645.0002.340.762.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar889.863.0001.194.364.000994.067.000755.984.000
(Ara Toplam)9.121.732.0008.946.171.0007.395.461.0008.082.790.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar6.117.823.0006.008.478.0005.788.979.0005.617.747.000
Ticari Alacaklar2.862.0002.984.0002.954.0003.485.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar0000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar16.028.00014.749.00012.408.00011.670.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar783.000901.000933.0001.006.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller0000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları118.708.000126.267.00000
Maddi Duran Varlıklar4.180.422.0004.010.650.0003.922.747.0003.710.001.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar823.233.000825.513.000823.342.000791.977.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı660.120.000660.269.000644.175.000680.549.000
Diğer Duran Varlıklar315.667.000367.145.000382.420.000419.059.000
TOPLAM VARLIKLAR15.239.555.00014.954.649.00013.184.440.00013.700.537.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler8.812.238.0009.267.844.0007.219.612.0007.585.938.000
Finansal Borçlar3.874.660.0003.550.646.0002.804.263.0003.103.218.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar4.534.958.0004.481.521.0004.022.687.0004.026.860.000
Diğer Borçlar74.817.000920.305.00065.982.00098.323.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)18.349.00012.293.00013.219.0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü7.779.00008.530.0000
Borç Karşılıkları145.311.000178.009.000155.227.000185.926.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler156.364.000125.070.000149.704.000171.611.000
(Ara Toplam)8.812.238.0009.267.844.0007.219.612.0007.585.938.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler2.474.391.0002.195.571.0002.071.589.0002.694.066.000
Finansal Borçlar2.033.390.0001.790.269.0001.678.554.0002.244.736.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)7.155.0007.841.0007.479.0000
Uzun vadeli karşılıklar386.815.000344.249.000333.048.000360.554.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü0000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler47.031.00053.212.00052.508.00088.776.000
Özkaynaklar3.952.926.0003.491.234.0003.893.239.0003.420.533.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar3.952.926.0003.491.234.0003.893.239.0003.420.533.000
Ödenmiş Sermaye350.910.000350.910.000350.910.000350.910.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri8.0008.0008.0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları0000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler454.116.000454.116.000370.599.000332.657.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları2.991.281.0002.991.281.0002.244.313.0002.685.802.000
Dönem Net Kar/Zararı888.288.000477.960.0001.683.196.0001.272.358.000
Diğer Özsermaye Kalemleri-731.677.000-783.041.000-755.787.000-1.221.194.000
Azınlık Payları0000
TOPLAM KAYNAKLAR15.239.555.00014.954.649.00013.184.440.00013.700.537.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri18.409.222.0009.284.052.00033.292.030.00023.244.383.000
Satışların Maliyeti (-)-16.494.361.000-8.340.280.000-29.833.459.000-20.743.703.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.914.861.000943.772.0003.458.571.0002.500.680.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.914.861.000943.772.0003.458.571.0002.500.680.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-303.108.000-151.014.000-507.218.000-374.093.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-186.599.000-86.188.000-312.143.000-241.237.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)-218.239.000-103.943.000-368.568.000-281.265.000
Diğer Faaliyet Gelirleri339.245.000162.216.000581.129.000687.449.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-331.437.000-161.586.000-566.898.000-423.234.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)1.214.723.000603.257.0002.284.873.0001.868.300.000
Net Faaliyet Kar/Zararı1.206.915.000602.627.0002.270.642.0001.604.085.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler422.000422.000410.000410.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-1.111.000-876.000-3.855.000-3.616.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-150.000-32.000-94.000-21.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı1.213.884.000602.771.0002.281.334.0000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler281.309.000109.550.0001.981.623.0001.072.929.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-617.058.000-235.662.000-2.501.845.000-1.508.168.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler-689.000-454.000-3.445.000-3.206.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)878.135.000476.659.0001.761.112.0001.429.834.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)10.153.0001.301.000-77.916.000-157.476.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-11.111.000-6.661.000-16.969.000-7.836.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)21.264.0007.962.000-60.947.000-149.640.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI888.288.000477.960.0001.683.196.0001.272.358.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)888.288.000477.960.0001.683.196.0001.272.358.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları0000
Ana Ortaklık Payları888.288.000477.960.0001.683.196.0001.272.358.000
Hisse Başına Kazanç3154
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0050
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0050
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0050
Dipnot
Amortisman Giderleri360.798.000178.053.000569.203.000417.724.000
Kıdem Tazminatı35.600.00017.800.00056.108.00042.081.000
Finansman Giderleri-617.058.000-235.662.000-2.501.845.000-1.508.168.000
Yurtiçi Satışlar2.684.720.0001.312.516.0006.686.164.0005.006.471.000
Yurtdışı Satışlar16.056.227.0008.141.113.00027.303.441.00018.779.500.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-3.314.164.000-2.754.407.000-2.649.057.0003.465.400.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-3.713.564.000-3.109.612.000-2.957.872.000-3.813.734.000
Net YPP (Hedge Dahil)-3.314.164.000-2.754.407.000-2.649.057.000-3.465.400.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
FROTO 59,5 12,6 8,1 0,7 5,3 6/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
FROTO 59,45 77,63 77,62 -0,85 -0,01
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
FROTO 59,45 9,8 -12,7 7,3 5,9 4,5 302,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
FROTO 9,8 -27,9 7,3 -30,4 4,5 0,9
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.