SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 96.142 95.953 0,20
VIOP 120.016 119.889 0,11
USD/TRY 5,8791 5,8291 0,86
BIST BANKS 128.625 126.112 1,99
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 12.236 12.222 0,11
GOLD 1.276,82 1.272,48 0,34
BRENT 74,47 74,51 -0,05

 DOAS Hisse Senedi | Doğuş Otomotiv

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

AL
  • Son Öneri Tarihi 20.02.2019
  • Hedef Fiyat 8,69
  • Getiri Pot %85

Esra Şirinel

Yatırım Teması


Doğuş Otomotiv için yurtiçi otomotiv pazarındaki liderliğinin ve güçlü araç parkının en önemli güçlü yanları olduğunu düşünüyoruz. Nitekim güçlü pazar payı TL’nin değer kaybının keskin olduğu dönemde gecikmeli de olsa gerekli fiyat artışları için şirketin elini kuvvetlendiren bir unsur. Diğer taraftan geçmişte de olduğu gibi kurdaki sert değer kayıplarında VW Grubu’nun Doğuş Otomotiv’e destek vermeyi sürdüreceğini düşünüyoruz. Ayrıca, Doğuş Otomotiv’in bilançosunda finansal yatırımlar altında bulunan 577 milyon TL değerindeki Doğuş Holding’te bulunan %3.75 payı şirket için zor günler için destek unsuru olacaktır.


Katalizör


TL’deki sert değer kaybının araç satış fiyatlarına yansıtılmasının ve faiz oranlarındaki artışın 2018 yılında otomotiv pazarını olumsuz etkileyeceğini düşünüyoruz. Şirketin 1Ç18 sonu itibariyle geri alınan payların piyasa değeri ile düzelttiğimiz net borç pozisyonu 2.3 milyar TL olup, net borç / FAVÖK rasyosu 3.7x seviyesinde, faiz gideri/FAVÖK rasyosu ise 0.6x’dır. Toplam borcun neredeyse tamamı TL bazlı olup, faiz oranlarındaki artışın şirketin net karını olumsuz etkilemesi beklenmektedir. O nedenle DOAS için hisse başına 9.72 TL hedef fiyatımız yüksek getiriye işaret etse de kısa dönemde hisseyi etkileyecek olumlu bir haber akışı beklentimizin olmaması nedeniyle TUT tavsiyemizi koruyoruz.


Riskler


İthal araç distribütörü olan şirketin karlılığında en önemli risk unsuru €/TL kurundaki volatilitedir. 2011 – 2016 yıllarında şirketin FAVÖK marjı %3.4 ile %6.3 arasında değişiklik göstermektedir. Şirket uzun dönemde sürdürülebilir FAVÖK marjını %5 seviyesi olarak açıklamaktadır. Yurtiçi otomotiv talebini olumsuz etkileyen TL’deki değer kaybı ve faiz artışları da diğer risk unsurlarıdır. p>

Önceki Öneri Tarihi 30.11.2018
Önceki Hedef Fiyat 5,69
SAT

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 4,33 5,41 1,08
Hacim Hareketi (Milyon TL) 0,4 16,6 16,2

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
Dahil değil Dahil değil Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Doğuş Otomotiv
Kuruluş 19.11.1999
Faal Alanı Şirket, VW marka grubunun binek araç ve hafif ticari araç, Sacania marka ağır ticari araç ithalatı ve dağıtımı, satış sonrası ve perakende hizmetleri ile Araç Muayene İstaysonu gibi diğer otomotiv hizmetleri gibi iş kollarını yürütmektedir
Telefon (0262)6769526
Faks (0262)6769596
Adres Şekerpınar Mah. Anadolu Cad. No:22 41490 Çayırova - Kocaeli

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar1.301,61.317,8
Ödenmiş Sermaye220,0220,0
Net Kâr133,2128,9

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 17.473 mn TL
FAVÖK 868 mn TL
Net Kar 548 mn TL
FD/Satışlar 0,2
FD/FAVÖK 3,9
F/K 1,9
PD/DD 0,5
Satışlar 11.695 mn TL
FAVÖK 586 mn TL
Net Kar 287 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 5,8
F/K 3,6
PD/DD 0,6
Satışlar 8.249 mn TL
FAVÖK 479 mn TL
Net Kar 115 mn TL
FD/Satışlar 0,4
FD/FAVÖK 7,0
F/K 9,0
PD/DD 0,7
Satışlar 10.689 mn TL
FAVÖK 592 mn TL
Net Kar 133 mn TL
FD/Satışlar 0,3
FD/FAVÖK 5,7
F/K 7,8
PD/DD 0,8

Cari Değerler

F/K 7,8
FD/FAVÖK 5,7
PD/DD 0,8
FD/Satışlar 0,3
Yabancı Oranı (%) 10,94
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 0,4 / 0,5
Piyasa Değeri 1.034,0 mnTL
Net Borç 2.344,8 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -24,6

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,00 -3,09 -0,84 8,29
USD -0,51 -5,07 -4,39 -2,41
Göreceli -0,20 -1,01 2,45 2,80

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
DOAS 4,7
114,6
8.249,2
479,4
1.416,1
3.983,9
21.02.2019
18.02.2019
21.02.2019
21.02.2019
18.02.2019
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
5,4
740,3
98,2
41,7
-1.023,7
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
DOAS 20.02.2019 AL 8,69 0,00 AL 8,69 0,00 SAT 5,69 3,00
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
DOAS 4,7
0,00
0,00
8,51
0,0000
0,0000
0,6500
78
0,0
0,0
143,0
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
DOAS 17.473,2 547,9 867,9 Tahmin
DOAS 11.694,5 287,4 585,9 Tahmin
DOAS 8.249,2 114,6 479,4 Tahmin
DOAS 10.688,5 133,2 591,9 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
DOAS 1,9 3,9 0,2 0,5 Tahmin
DOAS 3,6 5,8 0,3 0,6 Tahmin
DOAS 9,0 7,0 0,4 0,7 Tahmin
DOAS 7,8 5,7 0,3 0,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25 143.000.000 78
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91 300.000.008 99
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95 150.000.004 60
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00 220.000.000 98
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00 220.000.000 85
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64 100.012.000 71
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,41 22.528.000 35
DOAS14.05.20070,990,06176,175,24 6.787.000 31
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,02 45.243.000 41
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,51 34.848.000 60
DOAS25.05.20188,510,650065,0055,25143.000.00078
DOAS07.04.201610,601,3636136,36115,91300.000.00899
DOAS09.04.20154,470,681868,1857,95150.000.00460
DOAS08.04.201411,481,0000100,0085,00220.000.00098
DOAS30.04.20138,231,0000100,0085,00220.000.00085
DOAS11.04.20129,550,454645,4638,64100.012.00071
DOAS26.05.20084,490,204820,4817,4122.528.00035
DOAS14.05.20070,990,06176,175,246.787.00031
DOAS18.04.20064,130,411341,1337,0245.243.00041
DOAS25.05.20058,800,316831,6828,5134.848.00060

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar2.817.143.0004.583.184.0004.301.649.0003.191.861.000
Nakit ve Nakit Benzerleri365.892.000150.731.000109.433.00092.005.000
Finansal Yatırımlar0000
Ticari Alacaklar643.538.000298.420.000747.543.000940.728.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar322.976.000255.024.000113.383.000119.564.000
Stoklar1.365.896.0003.600.680.0003.103.062.0001.983.427.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar118.841.00053.192.00049.400.00056.137.000
(Ara Toplam)2.817.143.0004.358.047.0004.122.821.0003.191.861.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0225.137.000178.828.0000
Duran Varlıklar1.981.519.0001.901.404.0001.928.675.0002.012.290.000
Ticari Alacaklar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar679.000685.000516.000536.000
Finansal Yatırımlar567.259.000555.775.000570.961.000577.747.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar374.659.000332.492.000365.593.000381.554.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller20.853.00020.956.00021.059.00021.163.000
Stoklar0000
Maddi Duran Varlıklar982.378.000942.880.000928.505.000980.293.000
Şerefiye0000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar35.354.00037.898.00034.256.00033.554.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı08.777.0003.971.00010.817.000
Diğer Duran Varlıklar337.0001.941.0003.814.0006.626.000
TOPLAM VARLIKLAR4.798.662.0006.484.588.0006.230.324.0005.204.151.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler3.363.145.0005.116.166.0004.856.466.0003.889.784.000
Finansal Borçlar2.650.665.0002.257.765.0002.506.178.0002.388.345.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar554.172.0002.664.835.0002.148.451.0001.175.188.000
Diğer Borçlar000143.000.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü3.235.0009.758.0005.022.00024.865.000
Borç Karşılıkları44.104.00063.546.00066.014.00065.007.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler110.969.00058.778.00079.891.00093.379.000
(Ara Toplam)3.363.145.0005.054.682.0004.805.556.0003.889.784.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler061.484.00050.910.0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler127.645.00044.087.00041.490.00049.437.000
Finansal Borçlar60.000.0000011.900.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar0000
Diğer Borçlar0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Uzun vadeli karşılıklar63.158.00039.270.00038.808.00035.591.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü1.998.0002.092.00000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler2.489.0002.725.0002.682.0001.946.000
Özkaynaklar1.307.872.0001.324.335.0001.332.368.0001.264.930.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar1.301.564.0001.317.765.0001.326.505.0001.259.808.000
Ödenmiş Sermaye220.000.000220.000.000220.000.000220.000.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları1.473.00026.009.00016.825.00013.596.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler460.402.000460.402.000460.402.000460.405.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları217.534.000223.503.000217.534.000203.241.000
Dönem Net Kar/Zararı133.157.000128.950.000136.777.00081.275.000
Diğer Özsermaye Kalemleri268.998.000258.901.000274.967.000281.291.000
Azınlık Payları6.308.0006.570.0005.863.0005.122.000
TOPLAM KAYNAKLAR4.798.662.0006.484.588.0006.230.324.0005.204.151.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri10.688.489.0007.767.988.0005.769.345.0002.719.275.000
Satışların Maliyeti (-)-9.387.395.000-6.826.625.000-5.120.407.000-2.395.051.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)1.301.094.000941.363.000648.938.000324.224.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)1.301.094.000941.363.000648.938.000324.224.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-401.687.000-274.874.000-186.842.000-93.308.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-390.634.000-290.857.000-193.779.000-95.600.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri111.201.000169.986.00069.678.00038.420.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-93.306.000-61.351.000-36.041.000-16.725.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)526.668.000484.267.000301.954.000157.011.000
Net Faaliyet Kar/Zararı508.773.000375.632.000268.317.000135.316.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler55.103.00020.387.00012.543.0007.253.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar60.768.00019.255.00048.993.00029.318.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler14.417.00010.707.00000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-508.158.000-368.343.000-196.985.000-95.394.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler55.103.00020.387.00012.543.0007.253.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)148.798.000166.273.000166.505.00098.188.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-14.442.000-37.678.000-29.222.000-16.900.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-9.679.000-41.390.000-31.176.000-25.910.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-4.763.0003.712.0001.954.0009.010.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI134.356.000128.595.000137.283.00081.288.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)01.816.000248.0000
DÖNEM KARI (ZARARI)134.356.000130.411.000137.531.00081.288.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları1.199.0001.461.000754.00013.000
Ana Ortaklık Payları133.157.000128.950.000136.777.00081.275.000
Hisse Başına Kazanç1110
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç1110
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç1110
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç1110
Dipnot
Amortisman Giderleri83.157.00061.164.00039.309.00021.013.000
Kıdem Tazminatı2.572.0008.152.0007.228.0002.354.000
Finansman Giderleri-508.158.000-368.343.000-196.985.000-95.394.000
Yurtiçi Satışlar0000
Yurtdışı Satışlar0000
Net Yabancı Para Pozisyonu-300.368.000190.401.000228.938.000108.780.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-300.368.000190.401.000228.938.000108.780.000
Net YPP (Hedge Dahil)-300.368.000190.401.000228.938.000108.780.000
Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
DOAS 4,7 7,8 5,7 0,3 0,8 12/2018
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
DOAS 4,70 10,96 10,94 -2,37 -0,06
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
DOAS 4,70 9,0 -24,6 7,0 -30,4 0,7 -58,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
DOAS 9,0 -0,6 7,0 -23,1 0,7 -60,3
2019 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.