SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
XU100 93.225 92.382 0,91
VIOP 110.843 109.870 0,89
USD/TRY 6,7715 6,7714 0,00
BIST BANKS 116.718 115.889 0,72
SON ÖNCEKİ KAPANIŞ DEĞİŞİM (%)
DAX 10.333 10.357 -0,23
GOLD 1.645,94 1.645,10 0,05
BRENT 33,62 33,64 -0,06

 Anadolu Efes Hisse Senedi | AEFES

TL
Değişim
Fark
Toplam İşlem Hacmi
  • G
  • H
  • A
  • Y

Hisse Önerisi

TUT
  • Son Öneri Tarihi 06.04.2020
  • Hedef Fiyat 22,55
  • Getiri Pot %22

Mustafa Küçükmeral, CFA

Yatırım Teması


Anadolu Efes bira üretiminde Avrupa’nın 6. Dünya’nın 16. büyük şirketidir. Aynı zamanda Coca Cola İçecek’in %50,3 oranında sahibidir. Şirket’in 2018 satış hacminin %70’i alkolsüz içecekler (Coca Cola İçecek), %25’si Rusya başta olmak üzere uluslararası bira satış hacminden ve %5’i Türkiye bira satış hacminden oluşmaktadır. Son yıllarda Şirket’in ana pazarları olan Türkiye ve Rusya’da alkol tüketimini azaltmak için uygulamaya konan regülasyonlar ve Şirket’in Türkiye’de pazar payı kaybetmesi büyümeyi baskılamış olsa da faaliyet gösterdiği ülkelerin hepsi kişi başı tüketimin düşük olması ve genç nüfusun yüksek olması nedeni ile güçlü hacim büyüme potansiyeline sahip pazarlardır. Ayrıca regülasyonlar ile ilgili olarak Rusya'da yeni bir düzenleme olmaması 2019 yılında Rusya bira pazarındaki büyümeyi hızlandırmıştır. 2020 yılının da büyüme açısından güçlü bir yıl olacağı beklenmektedir.

Anadolu Efes, AB InBev ile Rusya operasyonlarını birleştirerek Dünya’nın 5. büyük bira pazarı olan Rusya’da pazar payını güçlendirdi ve pazar liderinin hemen arkasında güçlü bir ikinci oyuncu haline geldi. Şirket'in birleşme sonrası öngördüğü 80-100mn dolarlık sinerjinin önemli bir kısmı 2019 yılında finansallarda görülürken tüm etkinin 2020 yılında görülmesi bekleniyor.


Katalizör


Şirket’in net işletme sermayesine ve yatırım harcamalarına odaklanarak serbest nakit akışını gözle görülür şekilde güçlendirmesi ve borçluluk rasyolarını iyileştirmesi hisse fiyatını desteklemeye devam edecektir. Ayrıca serbest nakit akışının güçlü olması, borçluluğun iyileşmesi ve karlılığın artması sayesinde temettü ödeme potansiyelinin de arttığını düşünüyoruz.


Riskler


Faaliyet gösterdiği ülkelerde yerel para birimlerinin değer kaybı, Türkiye’de pazar payı kaybının devam etmesi, Rusya’da beklenen sinerjinin yaratılamaması ve olası regülasyon değişiklikleri temel risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.


Önceki Öneri Tarihi 03.12.2019
Önceki Hedef Fiyat 29,50
AL

Dönemsel Hareketler

3 Aylık Hareketler Minimum Maksimum Değişim
Fiyat Hareketi (TL) 16,39 26,34 9,95
Hacim Hareketi (Milyon TL) 7,1 60,8 53,8

Dahil Olduğu Endekslerdeki Ağırlığı

XU100 (%) XU050 (%) XU030 (%)
1,6 1,7 Dahil değil

Şirket Künyesi

Ünvanı Anadolu Efes
Kuruluş 02.02.1966
Faal Alanı Bira ve malt üretimi.
Telefon (0216)5868072
Faks (0216)3895863
Adres Esentepe Mah. Anadolu Cad. No:1 81440 Kartal - İstanbul

Mali Tablo*

Mali Tablo
Özkaynaklar12.970,412.031,2
Ödenmiş Sermaye592,1592,1
Net Kâr1.021,5838,3

Özet Finansal Göstergeler

Satışlar 33.371 mn TL
FAVÖK 5.540 mn TL
Net Kar 1.460 mn TL
FD/Satışlar 0,7
FD/FAVÖK 4,2
F/K 7,5
PD/DD 0,8
Satışlar 30.171 mn TL
FAVÖK 5.017 mn TL
Net Kar 1.208 mn TL
FD/Satışlar 0,8
FD/FAVÖK 4,6
F/K 9,0
PD/DD 0,8
Satışlar 24.168 mn TL
FAVÖK 3.586 mn TL
Net Kar 637 mn TL
FD/Satışlar 1,0
FD/FAVÖK 6,5
F/K 17,1
PD/DD 0,9
Satışlar 23.314 mn TL
FAVÖK 3.824 mn TL
Net Kar 1.022 mn TL
FD/Satışlar 1,0
FD/FAVÖK 6,1
F/K 10,7
PD/DD 0,8

Cari Değerler

F/K 10,7
FD/FAVÖK 6,1
PD/DD 0,8
FD/Satışlar 1,0
Yabancı Oranı (%) 79,46
Ort Hacim (mn$) 3A/12A 3,3 / 2,7
Piyasa Değeri 10.924,3 mnTL
Net Borç 4.355,0 mnTL
Yurtdışı Çarpan İskontosu (%) -9,0

Getiriler

1 Gün (%) 1 Hafta (%) 1 Ay (%) Yıl İçi Getiri
TL 0,38 4,83 -12,97 -20,06
USD -0,06 2,82 -21,44 -29,85
Göreceli -0,53 0,17 -3,35 -1,88

Ortaklık Yapısı

Ticari Ünvan Pay Oranı(%)
Önceki Değere Göre Değişim
Kod Kapanış Fiyat (TL) Cari Tahmin
(mn TL)
Tahmin
Güncelleme
Tarihi
1 Hafta
(mn TL)
1 Ay
(mn TL)
3 Ay
(mn TL)
AEFES 18,45
637,2
24.167,5
3.585,7
12.556,9
45.981,9
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
06.04.2020
-623,2
-2.559,2
-718,5
-71,1
2.467,0
-623,2
-2.559,2
-718,5
-71,1
2.467,0
-623,2
-2.559,2
-718,5
-71,1
2.467,0
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
1 Hafta Önceki 1 Ay Önceki 3 Ay Önceki
Kod Öneri Tarihi Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL) Öneri Hedef Değişim (TL)
AEFES 06.04.2020 AL 29,50 -6,95 AL 29,50 -6,95 AL 29,50 -6,95
Kod Kapanış Fiyat Temettü
Verim (%)
Hisse
Başı TL
Dağıtma
Oranı (%)
Toplam
Temettü (mn TL)
Tahmin/
Gerçekleşen
AEFES 18,45
7,78
6,41
9,62
2,56
1,4357
1,1819
1,7740
0,5068
70
110
103
A/D
850,1
699,8
1.050,4
300,1
Tahmin
Tahmin
Gerçekleşen
Gerçekleşen
Kod Satışlar (mn TL) Net Kar (mn TL) FAVÖK (mn TL) Tahmin/Açıklanan
AEFES 33.370,6 1.459,7 5.540,2 Tahmin
AEFES 30.171,3 1.207,6 5.017,2 Tahmin
AEFES 24.167,5 637,2 3.585,7 Tahmin
AEFES 23.313,8 1.021,5 3.824,1 Açıklanan
Kod F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Tahmin/Açıklanan
AEFES 7,5 4,2 0,7 0,8 Tahmin
AEFES 9,0 4,6 0,8 0,8 Tahmin
AEFES 17,1 6,5 1,0 0,9 Tahmin
AEFES 10,7 6,1 1,0 0,8 Açıklanan
Kod Bölünme
Sonrası
Sermaye
(TL)
Tarih Bedelli
Oran
(%)
Bedelli
Nom.
Tutar
(TL)
Diğer
(*)
Bedelsiz
IK
Oran
(%)
Bedelsiz
Temettü
Oran
(%)
Nakit
Tem.Brüt
(%)
Nakit
Temettü
(TL)
Hisse
Başı
Brüt
(TL)
Kod Dağ. Tarihi Temettü Verim Hisse Başı TL Nakit Tem. Brüt Oran(%) Nakit Tem. Net Oran(%) Toplam Temettü (TL) Dağıtma Oranı
AEFES28.05.20209,621,7740177,40150,79 1.050.394.737 103
AEFES31.05.20192,560,506850,6843,08 300.078.947 A/D
AEFES29.05.20181,610,422442,2435,90 250.105.263 167
AEFES29.05.20171,160,245024,5020,83 145.065.789 A/D
AEFES30.05.20161,290,245024,5020,83 145.065.789 A/D
AEFES29.05.20151,900,460046,0039,10 272.368.421 A/D
AEFES30.05.20131,690,450045,0038,25 266.447.368 44
AEFES29.05.20121,960,450045,0038,25 202.500.000 59
AEFES27.05.20112,110,480048,0040,80 216.000.000 43
AEFES28.05.20101,800,320032,0027,20 144.000.000 34
AEFES28.05.20092,020,258025,8021,93 116.100.000 37
AEFES29.05.20082,180,253025,3021,51 113.850.000 30
AEFES27.05.20071,680,850085,0073,23 95.945.296 36
AEFES28.05.20062,100,850085,0077,80 95.945.296 33
AEFES29.05.20053,060,850085,0077,40 95.945.296 41
AEFES13.06.20044,080,750075,0067,95 84.657.614 37
AEFES29.05.20030,670,200020,0020,00 10.033.495 39
AEFES30.05.20010,410,200720,0720,00 5.034.243 32
AEFES31.05.20192,560,506850,6843,08300.078.947A/D
AEFES29.05.20181,610,422442,2435,90250.105.263167
AEFES29.05.20171,160,245024,5020,83145.065.789A/D
AEFES30.05.20161,290,245024,5020,83145.065.789A/D
AEFES29.05.20151,900,460046,0039,10272.368.421A/D
AEFES30.05.20131,690,450045,0038,25266.447.36844
AEFES29.05.20121,960,450045,0038,25202.500.00059
AEFES27.05.20112,110,480048,0040,80216.000.00043
AEFES28.05.20101,800,320032,0027,20144.000.00034
AEFES28.05.20092,020,258025,8021,93116.100.00037
AEFES29.05.20082,180,253025,3021,51113.850.00030
AEFES27.05.20071,680,850085,0073,2395.945.29636
AEFES28.05.20062,100,850085,0077,8095.945.29633
AEFES29.05.20053,060,850085,0077,4095.945.29641
AEFES13.06.20044,080,750075,0067,9584.657.61437
AEFES29.05.20030,670,200020,0020,0010.033.49539
AEFES30.05.20010,410,200720,0720,005.034.24332
AEFES28.05.20209,621,7740177,40150,791.050.394.737103

Mali Tablolar

Bilanço
Dönen Varlıklar12.683.956.00012.801.834.00013.028.237.00011.382.027.000
Nakit ve Nakit Benzerleri5.814.721.0005.371.758.0004.713.172.0004.940.309.000
Finansal Yatırımlar380.280.000465.00083.133.00071.723.000
Ticari Alacaklar2.727.201.0003.738.232.0004.366.370.0002.668.923.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar165.655.000184.065.00092.811.000127.199.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Stoklar2.257.493.0002.309.558.0002.639.046.0002.346.989.000
Canlı Varlıklar0000
Diğer Dönen Varlıklar1.338.606.0001.197.756.0001.133.705.0001.226.884.000
(Ara Toplam)12.683.956.00012.801.834.00013.028.237.00011.382.027.000
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar0000
Duran Varlıklar33.272.519.00031.742.048.00032.332.708.00031.706.446.000
Ticari Alacaklar1.619.0001.407.0001.536.0001.428.000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar0000
Diğer Alacaklar76.654.00083.734.00090.417.00098.108.000
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar0000
Finansal Yatırımlar798.000792.000792.000792.000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar62.013.0009.415.00032.266.00052.761.000
Canlı Varlıklar0000
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller145.224.000127.793.000134.001.000128.899.000
Stoklar0000
Kullanım Hakkı Varlıkları396.115.000385.265.000341.341.000308.826.000
Maddi Duran Varlıklar12.006.521.00011.464.890.00011.599.548.00011.444.135.000
Şerefiye3.221.352.0002.910.516.0002.994.025.0002.901.063.000
Maddi Olmayan Duran Varlıklar16.302.843.00015.534.180.00015.819.632.00015.420.462.000
Ertelenmiş Vergi Varlığı694.454.000709.905.000773.930.000810.234.000
Diğer Duran Varlıklar364.926.000514.151.000545.220.000539.738.000
TOPLAM VARLIKLAR45.956.475.00044.543.882.00045.360.945.00043.088.473.000
KAYNAKLAR0000
Kısa Vadeli Yükümlülükler9.569.615.00010.500.688.00011.755.895.0009.541.039.000
Finansal Borçlar2.296.547.0002.690.717.0003.234.022.0003.219.782.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar5.293.722.0005.802.602.0005.942.414.0004.512.198.000
Diğer Borçlar1.423.121.0001.493.861.0001.991.915.0001.312.501.000
Müşteri Söz. Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz. Doğan Yük. Dış.Kal.)44.010.00029.396.00038.133.00043.832.000
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü29.714.00098.798.000128.006.0009.656.000
Borç Karşılıkları174.064.000208.485.000207.653.000257.495.000
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler308.437.000176.829.000213.752.000185.575.000
(Ara Toplam)9.569.615.00010.500.688.00011.755.895.0009.541.039.000
Satış Amaçlı Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler0000
Uzun Vadeli Yükümlülükler12.213.448.00011.221.295.00010.901.483.00011.094.381.000
Finansal Borçlar8.253.494.0007.280.995.0006.959.334.0007.278.652.000
Diğer Finansal Yükümlülükler0000
Ticari Borçlar10.864.00012.142.00069.249.00068.660.000
Diğer Borçlar473.497.000477.810.000415.298.000388.295.000
Müşteri Söz.Doğan Yük.0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar0000
Devlet Teşvik ve Yardımları0000
Ertelenmiş Gelirler (Müşteri Söz.Doğan Yük. Dış.Kal.)2.128.0006.834.0006.801.0006.737.000
Uzun vadeli karşılıklar188.435.000172.794.000157.839.000143.162.000
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İliş.Karş.0000
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü3.073.271.0002.945.555.0002.993.229.0002.939.133.000
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler211.759.000325.165.000299.733.000269.742.000
Özkaynaklar24.173.412.00022.821.899.00022.703.567.00022.453.053.000
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar12.970.407.00012.031.245.00012.156.105.00012.019.602.000
Ödenmiş Sermaye592.105.000592.105.000592.105.000592.105.000
Karşılıklı İştirak Sermayesi Düzeltmesi (-)0000
Hisse Senedi İhraç Primleri0000
Değer Artış Fonları0000
Yabancı Para Çevrim Farkları5.712.414.0004.748.877.0005.480.677.0005.343.811.000
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler372.939.000372.939.000372.939.000342.931.000
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları3.984.648.0003.984.648.0003.984.648.0003.984.648.000
Dönem Net Kar/Zararı1.021.504.000838.260.000252.910.000-176.751.000
Diğer Özsermaye Kalemleri1.286.797.0001.494.416.0001.472.826.0001.932.858.000
Azınlık Payları11.203.005.00010.790.654.00010.547.462.00010.433.451.000
TOPLAM KAYNAKLAR45.956.475.00044.543.882.00045.360.945.00043.088.473.000
Gelir Tablosu
Sürdürülen Faaliyetler0000
Satış Gelirleri23.313.811.00018.231.396.00011.133.367.0003.968.649.000
Satışların Maliyeti (-)-14.531.841.000-11.445.863.000-7.128.365.000-2.750.532.000
Ticari Faaliyetlerden Diğer Kar (Zarar)0000
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)8.781.970.0006.785.533.0004.005.002.0001.218.117.000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler0000
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Diğer Kar (Zarar)0000
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)0000
Diğer Gelir ve Giderler0000
BRÜT KAR (ZARAR)8.781.970.0006.785.533.0004.005.002.0001.218.117.000
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)-4.930.372.000-3.578.471.000-2.262.086.000-929.072.000
Genel Yönetim Giderleri (-)-1.770.749.000-1.286.779.000-804.668.000-371.961.000
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)0000
Diğer Faaliyet Gelirleri816.855.000385.791.000233.319.000139.557.000
Diğer Faaliyet Giderleri (-)-663.959.000-479.683.000-335.115.000-103.674.000
Faaliyet Karı Öncesi Diğer Gelir ve Giderler0000
FAALİYET KARI (ZARARI)2.233.745.0001.826.391.000836.452.000-47.033.000
Net Faaliyet Kar/Zararı2.080.849.0001.920.283.000938.248.000-82.916.000
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler909.544.000577.005.000319.797.00023.795.000
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-)-221.957.000-97.664.000-111.504.000-35.142.000
Diğer Gelir ve Giderler0000
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar-123.732.000-62.044.000-39.075.000-18.532.000
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı/Zararı2.797.600.0002.243.688.0001.005.670.000-76.912.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler1.230.218.000931.462.000521.295.000225.070.000
(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-)-2.082.369.000-1.526.418.000-960.380.000-431.004.000
Vergi Öncesi Diğer Gelir ve Giderler687.587.000479.341.000208.293.000-11.347.000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)1.945.449.0001.648.732.000566.585.000-282.846.000
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Geliri (Gideri)-649.512.000-478.850.000-285.947.000-53.541.000
Dönem Vergi Geliri (Gideri)-450.702.000-382.375.000-231.304.000-81.515.000
Ertelenmiş Vergi Geliri (Gideri)-198.810.000-96.475.000-54.643.00027.974.000
Diğer Vergi Geliri (Gideri)0000
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI1.295.937.0001.169.882.000280.638.000-336.387.000
DURDURULAN FAALİYETLER0000
Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı (Zararı)0000
DÖNEM KARI (ZARARI)1.295.937.0001.169.882.000280.638.000-336.387.000
Dönem Kar/Zararının Dağılımı0000
Azınlık Payları274.433.000331.622.00027.728.000-159.636.000
Ana Ortaklık Payları1.021.504.000838.260.000252.910.000-176.751.000
Hisse Başına Kazanç2100
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç0000
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç0000
Dipnot
Amortisman Giderleri1.743.205.0001.289.554.000872.396.000450.261.000
Kıdem Tazminatı51.527.00045.590.00025.765.000-8.488.000
Finansman Giderleri-2.082.369.000-1.526.418.000-960.380.000-431.004.000
Yurtiçi Satışlar6.775.580.00011.685.818.0007.035.893.0002.602.557.000
Yurtdışı Satışlar16.538.231.0006.506.414.0004.074.150.0001.356.807.000
Net Yabancı Para Pozisyonu-6.839.680.000-6.396.438.000-7.116.711.000-7.024.074.000
Parasal net yabancı para varlık/(yükümlülük) pozisyonu-7.011.327.000-6.213.116.000-7.334.692.000-6.845.065.000
Net YPP (Hedge Dahil)-1.866.196.000-1.356.742.000-1.965.301.000-1.994.843.000

Kod Kapanış (TL) F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar PD/DD Son Dönem
AEFES 18,5 10,7 6,1 1,0 0,8 12/2019
Kod Kapanış (TL)
Değişim (Baz Puan) Etki* (%)
AEFES 18,45 79,44 79,46 2,21 0,02
* Yabancı takas adedinin değişiminin son halka açıklık adedi üzerindeki etkisi
FK'ye göre FD/FAVÖK'e göre PD/DD'ne göre
Kod Kapanış Fiyatı F/K Prim/İskonto
(%)
FD/FAVÖK Prim/İskonto
(%)
PD/DD Prim/İskonto
(%)
AEFES 18,45 17,1 -9,0 6,5 -41,6 0,9 -62,1
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.
F/K FD/FAVÖK PD/DD
Kod F/K Tahmin Prim/İsk. (%) FD/FAVÖK Tahmin Prim/İsk. (%) PD/DD Tahmin Prim/İsk. (%)
AEFES 17,1 -20,2 6,5 -22,9 0,9 -38,3
2020 yılının tahminleri ile hesaplanmıştır
Prim ya da iskonto oranları sıfırdan küçük değerler için iskontolu, sıfırdan büyük değerler primli olduğunu göstermektedir.