Sanayi üretim endeksi ve yurtdışında açıklanacak tüketici güven endeksi, mortgage başvuruları ve ticaret dengesi verileri gibi bazı veriler bu hafta İMKB’nin yönünü belirlemeye devam edecektir. Bu hafta beklenen en önemli veri çarşamba günü açıklanacak olan Amerika ticaret dengesi rakamlarıdır. İMKB’de bu hafta yatay bir seyir bekliyoruz. Pazartesi günü ABD piyasasının tatil nedeniyle kapalı olması, IMKB’nin bayram dolayısıyla Çarşamba yarım gün ve Perşembe, Cuma tatil olması nedeniyle piyasaların bu hafta yatay bir seyir izlemesini bekliyoruz. 12 Eylül’de yapılacak referandumun bu hafta piyasa tarafından fiyatlanmaya başlayacağını söyleyebiliriz.Hedef fiyatımızı %2.4 aşağı çekerek 72,300 olarak belirledik. Garanti ve Akbank’ın hedef fiyatında yaptığımız aşağı yönlü revizyonlar sebebiyle endeks için yeni hedef fiyatımızı %2.4 aşağı çekerek 72,300 olarak belirledik. Endeks için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hafta sonu açıklanan güçlü Ağustos ayı otomotiv satış rakamlarına otomotiv sektörü hisselerinin olumlu tepki vermesini bekliyoruz. MSCI Türkiye Endeksi’nin yıl başından beri getirisi %15’e ulaştı. MSCI Türkiye endeksi geçen hafta %4’lik değer kazancıyla %3 getiri yapan MSCI gelişmekte olan ülke endeksinin üzerinde bir getiri yapmış oldu. Diğer yandan MSCI Türkiye endeksinin sene başından beri getirisi %15’e ulaştı ve endeks MSCI Doğu Avrupa endeksinin ise %18 üzerinde getiri sağladı. Tahvil ve bono piyasasında kısa ve uzun vadeli kıymetlerde TUT, orta vadeli kıymetlerde SAT önerimizi koruyoruz. Geçtiğimiz hafta enflasyon verileri ve PPK Toplantı notları tahvil ve bono piyasasına başlıca yön verenler oldu ve eğrinin ortalarında ve TÜFE endeksli kıymetlerde kazançlar gözlendi. Piyasa oyuncularının MB’nin politika faiz oranlarını uzun bir süre düşük seviyelerde tutacağına dair görüşünü koruduğunu görüyoruz. Bu haftanın kısa olmasıyla birlikte, tahvil ve bono piyasası bugün gerçekleşecek yeni 6 ay vadeli iskontolu referans Hazine bonosu ve yarın gerçekleşecek 20 ay vadeli gösterge kıymetin yeniden ihracına odaklanacak. Referans bonoda ihraç 1.9 milyar TL olarak verilirken, gösterge kıymete ilginin Pazar günü gerçekleşecek referandum öncesinde az olacağını düşünüyoruz. Hazine bu ay piyasalara olan 3.3 milyar TL’lik borç servisini ise Çarşamba günü ödeyecek. Uzun vadeli Eurotahvillerde SAT önerimizi koruyoruz. Hafta başında global piyasalarda karışık veri yayını gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasasını baskı altında tutsa da, haftanın devamında global piyasalardaki iyimser hava ve emtialarda gözlemlenen yükseliş hareketinin de etkisiyle gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasalarında kazançlar gözlendi. Türk eurotahvilleri, haftaya kazançlarla başladıktan sonra Cuma günü karışık gelen veri akışı sonrasında haftayı yatay seviyelerde kapattı. Türkiye 5 yıl vadeli CDS’leri geçtiğimiz hafta içerisinde 11 baz puan daralarak 167/169 seviyelerinden haftayı sonlandırdı. 2030 Gösterge Türk eurotahvili ise 1 bp daralarak haftayı %5,70 seviyelerinden kapattı. Bugün Amerika’da tatil dolayısıyla piyasalar kapalı olurken, yurtdışı piyasalardaki risk iştahının artmasına paralel bu hafta gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde hafif yukarı yönlü bir seyir görebiliriz. Türk Eurotahvillerinde ise referandum beklentilerinin piyasa tarafından hafta içerisinde fiyatlanacağını düşünüyoruz.