Ağustos enflasyon rakamları ve yurtdışında açıklanacak tarım dışı istihdam, konut fiyatları ve tüketici güven endeksi gibi bazı veriler bu hafta İMKB’nin yönünü belirlemeye devam edecektir. Bu hafta beklenen en önemli veri Cuma günü açıklanacak olan Amerika tarım dışı istihdam verisi ve yine aynı gün açıklanacak olan Ağustos ayı enflasyon rakamlarıdır.İMKB’de bu hafta yatay bir seyir bekliyoruz. Pazartesi günü İMKB’nin 30 Ağustos nedeniyle kapalı olması nedeniyle Salı günü ilk işlem günü olan İMKB’nin, global piyasalardaki tüketim ve işsizlik ile ilgili endişelerin artmasıyla Pazartesi günü yaşanan düşüşün etkisinde kalarak hafif eksi başlayıp hafta boyunca yatay seyretmesini bekliyoruz. 2.çeyrek karlarının da geride kalmasıyla birlikte piyasa, gerek yurtiçinde gerek yurtdışında açıklanacak olan makro verileri takip ediyor olacaktır. 12 Eylül’de yapılacak referandumun etkisinin bu hafta sınırlı kalmasını bekliyoruz.MSCI Türkiye Endeksi’nin yıl başından beri getirisi %12’e ulaştı. MSCI Türkiye endeksi geçen hafta %1’lik değer kazancıyla eksi getiri yapan MSCI gelişmekte olan ülke endeksinin üzerinde bir getiri yapmış oldu ve MSCI Doğu Avrupa endeksinin de %2 üzerinde performans gösterdi. Diğer yandan MSCI Türkiye endeksinin sene başından beri getirisi %12’e ulaştı ve endeks MSCI Doğu Avrupa endeksinin ise %16 üzerinde getiri sağladı. Tahvil ve bono piyasasında kısa ve uzun vadeli kıymetlerde TUT, orta vadeli kıymetlerde SAT önerimizi koruyoruz. Türk tahvillerinde verim eğrisinin orta vadesinde getiri potansiyelinin çok düşük olduğunu bu nedenle uzun veya kısa vadeli kıymetlerin tercih edilmesi gerektiği görüşümüzü koruyoruz. Gösterge kıymetin bileşik getirisi hafta içerisinde 6bp yükselerek %8,14 seviyelerine geldi. TÜFE’ye endeksli 15/2/12 kıymetinin reel getiri oranı ise haftalık bazda 15 bp düşerek, haftayı %1,99 seviyesinden kapattı. Bu haftaya baktığımızda ABD ve Euro bölgesinde yoğun veri akışı devam etmekle beraber yurtiçinde imalat ve enflasyon verileri ön plana çıkıyor. Referanduma geri sayım başlamasıyla birlikte, tahvil ve bono piyasasında düşük hacimli bir seyir bekliyoruz. Hazine bu hafta Perşembe günü geri alım ihalelerinin ilkini gerçekleştirecek. Geri alınacak olan kıymetin 19.01.11 sabit kuponlu, 12.01.11 değişken kuponlu ve 02.02.11 iskontolu kıymetten hangisi olduğu ise Çarşamba günü açıklanacak. Uzun vadeli Eurotahvillerde SAT önerimizi koruyoruz. Hafta başında S&P’nin yaptığı, Türk ekonomisindeki güçlü toparlanmanın bütçeyi sıkılaştırmaya yönelik tutumları destekleyerek uzun vadeli ekonomik istikrara katkıda bulunmak için bir fırsat yarattığı belirtilirken, mali politikalar gerektiği gibi uygulanırsa not artırımının gelebileceği açıklamaları sayesinde, diğer gelişmekte olan piyasalardan ayrışmayı başaran Türk eurotahvillerinde haftayı yatay seviyelerde kapattı. Türkiye 5 yıl vadeli CDS’leri geçtiğimiz hafta içerisinde 15 baz puan genişleyerek 178/182 seviyelerinden haftayı sonlandırdı. 2030 Gösterge Türk eurotahvili ise 1 bp genişleyerek haftayı %5,71 seviyelerinden kapattı. Bu hafta baktığımızda ABD ve Euro bölgesinde yine büyük ölçüde ekonomik verilerin takip edileceği bir hafta olacak. Diğer yandan piyasalardaki tedirginliğin devam etmesi nedeniyle sınırlı işlem hacmi ve hafif kırılganlık görebiliriz.